УЧИМСЯУ ВАНДЕРБИЛЬТА ПРЕВРАЩАТ Ь УБЫТКИ В ПРИБЫЛЬ

УЧИМСЯУ ВАНДЕРБИЛЬТА ПРЕВРАЩАТ Ь УБЫТКИ В ПРИБЫЛЬ

УВЕРЕННО СКУПАЕМ

ТО, ЧТО ОСТАЛЬНЫЕ НЕРВНО ПРОДАЮТ

ИЩЕМ ЗАЩИТЫ ОТ ВИРУСА

В ЗОЛОТЕ И БРИЛЛИАНТАХ

СЧИТАЕМ ДЕНЬГИ ФИЦДЖЕРАЛЬДА

ПЕРЕЧИТЫВАЯ

«ВЕЛИКОГО ГЭТСБИ»

БЕРЕМ В ИПОТЕКУ

ЧТОБЫ СДАТЬ В АРЕНДУ

ТЕМАТИЧЕСКОЕ ПРИЛОЖЕНИЕ К ГАЗЕТЕ — КОММврСЭНТЬ — 19.03.2020

УЧИМСЯ

РОДИНУ ЛЮБИТЬ

МЕНЯЯ ПЛАНЫ НА ЛЕТО

ДВИГАЕМ НЕДВИЖИМОСТЬ

ПОКУПАЯ ДОМ НА КОЛЕСАХ

САДЫ ПЕКИНА

Элитный квартал на Маяковской

Идеальное место для тех, кто хочет жить в интеллигентном центре города рядом с театрами и тихими скверами, а отдыхать на благоустроенной крыше с видом нелюбимый центр Москвы.

Группа ВТБ (ПАО Банк ВТБ)

(495) 032 22 16

Застройщик ОАО «Бэйджинг-инвест». РЕКЛАМА.

CAPITAL TOWERS

§ 204 22 53

1Ш

Квартиры в небоскрёбах

— в парке “Красная Пресня”

— рядом с “Москва-Сити”

— на набережной Москвы-реки

— с отделкой от Antonio Citterio

CGI CAPITAL GROUP

Реклама. *Капитал Тауэрс.

Застройщик ООО «Мегаполис труп». С проектной декларацией можно ознакомиться на сайте capitaltowers.ru.

Сабмерсибл Карботек Реклама

PANERAI¹

тм

Бутик PANERAI — Москва — Берлинский Дом, ул. Петровка 5 / panerai.com / +-7 495 662 75 76

В ЭТОМ НОМЕРЕ

тематическое приложение к газете Коммерсантъ

19.03.2020

ЦЕНА СЛОВ

4 «МЫ ЕЩЕ ПОЖАЛЕЕМ О СЕГОДНЯШНЕМ ДНЕ»

ПОЧЕМУ СДЕЛКА ОПЕК+ С РОССИЕЙ РАЗРУШЕНА

ЛУНОХОДНОЕ МЫШЛЕНИЕ

ТРЕНД

6 НЕФТЬ ДЕВАЛЬВИРОВАЛА РУБЛЬ

МИРОВЫЕ ВАЛЮТЫ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ОБНОВИЛИ ЧЕТЫРЕХЛЕТНИЕ МАКСИМУМЫ

ТЕМА НОМЕРА

8 ЭКОНОМИКА ВОСПАЛЕННЫХ ЧУВСТВ

КОРОНАВИРУС ДАЛ ОСЛОЖНЕНИЕ НА ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

МИХАИЛ МАЛЫХИН

выпускающий редактор

В день отправки в печать каждого номера «Денег» всегда думаю о советских луноходах. Сложность управления этими машинами заключалась в том, что радиосигнал от Земли до Луны шел 4,1 секунды, только после этого аппарат исполнял нужную ко­манду. О результате исполнения команды операто­ры узнавали еще секунд через пять. Как изменится обстановка вокруг аппарата за эти секунды, не всег­да можно предугадать.

С «Деньгами» история похожая — никогда не зна­ешь, что произойдет в стране и мире с момента от­правки номера в печать до момента, когда журнал попадет в руки читателю. Между этими событиями пройдет минимум неделя. За это время уже станет не так важно, кто виноват, куда важнее—что делать.

Бегло оценив экономическую и финансовую си­туацию начала марта, мы поняли, что через неде­лю наверняка изменится многое, точно «не упадет» лишь коронавирус. Что с этим делать? Для начала можно запастись продуктами и лекарствами на слу­чай карантина. Тем, кто собирался провести отпуск за границей, лучше поменять билеты и отправиться на российские курорты. Причем лучше перестрахо­ваться и купить сразу дом на колесах, чтобы не ша­рахаться в гостиницах от заразных соседей. Тем же, кто отдыхать не намерен, советуем вспомнить сло­ва Уоррена Баффетта: «Будьте жадны, когда другие боятся», и на падающем рынке покупать те активы, которые будут в цене после спада.

ТЕМАТИЧЕСКОЕ ПРИЛОЖЕНИЕ К ГАЗЕТЕ «КОММЕРСАНТЪ» («ДЕНЬГИ»)

ВЛАДИМИР ЖЕЛОНКИН —

ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР АО «КОММЕРСАНТЪ», ГЛАВНЫЙ РЕДАКТОР

СЕРГЕЙ ВИШНЕВСКИЙ — ДИРЕКТОР ФОТОСЛУЖБЫ

ВЛАДИМИР ЛАВИЦКИЙ — ДИРЕКТОР «ИЗДАТЕЛЬСКОГО СИНДИКАТА»

ТАТЬЯНА БОЧКОВА — РЕКЛАМНАЯ СЛУЖБА

ТЕЛ. (495)797-6996, (495) 926-5262

МИХАИЛ МАЛЫХИН — ВЫПУСКАЮЩИЙ РЕДАКТОР ОЛЬГА БОРОВЯГИНА — РЕДАКТОР

КИРА ВАСИЛЬЕВА — ОТВЕТСТВЕННЫЙ СЕКРЕТАРЬ

ПЕТР БЕМ — ГЛАВНЫЙ ХУДОЖНИК

ЕКАТЕРИНА ЛИПАТОВА, ГАЛИНА КОЖЕУРОВА — ФОТОРЕДАКТОРЫ ЕЛЕНА ВИЛКОВА — КОРРЕКТОР

ПАО «АЭРОФЛОТ» — ОФИЦИАЛЬНЫЙ АВИАПОСТАВЩИК ИД «КОММЕРСАНТЪ»

ФОТО НА ОБЛОЖКЕ: РИА НОВОСТИ

АДРЕС РЕДАКЦИИ И ИЗДАТЕЛЯ:

121609, Г. МОСКВА, РУБЛЕВСКОЕ Ш., Д.28 ТЕЛ. (495) 797-6970, (495) 926-3301 УЧРЕДИТЕЛЬ: АО «КОММЕРСАНТЪ»

ЖУРНАЛ ЗАРЕГИСТРИРОВАН ФЕДЕРАЛЬНОЙ СЛУЖБОЙ ПО НАДЗОРУ В СФЕРЕ СВЯЗИ, ИНФОРМАЦИОННЫХ ТЕХНОЛОГИЙ И МАССОВЫХ КОММУНИКАЦИЙ (РОСКОМНАДЗОР) СВИДЕТЕЛЬСТВО О РЕГИСТРАЦИИ СМИ — ПИ №ФС77-64419 ОТ 31.12.2015

ТИПОГРАФИЯ: PUNAMUSTA

АДРЕС: KOSTI AALTOSEN TIE, 9, 80141 JOENSUU, ФИНЛЯНДИЯ

ТИРАЖ: 75000. ЦЕНА СВОБОДНАЯ

16+

БОЛЬШИЕ ДЕНЬГИ

12 КАК ЗАРАБОТАТЬ НА КОРОНАВИРУСЕ

ЧТОБЫ ДОБИТЬСЯ УСПЕХА В КРИЗИС, ВОЗЬМИТЕ УРОКИ ФЕХТОВАНИЯ

15 ЗЕЛЕНЫЕ ФИНАНСЫ ПОМОГУТ ЭКОЛОГИИ

КАК ГОСУДАРСТВО СТИМУЛИРУЕТ ВНЕДРЕНИЕ ПРИНЦИПОВ УСТОЙЧИВОГО РАЗВИТИЯ

18 ИНВЕСТИЦИИ ИСПУГАЛИСЬ ВИРУСА

ОТТОК КАПИТАЛА НАБЛЮДАЕТСЯ НА РЫНКАХ КАК РАЗВИВАЮЩИХСЯ, ТАК И РАЗВИТЫХ СТРАН

20 «ИНДУСТРИЯ ИНВЕСТИЦИЙ —

ЕДИНСТВО И БОРЬБА ПРОТИВОПОЛОЖНОСТЕЙ»

ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ДИРЕКТОР УК «АЛЬФА-КАПИТАЛ» ИРИНА КРИВОШЕЕВА РАССКАЗЫВАЕТ

О ТРАНСФОРМАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЫНКА

22 ШАГИ КОММОДОРА

КАК НЕГРАМОТНЫЙ МАЛЬЧИШКА СТАЛ САМЫМ БОГАТЫМ ЧЕЛОВЕКОМ АМЕРИКИ

СВОИ ДЕНЬГИ

28 ЗОЛОТО С ПРИВКУСОМ КОРОНАВИРУСА

«ДЕНЬГИ» ОПРЕДЕЛИЛИ САМЫЕ ВЫГОДНЫЕ ИНВЕСТПРОДУКТЫ МЕСЯЦА

30 БЕГСТВО В ЗОЛОТО

ПОПУЛЯРНОСТЬ БЛАГОРОДНЫХ МЕТАЛЛОВ РАСТЕТ

32 ВРЕМЯ ПОКУПАТЬ ДРУЗЕЙ

ВО ВРЕМЕНА ТУРБУЛЕНТНОСТИ НА РЫНКАХ ИНВЕСТИЦИИ В КАМНИ НЕ ВЫГЛЯДЯТ ЭКЗОТИЧЕСКИМИ

35 «МЫ ВЫПУСКАЕМ НОВЫЕ ПРОДУКТЫ В ПОЛТОРА РАЗА БЫСТРЕЕ»

ВТБ ПРОДОЛЖАЕТ АКТИВНО РАЗВИВАТЬ СВОЮ «ПРОДУКТОВУЮ ФАБРИКУ»

36 «КРАЙНЕ ВАЖЕН ПРОФЕССИОНАЛИЗМ ПЕРСОНАЛЬНОГО БАНКИРА»

ГЛАВА «ОТКРЫТИЕ PRIVATE BANKING» ВИКТОРИЯ ДЕНИСОВА — О ГЛАВНЫХ ПОТРЕБНОСТЯХ СОСТОЯТЕЛЬНЫХ КЛИЕНТОВ

38 ЩЕДРОСТЬ НА ФОНЕ ПАНИКИ

РОССИЙСКИЕ ЭМИТЕНТЫ ВЫПЛАЧИВАЮТ РЕКОРДНЫЕ ДИВИДЕНДЫ

41 РОССИЙСКИЙ ТРАСТ

КАКИЕ ПРОБЛЕМЫ РЕШАЮТ ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ФОНДЫ

44 «МЫ ДАЛИ PRIVATE-БАНКИНГ КЛИЕНТАМ, У КОТОРЫХ НЕТ МИЛЛИОНА ДОЛЛАРОВ»

ЧЕМ ПРИВЛЕКАЕТ КОМПАНИЯ КЛИЕНТОВ, РАССКАЗАЛ РУКОВОДИТЕЛЬ ПРЕМИАЛЬНОГО ОБСЛУЖИВАНИЯ «ТИНЬКОФФ ИНВЕСТИЦИЙ» КИРИЛЛ ФАТЕЕВ

46 ВЗЯЛ И СДАЛ

АРЕНДА ИПОТЕЧНЫХ КВАРТИР НЕ УДИВЛЯЕТ НИ АРЕНДАТОРОВ, НИ КРЕДИТОРОВ, ХОТЯ И ЗАПРЕЩЕНА

49 ПРЕМИАЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ

В КАКУЮ НЕДВИЖИМОСТЬ ВКЛАДЫВАЮТСЯ ИНВЕСТОРЫ

50 СТОИТ НА СВОЕМ

ПОЧЕМУ НЕ СТОИТ ЖДАТЬ ПЕРЕМЕН НА РЫНКЕ ЭЛИТНОГО ЖИЛЬЯ В МОСКВЕ

51 ЗАПАСАЙСЯ КТО МОЖЕТ

РЕЗЕРВ ПРОДУКТОВ И ЛЕКАРСТВ НА СЛУЧАЙ ПАНДЕМИИ ОБОЙДЕТСЯ В 5 ТЫС. РУБЛЕЙ

54 КУРС НА ОТЕЧЕСТВЕННОЕ

КАК ЭПИДЕМИЯ И ОБВАЛ РУБЛЯ ИЗМЕНЯТ ТУРИСТИЧЕСКИЕ ПРЕДПОЧТЕНИЯ

56 «МЫ ЭКОНОМИМ ДЕНЬГИ НАШИХ КЛИЕНТОВ»

УТВЕРЖДАЕТ УПРАВЛЯЮЩИЙ ДИРЕКТОР ГК «АЛЬФА-ЛИЗИНГ» ОЛЬГА ГРИШИНА

58 МОБИЛЬНАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ

ВО СКОЛЬКО ОБОЙДЕТСЯ СЕГОДНЯ ДОМ НА КОЛЕСАХ

61 «БРАТЬ ТЕХНИКУ В ЛИЗИНГ СЕГОДНЯ ВЫГОДНЕЕ,

ЧЕМ ПОЛЬЗОВАТЬСЯ КРЕДИТАМИ»

ГК «ВТБ ЛИЗИНГ» В ПОСЛЕДНИЕ ДВА ГОДА ДЕМОНСТРИРУЕТ ОДНИ ИЗ ЛУЧШИХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ НА РЫНКЕ

62 ЦЕНА БЛОГА

СКОЛЬКО СТОИТ ПОПУЛЯРНОСТЬ В СОЦИАЛЬНЫХ СЕТЯХ

STORY

67 ЗОЛОТО ДЖАЗА И ДЕПРЕССИИ

СКОЛЬКО ЗАРАБАТЫВАЛ АВТОР «ВЕЛИКОГО ГЭТСБИ»

СТИЛЬ

72 СТАЛЬНОЙ АРГУМЕНТ

О ЧАСАХ НА МЕТАЛЛИЧЕСКОМ БРАСЛЕТЕ

mkb private bank

Видеть скрытый потенциал

Время — ваша главная ценность. Индивидуальный сервис и экспертная поддержка помогут достичь большего.

МКБ частный банк. ПАО «МОСКОВСКИЙ КРЕДИТНЫЙ БАНК».

Генеральная лицензия Банка России №1978 от 06.05.2016 г.

Реклама

private.mkb.ru

ЦЕНА СЛОВ

4

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

«МЫ ЕЩЕ ПОЖАЛЕЕМ О СЕГОДНЯШНЕМ ДНЕ»

Тихие слова, якобы произнесенные наследным принцем и по совместительству министром энергетики Саудовской Аравии Абдель Азизом бен Сальманом после экстренной встречи экспортеров нефти, облетели все крупнейшие издания мира, заглушив все громкие взвешен­ные формальные заявления официальных лиц. На этой встрече саудиты хотели добиться до­полнительного сокращения добычи нефти стран ОПЕК на 1 млн баррелей в сутки, а стра­нам, не входящим в картель,— на 500 000 бар­релей, чтобы таки образом поддержать цены, проседающие в связи с паникой вокруг пан­демии коронавируса. Россия изначально не хо­тела сокращения сверх сделки, заключенной с картелем четыре года назад. Как описывало происходящее Bloomberg, спустя пять часов бесплодных бесед, в ходе которых Россия четко изложила свою позицию, переговоры прова­лились: «внезапно атмосфера на этой встрече стала напоминать поминки».

По данным Forbes, на следующий день, 7 марта, Saudi Aramco развязала ценовую войну, сооб­щив покупателям о дисконте на свою нефть на $6-8 за баррель во всех регионах, в то время как российская нефть марки Urals предлагалась с дисконтом в $2 за баррель к ценам нефти мар­ки Brent. После выходных на открытии торгов нефть марки Brent на международных рынках подешевела сразу на 31%, до $31,2 за баррель.? •

ПРЕЗИДЕНТ ТУРЦИИ	* Н ГЛАВА ФРС
РЕДЖЕП	1 джером
ТАЙИП ЭРДОГАН	F ? ПАУЭЛЛ
(В ЭФИРЕ ТУРЕЦКОГО	В (НА ПРЕСС-КОНФЕРЕНЦИИ
ТЕЛЕКАНАЛА NERGIS TV)	И ПО ИТОГАМ РЕШЕНИЯ СНИЗИТЬ
«В ИДЛИБЕ ПОГИБЛИ ТРОЕ НАШИХ	И СТАВКУ НА 0,5 П.П., ДО 1-1,25%)

ВОЕННЫХ, НО СИЛЫ РЕЖИМА (ПРЕЗИДЕНТА БАШАРА АСАДА.- „ДЕНЬГИ“) НЕСУТ БОЛЕЕ СЕРЬЕЗ­НЫЕ ПОТЕРИ.БОРЬБА В ИДЛИБЕ ИДЕТ И БУДЕТ ПРОДОЛЖАТЬСЯ».

ГЛАВА ЕЦБ

КРИСТИН ЛАГАРД

(В ЗАЯВЛЕНИИ, ОПУБЛИКОВАННОМ НА ОФИЦИАЛЬНОМ САЙТЕ ЕЦБ)

27 февраля

2 марта

3 марта

«СОВЕТ УПРАВЛЯЮЩИХ ЕЦБ ПРИ НЕОБХОДИМОСТИ ГОТОВ СКОРРЕКТИРОВАТЬ СВОИ ИНСТРУ­МЕНТЫ СООТВЕТСТВУЮЩИМ ОБРА­ЗОМ, ЧТОБЫ ОБЕСПЕЧИТЬ УСТОЙ­ЧИВОЕ ДВИЖЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ К ЦЕЛЕВОМУ ПОКАЗАТЕЛЮ».

«РИСКИ ДЛЯ ПЕРСПЕКТИВ РАЗВИТИЯ АМЕРИКАН­СКОЙ ЭКОНОМИКИ СУЩЕ­СТВЕННО ИЗМЕНИЛИСЬ. В ОТВЕТ МЫ СМЯГЧИЛИ ПРОВОДИМУЮ ДЕНЕЖНО­КРЕДИТНУЮ ПОЛИТИКУ С ЦЕЛЬЮ ОКАЗАТЬ БОЛЬШУЮ ПОДДЕРЖКУ ЭКОНОМИКЕ».

ТУРЕЦКИЙ ФОНДОВЫЙ	КУРС ЕВРО	ИНДЕКС
ИНДЕКС BIST 100	ВЫРОС НА 0,6%,	DOW JONES
СНИЗИЛСЯ БОЛЕЕ	ДО $1,18	УПАЛ НА 2,9%,
ЧЕМ НА 4%		ДО 25917,41
		ПУНКТА

ЭКОНОМИКА ЖМЕТ НА ТОРМОЗА

Во всем мире сейчас срочно пересматривают прогнозы по росту экономики в связи с рас­ширением эпидемии коронавируса и войной на рынке углеводородов. Так, ОЭСР в марте предрекли в 2020 году рост мировой экономики на 2,4% вместо 2,9%, предполагаемых ранее. Для сравнения, МВФ еще в январе прогнозировал рост в 3,4%. Все карты спутали Китай и разрыв сделки ОПЕК+ по сдерживанию добычи нефтепродуктов.

ВИСКИ ДОРОЖЕ ВСЕГО

По подсчетам аналитиков Knight Frank Research, за последние десять лет в сегменте роскоши более всего вырос в цене коллекционный виски (на 564%). На втором месте по темпам роста — автомобили премиального класса (на 194%). На третьем месте — предметы искусства. Если же смотреть на годовую динамику, то самый большой рост цены в прошлом году наблюдался у дам­ских сумочек известных брендов (13%) и почтовых марок (6%). Несмотря на отрицательную ди­намику (в 7%) год назад, в нынешний период турбулентности на финансовых рынках драгоцен­ные камни считаются одним из самых выгодных инвестиционных продуктов.

ПРОГНОЗЫ РОСТА МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ В 2020 ГОДУ (%)

ПОДРОБНЕЕ О ПЕРЕМЕНАХ ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ «ЭКОНОМИКА ВОСПАЛЕННЫХ ЧУВСТВ» НА СТРАНИЦЕ 8.

ИЗМЕНЕНИЕ ЦЕН НА ПРЕДМЕТЫ РОСКОШИ (%)		Источник: Knight Frank Research.
ДАМСКИЕ СУМКИ	13 ■ 108
ПОЧТОВЫЕ МАРКИ	б| 64
КОЛЛЕКЦИОННЫЙ ВИСКИ	5|	5641
ИСКУССТВО	5| 141
ЧАСЫ	2| 60
ВИНО	1 120
АНТИКВАРНАЯ МЕБЕЛЬ	-27 И 0
ИНДЕКС ИНВЕСТИЦИЙ В ПРЕДМЕТЫ РОСКОШИ (KFLII) -1 141
ЦВЕТНЫЕ БРИЛЛИАНТЫ	-1 86
МАШИНЫ	-71 194	Изменение за год
ДРАГОЦЕННЫЕ КАМНИ	-7| 90	Изменение за 10 лет
•		>

В КАКИЕ ДРАГОЦЕННОСТИ СТОИТ ИНВЕСТИРОВАТЬ, ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ «ВРЕМЯ ПОКУПАТЬ ДРУЗЕЙ; НА СТРАНИЦЕ 32.

ЦЕНА СЛОВ

5 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

REUTERS

ПРЕЗИДЕНТ ТУРЦИИ

РЕДЖЕП ТАЙИП ЭРДОГАН

(ПО ИТОГАМ ВСТРЕЧИ

С ПРЕЗИДЕНТОМ РОССИИ)

«МЫ ВВЕДЕМ РЕЖИМ ПРЕКРА­ЩЕНИЯ ОГНЯ В КРАТЧАЙШИЕ СРОКИ, ВСЛЕД ЗА ЭТИМ СОГЛА­СУЕМ ДАЛЬНЕЙШИЕ ШАГИ».

ПРЕЗИДЕНТ РОССИИ

ВЛАДИМИР ПУТИН

(ПО ИТОГАМ ВСТРЕЧИ

С ПРЕЗИДЕНТОМ ТУРЦИИ)

БИЗНЕСМЕН

«МЫ НЕ ВСЕГДА СОГЛАСНЫ С НАШИМИ ТУРЕЦКИМИ ПАРТНЕРАМИ В СВОИХ ОЦЕНКАХ ПРОИСХОДЯЩЕГО В СИРИИ, НО КАЖДЫЙ РАЗ В КРИТИЧЕСКИЕ МО­МЕНТЫ … НАМ ДО СИХ ПОР УДАВАЛОСЬ НАХОДИТЬ ТОЧКИ СОПРИКОСНОВЕНИЯ ПО ВОЗНИКШИМ СПОРНЫМ МОМЕНТАМ, ВЫХОДИТЬ НА ПРИЕМЛЕМЫЕ РЕШЕНИЯ. ТАК ПРОИЗОШЛО И В ЭТОТ РАЗ».

ОЛЕГ ТИНЬКОВ

(В ЗАЯВЛЕНИИ, РАСПРОСТРАНЕННОМ ЧЕРЕЗ СВОЕГО ПРЕДСТАВИТЕЛЯ)

НАСЛЕДНЫЙ ПРИНЦ, МИНИСТР

ЭНЕРГЕТИКИ САУДОВСКОЙ АРАВИИ

АБДЕЛЬ АЗИЗ БЕН

САЛЬМАН АЛЬ САУД

(КОММЕНТИРУЯ РАЗВАЛ СДЕЛКИ ОПЕК И РОССИИ О СОКРАЩЕНИИ НЕФТЕДОБЫЧИ)

ПРЕЗИДЕНТ США

ДОНАЛЬД ТРАМП

(В СВОЕМ TWITTER)

«САУДОВСКАЯ АРАВИЯ И РОССИЯ СПОРЯТ ИЗ-ЗА ЦЕН И ДОБЫЧИ НЕФТИ. ЭТО, И ЛЖИВЫЕ СООБЩЕНИЯ СМИ — ПРИЧИНА ПАДЕНИЯ РЫНКОВ».

5 марта

«Я ДОЛГО НЕ ХОТЕЛ РАСКРЫВАТЬ ПОДРОБНОСТИ, НО, ВИДИМО, ПРИШЛО ВРЕМЯ СООБЩИТЬ — У МЕНЯ ДИАГНО­СТИРОВАНА ОСТРАЯ ФОРМА ЛЕЙКЕМИИ. МНЕ ПОСТАВИЛИ ДИАГНОЗ В ОКТЯ­БРЕ, Я ПРОШЕЛ УЖЕНЕСКОЛЬКО КУРСОВ ХИМИОТЕРАПИИ».

«МЫ ЕЩЕ ПОЖАЛЕЕМ О СЕГОДНЯШНЕМ ДНЕ».

ГЕНСЕК ОПЕК

МОХАММЕД БАРКИНДО

(КОММЕНТИРУЯ РАЗВАЛ СДЕЛКИ ОПЕК И РОССИИ О СОКРАЩЕНИИ

НЕФТЕДОБЫЧИ)

«МЫ УВЕРЕНЫ, ЧТО РОССИЯ ВЕРНЕТСЯ К КООПЕРАЦИИ».

6 марта

9 марта

КУРС ДОЛЛАРА К ТУРЕЦКОЙ ЛИРЕ СНИЗИЛСЯ НА 0,5%, ДО 6,1 ТУРЕЦКИХ ЛИРЫ ЗА ДОЛЛАР

КУРС ДОЛЛАРА СНИЗИЛСЯ НА МОСКОВСКОЙ БИРЖЕ НА 0,5%, ДО 67,46 РУБ./$

ДЕПОЗИТАРНЫЕ РАСПИСКИ TCS GROUP (МАТЕРИНСКАЯ КОМПА­НИЯ ТИНЬКОФФ-БАНКА) ОБВАЛИЛИСЬ БОЛЕЕ ЧЕМ НА 20%

>

НА ОТКРЫТИИ ТОРГОВ НА АЗИАТСКИХ ФИНАН­СОВЫХ РЫНКАХ ЦЕНА НЕФТИ BRENT РУХНУЛА НА 31,3%, ДО $31,27 ЗА БАРРЕЛЬ

КАК МЕНЯЛСЯ ОБЪЕМ ВЫПЛАТ КРУПНЕЙШИХ ПУБЛИЧНЫХ КОМПАНИЙ ЗА ОТЧЕТНЫЕ ГОДЫ

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

ДИВИДЕНДЫ ИДУТ НА РЕКОРД

С 2011 года объем дивидендов, выплачи­ваемых российскими компаниями, вырос в пять раз, до 3,18 трлн рублей, выяснили «Деньги», проанализировав изменения данных по 50 крупнейшим эмитентам. Увеличивать выплаты по итогам 2019 года акционерам позволил рост чистой прибы­ли. Сегодня дивидендная доходность рос­сийских акций является самой высокой в мире — 7,3% по компаниям из индекса Московской биржи. Впрочем, планы еще могут скорректировать перемены на рын­ках в связи с нефтяными войнами и панде­мией коронавируса.

ДИНАМИКА ЦЕН НА ПЕРВИЧНОМ РЫНКЕ ЭЛИТНОЙ НЕДВИЖИМОСТИ МОСКВЫ*

ЦЕНЫ

НА НЕДВИЖИМОСТЬ ВОЗВРАЩАЮТСЯ

По данным Kalinka Group, в прошлом году средняя цена квадратного метра элитной московской недвижимости впервые за пять лет превысила рубеж в 800 тыс. рублей и достигла 888 тыс. По мнению экспертов, в этом году сто­ит ожидать умеренного роста цен, в среднем примерно на 3-5%. В отдельных проектах цены могут увеличиться на 7-10%.

ПОДРОБНЕЕ О ПЕРЕМЕНАХ НА РЫНКЕ ЧИТАЙТЕ В МАТЕРИАЛЕ «СТОИТ НА СВОЕМ» НА СТРАНИЦЕ 50.

ПОДРОБНЕЕ ЧИТАЙТЕ В СТАТЬЕ «ЩЕДРОСТЬ НА ФОНЕ ПАНИКИ»

НА СТРАНИЦЕ 38.

ТРЕНД

6

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

НЕФТЬ ДЕВАЛЬВИРОВАЛА РУБЛЬ

МИРОВЫЕ ВАЛЮТЫ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ ОБНОВИЛИ ЧЕТЫРЕХЛЕТНИЕ МАКСИМУМЫ

Минувший месяц напомнил россиянам происходящее шестилетней давности, когда российский рубль стреми­тельно девальвировался. Провал переговоров России и Саудовской Аравии по вопросу продления и дополни­тельного ограничения нефтедобычи ОПЕК+ обернулся обвалом цен на углеводороды и сильнейшим за последние годы ослаблением рубля.

текст Иван Евишкин фото Кирилл Кухмарь

ачало весны преподнесло неприятный сюрприз россиянам. 9 марта, когда торги на российском рынке не проводились из-за праздника, на зарубежных биржах и внебиржевом рынке курс ру­бля подскочил до 75,22 руб./$., обновив максимум с февраля 2016 года. Четырехлетний максимум обновил и евро, преодолев уровень 86 руб./Е. Разумеется, официальные торги 10 марта начались с обвала курса на 4,42 руб., до 72,99 руб./$, и на 7,5 руб., до 85 руб./Е. По итогам основной сессии курс доллара остановился на отметке 71,75 руб./$, потеряв относительно закрытия пятницы 3,18 руб. Курс евро поднялся на 3,6 руб., до 81,11 руб./Е.

За четыре недели уверенного роста курс доллара поднялся на 8,3 руб., курс евро приба­вил почти 11 руб. Сильнее рубль обесценивался последний раз в августе 2015 года. Тогда на фоне падения цен на нефть международные инвесторы активно избавлялись от сырье­вых валют. В результате курс доллара взлетел за месяц на 10,7 руб., до 66,7 руб./$, а курс ев­ро поднялся на 14,5 руб., до 78,64 руб./Е. Дополнительное давление на рубль оказывали

санкции, введенные в отношении России со стороны западных стран.

Нефтяной придаток

Как и пять лет назад, обвал курса рубля был спровоцирован обвалом цен на нефть. 9 марта, по данным агентства Reuters, в ходе торгов котировки бли­жайшего контракта на нефть Brent падали более чем на 31%, до отметки $31,02 за баррель. Стоимость американ­ской нефти WTI опускалась до $27,34 — на 33,8% ниже закрытия предыдущего дня. Падению предшествовал провал в экстренных переговорах ОПЕК+, где Саудовская Аравия предлагала допол­нительно сократить в рамках сделки объем добычи еще на 1,5 млн баррелей в сутки, Россия выступала за продле­ние сделки на текущих условиях до конца второго квартала. В итоге сторо­ны не смогли согласовать не только расширение, но и продление соглаше­ния ОПЕК+, срок действия которого истекал 1 апреля.

В таких условиях Москва пообещала нарастить объем добычи нефти на 200­300 тыс. баррелей в сутки, а в перспек­тиве на 500 тыс. баррелей в сутки. Сау­довская Аравия пошла дальше и в це­лях борьбы за рынок объявила о весо­мом дисконте при продаже и планах нарастить добычу до 13 млн баррелей в сутки (в январе было 10,63 млн). «По­хоже, соглашение ОПЕК+, которое и так всегда расходилось с реальностью, уш­ло в прошлое. В таких условиях рынку придется найти новый баланс между спросом и предложением»,— констати­рует главный макроэкономист и руко­водитель направления перспективных исследований Next Generation Julius Baer Норберт Рюкер. Усугубляется ситу­ация падения спроса на сырье из-за стремительного распространения коронавируса за пределами Китая.

В таких условиях цены на черное золото могут продолжить снижение в ближайшем будущем, но оно будет

наверняка не столь же сильным и про­должительным. «Никто из основных нефтедобывающих стран не заинтере­сован в дальнейшем снижении нефтя­ных цен, которые будут находиться за гранью рентабельности. Таким обра­зом, путь у ОПЕК+ один — договари­ваться»,— уверен начальник аналити­ческого управления банка «Зенит» Вла­димир Евстифеев. К тому же нынеш­ний обвал цен негативно скажется на производителях сырья с высокой стои-

ТРЕНД

7

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

мостью добычи, сделав их бизнес не­рентабельным. В первую очередь это касается сланцевых производителей в США. «Они особенно чувствительны к уровню цен и, вероятнее всего, прио­становят производство, причем неко­торые компании могут не выжить»,— считает Норберт Рюкер. По оценкам, на горизонте трех месяцев цены будет держаться возле $40 за баррель, а на го­ризонте 12 месяцев — вернутся к уров­ню $50 за баррель.

Прогноз

Однако до тех пор, пока волатиль­ность на нефтяном рынке не спадет, высокие колебания курса рубля сохра­нятся. «Теоретически стоимости нефти на уровне $35 за баррель соответствует курсу доллара в 80-85 руб., а достиг­

«Похоже, соглашение ОПЕК+, которое и так всегда расходилось с реальностью, ушло в прошлое»

нуть уровня в 100 руб. за доллар рубль способен при цене нефти ниже $30»,— отмечает господин Евстифеев. Очень многое будет зависеть от поведения иностранных инвесторов, которые массово заходили в российские обли­гации федерального займа. По дан­ным ЦБ, за последние 12 месяцев не­резиденты увеличили вложения в ОФЗ на 1,1 трлн руб., до 3 трлн руб., заняв 34% от рынка этих бумаг. «Вряд ли иностранные инвесторы в ОФЗ бу­дут готовы терпеть курсовые убытки, что может стать поводом для распро­даж, и уже тогда рубль сможет прочув­ствовать весь драматизм момента»,— предостерегает господин Евстифеев.

Большое значение для рынка будут иметь шаги Минфина и ЦБ по сдержи­ванию волатильности. 10 марта Банк России объявил о начале продаж ино­странной валюты в рамках бюджетно­го правила. Кроме того, ЦБ провел аук­цион репо «тонкой настройки» в объе­ме 500 млрд руб. и увеличил лимит операций «валютный своп» со сроком исполнения «сегодня» до $5 млрд. «Рос­сийская экономика за последние годы адаптировалась к резкому изменению внешних условий. Бюджетное прави­ло снизило зависимость курса рубля от цен на нефть. Существенные золото­валютные резервы, низкий внешний долг, профицит бюджета и профицит

текущего счета поддерживают устой­чивость финансовой системы Рос­сии»,— отмечает главный экономист Совкомбанка Кирилл Соколов.

Побочным эффектом происшедше­го роста курса доллара станет рост ин­фляционных ожиданий. По словам Кирилла Соколова, ослабление рубля ведет к росту инфляции за счет повы­шения цен на импортные товары и ус­луги. «В начале марта годовая инфля­ция составляла 2,3% — существенно ниже целевых 4%. Из-за повышения волатильности на мировых рынках и инфляционных рисков Банк Рос­сии, вероятно, приостановит цикл смягчения монетарной политики. Полагаем, что ЦБ сохранит ключевую ставку на заседании 20 марта»,— отмечает господин Соколов •

ЧТО ДЕЛАТЬ ПРОСТОМУ РОССИЙСКОМУ

ИНВЕСТОРУ

РАВИЛЬ ЮСИПОВ, заместитель гендиректора — руководитель управления фондовых операций УК ТФГ

Февраль 2020 года войдет в историю мировых рынков как месяц идеального шторма, где сошлись два «черных лебе­дя»: коронавирус и отказ от со­глашения с ОПЕК по ограниче­нию объемов добычи нефти.

До 24 февраля — момента, когда коронавирус пришел в Европу,- макроэкономический прогноз был умеренно позитивный. Мировая ма­кростатистика на 2020 год выгляде­ла не блестяще, но достаточно опти­мистично. Рост российского ВВП ожидался выше цифр 2018 года, профицит счета текущих операций ожидался положительным до конца 2021 года даже при цене нефти $50 за баррель, бюджет исполнялся с профицитом, ЗВР росли до истори­ческих максимумов, а инфляция должна была упасть ниже 2% во втором квартале. В февральском пресс-релизе после снижения став­ки до 6% Банк России впервые зая­вил, что дезинфляционные риски преобладают над инфляционными, что приводит к необходимости сти­

мулирующей монетарной политики. В результате уровень ключевой ставки в 5% стал вполне реалистич­ным, но мир поменялся, когда при­шла первая статистика по вирусу из Европы, в первую очередь из Италии. Теперь необходимо пере­сматривать макроэкономический прогноз в сторону ухудшения. Вирусные эпидемии достаточно широко распространены в Азии и обычно рынками дисконтирова­лись несильно, а полное восстанов­ление происходило в течение шести месяцев, и мировые рынки так и интерпретировали ситуацию. После первой статистики из Италии правительства, международные ор­ганизации и рынки осознали высо­кий риск COVID-19 и потенциаль­ное влияние на мировую торговлю и экономику, и, как следствие, рын­ки вошли в штопор и панические распродажи широкого спектра ак­тивов. Все «побежали» в так назы­ваемые безрисковые активы — аме­риканские государственные обли­гации (UST). Высокую степень ирра­циональности рынков видно на до­ходностях UST, которая для 10-лет­них достигала 0,54%, а для 30-лет­них — 1%, что делало всю кривую UST отрицательной в реальных став­ках (за вычетом инфляции США 1,8%). Инвесторы боятся настоль­ко, что готовы сжигать стоимость инвестиций, но зато без риска. В таких условиях говорить о балан­се риска и потенциальной доходно­сти с инвесторами невозможно. С одной стороны, все понимают, что текущий вирус имеет низкий уровень смертности для людей до 50 лет и он будет купирован рано или поздно. Но сам факт быстрого распространения высококонтагиоз­

ных инфекций в современной циви­лизации, даже в странах с высоки­ми санитарными нормами и культу­рой гигиены, заставляет задуматься о новых угрозах и риск-факторах, к которым экономики мира оказа­лись не готовы, и это системный сдвиг в сознании. При всем высо­ком уровне медицинских техноло­гий современной цивилизации наи­более действенным способом борь­бы оказалась система тотального карантина, которая может быстро блокировать мировую торговлю и крупные производственные мощ­ности, сконцентрированные в од­ном географическом регионе.

В ответ на риски снижения мировой экономики по причине эпидемии COVID-19 основные мировые ЦБ на­чали скоординированные действия по смягчению монетарных политик. Федеральная резервная система СА внепланово снизила ставку на 50 базисных пунктов и готова продол­жать, расширила лимиты по репо. ЕЦБ и Банк Англии приготовились снижать — или уже снижают — став­ки и предоставлять ликвидность, а Банк Японии пошел еще дальше и включил самый «совершенный» механизм количественного смягче­ния — просто начал покупать ин­дексные фонды на японские акции. И вот здесь появляется связь со вто­рым нашим «черным лебедем» — прекращением соглашения ОПЕК+. Первая реакция в СМИ на результа­ты переговоров — иррациональ­ность позиции сторон по перегово­рам. Но за каждой иррационально­стью стоит новая форма рациональ­ности. Мир меняется, и в рамках старой системы координат очень сложно понять новую парадигму сразу. Сланцевая революция поро­

дила индустрию низкомаржиналь­ных производителей, известных как «сланцевики», которые паразитиро­вали на соглашениях ОПЕК+ и в ус­ловиях низких ставок наращивали кредитное плечо до невероятных размеров. Например, типичный американский «сланцевик» с меж­дународным рейтингом ВВ+ может легко иметь показатель долг/ EBITDA свыше 11, а, например, у российской компании с похожим рейтингом такой показатель будет ниже 2. Только по причине страны «прописки» компания имеет прио­ритет в рейтингах, а следовательно, и доступ к более дешевым кредит­ным ресурсам, что является очевид­ным субсидированием и ограниче­нием свободной конкуренции. Рез­кое снижение ставки ФРС на фоне коронавируса делает субсидирова­ние американской сланцевой не­фтегазовой индустрии настолько доминирующим фактором в борьбе за долю рынка, что традиционные производители нефти из других стран просто не имеют шансов. Тор­говые войны продолжатся, просто формы будут меняться, и в этой си­стеме координат отказ от продолже­ния действующих условий с ОПЕК выглядит рационально. В совре­менном деловом мире нет ничего окончательного — отказ от продол­жения действующей сделки ОПЕК+ всего лишь приглашение к перего­ворам по новым условиям. Нужно отметить, что благодаря жесткой монетарной, фискальной и бюджетной политике российская экономика подошла к текущему уровню цен на нефть в самой силь­ной форме за последние 30 лет. Ес­ли посмотреть на реальные цифры, макроданные и кредитные метрики,

видно, что Саудовская Аравия в ку­да более слабом экономическом состоянии. Несмотря на то что у Са­удовской Аравии средний междуна­родный рейтинг (А), а у РФ средний рейтинг (ВВВ), 20-летние евробон­ды в долларах первой (3,8%) торгу­ются с премией в 20 базисных пун­ктов к российским (3,6%), что гово­рит о больших кредитных рисках са­удитов. Традиционно Россию отно­сят к развивающимся экономикам, но она резко выделяется по кредит­ным метрикам от них в лучшую сто­рону и в реальности занимает уни­кальное место между развитыми и развивающимися рынками, при этом ближе к первым.

Что же делать в таких условиях про­стому российскому инвестору? Пер­вое — активные действия с рыноч­ными активами в условиях текущей исторически высокой волатильно­сти не приносят результата, а вот сбалансированная аллокация акти­вов по классу инструментов и валю­те в соответствии с индивидуальным риск-профилем будет наиболее эф­фективной. Это то домашнее зада­ние, которое каждый инвестор, будь то физик или институционал, должен помнить и делать всегда. Второе — старый рецепт: один из лучших ин­струментов после девальвации — это акции в локальных валютах.

Учитывая текущие кредитные метри­ки России, можно говорить об огра­ниченном потенциале дальнейшего ослабления рубля, и с уровня индек­са Мосбиржы 2500 соотношение риск / доходность рублевых акций начинает выглядеть привлекатель­нее рублевых и долларовых облига­ций. Волатильность будет продол­жаться какое-то время, и это стоит использовать для входа в рынок.

ТЕМА НОМЕРА

ЭКОНОМИКА ВОСПАЛЕННЫХ ЧУВСТВ

КОРОНАВИРУС ДАЛ ОСЛОЖНЕНИЕ НА ФИНАНСОВЫЕ РЫНКИ

Неожиданный нефтяной кризис в начале марта, обрушивший цены на один из главных товаров

мировой торговли, смог лишь на сутки потеснить, видимо, главное экономическое событие года.

оронавирусная пневмония не столько испугала мировые рынки прямыми последствиями — в не-

сколько раз большей смертностью пожилых, чем в случае с обычным ОРВИ, сколь­ко поставила перед мировой экономикой несколько неприятных вопросов. Глав­

ные из них — сколько именно население планеты готово платить за медицинскую безопасность и насколько его финансовая система теперь зависима от медиасфе­ры. Второй вопрос в России был важнее первого. Однако самого крупного финан­сового обвала за десятилетие страна, похоже, избежала случайно.

Видимо, через несколько лет аналитики будут уверены: если бы не было коро­навируса, было бы что-то еще. Никогда еще мировая экономика не была так мо­рально готова к новому кризису, как в начале 2020 года. Торговые войны США и Китая с начала 2018 года уже готовили почву для того, чтобы мир хотя бы немно­го приблизился к очень давно не фиксировавшемуся событию — спаду мирового ВВП. Собственно, рост в КНР на уровне выше 7% ВВП в год в предыдущие годы в основном и гарантировал отсутствие мировой рецессии. Европа, по существу, так полностью и не оправилась от последствий «греческого» кризиса после 2008 года, и для надежности нервы инвесторов «прогревались» несколькими годами переговоров по относительно спокойно свершившемуся «Брекситу». Рост в эконо-

КАК МЕНЯЛИСЬ ЦЕНЫ НА НЕФТЬ BRENT И URALS ($/БАРРЕЛЬ) Источник: Reuters.

текст Дмитрий Бутрин фото Reuters, РИА Новости

70		Brent Urals
60 50							*		—
40
30
	VI.19	VII.19	VIII.19	IX.19	X.19	XI.19	XII.19	I.20	II.20	III.20

мике Японии оставался низким, вой­на в Сирии с участием России и сохра­няющаяся патовая ситуация в Донбас­се никому не придавали уверенности. МВФ уже в течение многих месяцев монотонно ухудшал прогнозы миро­вого роста, и по существу, все позитив­ные настроения основывались только на долгосрочных последствиях нало­говой реформы в США Дональда Трам­па: крупное снижение налогов для американских компаний обеспечива­ло США статус не только мирового

НОВАЯ РЕАЛЬНОСТЬ

Борьба с коронавирусом дорого обойдется мировой экономике

ТАТЬЯНА ЕДОВИНА

Мировая экономика понесет более $1 трлн ущерба в 2020 году, если вспышка коронавируса перерастет в пандемию по всему миру, подсчитали аналитики Oxford Economics. Потери могут быть связаны с останов­кой производств и отменой мероприятий, что в итоге приведет к снижению производительности, а также с сокращением торговли из-за нарушения сложивших­ся цепочек поставок и резким падением турпотоков из-за режима карантина. Такой сценарий будет «корот­ким, но резким шоком» для глобальной экономики, полагают в центре.

Экономика

В Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) спрогнозировали, что даже в случае ограниченного распространения коронавируса вне Китая и угасания вспышки в этой стране до конца первого квартала мировая экономика может недосчитаться 0,5 процентного пункта (п. п.) роста в этом году, темпы его увеличения составят 2,4% после 2,9% в 2019-м. Если же борьба с вирусом окажется более длитель­ной, мировой ВВП может вырасти всего на 1,5%, что вдвое ниже «довирусного» прогноза.

В Международном валютном фонде пока дают более сдержан­ные оценки — прогнозируют снижение темпов роста мирового ВВП (его общий объем превышает $86 трлн) лишь на 0,1 п. п., хотя в январе ожидали роста до 3,3% в этом году.

Наиболее значительным спад будет в Китае, где экономика впервые за три десятилетия может вырасти лишь на 4,9% (прогноз ОЭСР был понижен на 0,8 п. п.). При этом эксперты дают разные оценки по возможной степени замедления роста

в первом квартале. В Capital Economics ожидают сокращения в первом квартале на 2% в годовом выражении (и на 6,25% квартал к кварталу) и отмечают, что производство и строитель­ство пострадали сильнее других секторов (это следует из дан­ных по снижению энергопотребления). Для борьбы с падением деловой активности ЦБ Китая уже существенно смягчил усло­вия кредитования, а для компаний, пострадавших от воздей­ствия вируса, запустил предоставление льготных кредитов. Основная зона риска — распространение вируса за предела­ми Китая. Власти Италии, где эпидемию не удалось остано­вить, объявили о введении карантина по всей стране. Экспер­ты не исключают рецессии экономики страны. Учитывая, что Италия — третья в Европе по величине экономики после Германии и Франции, негативные последствия ожидают всю зону евро.

Упреждающую меру приняла ФРС США, в начале марта на вне­очередном заседании объявив о снижении ключевой ставки сразу на 0,5 п. п., до уровня в 1-1,25%. В Credit Suisse отмеча-

9

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

эмиссионного центра, но и самой ди­намично развивающейся экономики из развитых. Ожидались, впрочем, не потрясающие события, а как раз zero economy—долгосрочный очень низкий рост в мире при низкой ин­фляции и низких ставках центробан­ков. Не рецессия, а именно отсутствие роста, распространяющееся во все уголки мира.

Все поменяло начало января 2020 года, когда китайские власти призна­ли быстрое распространение в одном

Если бы кто-то в разгар «птичьего гриппа» 2012 года сказал, что через восемь лет очень похожий вирус станет главной мировой новостью на долгие недели, все бы покрутили пальцем у виска

из крупных мегаполисов КНР, Ухане, нового респираторного заболева­ния — пневмонии, вызванной коро­навирусом COVID-19. От обычной и распространенной сезонной ОРВИ коронавирусная пневмония отличает­ся, по крайней мере по имеющейся сейчас информации, в основном тяже­лейшим течением и высокой смертно­стью среди пожилых пациентов. На момент написания этой статьи в мире непосредственными жертвами коро­навируса в 100 странах мира стало чуть более 4,2 тыс. человек при 119 тыс. подтвержденных случаев за­ражения, по большей части в том же Ухане и окружающей его провинции Хубэй, где к началу марта эпидемия, не затронувшая, по статданным, и 0,5% населения мегаполиса, была уже ограничена драконовскими ка­рантинными мерами правительства КНР. Собственно, сейчас за пределами КНР есть три страны, где инфекция распространялась сколько-нибудь бы­стро и инфицированных через месяц после начала эпидемии в Ухане было более 5 тыс. человек (абсолютное боль­шинство инфицированных, напом­ним, выздоравливает, как после ОР­ВИ),— это Иран, Италия и Южная Ко­рея. В последнем случае речь идет да­же не об эпидемии, а просто о неудач­ном стечении обстоятельств — там ви­рус распространялся в основном вну­три христианско-синкретической сек­ты. В целом и по сей день остается не­малой вероятность того, что в итоге до конца года количество инфицирован­ных в мире не превысит нескольких миллионов человек, а число умерших практически не повлияет на мировую смертность 2020 года.

ют, что в начале года «определенно не ждали того, что цен­тральные банки будут выражать готовность дополнительно смягчать свою политику, однако спад на рынках оказался крупнейшим с момента проведения референдума о выходе Великобритании из ЕС в середине 2016 года».

Нефть

Негативное влияние коронавируса сказалось и на рынке неф­ти — он оказался более уязвим из-за непропорционального воздействия на транспорт, особенно авиацию. Международ­ное энергетическое агентство (МЭА) в своем мартовском до­кладе заявило, что спрос на нефть в этом году впервые с 2009 года может не вырасти, а упасть — в первую очередь из-за со­кращения потребления в Китае, а также ограничений на пере­движение и торговлю. В прошлом году Китай обеспечил 80% прироста спроса на энергоресурс, тогда как в первом кварта­ле потребление нефти, вероятно, упало на 2,5 млн баррелей в сутки (б/с) по сравнению с первым кварталом 2019 года,

в том числе в феврале спад составил 4,2 млн б/с, из них на КНР пришлось 3,6 млн б/с. Это привело к возникновению избытка нефти на рынке в первом квартале в 3,5 млн б/с. В МЭА оценили и влияние на рынок нефти провала перегово­ров по продлению сделки ОПЕК+ — обязательства в рамках этого соглашения прекратят действие в конце марта, после этого и Саудовская Аравия, и Россия готовятся нарастить до­бычу (первая — более чем на 2,5 млн б/с, вторая — на 300­500 тыс. б/с). Готовность обеих стран вести ценовую войну вызвала резкий обвал на рынках. Спад нефтяных котировок доходил до 30% — это рекордное их снижение за 29 лет. Обвал на фондовых рынках привел к временным остановкам торгов. Глава МЭА Фатих Бироль предупредил, что «игра в русскую ру­летку во время такой неопределенности и уязвимости миро­вой экономики может иметь крайне негативные последствия», и призвал производителей «к ответственному поведению». По его прогнозу, разработка месторождений сланцевой нефти в США прекратится лишь при падении цен ниже $25 за баррель,

Бегство инвесторов от риска привело и к повышению спроса на американские гособлигации — в «черный понедельник» 9 мая, когда рынки отыгрывали провал переговоров, доход­ность по десятилетним бумагам опускалась до невероятно низких 0,318%, тогда как еще в середине февраля превы­шала 1,5%.

Торговля и туризм

Карантин, проверки и закрытие мест массового посещения, остановка производств в Китае ударили по цепочкам поста­вок. В прошлом году объем мировой торговли сократился на 0,4% на фоне повышения тарифов США на импорт из КНР, но теперь и достижение торговой сделки (первая фаза согла­шения была подписана в январе) не поможет исправить ситуа­цию — глобальный экспорт в этом году может вновь остаться без роста. Закрылись на принудительные каникулы и некото­рые фабрики в Южной Корее. Суммарно эти ограничения при­вели к резкому сокращению объемов поставок из Азии —

РАСПРОСТРАНЕНИЕ КОРОНАВИРУСА (COVID-19)

ЗАБОЛЕЛИ

УМЕРЛИ

ЮЖНАЯ КОРЕЯ

ИРАН

ТОП-10 ПО ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ:

ВЫЗДОРОВЕЛИ

8042

10 149

1004

3158

ИСПАНИЯ ^ИТАЛИЯ

• 35

135

• 2

• 3 ШВЕЙЦАРИЯ

1784

1565

1037

• 28

• 9

США

1695

• 33

• 12 ФРАНЦИЯ

• 2

• 18

ГЕРМАНИЯ

631

КОНТИНЕНТАЛЬНЫЙ КИТАЙ

ЯПОНИЯ • ¹⁰

• 59

80 778

ИНТЕНСИВНОСТЬ РАСПРОСТРАНЕНИЯ КОРОНАВИРУСА (ЗАБОЛЕВШИХ ЧЕЛОВЕК) 80 000

60 000

40 000

61 475

20 000

Впрочем, коронавирус отличается от всех остальных вирусов в первую очередь тем, что он стал первой в мире инфекцией, которую человечество ре­шило максимально предотвратить ед­ва ли не любой ценой — просто отка­зываясь, по крайней мере на ранних стадиях, считать, сколько это может стоить конкретной экономике. В мар­те 2020 года, например, Израиль про­сто остановил работу практически все­го въездного туризма в стране, зараба­тывая этим десятилетиями, а отдель­ные страны просто прекратили авиа­сообщение с Италией. Сама же Италия объявила карантин на самой развитой трети территории. Инвесторы всего мира с содроганием ждут цифр пром- производства КНР за февраль — пра­

вительство «мастерской мира» приня­ло решение приостановить на недели работу десятков тысяч фабрик и заво­дов. Цена вопроса выяснится на днях, но вряд ли она будет низкой.

Вопрос о том, чем можно пожертво­вать во имя борьбы с коронавирусом, вообще не стоит в повестке дня пу­бличных обсуждений: он де-факто считается новой чумой, в борьбе с ко­торой приемлемы практически все средства, хоть как-то вписывающиеся в инструментарий современного го­сударства. В России, как и во многих других странах, правительством пред­писана полудобровольная (под угро­зой Уголовного кодекса) самоизоля­ция для всех посещавших страны, в которых зафиксированы вспышки

коронавирусной пневмонии,— боль­ничный лист на две недели (инкуба­ционный период заболевания) выда­ется практически любому желающе­му. «Аэрофлот», как и большинство авиакомпаний мира, отменяет мно­жество международных рейсов без во­просов о стоимости решения. Лозунг «Здоровье дороже!» на всех языках распространяется по миру так, будто это в буквальном смысле неоспори­мая истина в любом смысле. Еще ни­когда человеческая жизнь не была так дорога — неизбежные подсчеты стои­мости спасенных (возможно) жизней многих через год сильно удивят. Ни­когда еще человечество не было столь щедрым и так не следило за вроде бы касающейся всех, но объективно не

то чтобы выдающейся эпидемией. Если бы кто-то в разгар «птичьего гриппа» 2012 года сказал, что через восемь лет очень похожий вирус ста­нет главной мировой новостью на долгие недели, все бы покрутили пальцем у виска. В этом смысле на­строение российского вице-премьера Татьяны Голиковой, заявившей, что в распространении страхов вокруг ко­ронавируса очень велика роль медиа, показательно: она отвечает в том чис­ле за здравоохранение и в теории как раз должна быть в рядах тех, кто гово­рит «мы за ценой не постоим». Но, как бывший сотрудник Минфина, она лучше других понимает, что «любой ценой» — бессмысленная фраза, «любой цены» не бывает.

по данным Alphaliner, было отменено 46% запланированного фрахта в Северную Европу. Учитывая, что морские поставки по этим маршрутам занимают несколько недель, основной негативный эффект от сокращения отправок покупатели по­чувствуют в марте и апреле. Эксперты отмечают, что это ста­вит под угрозу только начавшееся ускорение экономической активности в зоне евро (в феврале композитный PMI валют­ного блока вырос с 51,3 пункта до 51,6 пункта). Дополнительный урон получит и автомобильный сектор — по прогнозу рейтингового агентства Moody’s, глобальные продажи автомобилей в этом году упадут на 2,5%, а не на 0,9%, как ожидалось ранее.

Еще одной отраслью, напрямую пострадавшей от распро­странения вируса, стал туризм. Экономисты уже оценили возможный ущерб от снижения турпотока в Азии. По оцен­кам ING Bank, он может составить $105-115 млрд — в сред­нем в Китае туристы тратят около $1 тыс. за поездку, выход­цы же из КНР за рубежом — около $850. В Италии объем

ПРОГНОЗ РАЗВИТИЯ МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ

(% ИЗМЕНЕНИЯ ВВП ПО СРАВНЕНИЮ С ИСХОДНЫМ УРОВНЕМ ОТСУТСТВИЯ ВИРУСА)

СЦЕНАРИЙ 1* СЦЕНАРИЙ 2** СЦЕНАРИЙ 3*** СЦЕНАРИЙ 4****

Источник: Bloomberg.

МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА (ВВП)

РОССИЯ ГЕРМАНИЯ США

ЯПОНИЯ

КИТАЙ

КАНАДА АРГЕНТИНА ИНДОНЕЗИЯ

ЮЖНАЯ КОРЕЯ ФРАНЦИЯ БРАЗИЛИЯ

СНИЗИТСЯ

ЗАМЕДЛИТСЯ

ДО 1,2%

^^■-1,7

-3

С 3,1% ДО 2,3%

-0,1 -1,2 -2,8

-о,1^=:-°т г^1,3..

■ -0,7 -1,5 -2

-0,1

-0,2

1-0,3 -2,8

-0,3

-1,3

*Пекин сумеет оперативно взять вспышку заболевания под контроль, и уже во втором квартале страна оправится от его последствий.

**Китаю понадобится больше времени, чтобы вернуться в нормальное экономическое состояние.

Вспышки коронавируса в Южной Корее и Италии, распространение заболевания в Японии, Франции и Германии.

***Замедляются все 10 крупнейших экономик мира, вспышки заболевания произойдут в том числе в США, Индии, Великобритании, Канаде и Бразилии.

****Глобальная пандемия поразит все страны, рост мировой экономики упадет до нуля.

ТЕМА НОМЕРА

11

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

Лозунг «Здоровье дороже!» на всех языках распространя­ется по миру так, будто это в буквальном смысле неоспо­римая истина в любом смысле

Главный итог коронавируса-2020 пока заключается в следующем. За восемь лет мир изменился настолько, что мы не замечаем главного. Ново­сти действительно стали главными в мировой экономике. Инновацион­ная, современная, но с сильно попор­ченными нервами, она стала полно­стью управляться новостными сооб­щениями во всех их видах, от пресс- релизов до fake news в соцсетях, и ге­нерируемыми ими эмоциями. Кон­тентное наполнение — потом, глав­ное — успеть засмеяться или ужас­нуться быстрее всех, иначе тебя опе­редят, и ты проиграешь.

То, что все это не бесплатно, в нача­ле марта стало очевидно по обвалу 5 и 8 марта на мировых рынках. Вме­шался случай. Еще в конце 2019 года Россия, связанная с картелем ОПЕК временным соглашением о поддержа­нии цен, видимо, довольно твердо ре­шила из этого соглашения выходить. То, что в марте ОПЕК+ развалится, счи­талось довольно вероятным, то, что соглашение развалится в 2020 году,— высоковероятным. Поэтому, когда это случилось, никто не удивился. Удиви­лись лишь тогда, когда Саудовская Аравия и Россия обменялись сообще­ниями о том, что на мировых рынках они будут вести ценовые войны. Нефть, и без того вяло торговавшаяся на опасениях падения спроса в КНР, мгновенно обвалилась на 30%, а миро­вые фондовые рынки — на 7-8%. Рос­сию от паники спасло только то, что 9 марта в мире также передумали — и рынки начали коррекцию вверх.

Повторимся, пока не произошло ничего, кроме появления сообще-

ний. Повернуться все может как угод­но — от цены нефти $10 на десятиле­тие до возврата ее к $50 через неде­лю, если Эр-Рияд и Москва решат, что погорячились, и как-то договорятся. Мало того, эпидемии в Италии и Ира­не могут распространяться по китай­скому сценарию как в ЕС, и в осталь­ном мире. Фактические мировые потери от коронавируса могут быть в итоге в мировом масштабе очень небольшими, даже если речь идет о косвенных, а не о прямых потерях. В любом случае они вряд ли будут адекватны потере капитализации ведущих мировых нефтегазовых компаний на 20%.

Впрочем, что значит «адекватны»? Если мир решил для себя, что никакие экономические потери ничего не зна­чат в сравнении с десятком тысяч пре­ждевременно скончавшихся пожилых людей,— это отличная новость, но это действительно новость: ранее мир считал по-другому, это новая реаль­ность, она будет развиваться и эксплу­атироваться. Не менее важно и другое: если современные финансовые рын­ки готовы по максимуму отрабатывать фактически без проверки, на эмоциях, в течение часа любую новость в мас­штабах планеты грандиозными фон­довыми кризисами с такими же отско­ками — это тоже новая реальность, ко­торая будет развиваться и эксплуати­роваться. Сигналы о том, что мировая экономика готова полностью руковод­ствоваться сигналами медиасферы в ее нынешнем состоянии, звучали постоянно, но лишь в марте 2020 года мы увидели работающую демоверсию этого нового мира •

бронирований сократился как минимум на 80%, только из-за их отмены потери составят €2,5 млрд, более того, по оценкам ACI Europe, пассажиропоток в европейских аэропортах сократится в первом квартале на 13,5%, что эквивалентно потерям в €1,32 млрд.

Россия на замке

«Это, я считаю, абсолютно раздутая история»,- заявила вице­премьер России, глава оперативного штаба Татьяна Голико­ва, комментируя панику в СМИ вокруг распространения коро­навируса в России. При этом госпожа Голикова отметила, что правительство приняло «жесткие меры», что не позволило ко­ронавирусу распространиться. Россия ввела одни из наибо­лее жестких ограничений в отношении въезда китайских граждан. Федеральное агентство по туризму рекомендовало туроператорам и турагентам взамен приобретенных туров в Италию, Иран и Южную Корею предлагать более благопо­лучные в эпидемиологическом отношении страны, а отдыха­

ющим российским туристам было предложено досрочно покинуть Италию из-за введенного там карантина. Столичным правительством запрещено проведение мас­совых мероприятий в Москве более чем на 5 тыс. человек, а прибывшие из КНР, Южной Кореи, Италии, Ирана, Фран­ции, Германии и Испании, а также других государств, где наблюдается неблагополучная ситуация с коронавирусом, должны соблюдать режим самоизоляции 14 дней со дня воз­вращения. Управление Роспотребнадзора призвало усилить режим дезинфекции в местах массового скопления людей: в местах общественного питания, торговых центрах, в обра­зовательных и социальных учреждениях и создать неснижае- мый запас масок.

Хотя влияние на российскую экономику пока остается менее выраженным, чем на зону евро, в сценарии, когда борьба с вирусом не превратится в кризис, суммарный негативный эффект на ВВП может составить 0,1-0,3 п. п., оценивают экс­перты Центра макроэкономического анализа и краткосрочно­

го прогнозирования. Это произойдет за счет снижения экспор­та (расчет предусматривает сокращение темпов роста гло­бальной экономики по сравнению с базовым прогнозом на 0,2 п. п., до 3%).

Более значительным может оказаться влияние падения цен на нефть — в частности, Банк России выступил с упреждающим объявлением о начале валютных интервенций. Текущее откло­нение нефтяных цен от порога бюджетного правила потребует в апреле 2020 года продажи валюты Фонда национального благосостояния. Второй механизм купирования возможной паники задействовал Минфин, объявивший о приостановке но­вых аукционов ОФЗ. В текущих рамках, констатировал во втор­ник заместитель главы Минфина Владимир Колычев, нет осно­ваний ожидать даже краткосрочной рецессии в экономике РФ в 2020 году, а при сохранении цены нефти на уровне $35 за баррель правительство даже сможет завершить сделку по выку­пу Сбербанка у ЦБ до конца 2020 года — то есть Минфину не по­требуется даже осенней чисто технической правки бюджета.

БОЛЬШИЕ ДЕНЬГИ

Э ФИНАНСЫ

12

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

КАК ЗАРАБОТАТЬ НА КОРОНАВИРУСЕ

ЧТОБЫ ДОБИТЬСЯ УСПЕХА В КРИЗИС, ВОЗЬМИТЕ УРОКИ ФЕХТОВАНИЯ

Начавшееся в конце февраля 2020 года всеобщее бегство от рисков из опасений, что глобальное распространение коронавируса COVID-2019 окажет крайне негативное влияние на мировую экономику, вылилось в повсеместное и мощное падение фондо­вых бирж 9 марта. Мрачную картину экономических шоков усугубил самый сильный за последние 30 лет обвал котировок нефти на новостях о развале соглашения ОПЕК+ и демпинге Саудовской Аравии. Реакция российского рынка оказалась крайне нега­тивной, и лишь действия Банка России по стабилизации курса рубля и частичное восстановление нефтяных цен ограничили глубину падения российских активов. Ситуацию усугубила высокая доля ОФЗ и акций, принадлежащих иностранным инве­сторам, что стало дополнительным дестабилизирующим фактором, а доллар/рубль — естественным «окном» на выход для иностранцев. Из мировых активов в этот период цене росли только драгоценные металлы и Казначейские облигации США, доходность

которых находится у 10-ти летнего минимума, возвращая инвесторов в эпоху, когда

финансовый мир, недавно переживший кризис 2008 года, отказывался от приятия

любых рисков и надеялся исключительно на меры количественного смягчения.

БРИТАНСКИЕ УЧЕНЫЕ ДОКАЗАЛИ, ЧТО «РУССКАЯ РУЛЕТКА» СОВЕРШЕННО БЕЗОПАСНА В ПЯТИ СЛУЧАЯХ ИЗ ШЕСТИ

иржевая паника и всплеск волатильности — события крайне неприятные: эмоции зашкаливают, и почти невозможно спрогнозировать, что будет дальше, даже на интервале одного- двух дней. Сегодня паническое падение, завтра отскок на ожиданиях антикризис­ных мер. Что делать инвесторам в такой ситуации. Пытаться ли купить упавшие в цене активы или, наоборот, все продать по любым ценам? Перейти в короткую по­зицию? Купить золото или иные сверхнадежные активы? Или смотреть на текущие убытки с невозмутимостью мастера дзен?

«Сделать правильный выбор в ситуации „или-или“ практически невозможно. В си­туации „или-или“ без колебаний выбирай смерть. Это нетрудно. Исполнись решимо­сти и действуй»,— советовал Ямамото Цунэтомо в своем трактате о кодексе Бусидо.

В итоге самураи закончились, но рынки продолжают жить, а это значит, что нам нуж­ны более адекватные подходы.

La Destreza (Мастерство фехтования)

Для построения выигрышных финансовых стратегий в периоды опасности можно обратиться к советам испанских мастеров фехтования, разработавших концепцию «магического круга», или «круга Тибо», двигаясь внутри которого удается как выстро­ить надежную оборону, так и проводить эффективные атаки. Техникой дестрезы до

текст Александр Лосев, возглавляет УК «Спутник — Управление капиталом»

фото Reuters

сих пор пользуются тореадоры в корриде.

Итак, радиус круга — это располагаемая величина средств. Кредитные плечи в моменты паники и взрывного всплеска волатильности ни в коем случае брать нельзя, маржин-колл всегда наступает неожиданно и не вовремя, а это поражение и выход из игры.

Все классы активов имеют разные риски. Например, акции считаются более ри­скованными активами, чем облигации, и в моменты падения фондовых индексов инвесторы бегут искать убежища в облигациях или золоте. Но зачастую компании— эмитенты акций более прозрачные и надежные, чем некоторые эмитенты облига­ций, и кредитный риск намного опаснее рыночного риска.

Двигаться в «фехтовальном круге» следует по окружности и хордам. В моменты risk- off, когда инвесторы массово и поспешно распродают активы, все самое рискованное и опасное должно всегда находиться на противоположной стороне окружности от ва­шей позиции. Атакуем, то есть берем позицию в тех или иных финансовых инстру­ментах, только в моменты сближения, когда начинает расти толерантность к риску (risk-on) и идет движение рынка в вашу (более безопасную) сторону. Затем фиксируем

прибыль и возвращаемся на линию окружности, но в другой точке.

Как работает движение по фехтоваль­ному кругу. Допустим, перед началом паники портфель состоял из акций и облигаций. Начинается движение рынков в негативную сторону—сокра- щаем рыночные риски, продаем акции и длинные облигации, увеличиваем до­лю наличных средств и коротких госо­блигаций. Паника усиливается — пере­ходим в «безопасные активы». Если дви­жение вниз становится трендовым, от­крываем короткие позиции. Задача — оставаться на противоположной сторо­не от максимального риска. Начинается восстановление рынка, риски снижают­ся, и рынки движутся в вашу безриско­вую зону, немедленно атакуйте: выхо­дите из «финансовых убежищ», быстро закрывайте шорт, если он был, делайте

движение по хорде к активам, выни­майте кэш из коротких облигаций, бе­рите позицию в упавших акциях и т. д. Риски снова возросли — отступаем в безопасную позицию; движение по кругу «risk-off — risk-on» продолжается.

Safe haven, или Безопасные убежища

«ЦЕНА — ЭТО ТО, ЧТО ВЫ ПЛАТИТЕ, ЦЕННОСТЬ — ЭТО ТО, ЧТО ВЫ ПОЛУЧАЕТЕ». УОРРЕН БАФФЕТТ

Инвестиции в «безопасные убежища» необходимы для диверсификации портфелей и снижения рисков в мо­менты волатильности рынков. Надеж-

13 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

Станет ли коронавирус причиной нового экономического кризиса? Очевидно, нет

ные активы на время становятся безо­пасными убежищами (safe havens) для капитала и позволяют избежать потерь или заметно ограничить убытки в слу­чае длительного падения рынков. В пе­риоды экономических кризисов, когда падение на финансовых рынках про­должается не один месяц, «безопасные гавани» либо сохраняют, либо увели­чивают свою стоимость.

Актив, который может стать «безо­пасным убежищем», должен обладать по крайней мере тремя свойствами. Во- первых, необходимо, чтобы он отрица­тельно коррелировал с другими основ­ными классами активов на протяже­нии длительного периода времени. Во- вторых, безопасный актив должен об­ладать высочайшим кредитным каче­ством и иметь практически нулевой риск дефолта и крайне низкие риски хранения и проведения расчетов. В-третьих, у безопасного актива дол­жен быть ликвидный рынок, который не утратит своей емкости во время кризиса, даже если ликвидность на других рынках исчезнет.

В начале 2020 года в реалиях рыноч­ной паники из-за распространения ко­

ронавируса COVID-2019 и турбулентно­сти нефти такими безопасными убежи­щами стали золото и казначейские об­лигации США.

Золото

Золото пользуется репутацией лучшего из активов-убежищ во времена эконо­мических кризисов и финансовых по­трясений. Во многом это наследие исто­рии человеческой цивилизации, когда на протяжении тысячелетий этот бла­городный металл выполнял все пять основных функций денег: служил ме­рой стоимости, являлся средством об­ращения и средством платежа, был главным активом для сбережений и играл роль мировых финансов.

Несмотря на то что еще во второй по­ловине ХХ века золото большую часть этих функций утратило и проценты, и рентный доход золото не приносит, рост биржевой стоимости котировок этого драгоценного металла носит ха­рактер долгосрочного тренда.

С защитой от инфляции золото справляется намного лучше любых фи- атных денег. Настолько лучше, что цена корзины базовых продуктов, выражен­

ная в золоте, за две тысячи лет в Европе практически не изменилась. Правда, десятилетие крайне низкой инфляции в большинстве развитых экономик зна­чительно сократило потребность в хед­жировании сбережений от инфляции. В странах с отрицательными процент­ными ставками по депозитам выгоднее лучше держать активы в слитках золо­та, чем на счетах в банках.

И весьма актуальной остается роль золота как средства диверсификации портфеля, и особенно в обеспечении положительной доходности (из-за роста котировок металла) при падении ак­ций. К тому же золото — это актив, ко­торый может быть легко продан для по­крытия обязательств.

Купить всего проще не само золото (в России НДС), а фьючерсные и опци­онные контракты на товарных биржах, например на COMEX или NYMEX. На Московской бирже также торгуются фьючерсы на золото. Существует меж­банковский рынок золота и рознич­ный рынок.

Однако там, где ликвидность и ем­кость рынка того или иного безопасно­го актива недостаточна, чтобы удовлет­ворить быстро возрастающий спрос инвесторов, может произойти пере­грев стоимости и надуться пузырь. Пу­зырь может быстро сдуться после пре­кращения паники в других сегментах финансового рынка или принесет убытки в случае, когда из-за принятых правительствами и центробанками

РЕКОМЕНДАЦИИ

ПО СТРУКТУРЕ МОДЕЛЬНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ В СЛУЧАЕ ПАДЕ­НИЯ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ

АКТИВЫ	ДОЛИ (%)
КОРПОРАТИВНЫЕ ОБЛИГАЦИИ	10
ВАЛЮТА	15
ЗОЛОТО	25
ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ	15
ДЕПОЗИТЫ	5
АКЦИИ	25
ПАИ ETF	5

Источник: УК «Спутник — Управление капиталом».

мер на рынках вновь возрастет аппетит к риску и инвесторы наперегонки по­бегут из «финансовых убежищ» поку­пать сильно подешевевшие рыночные активы. Так было в четвертом квартале 2011 года — взлетевшие до историче­ских максимумов биржевые котиров­ки золота упали на 19%, как только ста­ло ясно, что ситуация с банковским кризисом благополучно разрешается.

Казначейские

| облигации США

ё Пока ФРС США выполняет роль миро­вого центробанка и эмитента глобаль­ной резервной валюты—доллара, а са­ми Соединенные Штаты и их институ­ты влияния, такие как МВФ, ВБ и Exchange Stabilization Fund (Валют­ный стабилизационный фонд), нахо­дятся в центре финансовой вселенной, казначейские векселя (Treasury bills) и казначейские облигации США (US Treasuries) с короткими сроками до по­гашения считаются безрисковыми.

К тому же они обладают высокой лик­видностью, которую в случае необходи­мости расширят операции репо. Имен­но поэтому инвесторы со всего мира так стремятся купить казначейские об­лигации во время любого экономиче­ского кризиса или рыночного хаоса.

Правда, иногда случаются исключе­ния. Например, рыночный шок четвер­того квартала 2018 года, когда серия по­вышений учетной ставки ФРС США вы­звала одновременный обвал на фондо­вых площадках по всему миру и паде­ние цен «защитных» казначейских об­лигаций. Тогда 93% всех мировых акти­вов ушли в минус и показали отрица­тельную доходность по итогам 2018 го­да, а мир стоял на пороге глобальной рецессии.

Валюта как убежище

Наличные деньги считаются един­ственным надежным убежищем в периоды спада рынка, но некоторые национальные валюты подвержены риску девальвации.

В ситуации с коронавирусом COVID-2019 доллар США является впол-

БОЛЬШИЕ ДЕНЬГИ • >

14 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

РЕКОМЕНДАЦИИ ПО СТРУКТУРЕ МОДЕЛЬНОГО ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ В СЛУЧАЕ ПАДЕНИЯ ФОНДОВЫХ РЫНКОВ (%)

не надежным убежищем для инвесто­ров и корпораций из развивающихся стран, поскольку валютные рынки так­же испытывают стресс из-за бегства ка­питалов, а доллар является мировой ре­зервной валютой и основным сред­ством расчетов в биржевой и междуна­родной торговле.

Достаточно популярная валюта-убе­жище — швейцарский франк, посколь­ку Швейцария имеет безопасную бан­ковскую систему, положительные пока­затели торгового баланса, высокий уро­вень жизни и пр. Кроме того, Швейца­рия является налоговым убежищем, а нейтральный статус и полная незави­симость страны (в отличие от стран Ев­росоюза) делает ее невосприимчивой к любым негативным политическим и экономическим событиям, происхо­дящим в регионе (вспомним две миро­вые войны XX века). Минус швейцар­ского франка — отрицательные про­центные ставки, которые вводит Наци­ональный банк Швейцарии, для того чтобы приостановить укрепление ва­люты и притормозить приток внешне­го капитала.

En guarde! (К бою)

2 марта 2020 года на фондовых площад­ках по всему миру наблюдалось отно­сительно редкое финансовое явление «a dead cat bounce» — «отскок дохлой кошки». То есть отскок цен акций и иных финансовых активов после рез­кого падения в условиях, когда факто­ры, вызвавшие обвал рынков, никуда не делись и риски сохраняются, но есть надежда на экстренные меры прави­тельств и центральных банков. К несча­стью для рынков, восстановление было недолгим. Спустя неделю обвал про­должился с новой силой.

Обвал рынков из-за ситуации с коро­навирусом вернул ситуацию к уровням сентября 2019 года, когда ожидания ужесточения торговой войны США и Китая сдерживали рост акций. Нефтя­ной шок после развала сделки ОПЕК+ вызвал аллюзии декабря 2018 года, ког­да мир стоял на пороге очередного фи­нансового кризиса и только усилиями мировых центробанков удалось пре­дотвратить повторение ситуации 2008 года. Возможно, к лету 2020 года весь экономический негатив будет учтен в ценах активов, начнется восстановле­ние производства и торговли, но пер­вые два квартала 2020 года окажутся провальными. Мир войдет в состояние рецессии. С фундаментальной точки зрения фондовые рынки не могут ра-

Источник: УК «Спутник-управление капиталом»

сти, когда мировая экономика замедля­ется. Рынок еще не достиг минимумов. Поэтому даже если кажется, что все успокоилось и начинается восстановле­ние, то это не значит, что вскоре снова не заштормит.

Ситуация на рынках будет зависеть от трех факторов: 1) от скорости и мас­штабов распространения COVID-2019 в мире, 2) от политических решений властей стран по карантину и ограни­чениям, 3) от способности централь­ных банков компенсировать потери национальных экономик из-за пробле­мы коронавируса эмиссионными день­гами и способности обеспечить рефи­нансирование долгов пострадавших компаний. (4) от темпов восстановле­ния нефтяного рынка и спроса на энер­гоносители.

Прогнозировать первые два фактора сложно, поэтому рынки могут проде­монстрировать еще одно или два се­рьезных движения вниз до тех пор, пока не появится поддержка на уровне политических и монетарных властей.

В этих условиях первый шаг стоит делать в секторах с господдержкой и постоянными доходами, таких, на­пример, как электроэнергетика, ком­мунальные услуги и фармацевтика и здравоохранение, и смотреть на ак­ции золотодобывающих компаний.

Затем переходить в сторону диви­дендных историй компаний базовых отраслей. Спрос на сырье, нефть, газ и металлы хоть и снизился с начала 2020 года, но ему проще восстановить­ся, когда станет ясно, что вирус больше не проблема. В случае российского рынка — это акции компаний-экспор­

теров нефтегазового и металлургиче­ского секторов, текущие потери кото­рых к тому же частично компенсируют­ся девальвацией рубля.

Потребительские рынки высокотех­нологичных товаров с более сложным маркетингом, производственными и торговыми цепочками будут восста­навливаться дольше, поэтому в акциях технологического сектора волатиль­ность останется высокой.

Далее шаг к акциям оборонных ком­паний, которые получают стабильные госзаказы на производство вооруже­ний, и компаний потребительского ри­тейла, потому что люди не перестанут покупать продукты питания, товары для здоровья и основные предметы до­машнего обихода.

Монолитного роста акций и индек­сов пока не будет. Шок со стороны ры­ночного спроса слишком велик. Миро­вая экономика охвачена редким двой­ным шоком спроса и предложения к которому добавился шок нефтяных цен. За движением товаров стоит эквивалентное движение денежных средств, но сейчас все это тормозится.

Двигаясь по дуге от одной инвести­ционной идее к другой, избегайте сек­торов с нарушением цепочек поставок (автомобили, оборудование и машино­строение), с сильным воздействием спада глобального спроса (люксовые товары) и ограничений на поездки (авиакомпании и транспорт).

Фондовые рынки быстро восстано­вятся при любом знаке того, что рас­пространение коронавируса заверши­лось. Но восстановление не будет дол­гим, если мировая экономика окажет­

ся в состоянии рецессии. В случае ре­цессии на акциях сформируется медве­жий рынок, а значит, снова придется отступать в защитные активы.

Etes-vous pret? (Вы готовы?)

Станет ли коронавирус причиной ново­го экономического кризиса? Очевидно, нет. Фундаментальные основы миро­вой экономики пока еще достаточно прочны, их сложно разрушить времен­ными блокировками промышленных и торговых цепочек, карантинами и турбулентностью рынков.

Для сваливания мировой экономики в новый глобальный кризис требуется более длительное воздействие негатив­ных факторов, таких как геополитиче­ская нестабильность, рост протекцио­низма, остановка расчетов и рассинхро­низация экономических процессов. Упавшая в цене нефть — это плюс для переживающих не лучшие времена Китая, Евросоюза и Японии.

Но состояние мировой экономики тревожное. За последние 50 лет миро­вая экономика пережила четыре волны накопления долга. Первые три волны роста задолженности закончились фи­нансовыми кризисами во многих стра­нах с формирующейся рыночной эко­номикой и в развивающихся странах. Последняя волна, начавшаяся в 2010 го­ду, уже стала самой крупной, быстрой и широкой волной роста долгов в мире. Это главная угроза.

По всей вероятности, большая часть потерь мировой экономики от эпиде­мии коронавируса COVID-2019 будет компенсирована эмиссионными день­гами центробанков. Будет расширено кредитование и рефинансирование те­кущих догов. Но решение тактических задач, не позволит в этом году сокра­тить риски чрезмерной взаимозависи­мости развитых и развивающихся эко­номик и лишь усугубит проблему миро­вого неравенства и колоссального дол­га. Если большинство доступных прави­тельствам и центральным банкам мер будут задействованы прямо сейчас, то в будущем эффективных инструментов для противостояния неизбежному кри­зису уже не останется. Рынки будут ча­ше показывать всплески волатильно­сти, а повышательные тренды останут­ся в прошлом. Об этом следует пом­нить, не поддаваться эйфории на отско­ках рынка и не принимать избыточные риски. Не забывайте слова великого Жана Мольера: «Фехтование есть искус­ство наносить уколы, не получая их» •

ПРЕСС-СЛУЖБА ГАЗПРОМБАНКА

ЗЕЛЕНЫЕ ФИНАНСЫ ПОМОГУТ ЭКОЛОГИИ

КАК ГОСУДАРСТВО СТИМУЛИРУЕТ ВНЕДРЕНИЕ ПРИНЦИПОВ УСТОЙЧИВОГО РАЗВИТИЯ

Проблемы экологии и изменения климата беспоко­ят все большее число людей. В России, в частности, возрастает внимание к проблеме со стороны россий­ских компаний и правительства. Для облегчения перехода бизнеса на принципы устойчивого разви­тия Минпромторг дополняет программу компенса­ций по зеленым облигациям зелеными кредитами, а банки вырабатывают новые механизмы, чтобы компании получили понятный инструмент софинансирования экологических проектов.

текст Иван Евишкин фото пресс-служба

Газпромбанка, Photothek via Getty Images

прошлом году о проблемах экологии и изменении климата узнала заметная часть человечества, спасибо интернету и телевидению, активно освещавшим деятельность экоактиви­стов. Столь эмоционально об экологических проблемах, которые грозят будущим поколениям, еще не говорили, но данные вопросы поднимались задолго до рож­дения нынешних активистов школьного возраста. В 1972 году в рамках ООН была подготовлена Программа по окружающей среде, или ЮНЕП (United Nations Environment Programme, UNEP), способствующая координации охраны природы на глобальном общесистемном уровне. Спустя пятнадцать лет была сформулиро­вана концепция «устойчивого развития», призванная удовлетворять потребности настоящего времени без угрозы для будущих поколений.

В 2015 году 193 страны приняли «Повестку дня в области устойчивого развития до 2030 года», которая включает 17 глобальных целей устойчивого развития (ЦУР). Эти ЦУР носят рекомендательный характер, и каждая страна самостоятельно вы­бирает приоритетные задачи. В том же году было принято Парижское соглашение по климату, которое в середине 2018 года ратифицировали 178 стран, на которые приходится основная доля глобальных антропогенных выбросов парниковых га­зов. Россия присоединилась к договору в 2019 году.

Соблюдение принципов устойчивого развития сегодня является необходимо­стью при построении бизнес-отноше- ний, отмечают представители россий­ских компаний. «Есть кейсы, когда за­падные партнеры отказываются рабо­тать с российскими поставщиками или требуют подтвердить соответствие по экологическим аспектам»,— отмеча­ет руководитель группы операционных рисков и устойчивого развития KPMG в России и СНГ Игорь Коротецкий. При­верженность международным принци­пам имеет важное значение для публич­ных компаний, поскольку позитивно влияет на стоимость привлеченного фи­нансирования и на их капитализацию. «Мировым инвесторам сейчас важно то, насколько компания заботится о состоя­нии рабочих мест, об окружающей сре­де, о развитии сотрудников и террито­рий присутствия. Соблюдение ЦУР ООН повышает доверие инвесторов и, как следствие, увеличивает капитализацию компании»,— отмечает директор депар­тамента маркетинга ГМК «Норильский никель» Антон Берлин.

Сигналы национальных прави­тельств и регулирующих органов в отно­шении экологической и экономической политики были услышаны не только корпорациями, но и инвесторами.

В 2006 году несколько крупных институ­циональных инвесторов при поддержке ООН создали Международную ассоциа­цию ответственного инвестирования (Principles for Responsible Investment, PRI), которая разработала базовые прин­ципы. В соответствии с этими принци­пами инвестиционные решения учиты­вают факторы влияния компании на окружающую среду, ее социальную ответственность, а также качество кор­поративного управления (Environmen-

БОЛЬШИЕ ДЕНЬГИ

> ТЕХНОЛОГИИ

tal, social and governance, ESG). В настоя­щее время PRI объединяет 2500 органи­заций, которые с 1 июля 2020 года будут обязаны инвестировать половину акти­вов в инструменты, соответствующие политике устойчивого развития.

По оценкам первого вице-президента Газпромбанка Дениса Шулакова, $45 трлн международных инвестиций в скором времени не будут вкладывать­ся в те компании, чья деятельность вы­зывает сомнения, в первую очередь в компании так называемой старой, или добывающей, экономики. «Весь мир стремится закрепить зеленое фи­нансирование как новый стандарт»,— отмечает господин Шулаков.

Российский опыт

В России формирование подходов, принципов и правил развития системы зеленого финансирования находится на начальной стадии, но проблемам экологии внимание уделяют не только компании, но и руководство страны.

В мае 2018 года был подписан указ пре­

зидента России «О национальных целях и стратегических задачах развития Рос­сийской Федерации на период до 2024 года». В соответствии с ним был разра­ботан и национальный проект «Эколо­гия», который включает в себя 11 феде­ральных проектов, среди которых «Чи­стая страна», «Чистый воздух», «Чистая вода», «Сохранение лесов», «Внедрение наилучших доступных технологий» и другие. За реализацией национально­го проекта следят не только профиль­ные ведомства, но и президент России Владимир Путин. В январе в ходе высту­пления перед Советом федерации глава государства призвал бизнес «помнить о своей социальной и экологической от­ветственности». Среди ключевых эколо­гических целей Владимир Путин на­звал внедрение по всей стране систем мониторинга качества воздуха, воды и почвы, массовый переход крупней­ших предприятий на наилучшие до­ступные технологии (НДТ), получение комплексных экологических разреше­ний, снижение объема отходов, посту-

«РЫНОК ЭКОЛОГИ­ЧЕСКИХ ПРОЕКТОВ РАСТЕТ ГИГАНТСКИМИ ТЕМПАМИ»

Об опыте Газпромбанка при реа­лизации экологических и повы­шающих энергоэффективность проектов, доступных для предпри­ятий банковских продуктах и их особенностях, а также о перспек­тивах данного направления биз­неса в интервью «Деньгам» рас­сказал первый вице-президент Газпромбанка Роман Панов.

— Какие программы и продукты в части финансирования проек­тов по повышению экологичности и энергоэффективности уже пред­лагает и планирует предлагать

в будущем Газпромбанк?

— В настоящее время Газпромбанк в части финансирования проектов по повышению экологичности

и энергоэффективности в основном использует три вида продуктов: кре­дитование, синдицированное кре­дитование и проектное финансиро­вание, в том числе на условиях госу­дарственно-частного партнерства.

Мы видим заинтересованность со стороны бизнес-сообщества в расширении финансовых инстру­ментов субсидирования так называ­емых зеленых проектов. Так, Газ­промбанк рассматривает существу­ющие и формирующиеся механизмы эмиссии зеленых облигаций, вклю­чая возможность частичного пога­шения за счет государства выплачи­ваемого эмитентами купонного до­хода, а также субсидируемых зеле­ных кредитов. Кроме того, все более важным фактором для европейских банков и инвестфондов при приня­тии решений о вложении средств в добычные и энергетические про­екты является экологичность. Газ­промбанк, безусловно, следует этим тенденциям и кроме традиционного банкинга предлагает новые реше­ния в сфере реализации экологиче­ских и повышающих энергоэффек­тивность проектов, в том числе пу­тем предоставления высококвали­фицированной экспертизы с точки зрения соответствия принципам от­ветственного и устойчивого разви­тия ESG потенциальных проектов.

— Какими преимуществами об­ладает каждое из этих предло­жений и для каких проектов наи­более подходит то или иное пред­ложение? Всем ли компаниям доступны данные виды финанси­рования?

— Наиболее простым и доступным средством получения ресурсов яв­ляется, конечно, кредитование. Од­нако этот продукт не всегда подхо­дит для крупных и инфраструктурных проектов: велики риски, не всегда однозначной представляется фи­нансово-экономическая эффектив­

ность проекта и т. д. В этом случае очень интересными инструментами являются синдицированное креди­тование и проектное финансирова­ние. В рамках этих видов продуктов Газпромбанк, например, участвует в масштабном проекте «Фабрика проектного финансирования» ВЭБ. РФ. Если говорить о финансирова­нии банком проекта на условиях го­сударственно-частного партнерства, то здесь существуют достаточно жесткие требования к минимальной стоимости — не менее 1 млрд руб., готовность инвестора профинанси­ровать не менее 20% стоимости проекта из собственных средств, на­личие публичного партнера уровня субъекта Российской Федерации и выше, готового взять на себя пла­тежи по возврату кредитов.

У Газпромбанка есть опыт и непо­средственного вхождения в капитал экологической проектной компа­нии. В 2018 году дочерняя структу­ра Газпромбанка — ООО «ГПБ- Ветрогенерация» — приобрела 49,5% акций проектной компании «АО „ВетроОГК“», реализующей ин­вестиционный проект по строитель­ству ветропарков в России. Есть и другие примеры. Однако в услови­ях повышения экологичности биз­неса, а также тренда на снижение углеродоемкости экономики и про­изводства такому банку, как Газ­промбанк, необходимо более актив­но выступать в роли института раз­вития на быстрорастущем экологи­ческом рынке, входя на начальном этапе в интересные проекты. Наконец, интересным инструментом является эмиссия зеленых облига­ций. Это очень распространенный

инструмент финансирования на ми­ровом экологическом рынке, кото­рый в России появился относитель­но недавно. Плюсами указанного механизма для эмитентов являются попадание в число компаний, при­держивающихся в своей деятельно­сти ESG-политики, выход на между­народные рынки капитала и воз­можность частичного погашения за счет государства выплачиваемого купонного дохода по облигациям. Сейчас Минпромторг России решил дополнить программу зеленых обли­гаций механизмом компенсации банковской ставки по кредитам, ко­торые выдаются на экологические проекты. Уверен, что с введением указанного механизма существенно возрастет интерес и банков, и потен­циальных заемщиков к размещению инвестиций в такого рода проекты.

— Заинтересованы ли сами банки в предоставлении такого финан­сирования? Почему?

— Рынок экологических проектов растет гигантскими темпами. Так,

с 2014 года только мировой рынок зеленых облигаций вырос в 25 раз и достиг астрономической цифры в $584 млрд. Конечно, банки заин­тересованы в таком быстрорасту­щем и перспективном сегменте ин­вестиций. Другое дело, что глобаль­ный рынок находится в стадии фор­мирования с разнонаправленными тенденциями, особенно в области регулирования. Россия же только начала свой путь в сфере развития зеленых технологий. Мы должны по­нимать, что наша энергозависимая экономика нуждается в реформиро­вании на принципах экологичности и энергоэффективности. С другой

стороны, мы не должны в угоду об­щемировым тенденциям нанести непоправимый ущерб своему соци­ально-экономическому развитию. Отсюда очень многое будет зави­сеть от установленных государством правил игры на рынке, а значит, и степень интереса банковского сектора к экопроблемам будет во многом определяться государ­ственной политикой в этой сфере. Думаю, что важность и необходи­мость реализации проектов по по­вышению экологичности и энерго­эффективности требует стимулиро­вания государством как банковско­го сектора (снижение нагрузки на капитал, применение специаль­ных условий по резервированию), так и экономических субъектов (на­логовые механизмы, компенсаци­онные платежи и т. д.).

— Для банка это вопрос более вы­сокой маржи или скорее имиджа?

— В настоящее время маржиналь­ность экологических проектов су­щественно не отличается от сред­них по рынку значений. При этом существует ряд особенностей и по­вышенные риски таких проектов, что осложняет для банка работу

в указанном сегменте. И тем не менее Газпромбанк — один из пионеров и лидеров в России по финансированию экологиче­ских проектов. С одной стороны, это элемент социальной ответ­ственности банка, а с другой сто­роны, экология и энергоэффектив­ность — системообразующие стан­дарты бизнеса вообще, которые все в большей степени становятся самостоятельными элементами инвестирования.

17

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

пающих на полигоны, внедрение раз­дельного сбора мусора и многое другое.

Реализация национальных проектов требует от компаний увеличения рас­ходов, часть которых государство гото­во взять на себя. В целях исполнения указа президента Минпромторгом бы­ли подготовлены правила предоставле­ния субсидии из федерального бюдже­та на возмещение части затрат на вы­плату купонного дохода по зеленым облигациям, эмитированным после 1 января 2019 года. Такие бумаги долж­ны выпускаться на реализацию инве­стиционных проектов по внедрению НДТ на объектах, оказывающих значи­тельное негативное воздействие на окружающую среду. По данной про­грамме государство возмещает пред­приятиям 70% выплачиваемого дохода, если приобретается иностранное обо­рудование, в случае покупки россий­ского компенсация возрастает до 90%.

Для зеленых облигаций активно раз­вивается инфраструктура. В августе прошлого года Московская биржа запу­стила секцию ценных бумаг устойчи­вого развития. Данная секция была ор­ганизована для финансирования про­ектов в области экологии, защиты окружающей среды и социально зна­чимых проектов. В ее состав входят три сегмента: зеленые и социальные обли­гации, а также национальные проекты. На сегодняшний день в данном секто­ре торгуются только пять выпусков об­лигаций трех эмитентов: банк «Центр- Инвест» (объем выпуска 250 млн руб.), «ФПК Гарант-Инвест» (500 млн руб.) и «СФО Русол» (5,7 млрд руб.).

Ключевой проблемой при построе­нии национального рынка зеленых финансов, как и во всем мире, высту­пает зеленое камуфлирование — мар­кирование зеленым грязных проек­тов, целью которых не является сниже­ние негативного воздействия на окру­жающую среду. «Чтобы избежать зеле­ного камуфлирования, требуется вы­страивание прозрачной, понятной си­стемы правил и таксономий в сфере зе­леного инструментария, реализации зеленых проектов, раскрытия нефи­нансовой информации и пр.»,— заяви­ли «Деньгам» в ЦБ, отметив, что в соот­ветствии с международным опытом наиболее эффективным способом вы­страивания такой системы является организация специализированного методологического центра. «В настоя­щее время вопрос организации мето­дологического центра прорабатывает­ся совместно с заинтересованными участниками рынка, включая ФОИВ (федеральные органы исполнительной власти.— „Деньги»)»,— отметили в ЦБ.

Первый вице-президент Газпром­банка Роман Панов пояснил, что при кредитовании экологических проек­тов риск зеленого камуфлирования незначителен, так как кредитное уч­реждение будет очень внимательно подходить к целевому расходованию кредитных средств, а главное — к экс­пертизе проекта на фазе его рассмо­трения. Однако, по его мнению, имен­но государство путем регулирования способно свести такие риски при реа­лизации экологических проектов практически к нулю, приравняв де­

зинформирование общественности о политике компании по защите окру­жающей среды к мошенничеству.

Зеленое кредитование

Государственная программа зеленого софинансирования не стоит на месте.

В настоящее время Минпромторг ведет работу по расширению программы субсидирования зеленых облигаций за счет внедрения зеленых кредитов. Об этом в конце февраля сообщил РБК. В пресс-службе Минпромторга «День­гам» заявили, что предлагаемые изме­нения направлены на расширение пе­речня субсидируемых финансовых ин­струментов механизмом зеленых кре­дитов, а также совершенствование ин­струмента поддержки промышленных предприятий при внедрении наилуч­ших доступных технологий. Механизм | субсидирования процентных ставок “ по таким кредитам аналогичен меха- 5 низму субсидирования купонного до- о хода по зеленым облигациям, рассказа- £ ли в министерстве. Объем финансовой поддержки в рамках механизма зеле­ных облигаций и зеленых кредитов со­ставит в сумме 27,3 млрд руб. до 2024 года: в 2020 году — 3 млрд руб., в 2021­м — 6 млрд руб., в 2022-м — 6 млрд руб., в 2023-м — 6 млрд руб., в 2024-м — 6 млрд руб.

Как пояснили в Минпромторге, ре­шение дополнить механизм субсидиро­вания было принято по итогам анализа действующих правил, а также с учетом поступивших предложений от банков­ских организаций и организаций, реа­лизующих проекты по внедрению НДТ.

С точки зрения формы финансиро­вания кредит и облигации имеют раз­ную срочность и администрирование и потому дополняют друг друга, отме­чают аналитики. По словам Игоря Ко- ротецкого, подготовка облигационно­го займа занимает от четырех меся­цев, количество вовлеченных участни­ков организации облигационного зай­ма также выше, чем в случае кредита, так как нужно готовить эмиссионные документы и соблюдать требования по раскрытию. В целом это чуть более дорогая история, чем кредит. «С дру­гой стороны, облигационный заем — это более длинные деньги, здесь нет залога, более высокий контроль со сто­роны заемщика, и есть бонус в виде большей публичности, тем более, если мы говорим про зеленое финансиро­вание. Поэтому если оказывать го­споддержку, то необходимо ее предо­ставлять сразу для разных механиз­мов, что повысит их эффектив­ность»,— отмечает Игорь Коротецкий.

Хотя в последние годы заимствова­ния на публичном рынке долга стали

широко распространены, банковские кредиты все еще остаются для россий­ских компаний самым доступным спо­собом финансирования. По словам ди­ректора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Игоря Смирнова, новый продукт будет полезен заемщикам с продолжительной историей взаимо­действия с банками. «К тому же креди­тование позволит попасть в зеленый клуб тем заемщикам, которые по той или иной причине не выходят на пу­бличный рынок либо из соображений непубличности, либо маленького тре­буемого объема заимствований»,— от­мечает господин Смирнов.

В интересах рынка

Опрошенные «Деньгами» российские компании заявили, что заинтересова­ны в расширении программы господ­держки. «Такой инструмент может быть востребован „Норникелем» в рам­ках реализации нашей инвестицион­ной программы, которая предполагает существенные инвестиции в экологию и социальную сферу, в связи с чем мы находимся в активном диалоге с рядом крупных банков и Минпром­торгом. По итогам данного взаимодей­ствия может быть принято решение о целесообразности использования этого инструмента нашей компани­ей»,— заявил директор департамента казначейства «Норникеля» Александр Гаврилов. По мнению вице-президента по работе с государственными органа­ми Segezha Group Алексея Шерлыги- на, для бизнеса это может стать наи­лучшим прозрачным и понятным ин­струментом, подспорьем для измене­ния экологической обстановки и сни­жения долговой нагрузки. «Для госу­дарства это наименее рисковый и наи­более контролируемый вариант помо­щи продвижению экологических про­грамм крупного и среднего бизне­са»,— отмечает господин Шерлыгин.

Расширение национальной програм­мы субсидирования интересно не толь­ко компаниям, но и банкам, поскольку позволит расширить портфель в рам­ках понятного целевого кредита. «Суб­сидию получает заемщик, при этом до­ходы банка не снижаются и растет биз­нес»,— отмечает Игорь Смирнов.

Учитывая масштабы национальной программы и стремительно растущий рынок зеленого финансирования в мире, зеленое кредитование может заметно вырасти в России. «В России доля банковского кредитования высо­ка, и если обсуждаемый механизм суб­сидирования заработает в полной ме­ре, мы можем увидеть очень резкий рост такого направления»,— считает господин Смирнов •

БОЛЬШИЕ ДЕНЬГИ

ИНВЕСТИЦИИ

18

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

ИНВЕСТИЦИИ ИСПУГАЛИСЬ ВИРУСА

ОТТОК КАПИТАЛА НАБЛЮДАЕТСЯ НА РЫНКАХ КАК РАЗВИВАЮЩИХСЯ, ТАК И РАЗВИТЫХ СТРАН

Международные инвесторы встревожены темпами распространения коронавируса

за пределами Китая. По данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR), за минувший

месяц из фондов развивающихся и развитых стран выведено $7,2 млрд и $21 млрд

соответственно. Завидную устойчивость демонстрируют российские фонды.

Неожиданный вывод

о оценке «Денег», основанной на отчетах Bank of America (учитывающих данные Emerging Portfolio

в бразильские инвесторы вложили больше средств, чем в российские.

текст Татьяна Палаева фото Getty Images

Fund Research (EPFR)), по итогам четырех недель, завершившихся 4 марта, фонды, ориентированные на российский фондовый рынок, привлекли только $9 млн. Это почти в 15 раз меньше притока, зафиксированного месяцем ранее ($140 млн). С начала года международные инвесторы вложили в российский рынок акций по­рядка $170 млн.

Начало месяца не предвещало столь слабого результата для российских фондов. В первые три недели международные инвесторы вложили в подобные фонды $192 млн. Основной приток средств наблюдался в фонды пассивного управле­ния — ETF, которые считаются спекулятивными. Инвесторы увидели возмож­ность заработать на российских акциях, которые в конце января заметно снизи­лись. Добавляла привлекательности рублевым активам высокая дивидендная доходность российских компаний. В конце февраля ситуация резко ухудшилась. По данным EPFR, за неделю, закончившуюся 4 марта, международные инвесторы забрали из российских фондов $183 млн. Больше за такой короткий период време­ни фонды теряли в августе прошлого года ($330 млн).

Эпидемиологический фон

Впрочем, отток инвестиций из российских фондов в конце месяца произошел на фоне общего снижения спроса международных инвесторов на активы развива­ющихся стран. По оценкам «Денег», всего за неделю фонды, инвестиционная по­литика которых ориентирована на emerging markets, потеряли более $5,2 млрд — это худший результат с начала октября. В целом за месяц данная категория фондов потеряла почти $7,3 млрд. Вместе с тем российские фонды продемонстрировали одну из самых лучших динамик. По оценкам «Денег», международные инвесторы вывели из фондов Китая почти $331 млн, из фондов Индии — $1,2 млрд. Только

«Бразилия сейчас выглядит относи­тельно привлекательной по сравне­нию с другими развивающимися стра­нами, т. к. макроэкономическая ситуа­ция в стране продолжает улучшаться на фоне структурных реформ, прово­димых администрацией президента Болсонару»,— отмечает директор по инвестициям General Invest Фелипе Де Ла Роса.

Бегство международных инвесто­ров из акций компаний развиваю­щихся стран в феврале — начале мар­та было связано с опасениями стре­мительного распространения корона­вируса за пределами Китая. По дан­ным ВОЗ, в первую неделю марта чис­ло таких заболевших выросло в 2,5 раза — до почти 18 тыс. человек. Наибольшее беспокойство инвесто­ров вызывала ситуация с Италией, Южной Кореей и Ираном. В Юж­ной Корее количество зараженных на 9 марта превысило 7,5 тыс. чело­век. В Италии показатель вырос поч-

ти до 10 тыс. человек, а темпы роста

ГЕОГРАФИЯ МЕЖДУНАРОДНЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПОТОКОВ Источники: Bloomberg, BofA Merrill Lynch, MidLincoln Research.

Движение инвестиций за месяц ($ млн)

Изменение индекса

такие же, как в первые дни распро­странения эпидемии в Китае. 9 марта власти Италии ввели в стране режим строгой изоляции. Учитывая отсут­ствие границ внутри Евросоюза, уси­лились опасения распространения эпидемии на всю Европу.

Усугублялась ситуация сообщения­ми о массовой отмене по всему миру выставок, спортивных мероприятий, форумов, деловых поездок и конфе­ренций. По словам партнера FP Wealth Solutions Алексея Дебело- ва, инвесторы боятся падения эконо­мической активности из-за ограниче­ний на передвижение людей и гру­зов, что в худшем случае может запу­стить глобальную рецессию. «Инвест­банки и экономические агентства снижают экономические прогнозы и прогнозы по прибыли корпораций, да и сами компании переоценивают в сторону понижения свои финансо­вые показатели»,— отмечает Фелипе Де Ла Роса.

БОЛЬШИЕ ДЕНЬГИ

19 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

ОПЕК + Идлиб

Снижает привлекательность вложе­ний в рублевые активы обострение ситуации в Сирии. В конце февраля более 30 турецких военных погибли в сирийской провинции Идлиб в ре­зультате налетов ВВС Сирии. Анкара обвинила в происшедшем режим Аса­да. В начале марта Владимир Путин встретился с Реджепом Тайипом Эр­доганом, чтобы обсудить ситуацию в сирийском Идлибе и договориться о прекращении огня в зоне деэскала­ции. «Рынок РФ скорректировался на фоне новостей об обострении кон­фликта на Ближнем Востоке между Си­рией и Турцией, а также из-за продол­жающегося падения цен на нефть»,— отмечает Фелипе Де Ла Роса.

Ситуация на нефтяном рынке не могла не сказаться на привлека­тельности акций российских компа­ний. 9 марта нефть пережила худший день со времен «Бури в пустыне» в 1991 году. По данным агентства Bloomberg, всего за один день коти­ровки ближайшего контракта на нефть Brent упали на 24%, до отмет­ки $34,36 за баррель. Этому падению предшествовал провал в переговорах ОПЕК+. В пятницу, 6 марта, Россия и Саудовская Аравия не смогли дого­вориться о продлении соглашения ОПЕК+ об ограничении добычи неф­ти. В субботу Саудовская Аравия объя­вила о значительном дисконте по це­нам на продажу нефти и о планах рез­ко увеличить ее производство — более чем на 10 млн баррелей в сутки.

Панический вирус

Пессимистичные настроения инвес­торов царили и на рынках развитых стран. По оценкам «Денег», суммар­ный отток с фондовых рынков deve­loped markets в феврале — начале марта составил $21 млрд. Это в пол­тора раза ниже объема средств, посту­пивших месяцем ранее ($32 млрд).

Основной отток с развивающихся рынков пришелся на американские фонды ($21 млрд). С начала года инве­сторы забрали из таких фондов не­многим более $18 млрд. Бегство ми­нувшего месяца было связано с опасе­ниями распространения коронавиру­са в США. За первые девять дней мар­та число зараженных там выросло бо­лее чем в пять раз — до 754 человек. Штат Калифорния ввел режим чрез­вычайной ситуации. К тому же Центр по контролю и профилактике заболе­ваний США подтвердил выявление

первого случая заболевания COVID-19 у человека, не выезжавшего за преде­лы страны. Даже заявление президен­та США Дональда Трампа о том, что коронавирус имеет очень ограничен­ное влияние на американскую эконо­мику, не успокоило инвесторов.

Добавило нервозности на рынке экстренное решение Федеральной ре­зервной системы США снизить клю­чевую ставку на 0,5 п. п., до уровня в 1-1,25%. В своем решении ФРС отме­тила, что фундаментальные показате­ли экономики США остаются сильны­ми, однако распространение корона­вируса создает растущие риски для экономической активности. Аналити­ки ждали снижения, но только на 0,25 п. п. и на плановом заседании в сере­

дине месяца. Своим решением ФРС дала рынкам сигнал о том, что обе­спокоена ситуацией.

На фоне стремительного распро­странения коронавируса в Европе усилилось бегство и из европейских фондов. По данным EPFR, в минув­шем месяце клиенты таких фондов вывели $5,2 млрд — против $4,5 млрд оттока, зафиксированного месяцем ранее. Не удержались и японские фонды, правда, отток из них был все­го $2 млрд. «Японский рынок стоит особняком, так как власти в качестве мер поддержки еще задолго до коро­навируса покупали не только госо­блигации, как центральные банки других стран, но и акции. Китайские акции также потеряли достаточно

умеренно для очага заболевания — скорее всего, тоже благодаря господ­держке»,— отмечает Алексей Дебелов.

В поисках защиты

В ближайшие недели поведение инве­сторов на рынках развитых и развива­ющихся стран будет зависеть в пер­вую очередь от ситуации с коронави­русом. «Остальные факторы вроде мо­нетарной и фискальной поддержки играют в настоящее время второсте­пенную роль. При этом стоит отме­тить, что „тихой гаванью» на краткий срок может стать финансовый рынок Китая, который показывает устойчи­вость к мировому негативу за счет успешного сдерживания эпидемии и мощных стимулирующих мер На­родного банка КНР и правитель­ства»,— отмечает директор инвести­ционного департамента UFG Wealth Management Алексей Потапов.

В качестве основных защитных ак­тивов по-прежнему будут выступать золото и американские казначейские облигации. По словам Фелипе Де Ла Роса, в условиях неопределенности и повышенной волатильности инве­сторы наращивают долю денежных средств в портфеле. «В настоящее вре­мя инвесторы стали выбирать факти­чески исключительно суверенные и качественные корпоративные обли­гации развитых стран, увеличив их долю в ущерб позициям в облигациях развивающихся стран»,— отмечает Фелипе Де Ла Роса. По данным EPFR, с начала года вложения в облигацион­ные фонды выросли на 224 млрд, еще почти 14 млрд было инвестировано в золото.

Вместе с тем участники рынка отме­чают, что после произошедшего обва­ла глобальные акции торгуются рекор­дно дешево относительно облигаций и привлекательны для тех, кто готов занять долгосрочную позицию. «Кра­ткосрочные колебания рынка пред­сказать нельзя, и текущие цены отра­жают баланс оптимистов и пессими­стов на рынке. Дальнейшие движения будут обусловлены наличием или от­сутствием новостей о распростране­нии вируса, но рынок реагирует бы­стро и извлечь прибыль из этих дан­ных будет сложно. В предыдущих слу­чаях (испанский грипп 1918 года, гон­конгский вирус 1968-го, птичий и сви­ной грипп, вирусы Зика и Эбола) рын­ки начинали восстанавливаться еще до пика числа заболевших»,— отме­чает Алексей Дебелов •

БОЛЬШИЕ ДЕНЬГИ

Э ИНВЕСТИЦИИ

20

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

«ИНДУСТРИЯ ИНВЕСТИЦИЙ — ЕДИНСТВО И БОРЬБА ПРОТИВОПОЛОЖНОСТЕЙ*

В беседе с «Деньгами» генеральный директор УК «Альфа-Капитал»

Ирина Кривошеева рассказывает о трансформации инвестиционного рынка, проводя аналогии с культурными явлениями и социальными феноменами.

ам не кажется парадоксальной ситуация на мировых биржах? С одной стороны, многолет­ний рост индексов, с другой — в глобальной экономике копятся риски,

рии нового типа, что само по себе до­вольно непростая задача. Онлайн-кли-

хотя внешне ничего не видно, как в «Черном квадрате» Малевича…

— Если продолжить параллели с искусством, то, наверное, можно позволить себе скорее вспомнить парадоксальность и сюрреалистичность Сальвадора Дали, вы­ставка которого как раз сейчас проходит в Москве. Взгляните на его картины — необычное сочетание форм, смесь реальности и фантастики. Некоторые события

текст Виталий Гайдаев фото предоставлено

УК «Альфа-Капитал»

енты практически не взаимодейству­ют с консультантами, все операции проводят дистанционно, поэтому мы в буквальном смысле не видим людей в лицо. Конечно, что в этой группе

в экономике и политике, задающие рыночные тренды, зачастую в последнее вре­мя также выглядят достаточно противоречивыми, в чем-то даже сюрреалистичны­ми. Внутри инвестиционной индустрии, нам кажется, тоже взаимодополняют друг друга тенденции противоположного характера.

— В чем это выражается?

— Например, мы видим, что по мере роста благосостояния усиливается диффе­ренциация доходов населения как в развитых, так и в развивающихся странах. Концентрация частного капитала возрастает, однако в то же самое время благода­ря цифровой революции происходит повышение доступности, «демократиза­ция» финансовой инфраструктуры. Если раньше бенефициарами роста фондо­вых рынков становились прежде всего состоятельные люди, то теперь необходи­мые для этого инструменты имеются у более широкой аудитории. Эти два про­цесса, находящиеся, условно говоря, на разных полюсах, задают вектор развития нашей отрасли.

— Единство и борьба противоположностей.

— В некотором роде. Нивелируется дистанция между элитарным и массовым,

на смену устоявшимся формам инвестирования приходят новые, цифровые, рас­считанные на легкую доступность и максимальный охват. В этот контекст орга­нично вписывается и та активизация притока российских частных инвесторов на рынок, которую мы наблюдаем.

— Какая динамика по клиентам у «Альфа-Капитала»?

— Суммарное количество клиентов-физлиц на начало года составило 1,18 млн. При этом вырос вклад онлайн-канала продаж в расширение клиентской базы — число инвесторов, открывших счета дистанционно, с помощью удаленной иден­тификации, уже превышает 55 тыс. По количеству состоятельных клиентов с порт­фелями на сумму от $1 млн преодолели знаковую отметку в 5 тыс. человек.

— Главный драйвер притока новых инвесторов — низкие ставки по депозитам?

— Для вкладчиков это, безусловно, мощный стимул к поиску альтернативных инструментов выгодного вложения средств. Тем не менее существенную роль играют и другие факторы, в первую очередь развитие и популяризация цифровых каналов. Дополнительным драйвером притока, очевидно, была убедительная ди­намика биржевых индексов — в прошлом году рынок акций вырос на 28% в рубле­вом выражении. На этом фоне наша отрасль ставила рекорды: активы всех откры­тых и интервальных паевых инвестиционных фондов (ПИФов) увеличились поч­ти в полтора раза — до 478 млрд рублей, средства физлиц в доверительном управ­лении (ДУ) приблизились к 700 млрд рублей.

— Меняется ли портрет типичного инвестора?

— На базе розничных фондов и цифровых каналов продаж формируется фактиче­ски новый для индустрии клиентский сегмент — массовая аудитория. Кстати,

по этой причине происходит снижение среднего счета нового пайщика — у нас это около 100 тыс. рублей.

Исторически «Альфа-Капитал» фокусировался на двух бизнес-линиях в работе с частными лицами: клиенты с активами от $1 млн и состоятельная розница со средним чеком 500 тыс. рублей. У каждой из групп свои социальные характери­стики и модели инвестирования, которые мы стремимся изучать, анализировать и понимать. Сейчас важно оценить и поведенческие черты, приоритеты аудито-

кардинально высока доля молодежи.

— Очевидно и то, что но­вые клиенты не имеют большого опыта на фон­довом рынке и, возмож­но, не до конца понима­ют свойственные ему риски.

— Именно поэтому работаем над по­вышением уровня знаний, информи­рованности клиентов, защитой новых клиентов от возможных типичных ошибок, которые чаще всего приводят к получению негативного опыта.

Кстати, здесь у управляющих оче­видное преимущество перед брокера­ми. Модель самостоятельного инве­стирования на бирже предполагает, что ответственность за выбор торго­вых идей и контроль над рисками ло­жится полностью на плечи клиента, получающего технический доступ к торгам. Продукты управляющих компаний, дополненные новыми цифровыми решениями, снимают часть этого бремени. Даже в массовом сегменте применяем механизмы ин­дивидуального, точечного подбора портфеля под задачи конкретного клиента — это результат технологиза­ции процесса консультирования, раз­вития робоэдвайзинга. После сбора первичных данных и анализа риск- профиля инвестора мы определяем, какие инструменты целесообразно предложить клиенту, чтобы он смог достичь своих целей и не разочаро­вался в фондовом рынке.

— Есть ли изменения в поведении на противо­положном полюсе ауди­тории — у состоятельных клиентов?

— В поведенческом плане растет сте­пень личной вовлеченности в управ­ление портфелями, требований к на­дежности и максимальной детализа-

21 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

ции и прозрачности данных. Инвесто­ры становятся более опытными и тре­бовательными к качеству. Также состо­ятельные клиенты все активнее поль­зуются цифровыми сервисами, что соответствует глобальному тренду.

В «Альфа-Капитале» 79% состоятель­ных клиентов подключили себе лич­ный кабинет на сайте или в мобиль­ном приложении.

Традиционно именно эта аудитория была наиболее консервативна в отно­шении цифровых сервисов, нацелена на личное обсуждение любых вопро­сов с консультантом. Однако преиму­щества онлайн-технологий трудно пе­реоценить, а главное — они гармонич­но могут комбинироваться с офлайно­выми форматами коммуникаций. Я имею в виду омниканальность или phygital — сочетание квалифициро­ванного физического и удобного циф­рового взаимодействия с клиентом.

— Происходят ли сдви­ги в инвестиционных предпочтениях этой аудитории?

— Если семь-десять лет назад акцент смещался в сторону более консерва­тивных, защитных инструментов, то в последние четыре года растет вос­требованность умеренно агрессив­ных стратегий. Усиливается геогра­фическая диверсификация портфе­лей: хотя российский риск клиентам в целом понятнее, привлекательные инвестидеи в других регионах мира, в частности в других странах БРИКС,

тоже вызывают интерес. В структуре вложений HNWI порядка 58% прихо­дится на российские еврооблигации, 42% — на долю иностранных бумаг. Помимо этого растет интерес к аль­тернативным инвестициям, структу­рированию активов путем создания персональных фондов.

— Появились за послед­ний год какие-то принци­пиально новые продукты на рынке?

— Да, количество инвестиционных решений существенно возрастает, раз­нообразие предложений в последнее время вызывает искренний интерес экспертов. К слову, в полном реестре продуктов нашей компании, с учетом исторически накопленных, свыше 186 инвестиционных продуктов, око­ло 4 тыс. различных ценных бумаг, инструментов в составе портфелей наших клиентов.

И приведу эмоционально близкий пример одной из новых стратегий ДУ с фокусом на социально-преобразую- щие инвестиции. Портфель формиру­ется из бумаг компаний, которые ве­дут деятельность с соблюдением прин­ципов Environmental, Social, Gover­nance: заботятся об экологии, демон­стрируют высокий уровень социаль­ной ответственности и внедряют луч­шие практики корпоративного управ­ления. Проект имеет особое значение для «Альфа-Капитала» не только в силу того, что в российской практике ана­логов не было, но и по причине при­

верженности нашей команды ESG- принципам. Хотелось бы поступатель­но работать над созданием сообщества клиентов, разделяющих с нами ценно­сти ответственного инвестирования.

— Разделяете ли вы мне­ние, что главный риск для мирового рынка ак­ций — замедление роста глобального ВВП?

— Это, безусловно, значимый фак­тор, который лежит на поверхности. Но не будем забывать, что та впечат­ляющая динамика, которую демон­стрировали рынки, отчасти была обу­словлена мерами центробанков как раз по стимулированию экономиче­ского роста. Прогнозы по финансо-

1 вым активам на 2020 год менее опти­мистичные, поэтому требуется более дифференцированный, вдумчивый

I подход при анализе инструментов, ° включаемых в портфели. Кроме того, если говорить о российском рынке, то он все-таки обладает некоторой долей иммунитета для сглаживания последствий внешних шоков — во- первых, из-за сохраняющейся фунда­ментальной недооцененности акти­вов, а во-вторых, из-за потенциала расширения инвесторской базы за счет внутренних ресурсов, перетока средств из депозитов.

— С какими вызовами для бизнеса сталкивают­ся сами управляющие компании?

— Многие глобальные вызовы так или иначе связаны с трансформацией структуры конкуренции. С одной сто­роны, в индустрию приходят предста­вители технологического сектора

с низкозатратными технологиями автоматических инвестиций, робоэд- вайзинга, с другой — участники рынка запускают продукты с минимальной и даже нулевой маржинальностью, что в конечном счете отражается на рента­бельности всех компаний. Перед от­раслью стоит задача по поиску новых моделей «монетизации», механизмов зарабатывания на аналитическом со­провождении, дополнительных серви­сах, востребованных клиентами.

Мы понимаем, что в уязвимом поло­жении находятся участники рынка с низкой адаптивностью к изменени­ям среды, поэтому одними из первых занялись диджитализацией, апроби­рованием новых для индустрии про­дуктовых и технологических реше­ний. Конечно, это требует значитель­ных инвестиций в человеческий капи­

тал, нарабатывания сильной экспер­тизы не только на рынке ценных бу­маг — не случайно за последний год практически вдвое в компании увели­чили штат именно IT-специалистов.

— Как вы оцениваете перспективы управления активами с помощью алгоритмов, без участия человека?

— Искусственный интеллект — инте­ресное направление, в котором мы ведем работу, в том числе своего рода исследовательскую. Тем не менее рано говорить о возможностях стопроцент­ной автономизации алгоритмов,

тем более что некоторые стратегии в принципе трудно алгоритмизиро­вать. На данном этапе эффективна ин­теграция искусственного интеллекта в инвестиционный процесс с участи­ем управляющего — тоже в какой-то степени phygital, сочетание «цифры» и человеческого интеллекта.

— Вполне в духе времени.

— Колебание между двумя противопо­ложными явлениями и одновремен­ность их использования — это ведь от­личительная черта метамодернизма, как уже называют наступающую эпо­ху. Черты метамодернизма можно уви­деть во взаимодействии цифрового

и физического, глобального и локаль­ного, в стирании граней между эли­тарным и массовым. Индустрия инве­стиций развивается примерно в той же парадигме, что и общество в целом.

Например, разве не парадоксально, что поколению центениалов, которо­му развитие биотехнологий и фарма­цевтики, вероятно, позволит жить до 100 лет, лучше всего приступать к формированию долгосрочных нако­плений уже сейчас? Механизмы соли­дарного пенсионного обеспечения не всегда работают, на фоне демогра­фического сдвига ситуация едва ли улучшится. Если же человек несколь­ко десятилетий будет откладывать и эффективно инвестировать долю заработка, то с высокой вероятностью обеспечит себе даже большее замеще­ние текущих доходов, чем рекоменду­ется Международной организацией труда — а это 40%.

То есть нам кажется, что как никог­да актуальной становится тема форми­рования собственных накоплений для комфортного будущего, а значит, и задача управляющих — предложить клиентам эффективные новые меха­низмы, востребованные и качествен­ные инвестиционные решения •

22 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

10 ПРАВИЛ КОРНЕЛИУСА ВАНДЕРБИЛЬТА

—> «В торговле друзей нет».

—> «Нехватка денег — корень зла».

—> «Честность — лучшая политика, когда в ней присутствуют деньги».

—> «Я не боюсь своих врагов, но, Богом клянусь, за друзьями нужно приглядывать».

—> «Господа, вы меня обманули. Но я не буду с вами судиться, ибо правосудие вершится слишком медленно. Я разрушу вас».

—> «Я гораздо меньше беспокоюсь о том, чтобы делать деньги, чем о том, чтобы доказать свою правоту и победить».

—> «Чем больше у человека денег, тем больше ему их хочется».

—> «Я всегда по мере сил и возможно­стей служил обществу. Почему? Потому что это в моих интересах, как и в интересах любого другого человека».

—> «Всю свою жизнь я сходил с ума по деньгам. Изобретение все новых способов делать деньги просто не оставляло мне времени на образование».

«Занимайся своим делом».

В детстве Корнелиус Вандербильт не мечтал стать бизнесменом и главой корпора­ции, таких понятий тогда еще не существовало. Он не думал, что будет владеть

пароходами и железными дорогами, так как никогда о них не слышал. В XIX веке для одних он был воплощением американской мечты, для других — бездушной

машиной, для которой кроме денег ничего не существовало. Так или иначе,

в историю капитализма США Вандербильт вошел как один из главных его творцов.

Вот такие пироги

о многих биографиях Вандербильта можно прочесть историю, доказывающую, что он с ранних лет

текст Алексей Алексеев фото Hulton Archive/

Getty Images, CORBIS/ Corbis via Getty Images, Granger/DIOMEDIA, Detroit Publishing Company/Interim Archives/Getty Images, Stock Montage/ Getty Images, Kean Collection/ Getty Images

обладал выдающимися деловыми способностями. Однажды он попросил мать одолжить ему $100, чтобы купить небольшой корабль и возить на нем людей, как это делал его отец-паромщик. Мать согласилась, но при условии, что сын очи­стит от камней, вспашет и засеет принадлежащий семье каменистый земельный участок, притом успеет это сделать до своего 16-го дня рождения, то есть за месяц. Предприимчивый подросток собрал друзей и пообещал, что будет все лето катать их на собственном корабле, если они помогут ему выполнить задание.

Это выдумка. Все было не так.

Статен-Айленд в наши дни — один из районов Нью-Йорка, а в конце XVIII века он был просто островом. Пролив Те-Нарроус отделяет остров Статен от Лонг- Айленда. Географическое расположение острова способствовало торговле с Нью- Йорком — фермеры сбывали свою продукцию горожанам. Пролив пересекали на двухмачтовых торговых судах, называвшихся так же, как и лодки американ­ских индейцев, пирогами (periauger).

27 мая 1794 года у Корнелиуса Вандербильта и его супруги Феб родился четвер­тый ребенок, названный в честь отца. Корнелиус Вандербильт-старший владел пи-

рогой и зарабатывал на жизнь, пере­возя на ней людей и товары через про-

лив. Феб была не менее предприимчи­вой, чем муж. Среди товаров на лодке мужа были выращенные ею на огоро­де овощи и сшитая ею одежда.

Корнель (так дома звали Корнелиу- са-младшего) с ранних лет помогал ро­дителям по хозяйству. В школу он хо­дил недолго — всего несколько меся­цев. За это время успел люто вознена­видеть учебу, причем сохранил это чувство на всю жизнь. Письма, напи­санные им во взрослом возрасте, пора­жают фантастическим количеством ошибок. Когда Корнелю было 11 лет, умер его старший брат Джейкоб. Маль­чик стал старшим сыном — главным

ВЕЛИКИЕ ФИНАНСИСТЫ

23 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

помощником отца. Начал осваивать управление отцовской пирогой.

В 15 лет Корнель почувствовал себя таким самостоятельным, что попытал­ся уйти из дома, записавшись моряком на корабль, который должен был доста­вить груз шелка в наполеоновскую Францию, находившуюся под англий­ской морской блокадой. Всем членам команды обещали долю прибыли. Ро­дителям удалось уговорить Корнелиуса остаться дома. К счастью для него, так как корабль был перехвачен и аресто­ван англичанами в проливе Ла-Манш.

Тем не менее юноша продолжал до­биваться самостоятельности. Он дей­ствительно захотел обзавестись соб­ственной пирогой. И он ее получил. Правда, не так красиво, как в легенде. На самом деле корабль принадлежал отцу, а сын лишь управлял им и имел право забирать себе половину денег, заработанных после захода солнца.

Сам себе паромщик

За поездку между островом Статен и Лонг-Айлендом туда и обратно пас­сажир платил 25 центов (около пяти современных долларов). В лодку по­мещалось 20 человек. Конкуренты

Самым знаменитым было решение снять бронзовые детали со всех локомотивов, чтобы персонал не тратил времени на их полировку

тоже брали по 25 центов. За пассажи­ров перевозчики иногда буквально дрались. На кулаках. Корнелиус был высоким, крепким, но выигрывал не всегда.

От других паромщиков Корнелиус отличался тем, что установил расписа­ние — отплывал от обеих пристаней в заранее назначенное время незави­симо от числа пассажиров. Все осталь­ные ждали, пока наполнится лодка.

Еще одно правило, которое устано­вил себе Вандербильт еще в юности,— каждый день обязательно тратить меньше, чем заработал. А зарабаты­вать он старался все больше. Он стал

скупать доли в чужих операциях по перевозке товаров и людей через про­лив. Половину этих денег не нужно было отдавать родителям.

В 1813 году 19-летний Корнелиус обзавелся первым собственным кора­блем, женился на своей кузине Эли­нор (дочери старшей сестры отца) и пе­реехал вместе с ней в Нью-Йорк.

Рамки пролива Те-Нарроус стано­вились для Вандербильта тесны. Он купил долю в перевозках на принад­лежавшей мужу его сестры Шарлотты шхуне «Шарлотта», что курсировала между Нью-Йорком и южными шта­тами. Туда везли импортные товары,

Личный пароход Вандербильта The North Star в 1853 году пересек Атлантику, после чего хозяин вместе с членами семьи и друзьями совершил на нем турне по Европе

оттуда — рыбу и другие продукты.

Вскоре Корнелиус выкупил корабль у свояка.

Несколько новых кораблей Вандер­бильт приобрел на паях с отцом. Каж­дый корабль стоил около $750 (около 10 тыс. современных долларов) и мог взять на борт 22-32 тонны груза.

Очень прибыльной оказалась покупка устриц в штате Виргиния для перепро­дажи в Нью-Йорке.

Почти вся торговля внутри Америки в то время велась по воде. Хороших до­рог тогда еще не было. Лошади не мог­ли конкурировать с кораблями. Цена перевозки тонны груза по суше на 50 км равнялась цене доставки груза через океан из Нью-Йорка в Ливерпуль.

В декабре 1817 года состояние 23-летнего Корнелиуса Вандербильта составляло около $15 тыс. (примерно 275 тыс. современных долларов). В тот год богатый плантатор из штата Джорджия Томас Гиббонс предложил Вандербильту место капитана на ко­раблике, который из-за малых разме­ров прозвали «Мышкой». Но «Мышка» отличалась от всех кораблей, которы­ми владел Вандербильт. Ею двигала сила пара.

Корнелиус согласился.

От наемника до капитана флотилии

Как-то у Томаса Гиббонса возник кон­фликт с Аароном Огденом, губернато­ром штата Нью-Джерси и по совмести­тельству владельцем парохода, курси­рующего между Элизабеттауном (Нью- Джерси) и Нью-Йорком. Гиббонс ре­шил выдавить Огдена из бизнеса, от­крыв собственный пароходный марш­рут. Проблема была в том, что в штате Нью-Йорк действовала монополия на водные перевозки и обладатели ли­цензий (Огден был одним из двух та­ких счастливцев) могли арестовывать корабли из других штатов за наруше­ние монополии.

Гиббонс повел борьбу по двум на­правлениям — обратился в суд, а Ван­дербильту поручил победить врага в конкурентной борьбе. 26 июня 1818 года Вандербильт подписал первый и последний в своей жизни контракт в качестве наемного работника. По контракту он в придачу к «Мышке» получал под свое управление новый

з корабль Bellona, который должен был

о

Вандербильт с семьей

| в своем нью-йоркском доме

“ на Вашингтон-Плейс

ВЕЛИКИЕ ФИНАНСИСТЫ

Дэниел Дрю (с ногами на каминной полке)отдает приказ о продаже акций железной дороги Erie

плавать из Элизабеттауна в Нью-Йорк. За работу Вандербильт получал $60 в месяц (около $1,1 тыс. современны­ми деньгами) и доходы от бара на ко­рабле Bellona (примерно от $60 до $110 в месяц).

Чтобы добиться правды, Гиббонс дошел до Верховного суда, который в 1824 году отменил монополию. До этого Вандербильта арестовывали, ему приходилось какое-то время жить на корабле, не спускаясь на берег, позд­нее — поменять место жительства, чтобы не выполнять очередные судеб­ные решения. Он продолжал водить пароход по запретному маршруту, пе­реманивая клиентов низкими цена­ми. Сначала билеты стоили вдвое де­

шевле, чем у Огдена. Когда тот тоже снизил цену, Вандербильт стал возить пассажиров бесплатно. В итоге Огден обанкротился.

Зарабатывая у Гиббонса, Вандер­бильт одновременно развивал свой собственный бизнес. Он выкупил «Мышку» с целью перепродажи, зака­зал постройку собственного парохода Caroline для рейсов из Нью-Йорка в Филадельфию по демпинговой цене.

Тем временем на маршруте Нью- Йорк—Нью-Брунсвик появился Legislator — первый в истории паро­ход класса люкс с роскошной внутрен­ней отделкой. Вандербильт предло­жил Гиббонсу скупить большую часть акций компании, владевшей кора­блем, но тот не согласился. Вместо это­го была объявлена новая ценовая вой­на. Цена билета постепенно упала до нуля, да к тому же желающим пасса­жирам давали бесплатный обед. Не­большая плата взималась только за перевозку коней. Навоз рачительный Вандербильт продавал фермерам.

К ценовой конкуренции Вандер­бильт добавил соревнование на ско­рость. Попытка конкурента обогнать пароход Вандербильта закончилась трагически — взрывом парового кот­ла на Legislator и гибелью людей.

В 1826 году умер Гиббонс. С его сы­ном у Вандербильта отношения не сложились. Наш герой стал работать самостоятельно, покупая новые паро­ходы и открывая новые маршруты.

Доходы его росли. В 1830 году во­ришка вытащил у Вандербильта ко­шелек, в котором было $200 наличны­ми (около $5,3 тыс. на современные деньги) и акции на несколько тысяч долларов.

Зарабатывая на пароходах, Вандер­бильт обратил внимание на новую

технологию применения силы пара на суше — железную дорогу. 8 ноября 1833 года решил новое чудо техники испытать лично. Поезд, в котором он ехал, потерпел катастрофу. Часть пас­сажиров погибли. Сломанные ребра пронзили Вандербильту легкие.

Выздоровев, он развязал новую це­новую войну на водной линии Нью- Йорк—Олбани, вынудив конкурентов заплатить громадные отступные за то, чтобы он ушел с этого маршрута,— $100 тыс. сразу и затем $5 тыс. ежегод­но. Вскоре он заказал постройку само­го быстрого парохода — для перевоз­ки хлопка, который тогда становился главным товаром американской экономики.

Пароход Lexington обошелся Ван­дербильту в $75 тыс. (чуть больше $2 млн на современные деньги). Рас­писание было построено так, чтобы пассажир, отплывший в шесть утра из Нью-Йорка, мог успеть сесть на поезд в Провиденсе и попасть в Бостон вече­ром того же дня.

В 1837 году Вандербильт серьезно за­болел — сказались последствия желез­нодорожной аварии. Врачи советовали уладить свои дела. Со смертного одра его подняла финансовая паника. Он погасил ее, раздав крупные кредиты под залог дорогой недвижимости.

И продолжил развивать бизнес пере­возок, добавляя к своей империи но­вые пароходы, новые маршруты. Один из кораблей получил имя C. Vanderbilt.

Когда он стал владельцем целой эскадры судов, газетчики дали ему прозвище Коммодор, где обыгрыва­лось commodity («товар») и ^mmander («командир» или «командор» — с наме­ком на капитана пиратской шхуны).

В 1838 году Вандербильт продал конкурентам Lexington, не устроив це-

новую войну, а просто пригрозив ею,— за $70 тыс. Несмотря на аварию, он занялся железнодорожным бизне­сом. Он продал железнодорожной компании Long Island Railroad три ко­рабля в обмен на ее акции и облига­ции на общую сумму $245 тыс. и во­шел в совет ее директоров, отвечая

за водные маршруты, стыкующиеся с железнодорожной линией. Подоб­ный обмен был произведен и с другой железной дорогой — Hartford & New Heaven. Там он сначала стал членом совета директоров, а потом и директо­ром. Главой правления компании он стал и на Stonington Railroad.

25 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

ВЕЛИКИЕ ФИНАНСИСТЫ

Резиденцию Breakers Корнелиус Вандебильт II, старший внук осно­вателя династии, купил в 1885 году за $450 тыс. В 1972 году его потом­ки продали резиденцию обществу охраны памятников культуры штата Род-Айленд за $365 тыс. (с учетом покупательной способно­сти — почти в шесть раз дешевле)

Продолжая ценовые войны на воде, Вандербильт за счет комбинации во­дных и железнодорожных маршрутов повышал прибыль железных дорог.

Канал, который не вырыли

В 50 лет Вандербильт был в прекрас­ной физической форме. Однажды его оскорбил на улице пьяный Янки Салливан, бывший каторжник, чем­пион Нью-Йорка по кулачному бою. Вандербильт избил хама до потери сознания.

В бизнесе он сражался не менее яростно. Когда в Калифорнии в 1848 году нашли золото и началась золотая лихорадка, Вандербильт воспользо­вался новой возможностью для зара­ботка — доставкой людей и грузов на тихоокеанское побережье.

В то время попасть из Нью-Йорка в Калифорнию можно было только одним способом — плыть по Атлан­тическому океану на юг до Централь­ной Америки, пересечь континент

в наиболее узком месте, после чего уже по Тихому океану плыть на север до места назначения.

У властей США были договоренно­сти о праве американских граждан свободно пересекать Панаму. У Ван­дербильта родилась другая идея для транзита — не через Панаму, а Никара­гуа. Там можно было прорыть канал от океана до океана, при этом часть пути приходилась бы на реки и озера.

Компания American Atlantic & Pacific Ship Canal сумела получить эксклюзив­ный контракт на строительство кана­ла. Его подписал человек, взятый Ван­дербильтом в деловые партнеры,— бывший конгрессмен Джозеф Уайт.

Инженеры изучали трассу будущего канала на месте. Для плавания по не­му уже строился новый гигантский па­роход — Prometheus. Для исполнения плана не хватало пустяка — денег. По­стройка канала была оценена в $13 043 249,47 (около $414 млн на со­временные деньги). Для предприятия такого масштаба требовались допол­нительные инвесторы.

Вандербильт и Уайт отправились в Лондон, где обратились к ведущим банкирам — Ротшильду, Берингсу, Пелли. И от всех получили отказ. Ан­глийские банкиры считали эту идею аферой, имя Вандербильта им ничего не говорило.

Пока канал не появился, был орга­низован составной маршрут — частью по суше, частью по воде. Путь через Никарагуа занимал 25 дней вместо 32 дней при путешествии через Пана­му. С каждого билета по $35 Вандер­бильт получал $7. Он трижды лично по­бывал в Никарагуа. Во время третьей поездки сам вел новый корабль Central America сначала по океану, потом по реке Сан-Хуан и озеру Никарагуа.

В 1852 году потерпел аварию паро­ход North America, плававший на ти­хоокеанской стороне. Застраховано судно не было — Вандербильт никогда

Так карикатурист-современник представлял борьбу железнодо­рожных магнатов за доли рынка во второй половине XIX века. Вандербильт — крайний слева

не покупал страховки. Зная о катаст­рофе, Вандербильт отправил из Нью- Йорка корабль с пассажирами, кото­рые в итоге оказались брошенными в Никарагуа. Он подсчитал, что выпла­тить компенсации потом будет выгод­нее, чем отменить рейс, на который уже куплены билеты.

Никарагуанская история закончи­лась тем, что Вандербильт продал все пароходы, обеспечивавшие транзит, за $1,35 млн (около $40 млн на совре­менные деньги), но остался агентом нового владельца, получая привыч­ные 20% с цены каждого билета.

Именно тогда газета The New York Times впервые сравнила Вандербиль­та со средневековыми баронами-раз­бойниками, бравшими мзду со всех перевозок по Рейну.

В 1853 году Вандербильт оценивал свое состояние в $11 млн (около 350 млн современных долларов).

Ошибка короля

Год за годом Корнелиус Вандербильт добивался все новых и новых побед. В 1857 году его корабли начали осу­ществлять трансатлантические рейсы. Он получил государственный кон­тракт на доставку почты на тихоокеан­ское побережье.

Но главным направлением деятель­ности были железнодорожные пере­возки. Покупая очередную железнодо­рожную ветку, он первым делом сокра­щал расходы — увольнял тех, кто пло­хо работает, отменял бесплатные биле­ты, разрывал невыгодные контракты по перевозке. Самым знаменитым бы­ло решение снять бронзовые детали со всех локомотивов — чтобы персонал не тратил времени на их полировку. Теперь пресса называла его уже не ком­модором, а королем железных дорог.

11 декабря 1867 года Вандербильт стал президентом New York Central — одной из главных железных дорог страны.

1868 год оказался самым тяжелым в деловой карьере Корнелиуса Вандер­бильта. Он попытался взять под свой контроль Erie Railroad, соединяющую Нью-Йорк с районом озера Эри — одного из Великих озер.

МАРК ТВЕН.

«ОТКРЫТОЕ ПИСЬМО I КОММОДОРУ

ВАНДЕРБИЛЬТУ»

« Как болит мое сердце за вас,

| как мне вас жаль, коммодор!

| Почти у каждого человека есть хотя

| бы небольшой круг друзей, предан-

| ность которых служит ему поддерж-

§ кой и утешением в жизни. Вы же, | по-видимому,- лишь кумир толпы

| низкопоклонников, жалких люди­

шек, которые с наслаждением вос-

| певают ваши самые вопиющие

гнусности, или молитвенно славят ваше огромное богатство, или рас­писывают вашу частную жизнь, са­мые обыкновенные привычки, сло­ва и поступки, как будто бы ваши миллионы придают им значитель­ность; эти друзья рукоплещут ва­шей сверхъестественной скаредно­сти с таким же восторгом, как и блестящим проявлениям вашего коммерческого гения и смелости, а наряду с этим и самым беззакон­ным нарушениям коммерческой честности, ибо эти восторженные почитатели чужих долларов, долж­но быть, не видят различия, между тем и другим и одинаково, снимая шляпы, поют «аллилуйя» всему, что бы вы ни сделали. Да, жаль мне вас! Жалости достоин всякий, у ко­го такие друзья…

Бедный Вандербильт! Мне, право, жаль вас, честное слово! Вы — ста­рый человек, и пора бы вам уйти на покой. А вам приходится лезть из кожи, лишать себя спокойного сна и мира душевного, отказываться от многого в вечной погоне за день­гами. Я всегда сочувствую таким беднягам, как вы, которых заезди­ла их «нищета». Поймите меня пра­вильно, Вандербильт. Мне извест­но, что у вас семьдесят миллионов. Но мы с вами знаем, что человек богат не тогда, когда у него боль­шие деньги, а когда ему этих денег достаточно. А пока он жаждет уве­личить свой капитал, он еще не бо­гат. Будь у него даже семьдесят раз семьдесят миллионов, они еще не делают его богатым, пока он томит­ся жаждой накопить больше.

Казначей Erie Railroad Дэниел Дрю вместе с двумя компаньонами провел незаконную дополнительную эмис­сию ценных бумаг компании, выпу­стив конвертируемые облигации на $5 млн (около $86 млн на современ­ные деньги). Полученные от их прода­жи наличные Дрю и компания вывели из финансовой системы. Биржу, стол­кнувшуюся с нехваткой наличности, начало лихорадить.

Вандербильт продолжал скупать цен­ные бумаги Erie, но пытался оспорить в суде дополнительную эмиссию, про­веденную без одобрения двух третей акционеров, как того требовал закон. Дрю и его компания бежали из Нью-

GRANGER / DIOMEDIA

Йорка, укрылись в штате Нью-Джерси и сумели добиться легализации неза­конно выпущенных ценных бумаг.

Схватка на этом не закончилась.

В Нью-Йорке железнодорожные пере­возки контролировал Вандербильт, и он мог сильно осложнить жизнь ви­новникам аферы. Во время перегово­ров в своем нью-йоркском особняке он сказал: «Мальчики, вы еще молоды. Если вы согласитесь на эти условия, между нашими двумя железными до­рогами будет мир и гармония».

Дрю и компания согласились выку­пить половину его пакета из 100 тыс. ценных бумаг Erie за $4 млн. Также он получил $1 млн за то, чтобы в течение двух месяцев ничего не делал со вто­рой половиной, а компания Erie име­ла право в этот период выкупить ее.

По некоторым оценкам, в «битве за Эри» Вандербильт потерял около $1 млн. Но даже после такого пораже­ния его состояние в мае 1869 года оце­нивалось в $50 млн (около $900 млн современными деньгами).

Символом достижений Вандербиль­та в железнодорожных перевозках стал знакомый всем по фильмам Гол­ливуда Центральный вокзал Нью- Йорка, построенный на углу 42-й улицы и Пятой авеню.

27 января 1870 года он принял уча­стие в первом собрании акционеров New York Central & Hudson River Railroad — одной из крупнейших ком­паний Америки с капитализацией

Дом Корнелиуса Вандербильта II на 1-й Западной 57-й улице в Нью-Йорке. Снесен в 1926 году

Зная о катастрофе, Вандербильт отправил из Нью-Йорка корабль

с пассажирами, которые в итоге оказались брошенными в Никарагуа. Он подсчитал, что выплатить компенсации потом будет выгоднее, чем отменить рейс, на который уже куплены билеты

Так мог выглядеть юный Корнелиус Вандербильт, доставляя боеприпасы амери­канской армии во время войны с Англией 1812 года

$90 млн. Дивиденды компании за пол­года составили $3,6 млн, рекорд для Америки на тот момент. За год ее поез­да перевезли более 7 млн пассажиров и более 4 млн тонн грузов.

Кроме громадной железнодорож­ной империи в руках Вандербильта оказался крупный пакет акций Western Union.

В последние годы жизни Вандер­бильт занялся филантропией. В 1873 году он пожертвовал $500 тыс. на по­стройку университета в Нэшвилле. Свой дар он объяснял так: величие его успеха может стать аргументом про­тив необходимости образования. На самом же деле он всю жизнь тайно со­жалел о своей неграмотности. В благо­дарность учебному заведению присво­или имя Вандербильта.

В сентябре 1873 года Вандербильт еще раз усмирил биржевую панику, до­говорившись с президентом США Гран­том о том, что правительство вложит в наиболее надежные ценные бумаги $30 млн, а сам Вандербильт — $10 млн.

4 января 1877 года самый богатый человек Америки скончался. По раз- § ным оценкам, на момент смерти его | активы стоили от $85 млн до $110 млн о ($2-2,5 млрд на современные деньги). о Согласно завещанию, 95% состояния у унаследовал его сын Уильям, который оставался самым богатым американ­

* цем до своей смерти в 1885 году •

ЛЮКСОВЫЙ СЕРВИС НАПРОТИВ КРЕМЛЯ

Как работает жилье под управлением гостиничных операторов

показал, какие именно услуги и сервисы наиболее востребованы у жителей ведущих мировых мега­полисов — Нью-Йорка и Лондона. Важная задача The Residences at Mandarin Oriental, Moscow — обе­спечить максимальную приватность резидентов. Для них предусмотрены закрытые дворовые про­странства и консьерж-сервис. Согласно стандар­там международного люксового оператора, любая просьба резидента должна быть исполнена вне зависимости от ее сложности.

В надежности девелопера The Residences at Mandarin Oriental, Moscow тоже не приходится со­мневаться. Capital Group работает на рынке более 25 лет. Визитная карточка компании — знаковые для Москвы объекты, в числе которых располо­женные в «Москва-Сити» «Город Столиц» и ОКО, а также проект редевелопмента на территории Бадаевского пивоваренного завода. Суммарно в портфеле Capital Group 9 млн кв. м реализован­ных, строящихся и проектируемых объектов.

Несмотря на то что рынок жилья под управ­лением профессиональных операторов активно растет, динамика спроса на нем пока опережа­ет предложение. В Knight Frank указывают, что

Формат жилья под управлением профессио­нальных гостиничных операторов становит­ся все более востребованным среди покупа­телей премиального и люксового сегментов недвижимости. Новый тренд на этом рынке задает The Residences at Mandarin Oriental, Moscow — первый проект, где резиденции име­ют официальный статус жилья.

На активно растущем рынке жилой недви­жимости в этом году важная премьера: будет закончено строительство знакового объекта — The Residences at Mandarin Oriental, Moscow от де­велопера Capital Group. Продажи уже идут полным ходом. В сегменте сервисного жилья этот проект единственный, где недвижимость имеет статус квартир. Комплекс расположен в историческом центре города — между Софийской набережной и Болотной площадью, прямо напротив Кремля, вид на который открывается из окон жилых кор­пусов, создается по сути целый квартал. Но это не единственный бонус локации. Перейдя через реку, можно оказаться в исторической части Якиманки. Проект является частью старой исто­рии и теперь новой, что действительно важно для покупателей.

Комплекс жилых резиденций The Residences at Mandarin Oriental, Moscow реализуется вме­сте с первым отелем Mandarin Oriental в Москве, выделенным в отдельное здание. В четырех жи­лых зданиях суммарно запланировано 137 квар­тир. Проекты гостиничного оператора славятся своей атмосферой, вокруг которой строится

ключевая философия бренда: не исполнять же­лания, а предугадывать их. Именно этот подход был применен еще на стадии разработки мо­сковского проекта: среди потенциальных поку­пателей провели исследование, чтобы выяснить, какие именно услуги ими будут востребованы. Убедиться в этом позволяет инфраструктура ком­плекса. Жители смогут воспользоваться многими сервисами, расположенными в комплексе, вклю­чая 25-метровый бассейн, рестораны, которыми управляют известные повара, кинотеатр. Опыт Mandarin Oriental в других странах уже хорошо

Застройщик — ООО «МИТТЕН». Проектная декларация на сайте https://moresidences.ru/documents

Реклама

хотя в прошлом году на рынок вышел достаточно крупный объем, за год объем лотов в экспозиции вырос только на 15%. Консультанты объясняют: это стало возможным благодаря тому, что за этот период было продано более 90 лотов. Рынок ре­зиденций под управлением профессиональных операторов стремительно растет во всем мире. Согласно оценкам Savills, на октябрь 2019 года суммарно были представлены 435 проектов (64,8 тыс. резиденций), в то время как в ста­дии активной разработки находились еще 283 (38,5 тыс.). Mandarin Oriental — один из крупней­ших игроков в этом сегменте.

СВОИ ДЕНЬГИ

Э ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

28

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

ЗОЛОТО С ПРИВКУСОМ КОРОНАВИРУСА

«ДЕНЬГИ» ОПРЕДЕЛИЛИ САМЫЕ ВЫГОДНЫЕ ИНВЕСТПРОДУКТЫ МЕСЯЦА

В минувшем месяце произошли заметные изменения в рейтинге самых доходных инвестиций, свидетельствуют оценки «Денег». По итогам четырех недель самыми

доходными стали вложения в золото, которые выиграли не только от роста стоимо­сти драгоценного металла на международных рынках, но и от ослабления рубля.

В выигрыше от слабости российской валюты оказались и другие инструменты, номинированные в валюте, в числе которых — еврооблигации. Убыточными

оказались акции и ориентированные на них фонды.

Золото

осле полугодового перерыва самой доходной инвестицией за месяц стало золото. По оценке «Денег», вложив в начале февраля в драгоценный металл 100 тыс. руб., инвестор мог полу­чить через месяц более 17 тыс. руб. дохода. Столь значительную маржу данный ак­тив не приносил ни разу за три года наблюдений «Денег». Предыдущий рекорд был установлен в апреле 2018 года, тогда за месяц инвестор мог заработать 9,3 тыс. руб.

Высокая доходность вложений в благородный металл лишь отчасти связана с ростом его цены. C начала февраля стоимость золота выросла на 8,1%, до $1683 за тройскую унцию. Этому росту способствует активное распространение коро­навируса за пределами Китая. Масштабные очаги заражения отмечаются в Ита­лии, Южной Корее и Иране. Добавило интереса инвестициям в золото внеоче­редное решение ФРС США: в начале марта американский регулятор снизил клю­чевую ставку на 50 базисных пунктов (б. п.), до 1-1,25%. Аналитики ждали сниже­ния, но на 25 б. п. и только через две недели. В последний раз регулятор прибе­гал к внеплановому понижению ставки в октябре 2008 года, после краха банка Lehman Brothers. Эффект растущих цен на золото был усилен ростом курса дол­лара в России (+8,7%). В результате рублевые инвестиции в драгоценный металл принесли значительный доход.

В текущих условиях аналитики рекомендуют держать вложения в золото. «Спрос на металлы как на защитный актив был высоким, если судить по инвести­циям в физически подкрепленные инструменты, однако до сих пор мы не наблю­дали панической волны покупок. После снижения ставки ФРС США растет риск того, что „бычьи“ настроения на рынке фьючерсных контрактов на золото могут усилиться, привлечь технических трейдеров и поддержать следование тренду,

что может привести к сдвигу краткосрочных ценовых рисков в сторону повыше­ния»,— считает руководитель направления перспективных исследований Next Generation банка Julius Baer Карстен Менке.

текст Татьяна Палаева фото Влад Некрасов

Вклады

Стабильный доход продолжают приносить банковские вклады. С начала года средняя максимальная ставка у топ-10 банков по рублевым вкладам упала поч­ти на 0,8 процентного пункта, до 5,21% годовых. За минувший месяц депозит на 100 тыс. руб. принес бы его держателю доход в размере 434 руб.

Второй месяц подряд значительный доход инвесторы могли получить на ва­лютных вкладах. Так, депозит в долларах принес бы своему держателю доход

в размере 7,9 тыс., в евро маржа была бы еще больше — 8,2 тыс. руб.

Хорошие показатели валютных вкладов связаны с ослаблением рубля по отношению к ведущим мировым валютам. За минувший месяц курс американской валюты на Московской бирже вырос на 5,2 руб., до отметки 68,17 руб./$, курс евро поднялся на 6,6 руб., до отметки 77,51 руб./Е. По данным Bloomberg, за месяц рубль ослабил позиции к доллару на 8,3%, а к евро — на 10,6% и занял второе ме­сто среди 24 валют развивающихся стран. Аутсайдером стал бразильский реал, снизившийся к доллару на 8,4%, а к евро — на 10,7%. Большинство остальных валют развивающихся стран ослабли к доллару на 1-7,5%, к евро — на 1-10%.

Высокие риски дальнейшего рас­пространения коронавируса, а также падения цен на нефть будут давить на курс рубля. «Вероятно, мы увидим весьма широкую амплитуду колеба­ний в валютных парах в ближайшие пару недель с медианой вблизи 75 против доллара США. Однако мы уверены, что фундаментальное „равновесие» расположено значи­тельно ниже и в ближайшие пару кварталов может находиться в интер­вале 70,0-72,0 даже в условиях более низких цен на нефть»,— отмечают аналитики Росбанка.

КАКОЙ ДОХОД ПРИНЕСЛИ ВЛОЖЕНИЯ В ЗОЛОТО (%)

КАКОЙ ДОХОД ПРИНЕСЛИ ВЛОЖЕНИЯ В ДЕПОЗИТЫ (%)

	1 МЕСЯЦ	3 МЕСЯЦА	1 ГОД	3 ГОДА
ЗОЛОТО	17,49	22,93	35,21	62,51
ФОНДЫ ФОНДОВ	13,42	20,22	30,96	52,66
КУРС ДОЛЛАРА	8,67	6,62	15,50	16,62

Источники: Bloomberg, Reuters.

	1 МЕСЯЦ	3 МЕСЯЦА	1 ГОД	3 ГОДА
ВКЛАД РУБЛЕВЫЙ	0,43	1,88	6,38	25,47
ВКЛАД ДОЛЛАРОВЫЙ	7,92	6,80	4,55	23,84
ВКЛАД В ЕВРО	8,19	8,89	3,87	29,33
КУРС ДОЛЛАРА	8,24	7,56	3,93	17,84
КУРС ЕВРО	9,35	9,94	3,93	25,87

Источники: оценки «Денег», ЦБ.

29 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

ПИФы

Высокую доходность обеспечили от­дельные категории паевых инвести­ционных фондов. Лучший результат показали вложения в недавних аут­сайдеров — фонды драгоценных ме­таллов. По оценке «Денег», основан­ной на данных Investfunds, вложения в фонды данной категории за месяц обеспечили бы частному инвестору прибыль на уровне 7-13,6%. Второе место заняли фонды еврооблигаций, стоимость их паев выросла за месяц на 4-7%.

Основная причина высоких резуль­татов обеих категорий фондов — в их инвестиционной декларации, ориен­тированной на вложение средств в за­рубежные активы. Во-первых, это по­зволило заработать на росте курса дол­лара, который поднялся к российско­му рублю более чем на 8%. Кроме того, возможность размещать средства в за­рубежных активах позволила снизить риск российского фондового рынка, который в феврале испытал резкое обесценение.

Впрочем, заработать инвесторы мог­ли и на рублевых облигациях. Рознич­

ные фонды, ориентированные на вну­тренние долговые обязательства, при­несли частным инвесторам доход на уровне 0,1-0,8%. Это заметно мень­ше результата прошлого месяца и ни­же, чем могли принести вклады, но да­же этот скромный результат был до­стигнут благодаря активной работе портфельных менеджеров, которые минимизировали последствие сниже­ния на рынке в конце месяца.

В то же время все рисковые фонды акций и фонды смешанных инвести­ций оказались убыточными. В частно­сти, индексные фонды принесли бы своим держателям убыток на уров­не 9,5-11%, фонды нефтегазового сек­тора — 10-12%, электроэнергетики — 3-7%, металлургического сектора — 3,8-4%, высокотехнологических ком­паний — 2-4%. Таким результатам спо­собствовало глобальное бегство от ри­ска на фоне стремительного распро­странения коронавируса, а также не­способность России и Саудовской Ара­вии договориться о параметрах ново­го соглашения по сделке ОПЕК+.

Тем не менее снижающаяся доход­ность не отпугивает инвесторов, кото­

рые в последние месяцы достаточно интенсивно наращивают вложения в фонды акций. По данным Investfunds, по итогам февраля чистый приток средств в российские паевые фонды превысил 28,5 млрд руб., что более чем на 2,3 млрд выше показателя предыду­щего месяца и второй по величине ре­зультат за всю историю отрасли. Боль­ший объем средств был инвестирован только в прошлом декабре (в ОПИФы пришло более 32 млрд руб.). Основной приток средств пришелся на фонды об­лигаций — 12 млрд руб., фонды сме­шанных инвестиций — 10 млрд, в фон­ды акций поступило 4,4 млрд руб.

Акции

Второй месяц подряд аутсайдерами рейтинга стали акции, но если в про­шлом месяцы убыточными были лишь единицы, то в этот раз практиче­ски все оказались таковыми. Такое развитие вполне очевидно, ведь ин­декс Московской биржи за месяц, за­кончившийся 6 марта, обвалился бо­лее чем на 12%, до отметки 2720 пун­ктов. Это худший результат за три года наблюдения «Денег».

Хуже рынка чувствовали себя акции «Аэрофлота», стоимость которых упала за месяц почти на 24%. В этом году ак­ции всех мировых авиакомпаний чув­ствуют себя плохо на фоне коронавиру­са, так как риски заражения снижают туристическую и деловую активность. «Это может привести к падению пасса­жиропотока компании как минимум в первом квартале и ухудшить финансо­вые показатели»,— отмечает начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Брокер» Василий Карпунин.

Среди аутсайдеров минувшего меся­ца оказались рекордсмены прошлого года — акции «Газпрома». За месяц

§ их стоимость снизилась более чем s на 18%. В прошлом году акции газовой компании были локомотивом роста всего рынка, прибавив за год более 67%, и теперь на фоне рисков замедле­ния мировой экономики инвесторы фиксируют по ним прибыль. «Падение производственной деятельности в Ки­тае из-за карантина способно оказать давление на конъюнктуру рынка газа, которая и до вспышки вируса была не самой благоприятной. Теплая зима привела к снижению цен на энергоно­сители до минимальных значений за последние годы. С этой точки зре­ния угроза вируса могла стать спуско­вым крючком для переоценки пер­спектив компании»,— отмечает Васи­лий Карпунин.

Исключением из общей картины стали акции ГМК «Норильский ни­кель», которые в текущих условиях рассматриваются инвесторами как защитный актив за счет продукции. Такие вложение принесли доход на уровне 4,1 тыс. руб. «Акции „Нор­никеля» отреагировали на внешнее давление слабее рынка благодаря высокой стоимости продуктовой корзины, сохраняющемуся дефициту на рынке палладия, а также привлека­тельной ожидаемой дивидендной доходности на горизонте года»,— подчеркивает господин Карпунин •

КАКОЙ ДОХОД ПРИНЕСЛИ ВЛОЖЕНИЯ В ПАЕВЫЕ ФОНДЫ (%)

КАТЕГОРИЯ ФОНДА	1 МЕСЯЦ	3 МЕСЯЦА	1 ГОД	3 ГОДА
РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ	-0,6-+0,8	1,3-3	10-16	30-44
ЕВРООБЛИГАЦИИ	2,4-7	4-8	1,8-10	16-27
СМЕШАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ	-8-+3	-1,4-6,4	-18-+32	2-56
ИНДЕКСНЫЕ ФОНДЫ	-9,5-11	-1,3-3,6	18-21	55-60
МЕТАЛЛУРГИЯ	-3,8-4	11-12,5	16-18	58-59
ПОТРЕБИТЕЛЬСКОГО РЫНКА	-8-11	1,3-6,2	5-12	-6-20,7
ТЕЛЕКОММУНИКАЦИЙ	-2-4	7-9,7	5-21	37-72
НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР	-10,6-12	4,3-8,7	9-14	62-70
ЭНЕРГЕТИКИ	-3-6,7	11-17	26-36	14-32
ФОНДЫ ФОНДОВ	-8 -+13,6	-13-+17	-17-+24	-12-31,5

КАКОЙ ДОХОД ПРИНЕСЛИ ВЛОЖЕНИЯ В АКЦИИ (%)

	1 МЕСЯЦ	3 МЕСЯЦА	1ГОД	3 ГОДА
ИНДЕКС ММВБ	-12,21	-6,90	9,93	34,31
СБЕРБАНК	-13,86	-5,89	7,05	36,66
«РОСНЕФТЬ»	-12,21	-6,90	9,93	34,31
«ГАЗПРОМ»	-18,32	-25,89	21,94	41,67
«НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ»	4,13	27,31	57,76	140,17
«РУСГИДРО»	-9,16	20,82	29,51	-31,67
«МАГНИТ»	-20,43	-8,28	-22,69	-67,68
«РОСТЕЛЕКОМ»	-10,24	0,15	10,46	4,80
АЛРОСА	-14,45	-8,57	-24,45	-23,01
«АЭРОФЛОТ»	-23,99	-16,78	-13,50	-47,20

Источники: Investfunds.

Источник: Reuters.

СВОИ ДЕНЬГИ

Э ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

БЕГСТВО В ЗОЛОТО

ПОПУЛЯРНОСТЬ БЛАГОРОДНЫХ МЕТАЛЛОВ РАСТЕТ

Стоимость золота на мировом рынке впервые с 2012 года поднялась выше уровня $1,7 тыс. за трой­скую унцию. С начала года благородный металл при­бавил в цене более 16%. Стремительное распростра­нение эпидемии коронавируса, а также экстренные шаги Федеральной резервной системы США по под­держанию экономики повысили привлекательность защитного актива. Российские частные инвесторы также проявляют высокий интерес к металлу, нара­щивая вложения в ПИФы драгоценных металлов. Поучаствовать в росте стоимости золота можно, прибегнув к услуге брокеров или банков, но каж­дый способ имеет свои особенности.

ассовое бегство международных инвесторов в защитные активы привело к росту цены золота.

По данным агентства Reuters, 9 марта стоимость металла на спот-рынке достигала отметки $1702,56 за унцию, максимального значения с 18 декабря 2012 года. С на­чала года драгоценный металл вырос в цене на 16%, причем только за первую не­делю марта прибавил более 7%.

Ранее цена благородного металла поднималась так сильно летом прошлого года. Тогда на мировых рынках наблюдалось снижение аппетита к риску из-за острой фазы торговой войны между США и Китаем. Инвесторов пугали перспективы замедления мировой экономики. За три летних месяца цена золота выросла на 16,4%, до $1519,85 за унцию.

текст Татьяна Палаева ФОТО Westend61 RF/ DIOMEDIA

Защита от вируса

Текущий взлет котировок также связан с опасениями относительно перспектив мировой экономики. Вот только теперь неопределенность вызвана не торговой войной, которая была успешно локализована в январе, а пандемией коронавиру­са. В связи с высокой опасностью власти многих стран, а также крупный бизнес вынуждены были принимать серьезные меры по предотвращению его распро­странения, что привело к нарушению цепочек поставок и негативным послед­ствиям для мировой экономики. «В настоящее время рынки учитывают в котиров­ках, что перебои в деловой активности и нарушения цепочек поставок могут ока­заться более длительными, чем ожидалось»,— отмечает директор по управлению инвестициями Julius Baer Ив Бонзон.

Добавили привлекательности вложениям в золото шаги центральных банков по предотвращению экономического спада. Ключевое значение для рынка имело внеплановое решение Федеральной резервной системы по ставке. 3 марта амери­канский регулятор снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов (б. п.), до 1-1,25%. На рынке ожидали снижения, но на плановом заседании в середине мар­та, и всего на 25 б. п. В итоге ФРС добилась противоположного результата, сниже­ния уверенности на финансовых рынках. «Экстренное снижение ставки на 0,5%

вызвало очередной всплеск покупок золота. Золото наряду с казначейски­ми облигациями США является защит­ным активом, а после снижения став­ки ФРС доходности облигаций резко пошли вниз (доходность десятилетних Treasuries обновила исторический ми­нимум), что и вызвало рост котировок золота»,— поясняет заместитель на­чальника управления инвестицион­ного консультирования ИК «Велес Капитал» Ярослав Калугин.

О высоком спросе международных инвесторов на золото свидетельству­ют данные о росте активов бирже­вых фондов, ориентированных на вложения в благородный металл, которые весь месяц обновляли мак­симальные уровни. По данным Bloomberg, 10 марта они составили 2704,11 т, прибавив с начала года бо­лее 170 т, причем только за послед­ний месяц рост составил почти 120 т. По данным Emerging Portfolio Fund Research, с начала года общий объем иностранных инвестиций в золото

КАК МЕНЯЛСЯ ИНТЕРЕС ИНВЕСТОРОВ К ЗОЛОТУ

Источники: Reuters, EPFR.

составил $13,5 млрд, что сопоставимо с результатом за весь прошлый год. «В физической форме золото является единственным финансовым активом, который не обращает взыскание на кого-то другого. Эта уникальная ха­рактеристика делает золото хорошим защитным активом от системных ри­сков. Тем не менее, поскольку сейчас мы не наблюдаем системных рисков, золото в первую очередь исполняет роль торгового инструмента»,— отме­чает Ив Бонзон.

В ближайшие месяцы аналитики рассчитывают на продолжение роста стоимости металла. «Если нервоз­ность на рынках сохранится, повы­шение цен на золото продолжится»,— считает аналитик ИК «Фридом Фи­нанс» Елена Беляева. По ее оценкам стоимость драгоценного металла имеет все шансы подняться до уров­ня $1800 за тройскую унцию, что со­ответствует уровням максимумов 2012 года. Аналитики JP Morgan и Goldman Sachs не исключают роста стоимости золота до $1800-2000 за унцию. «Чтобы остановить рост, нуж­на сильная волна фундаментально позитивных новостей — мощные экономические стимулы от центро­банков мира, выход хорошей эконо­мической статистики или появление быстрого и эффективного решения проблемы коронавируса»,— считает инвестиционный аналитик «Тинь­кофф» Кирилл Комаров.

Российский размер

Активно наращивают вложения в зо­лото и российские розничные инве­сторы. По оценкам «Денег», основан­ным на данных Investfunds, в январе- феврале в фонды драгоценных метал­лов было инвестировано свыше 460 млн руб., две трети результата за весь 2019 год. Фонды данной катего­рии есть у всех крупных управляю­щих компаний.

Поучаствовать в росте стоимости благородного металла можно и на фондовом рынке. На Московской бир­же любой обладатель брокерского сче­та может купить фьючерс на золото. Однако стоит помнить, что это произ­водный финансовый инструмент, и перед его покупкой стоит разобрать­ся с особенностями его работы: необ­ходимым и минимально возможным маржинальным обеспечением, его во­латильностью, комиссиями брокера за такие операции. По мнению Кирилла Комарова, удобнее инвестировать в зо­лото через ETF, что позволяет войти в ликвидный актив с минимальными издержками.

На бирже есть и другой способ полу­чить аллокацию на металл, купив ак­ции золотодобывающих компаний. С начала года сразу несколько таких предприятий оказались в лидерах ро­ста: «Полюс» подорожал на 33%, «Поли­металл» — на 28%. Однако и в этом слу­чае от инвестора потребуется прове­сти работу по анализу компаний.

Для тех, кто не хочет обременять себя повышением финансовой грамотно­сти, могут подойти паи фондов, в порт­фель которых входят акции таких ком­паний. «При росте золота выигрывают золотодобывающие компании, поэто­му инвестор свою выгоду не упустит. Во время снижения цен из золота нуж­но будет выходить, и тут можно поте­рять, а из фонда не обязательно выхо­дить, потому что, как правило, такие фонды диверсифицированы и вклю­чают и другие добывающие компа­нии»,— отмечает старший управляю­щий директор «Сбербанк Управление активами» Евгений Линчик.

Монеты и слитки

Розничные инвесторы могут купить не только «бумажное» золото, но и фи­зический металл в виде слитка. Такую возможность предоставляют многие крупные банки, однако стоит учиты­вать, что она существует не во всех от­делениях. Сам слиток может быть ли­бо отличного, либо удовлетворитель­ного качества, объемом от нескольких граммов до нескольких килограммов. Оба эти параметра напрямую влияют на стоимость приобретаемого метал­ла, она также зависит от стоимости золота на мировом рынке и курса доллара в России.

Однако при покупке стоит учиты­вать, что будет взиматься еще НДС, который повышает конечную цену слитка на 20%. Поэтому данные вло­

жения не имеют инвестиционного смысла даже в среднесрочной пер­спективе. Только на горизонте не­скольких лет они принесут своим держателям доход.

Более привлекательным может стать приобретение в банке инвести­ционной монеты. В отличие от слит­ков такие вложения не облагаются НДС, да к тому же они обладают более высокой ликвидностью, а значит, про­дать их будет проще. Правда, разница между ценой покупки и продажи остается достаточно большой. В част­ности, в Россельхозбанке инвестици­онную монету «Георгий Победоносец» (номинал 50 руб., масса 7,8 г) можно приобрести за 33 тыс., а продать — за 29,9 тыс. руб.

У банков можно купить виртуаль­ное золото в виде обезличенного металлического счета (ОМС). ОМС — смесь банковского счета и инвестици­онного продукта. При его открытии приобретается объем условного золо­та, но, как и в случае с инвестицион­ными монетами, курсы покупки и по­следующей продажи виртуального металла отличаются, правда только на 5-10%. При открытии такого счета стоит учитывать, что на него не рас­пространяется страховка государства, а в случае получения прибыли придет­ся уплатить со всей суммы подоход­ный налог. Не добавляет привлека­тельности таким вкладам и отсутст­вие процентного дохода •

СВОИ ДЕНЬГИ

Э ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ

ВРЕМЯ ПОКУПАТЬ ДРУЗЕЙ

ВО ВРЕМЕНА ТУРБУЛЕНТНОСТИ НА РЫНКАХ

ИНВЕСТИЦИИ В КАМНИ НЕ ВЫГЛЯДЯТ ЭКЗОТИЧЕСКИМИ

За последнее десятилетие рубины, изумруды и сапфиры растут в цене, опережая даже классичес­кие белые бриллианты. Опрошенные «Деньгами» эксперты считают, что, как коронавирус, миллениалы и искусственные алмазы пошатнули одну из самых стабильных и долгосрочных инвестиций и теперь только у цветных драгоценных камней есть иммуни­тет к финансовым рискам.

Не время умирать

а протяжении всего XX века драгоценности ассоциировались прежде всего с классическими проз­рачными природными бриллиантами. Своей репутацией самого прочного акти­ва на финансовых рынках эти камни обязаны не столько финансовым показате­лям, сколько продуманной PR-кампании, запущенной британской корпорацией De Beers совместно с американским рекламным агентством N.W. Ayer еще в 1938 году. В числе самых ярких примеров отличной работы маркетологов всемирно известная песня «Лучшие друзья девушек — бриллианты», исполненная Мэри­лин Монро в фильме «Джентльмены предпочитают блондинок» и седьмая часть эпопеи фильмов про Джеймса Бонда под названием «Бриллианты навсегда» с Шо- ном Коннери в главной роли. Создатели последней серии бондианы утверждают: «Не время умирать», но в свете последних событий с премьерой решили повреме­нить. Тем временем спустя 80 с лишним лет белые классические бриллианты близки как никогда к тому, чтобы потерять свой статус символа вечности.

текст Мария Разумова ФОТО I-Images/ZUMA/TASS, Reuters

Заложники прогресса

В конце 2019 года лидеры алмазной индустрии один за другим отчитывались о сни­жении прибыли и объемов продаж. По оценкам аналитиков «ВТБ Капитала», за про­шлый год продажи АЛРОСА и De Beers, на долю которых приходится половина миро­вого производства алмазов, упала на 25% и 31% соответственно. Основные причины проблем — снижение спроса в США и Китае, переизбыток сырья и большое количе­ство нераспроданных ювелирных украшений у ритейлеров.

По сути, алмазодобывающие компании стали заложниками развития технологий: технический прогресс позволил им находить камни гораздо чаще, чем раньше, в то время как именно редкость играла ключевую роль в ценообразовании. Кризис пере­производства вынудил компании пересмотреть собственные стратегии и закрывать целые рудники. Так поступил, например, австралийско-британский концерн Rio Tinto Group, объявивший о ликвидации шахты «Аргайл».

Нынешний год пока лишь усугубил ситуацию. Коронавирус нового типа, неиз­вестная и пока малоизученная болезнь, создала в обществе тревожные настрое­ния, не способствующие покупкам ювелирных украшений — символов праздни­ка, успеха, уверенности в завтрашнем дне. Введенные в целях предотвращения эпидемии карантинные меры еще сильнее снизили спрос на ювелирные изделия в материковом Китае и Гонконге, на которые приходится около 14% мирового по­требления бриллиантов. Эта негативная тенденция привела к дальнейшему со­кращению продаж алмазного сырья. Так, De Beers в рамках последнего бизнес-

ДИНАМИКА ЦЕН НА РУБИНЫ НА МЕЖДУНАРОДНЫХ АУКЦИОНАХ 200 000 400 000 500 000 9°° °°° 1 000 000	12 000 000
1988 : 2006 : 2011 : 2014 : 2015 :	2016

цикла (с 29 января по 3 марта) сократи­ла продажи на 35%, до $355 млн, отно­сительно предыдущего периода.

Утрата интереса к бриллиантам бы­ла заметна и до вспышки коронавиру­са среди основной категории совре­менных потребителей — поколения миллениалов. Во-первых, по данным исследования Pew Research Centre, миллениалы позднее своих родите­лей вступают в брак: женщины в 27 лет, мужчины — в 29 лет. Во- вторых, далеко не всегда отдают пред­почтение бриллиантам. А ведь имен­но на помолвочные и обручальные кольца у ювелирных компаний тради­ционно делается ключевая ставка. По статистике, продажи этих товаров со­ставляют почти половину от общего объема реализуемых украшений. «Миллениалы гораздо меньше ориен­тированы на массовые товары. Они стремятся выделиться и не бояться экспериментировать с дизайном. Кро­ме того, они, как правило, больше за­ботятся об устойчивости и этичности производства, поэтому часто выбира­ют винтажные и антикварные вещи, а не стандартизованные изделия из больших магазинов»,— говорит соос- нователь ювелирного магазина Knightsbridge Rocks Кэти Келли.

Усложняет положение и активно развивающийся рынок искусствен­ных бриллиантов, которые уже сегод­ня можно отличить на глаз от нату­ральных только благодаря более при­влекательной цене. По оценкам ана­литиков, уже через пять лет доля ис-

33 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

кусственно выращенных алмазов в продаже достигнет 20%.

Негативные тренды у бриллиантов ощущаются и на вторичном рынке. Так, по итогам майских торгов в Жене­ве, бриллиант весом 12,5 карата уда­лось продать всего за $68 тыс. за карат, что оказалось почти на треть ниже ожидаемой цены. Обратная ситуация складывается на рынке цветных дра­гоценных камней, к которым относят­ся рубины, изумруды и сапфиры.

Синий, зеленый, красный Весной прошлого года ярко-синий Каш­мирский сапфир весом 17,43 карата был продан за $945 тыс., почти вдвое превысив свою предварительную оцен­ку. По данным аукционного дома Bonhams, за последнюю декаду этот ка­мень подорожал на 970%.

Самым же дорогим драгоценным камнем на сегодняшний день является рубин. В 2015 году 25,59-каратный Sunrise Ruby был приобретен за ре­кордные $30 млн, а в 2016 году руби­ном была достигнута еще одна истори­ческая отметка — $1,2 млн за карат. На втором месте по дороговизне (в пере­счете цены за карат) после рубинов сто-

САМЫЕ ДОРОГИЕ ЦВЕТНЫЕ ДРАГОЦЕННЫЕ КАМНИ, ПРОДАННЫЕ НА АУКЦИОНАХ

ГОД	КАМЕНЬ	ЦЕНА ЗА КАРАТ ($)	ЦЕНА КАМНЯ ($ МЛН)	ВЕС (КАРАТ)	ОПИСАНИЕ
2015	РУБИН	1 186 809	18,3	15	БИРМАНСКИЙ РУБИН «БАГРОВОЕ ПЛАМЯ» (CRIMSON FLAME) «ЦВЕТА ГОЛУБИНОЙ КРОВИ»
2017	ИЗУМРУД	305 516	5,5	18,04	«ИЗУМРУД РОКФЕЛЛЕРА» (ROCKEFELLER EMERALD)
2012	БЕЛЫЙ (БЕСЦВЕТНЫЙ) БРИЛЛИАНТ	282 485	21,5	76,02	АЛМАЗ «ЭРЦГЕРЦОГ ИОСИФ» (ARCHDUKE JOSEPH)
2015	CАПФИР	242 145	6,7	27,68	САПФИР «СОКРОВИЩЕ КАШМИРА» (JEWEL OF KASHMIR)

398-каратный камень рубиново-красного цвета, венчающий Большую корону Российской империи, созданную по заказу Екатерины Великой, изначально считался рубином, но в итоге оказался шпинелью

ят изумруды, причем за последние 20 лет цены на эти цветные драгоцен­ные камни выросла в 50 раз. В 2017 го­ду колумбийский 18-каратный изум­руд, владельцем которого был Джон Дэвисон Рокфеллер-младший, ушел с молотка за $5,5 млн, установив ре­кордную цену за карат — $305 тыс.

«Еще в 2000 году стоимость облагоро­женных нагреванием и неокрашенных натуральных природных бирманских рубинов цвета „голубиная кровь“ со­ставляла $5-10 тыс. за карат. Сегодня на месторождениях в деревне Могок

в сердце Бирмы в далеких джунглях хо­роший рубин невозможно купить де­шевле, чем за $250-300 тыс. за карат»,— вспоминает владелец ювелирного дома MaximiliaN London Максим Арцинович. То же самое, по его словам, происходит и с колумбийскими изумрудами. Если камень добыт на месторождении Музо (главное месторождение изумрудов в Колумбии), не облагорожен маслом, синтетикой и не подкрашен, имеет на­туральный цвет vivid green, сертифици­рован в швейцарских геммологиче­ских лабораториях SSEF или Gubelin, то

его цена будет достигать $80-100 тыс. за карат «В 2000-2005 годах я покупал такие камни в Колумбии на месторож­дениях по $1-3 тыс.»,— говорит экс­перт. Столь высокими ценами цветные драгоценные камни, по его словам, обя­заны своей редкостью. «Изумруды, на­пример, встречаются в природе в 20 раз реже алмазов, а кашмирские сапфиры, которых уже не осталось в природе, продаются на аукционах по цене от $200 тыс. до $500 тыс. за карат»,— напоминает Максим Арцинович.

На рост спроса на рубины и изумру­ды положительным образом повлияли и смена политической ситуации в стра­нах-поставщиках этих камней, и от­крытие новых месторождений. Бирма, основной источник высококачествен­ных рубинов, на протяжении 13 лет на­ходилась под санкциями США. В 2016 году все запреты были сняты. Откры­тие горнодобывающей компанией Gemfields в 2009 году двух новых ме­сторождений — рубинового в Мозам­бике и изумрудного в Замбии — также положительным образом сказалось на динамике цен и объемах продаж этих камней. За десять лет оборот от продаж на аукционах рубинов и изумрудов превысил $1 млрд. Будучи мировым лидером по добыче и производству цветных драгоценных камней, имен­но Gemfields сегодня играет особую роль в их популяризации.

Не стоит недооценивать и моду. Зна­менитости и молодые члены королев­ских семей, все чаще выбирающие яр­кие украшения для того, чтобы увеко­вечить важные события своей жизни, задают новые тренды на рынке. «Обру­чальное кольцо герцогини Кембридж­ской с темно-синим сапфиром, помол- вочное кольцо принцессы Евгении с сапфиром Падпараджа уникального кораллового цвета и тиара, стилизо­ванная под кокошник, с шестью круп­ными изумрудами и розовыми брил­лиантами, аквамариновое кольцо из­умрудной огранки Меган Маркл, безус­ловно, привлекают дополнительное внимание к рубинам, изумрудам и сап­фирам»,— отмечает геммолог компа­нии Gemfields Елена Басаглия.

Среди камней-фаворитов эксперты выделяют также бриллианты фантазий­ных цветов. «Лишь 30% всех добытых алмазов имеют достаточно хорошее ка­чество для использования в ювелир­ных изделиях, и только один из каж­дых 10 тыс. добытых алмазов обладает достаточной насыщенностью цвета, чтобы быть отнесенным к элитной ка­

Источник: Knight Frank Research.

СВОИ ДЕНЬГИ

34 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

тегории fancy»,— объясняет руководи­тель ювелирного подразделения аукци­онного дома Bonhams Эмили Барбер. В ноябре 2018 года бриллиант розового цвета The Pink Legacy («Розовое достоя­ние») был куплен в Женеве за $50 млн. Данная сумма стала крупнейшей из когда-либо уплачиваемых за брил­лиант такого цвета на аукционе: по $ 2,63 млн за карат. «Красные алмазы за десять лет выросли в цене на 1100%. Сейчас они могут торговаться по $2 млн за карат по сравнению с $150-175 тыс. за карат десять лет назад»,— отмечает генеральный директор ювелирной компании Le Vian Эдди Ле Виан. Боль­шая заслуга в этом принадлежит австра­лийской уже упомянутой выше и не­давно закрытой шахте «Аргайл», где до­бывалось 90% розово-пурпурных драго­ценных камней.

Камень на камень не приходится

Редкость и уникальность — главные критерии отбора камней, претендую­щих на позицию хорошего инвестици­онного вложения. «Рубины, изумруды, сапфиры и цветные бриллианты долж­ны обладать безупречными природны­ми характеристиками, такими, как цвет, чистота, вес, отсутствие посто­ронних включений (облака, пузырьки, трещины, «шелк»), внутреннее сверка­ние, отсутствие всех видов облагора­живания, а также быть уникальными в своем классе»,— отмечает Максим Арцинович.

Большое значение для стоимости имеет происхождение камней: бирман­ские рубины цвета «голубиная кровь», васильковые кашмирские сапфиры, темно-зеленые колумбийские изумру­ды — вот на чем фокусируются настоя­щие ценители и коллекционеры.

Другая важная характеристика — уровень термической обработки кам­ней, причем связь здесь обратно про­порциональная. Например, распро­страненный способ облагораживания сапфиров и рубинов — нагрев. В ходе этой процедуры улучшается цвет кам­ня, удаляются замутнения, спаивают­ся трещинки, но цена после процесса нагрева резко идет вниз. Ненагретые камни, несмотря на их природные не­достатки, стоят в несколько раз доро­же обработанных за счет своей уни­кальности.

Главным способом обработки изум­рудов считается промасливание. Не­смотря на то что эта процедура делает камни визуально более привлекатель­

Вы должны быть терпеливы и, самое главное, очень строги в отношении качества камней,

которые покупаете, и брать лучшее из той ценовой категории которую можете себе позволить

ными, их ценность также страдает. По данным Sotheby’s, изумруд, принадле­жащий к умеренной категории облаго­раживания, может стоить от $30 тыс. до $40 тыс. за карат. Для сравнения: ка­мень без признаков промасливая будет оценен более чем в $100 тыс. за карат.

Эмили Барбер напоминает, что лю­бой драгоценный камень при продаже должен сопровождаться геммологиче­скими отчетами от лучших междуна­родных лабораторий: это Gemmological Institute of America, Gubelin Gem Lab, Swiss Gemmological Institute, GRS Gem Research Swisslab, Hoge Raad voor Diamant (HRD). По сути, для камня это единственный доку­мент, определяющий качество изде­лия и то, натуральный он или синтети­ческий, облагороженный или нет, ука­зывающий количество включений и проч. Его отсутствие вызовет у про­фессионалов рынка подозрения и мо­жет привести к потере половины стои­мости. Дело в том, что разные камни могут быть визуально очень похожи, а включения помогают отличить их друг от друга. В истории есть немало примеров появления «камней-само­званцев». Так, например, 398-карат­ный камень рубиново-красного цвета, венчающий Большую корону Россий­ской империи, созданную по заказу Екатерины Великой, изначально счи­

тался рубином, но в итоге оказался шпинелью. Аналогичный случай про­изошел и с главным камнем, украшаю­щим корону Британской империи,— на поверку 170-каратный «рубин Чер­ного принца» был также признан нео- граненной красной шпинелью.

Белые против цветных

Основатель и генеральный директор фонда DelGatto Diamond Finance Fund Крис Дель Гатто называет ювелирные изделия лучшей покупкой, которую можно сделать в секторе роскоши. «Это инвестиции, которые вы можете носить в течение 30 лет, без необходи­мости строить специальные хранили­ща с особой температурой, как в слу­чае с вином, или без проведения каких-то сложных процедур по сохра­нению актива в нужном виде и состоя­нии, как, например, при покупке ре­троавтомобилей. Что еще помимо украшений сохраняет свой первоздан­ный вид? У вас есть костюм 1968 года? Я знаю людей, которые покупают бриллианты и рубины, чтобы спря­тать их в надежное место на черный день и, если что, взять с собой. Вы же не сможете сделать то же самое со зда­нием или даже картиной. Инвесторы знают, что в неопределенные времена смогут быстро продать свои драгоцен­ные активы»,— отмечает эксперт.

Однако торопиться с покупками и скупиться на покупку камней экспер­ты не советуют. «Вы должны быть терпе­ливы и, самое главное, очень строги в отношении качества камней, которые покупаете, и брать лучшее из той цено­вой категории, которую можете себе позволить»,— говорит Эмили Барбер. «Маленький камень высокого качества сохранит большую ценность, чем более крупный камень посредственного каче­ства»,— соглашается Елена Басаглия.

В пользу привлекательности цвет­ных камней в качестве инструмента приумножения капитала против белых бриллиантов говорит и тот факт, что лишь они в периоды кризисов не теря­ют в стоимости, а растут еще быстрее. В частности, Максим Арцинович срав­нивает белые бриллианты с «голубыми фишками» фондового рынка: «Можно найти десятки и сотни белых брилли­антов одного цвета, одной чистоты и од­ного веса. Они широко доступны на рынке, но исчерпали потенциал своего роста. Отраслевое агентство Rapaport ежедневно публикует онлайн-инфор­мацию по ценам на белые бриллианты. Они подвержены тем же системным рискам, что и вся глобальная экономи­ка, растут в цене при благоприятном общем экономическом фоне и падают во времена кризисов. Другое дело — цветные драгоценные камни. Не было хоть сколько-нибудь продолжительного рыночного периода, чтобы они упали в цене. Наоборот, цена ежегодно увели­чивалась на 10-15% за последние 40 лет»,— констатирует эксперт.

Впрочем, обладателям белых брил­лиантов пока можно не опасаться за свои сбережения. De Beers и другие производители алмазов не намерены сдаваться. Созданная ими ассоциация производителей алмазов (DPA) уже не­сколько лет развивает новую реклам­ную концепцию «Подлинное — редко. Подлинное — это бриллиант» (Real is Rare, Real is a Diamond), где бриллиант представлен как символ всего самого чувственного в отношениях. И хотя главным образом данный слоган обра­щен против синтетических бриллиан­тов, уже сейчас очевидно, что куда боль­ший риск для самопровозглашенного символа вечности представляют другие природные камни. Удастся ли брилли­антам подружиться с новым поколени­ем покупателей, станет понятно совсем скоро. Так же, как и в ближайшее время будет видно, сможет ли Gemfields стать для рынка драгоценных камней тем же, чем De Beers для рынка алмазов •

СВОИ ДЕНЬГИ

> БАНКИ

35

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

«МЫ ВЫПУСКАЕМ НОВЫЕ ПРОДУКТЫ В ПОЛТОРА РАЗА БЫСТРЕЕ»

ВТБ продолжает активно развивать свою «продуктовую фабрику», цифровизи- ровать финансовые продукты и внедрять новые маркетплейсы. О том, как это будет реализовываться в 2020 году, рассказал

руководитель департамента розничных продуктов, старший вице-президент ВТБ

Андрей Осипов.

конце 2018 года ВТБ анонсировал запуск «Фабрики розничных продуктов».

Как она развивалась за это время и каковы планы на 2020 год?

— Запуск продуктовой фабрики позволил банку в полтора раза бы­стрее выпускать новые продукты и сконцентрироваться на улучшении клиентского опыта. Например, к концу 2019 года нам удалось внедрить технологию, позволившую сократить срок доставки пластиковых карт в отделения до одного дня, а в 2020 году мы планируем внедрить до­ставку карт, при которой время и место будет определять сам клиент. Традиционно сильной стороной ВТБ является наш ипотечный биз­нес. В 2019 году нам удалось нарастить портфель на 20%, почти до 1,7 трлн рублей. Мы одними из первых подхватывали все государ­ственные инициативы — дальневосточную ипотеку, поддержку мно­годетных семей, ипотечные каникулы, оперативно развернули при­ем средств на эскроу-счета, в конце года запустили первые элементы цифровой ипотеки — удобного сервиса дистанционной подачи заяв­ки и получения кредитного решения. Сейчас работаем над тем, что­бы сделать клиентский путь оформления ипотечного кредита полно-

стью цифровым — без посещения офиса вообще.

— Насколько сейчас для банков актуальна и целесообразна цифровизация своих розничных продуктов?

— Все большее количество клиентов предпочитают решать вопросы в режиме онлайн. В этих условиях перевод продуктовых продаж на омниканальную плат­форму позволяет дать клиентам возможность выбора наиболее удобного способа контакта с банком, оперативно реагировать на изменения клиентских потребно-

— Цифровые каналы позволяют формировать актуальные предложения, когда у клиентов воз­никает такая потребность, зачастую даже не­осознанная. Поэтому нам интересен формат маркетплейса, например, в автокредитовании. На одной площадке мы предлагаем подобрать автомобиль, проверить его характеристики,

текст Светлана Самусева фото предоставлено пресс-службой ВТБ

стей и адаптировать свои предложения под конкретные запросы. Кроме того, цифровизация в разы упрощает клиентский опыт и экономит время, позволяет сделать продукты более доступными и сокращает расходы на стороне банка. Стратегически мы двигаемся именно в этом направлении. По итогам 2019 года у нас уже свыше 18% кредитов и 60% срочных вкладов оформлялись онлайн. Мы предложили клиентам безбумажный формат работы с документами, запу­стили полностью цифровую мультикарту. В шести городах России реализовали VR-ипотеку, сейчас она тиражируется более чем на 100 объектах недвижимости. Мы в три раза ускорили оформление кредитов наличными онлайн и запустили первый этап цифровой ипотеки с личным кабинетом заемщика на сайте — им воспользовались более 5 тыс. человек.

— Получается, что в онлайн-формат уже переведены многие продукты. Какие направления тогда планируете развивать?

— Мы продолжаем развивать карточное предложение. В конце года выпустили полностью цифровую дебетовую карту, а в ближайшее время думаем над разра­боткой новой кредитной карты.

Следует отметить, в 2019 году, запустив в цифровых каналах и в отделениях удобный инструмент для управления сбережениями — новый накопительный счет «Копилка», мы совершили настоящий прорыв на рынке средств до востре­бования — банк привлек 336 млрд рублей, наша доля выросла на 1,9 процент­ного пункта — до 15,6%. Это абсолютный рекорд за всю историю ВТБ.

— ВТБ объявлял о создании маркетплейсов. Почему вам инте-

оформить заявку на кредит, а после этого за­брать машину у дилера. До конца года реализу­ем сервис финансирования в онлайн-режиме на сайте и в мобильном приложении.

Большое внимание уделяем развитию про­грамм лояльности. В начале 2020 года мы реали­зовали уникальный для рынка проект, объеди­нив программы лояльности ВТБ и Почта Банка. Владельцы карт двух кредитных организаций смогут оплачивать ими повседневные покупки и копить бонусы от обоих банков в едином лич­ном кабинете, а также обменивать их по своему усмотрению на рубли или товары в маркетплей- се «Мультибонус» или в приложении. Это первая и единственная на российском банковском рынке объединенная программа лояльности, включающая в себя единую площадку для спи­сания бонусов и единый баланс. Сейчас работа­ем над развитием лайфстайл-элементов и гей­мификацией платформы. Это крайне важная задача с учетом наших планов по наращиванию количества активных клиентов до 18 млн чело-

ресно это направление?

век в 2022 году

СВОИ ДЕНЬГИ

> БАНКИ

36

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

«КРАЙНЕ ВАЖЕН ПРОФЕССИОНАЛИЗМ ПЕРСОНАЛЬНОГО БАНКИРА»

ГЛАВА «ОТКРЫТИЕ PRIVATE BANKING» ВИКТОРИЯ ДЕНИСОВА — О ГЛАВНЫХ ПОТРЕБНОСТЯХ СОСТОЯТЕЛЬНЫХ КЛИЕНТОВ

Банк «Открытие» в этом году запланировал увеличить число клиентов своего

подразделения Private banking на 40%. Об основных тенденциях на рынке обслужи­

вания состоятельных клиентов, о том, какие услуги у них наиболее востребованы

текст Петр Рушайло фото Александр Казаков

и какие требования к банкирам они предъявляют, в интервью «Деньгам» рассказы­вает руководитель «Открытие Private banking» Виктория Денисова.

ак бы вы описали общие тенденции на рынке private banking (PB) в России и в мире?

— Наличие персонально-

Что-то менялось в последние годы?

— Клиенты в России однозначно стали более осведомленными и требователь­ными относительно предлагаемых инвестиционных решений. Конкуренция и глобализация сделали свое дело. Теперь уже почти невозможно удивить кли­ента PB каким-то изолированным продуктом. Принципы открытой архитекту­ры, широкое продуктовое предложение и доступность мировых площадок все чаще воспринимаются клиентами как обычное явление. Что касается нов­шеств, мировой сегмент услуг private banking существует многие десятилетия, поэтому здесь о каких-то принципиальных изменениях говорить сложно.

За исключением, наверное, одного момента — глобальной цифровизации и развития финтеха. Это затрагивает все сегменты экономики и в особенности сервисные отрасли, в том числе финансовую.

Тем не менее даже цифровизация не сильно повлияла на ключевую особен­ность, на идеологию сегмента PB — основная роль во взаимоотношениях с кли­ентами по-прежнему остается за персональным менеджером, сотрудником под­разделения private banking. Персональный банкир помогает клиенту решать все его вопросы — в первую очередь, конечно, управления частным капиталом, но также и финансирования бизнеса, решения корпоративных задач, структу­рирования сделок слияния и поглощения, поиска соинвесторов. Все это в мире, как правило, происходит посредством коммуникаций с персональным банки­ром, а в дальнейшем — с предоставлением комплексных сервисов от финансо­вого института. Клиент таким образом демонстрирует свою лояльность, а банк решает не только частные, но и бизнес-вопросы клиента. В российском PB ры­нок также движется к данной модели взаимодействия банков с состоятельными клиентами.

— На розничный сегмент цифровизация довольно сильно повли­яла в части механизмов и скорости принятия финансовых реше­ний. Так ли это в private?

— Цифровизация, безусловно, помогла оптимизировать и автоматизировать про­цессы, сделать клиентский путь более удобным для решения многих задач. Мно­жество простых типовых операций, связанных с daily banking, можно осущест­влять удаленно. Но роль персонального менеджера осталась ключевой. Техноло­гии онлайн не заменяют персонального банкира. Это скорее дополнительная оп­ция, которую клиент использует. Например, в прошлом году мы запустили сервис «Открытие. Акцепт»: это приложение на смартфоне для удаленного подписания документов, посредством которого клиенты подтверждают свои действия и пору­чения разного характера.

— Простите, но нечто подобное давно есть на рынке — интернет-банкинг, торговые системы, системы документооборота, наконец, если речь не толь­ко о финансовых операциях.

— Да, но здесь логика иная. Речь идет об омниканальном взаимодействии, когда клиент не сам проводит операцию в мобильном или интернет-банке, а дает пору­чение банкиру посредством телефона, мессенджера, электронной почты — лю­бым удобным ему способом и через любой удобный ему канал коммуникаций. Поручение обрабатывается, заносится в операционную систему, после чего кли­ент подтверждает действие в приложении «Открытие. Акцепт». Мне кажется, мы первые, кто реализовал такую схему на российском рынке, по крайней мере в сег­менте private banking, где довольно широкий спектр операций и высокая цена ответственности банка за ошибки и сбои.

го менеджера также ха­рактерно для обслужива­ния клиентов сегмента premium, в чем тогда его отличие от сегмента PB? И чем отличается «пор­трет клиента»?

— Премиальный сегмент отличается от сегмента private прежде всего поро­гом входа от условно нескольких де­сятков тысяч долларов. Есть отличия

в наборе продуктов и сервисов — ли­нейка шире и разнообразнее, чем в розничном сегменте, тем не менее финансовые решения в основной сво­ей массе типовые. А в РВ мы говорим об индивидуальной работе с каждым клиентом и создании действительно персонифицированных решений. Вто­рое отличие в том, что клиенты private в подавляющем большинстве люди, которые уже сформировали свое со­стояние. В сегменте premium больше бизнесменов, которые находятся в ста­дии формирования своего капитала. Отсюда и разница в инвестиционных стратегиях: клиенты private в основ­ном ориентированы на сохранение капитала, premium — хотят его суще­ственно приумножить, выбирают более агрессивные инструменты.

— Какова роль персональ­ного консультанта, если речь об инвестициях? Ведь клиент может и не слушать его советы.

— Конечно, может и не слушать. И ка­чество советов — традиционно нема­ловажный вопрос как у нас, так и в ми­ре. Но в этом плане наш рынок посте­пенно двигается к модели цивилизо­ванного. У нас не так давно, чуть боль­ше года назад, вступили в силу законо­дательные нормы, касающиеся инве­стиционного консультирования. Цен­тробанк очень пристально следит, что­бы банки, которые этим консультиро­ванием занимаются, привели свои процессы в соответствие со стандарта-

37 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

онализм персонального банкира, важ­на диверсифицированная продукто­вая линейка, которая решает задачи клиента,— конкуренция идет на этом поле. В этой связи на первом плане удобство и адекватность сервисов, бес­перебойная работа интернет-банкин­га, мобильного банка, систем, позво­ляющих проводить сделки на фондо­вом рынке. Плюс скорость реакции банка на запросы клиента — это очень важно, поскольку клиенты привыкли все делать быстро, в режиме онлайн. Времена, когда банк брал 10-30 дней на решение какого-то вопроса, давно позади. Повышение качества сервиса, улучшение опыта клиента во всех точ­ках взаимодействия с банком — то,

3 над чем мы постоянно работаем. Мы хотим, чтобы общение с банком при-

ми. Мы четко соблюдаем принципы осторожного отношения к инвестици­ям, а применение различных методов диверсификации и балансировки па­раметра риск-доходность в конечном итоге позитивно скажется, особенно в периоды повышенной волатильно­сти и резких потрясений, защищая активы клиентов.

— Но клиенты PB, люди с капиталом от несколь­ких сотен тысяч долла­ров, только на этом осно­вании у нас могут быть признаны квалифициро­ванными инвесторами и вкладывать в любые инструменты…

— Да, это одна из возможностей полу­чения квалификации — объем распо­лагаемых средств. И вы можете не слу­шать консультанта, полагаться исклю­чительно на свои представления. От­части поэтому российские банки как раз на этом и делают сейчас акцент в PB — на развитии услуг Advisory, инв естиционного консультирования. Клиентам важно принимать решения самостоятельно, но иметь возмож­ность консультации с экспертом. Это сильно отличается от доверительного управления, когда управляющий про­водит сделку от вашего имени в рам­ках выбранной инвестиционной стра­тегии, но не советуясь с вами. Как пра­вило, имея счета в двух-трех банках, один из которых иностранный, кли­ент может сравнивать советы разных консультантов — равно как и эффек­тивность их рекомендаций. Особенно в условиях, когда мотивация всех кон­сультантов привязана к доходности именно вашего инвестиционного портфеля.

— Каковы инвестицион­ные предпочтения кли­ентов сегмента private? Какая примерно доля

портфеля у них в банков­ских депозитах, какая — в иных финансовых ин­струментах?

— Как раз сейчас рыночная конъ­юнктура меняется, глобальное сниже­ние ставок во всех валютах, включая рубль, толкает клиентов в сторону фи­нансовых рынков. Поэтому в послед­нее время особый интерес наблюдает­ся к продуктам, по своим свойствам максимально близким к депозиту,— например, к качественным облигаци­ям или структурным продуктам с за­щитой капитала.

Лет пять назад доля депозитов была на уровне 85-90%, а сейчас у клиентов private banking «Открытия» в среднем уже около 35% портфеля — в альтерна­тивных банковским инвестиционных инструментах. Это также общемиро­вая практика. Хотя по-прежнему раз­рыв колоссальный — в тех же США доля ценных бумаг в портфелях состо­ятельных клиентов, как правило, не менее 60%, а может доходить и до 90%. Но это следствие того, что рынок цен­ных бумаг там имеет более чем сто­летнюю историю и играет большую роль в жизни домохозяйств даже со средними доходами.

— Слабый экономиче­ский рост и санкции как- то влияют на поведение клиентов PB?

— Экономическая конъюнктура и санкции не оказали особого влия­ния на поведение клиентов, так как, несмотря на скудный рост экономики, финансовые рынки росли достаточно активно. Мы видим, что клиенты ста­ли лучше разбираться в продуктах и сейчас есть запрос на инвестиции в конкретные идеи. Люди стремятся покупать не конкретный продукт, а идею. А продуктовую оболочку вы­бирают ту, которая наиболее удобна и отвечает их запросам.

— Насколько влияет на поведенческие свой­ства инвесторов нынеш­няя турбулентность на финансовых рынках? Скажем, коронавирус, выборы в США.

— Мы уже пережили не одну и даже не две коррекции на финансовых рынках: и у нас, и у наших клиентов есть соответствующий опыт, понима­ние возможных сценариев. Конечно, есть психологическая составляющая, любое падение неприятно. Тем не ме­нее существуют базовые правила ин­вестирования, и клиенты с опытом понимают, что могут нивелировать негативные рыночные колебания, если будут следовать этим правилам. Прежде всего это широкая диверси­фикация портфеля, правильное соот­ношение риска и доходности вложе­ний. Экономика циклична, рынки цикличны, смена негативных трен­дов ростом лишь вопрос времени. Услуга Advisory, инвестиционного консультирования, как раз помогает в данном случае: всегда важно пого­ворить со специалистом, с тем, кто следит за ситуацией пристально, имеет доступ к огромному количе­ству аналитических материалов, разбирается в происходящем.

— Как вы оцениваете уро­вень конкуренции в сег­менте private banking в России? И где она, ус­ловно говоря, сосредото­чена — размер ставок по депозитам, инвестицион­ное консультирование, иные сервисы?

— Конкуренция высокая, в основном это банки из топ-10. Хотя уровень ста­вок по-прежнему для многих является определяющим выбор фактором, я бы сказала, что главное сейчас — каче­ство сервиса. Крайне важен професси-

носило нашим клиентам максималь­но положительные эмоции.

— Каковы перспективы роста сегмента private banking в России? Есть оценки, что он растет го­раздо быстрее рознично­го, по крайней мере в ча­сти депозитов. Вы с ними согласны?

— Глобальный рынок PB последние два года растет чуть быстрее мирового ВВП — на уровне 4-5%. Мы считаем, что данная тенденция сохранится: гло­бальная экономика практически ис­черпала ресурсы для циклического ро­ста и при текущей конъюнктуре рас­считывать на взрывной рост не прихо­дится. Однако финансовые рынки продолжают расти. Это приводит к ро­сту капитала уже действующих клиен­тов PB и обеспечивает более быстрые темпы роста нашего сегмента.

На российском рынке PB похожая ситуация: увеличение капитала кли­ентов сегмента HNWI происходит пре­жде всего за счет роста финансовых активов, акций публичных компаний.

— А по числу клиентов — какой рост вы ожидаете увидеть в этом году? И ка­кова средняя доля клиен­тов сегмента private в об­щем объеме вкладов в российских банках?

— В целом по рынку достоверной, ос­нованной на балансовых данных ста­тистики нет — ни по темпам роста, ни по доле. Все банки публикуют общую статистику по депозитам физических лиц, не разбивая на сегменты. Могу сказать, что у «Открытия PB» на этот год довольно амбициозные планы: увеличить число клиентов на 2 тыс., это примерно 40-процентный прирост клиентской базы. Что касается объе­мов вкладов, на сегодняшний день состоятельные клиенты — около 30% депозитной базы банка «Открытие» •

СВОИ ДЕНЬГИ

Э ФИНАНСЫ

ЩЕДРОСТЬ НА ФОНЕ ПАНИКИ

РОССИЙСКИЕ ЭМИТЕНТЫ ВЫПЛАЧИВАЮТ РЕКОРДНЫЕ ДИВИДЕНДЫ

Дивиденды российских компаний продолжают бить рекорды. Акционерам публичных компаний и банков по итогам 2019 года будет направлено 3,2 трлн руб. Чистая прибыль в минувшем году позволяет компаниям многократно увеличивать выплаты. При этом их диви­дендная доходность является самой высокой в мире — 7,3% по компаниям из индекса Московской биржи. Впрочем, начавшийся с эпидемии коронавируса год

может скорректировать надежды инвесторов на сохра-

нение выплат по его итогам.

Свободные прибыльные потоки

о оценке «Денег», объем выплат дивидендов российскими эмитентами, чьи акции торгуются на Московской бирже, по итогам 2019 года достигнет нового рекорда — около 3,2 трлн руб. По сравнению с предшествующим годом прирост составит более 20%.

По словам участников фондового рынка, росту дивидендов российских компаний способствует рост прибыли, а также повышение эффективности распределения капитала. Кроме того, фактически все компании и банки с госучастием (за редким исключением) начали выплачивать дивиденды в размере до 50% от чистой прибы­ли, согласно требованиям правительства и Минфина.

Согласно раскрытой отчетности, по сопоставимому числу компаний прибыль

выросла за 2019 год на 36%. При этом по отдельным компаниям рост составил и 100% (ГМК «Норильский никель»), и 320-380% («Полюс», НОВАТЭК). Из тех, от кого ожидается резкое увеличение дивидендных выплат, можно отметить ВТБ, ЛУКОЙЛ, «Магнит», ОГК-2 — рост составит 1,5-2,5 раза. При этом предприятия чер­ной металлургии показали даже небольшое снижение чистой прибыли. Однако

в основном они выплачивают дивиденды исходя из величины чистого денежного потока. А поскольку их долговая нагрузка остается на низком уровне, то на выпла­ту акционерам может идти даже больше.

Как отмечает аналитик «Газпромбанк — управление активами» Илья Купреев, «в отсутствие новых крупных инвестиционных проектов (например, в нефтяном секторе — из-за ограничений на рост добычи в рамках соглашения ОПЕК+, в ме­таллургическом секторе — из-за высокой неопределенности в отношении траекто­рии экономического роста мировой экономики, в потребительском секторе — из- за низких темпов роста располагаемых доходов населения) компании предпочита-

ДИВИДЕНДНАЯ ДОХОДНОСТЬ МИРОВЫХ ИНДЕКСОВ НА 2 МАРТА 2020 ГОДА (%)

MOEX (РОССИЯ)

FTSE 100 (ВЕЛИКОБРИТАНИЯ)

HANG SENG (ГОНКОНГ)

CAC 40 (ФРАНЦИЯ)

BOVESPA (БРАЗИЛИЯ)

DAX 30 (ГЕРМАНИЯ)

KOSPI (КОРЕЯ)

MERVAL (АРГЕНТИНА)

DOW JONES (США)

SHANGHAI COMPOSITE (КИТАЙ)

текст Дмитрий Михайлович фото Юрий Мартьянов

ют направлять более высокую долю свободного денежного потока в виде дивидендов акционерам». Старший аналитик «БКС Премьер» Сергей Суве­ров также указывает, что на фоне нео­чевидных перспектив экономики и невысокой инвестиционной актив­ности компании предпочитают рас­пределять прибыль между акционе­рами, нежели направлять средства на новые проекты.

Опережающая доходность

В настоящее время по дивидендной доходности российский рынок удер­живает лидирующие позиции в мире. По данным агентства Bloomberg, по акциям, входящим в индекс Москов­ской биржи, она составляет свыше 7,3%. Год назад дивидендная доход­ность находилась на уровне 5,7%, од­нако и в том случае превышала пока­затели других стран. Сейчас доход­ность на этом уровне в среднем при­носят инвесторам британские акции (5,3%). Европейские и азиатские цен­ные бумаги имеют дивидендную до­ходность в районе 2-3,8%, американ­ские акции — 1-2,4%.

7,32

5,30

3,77

3,42

3,36

3,36

3,13

3,02

2,43

2,24

2,13

1,19

1,07

Источник: Bloomberg.

NIKKEI 225 (ЯПОНИЯ)

SENSEX (ИНДИЯ)

NASDAQ COMPOSITE (США)

39 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

Наиболее высокая дивидендная до­ходность сохраняется у компаний чер­ной металлургии — ММК, НЛМК, «Се­верстали», ЧТПЗ — 12-13,7%. Лишь не­много отстают компании цветной ме­таллургии — ГМК «Норильский ни­кель» и ВСМПО. Старший управляю­щий директор «Сбербанк Управление активами» Евгений Линчик отмечает, что сталелитейные компании «провели значительное обновление своих фон­дов в предыдущие годы, поэтому сей­час имеют хорошую маржинальность при умеренных капитальных затратах, поэтому имеют возможность при доста­точно неплохой мировой конъюнктуре выплачивать значительные дивиден­ды». По его оценке, в следующие один- два года такая ситуация сохранится.

По словам Сергея Суверова, «лидер­ство металлургических компаний по дивидендной доходности во многом связано с циклическим характером и волатильностью сталелитейного биз­неса, инвесторы предпочитают часто более стабильные компании, что нега­тивно сказывается на котировках, но одновременно — положительно на ди­видендной доходности сектора». По его

«С точки зрения стабильности денежный сектор электро­энергетики может стать более предпочтительным для инвесторов в случае роста волатильности на финансовых и товарных рынках»

оценке, возможно и небольшое умень­шение дивидендных выплат сталели­тейных компаний «в связи с вероятным увеличением капитальных вложений».

С компании отрасли могут начать конкурировать по дивидендной до­ходности нефтегазовые компании, которые последовательно улучшали дивидендную политику в последнее время, например тот же «Газпром». В настоящее время они преимуще­ственно дают дивидендную доход­ность на уровне 8-10%.

Однако, как считает портфельный управляющий «Альфа-Капитал» Эдуард Харин, в будущем у металлургических компаний могут появиться серьезные конкуренты — компании сектора элек­троэнергетики. Данный сектор нахо­дится в середине пути изменения сво­их дивидендных политик, и далеко не все из них платят 50% чистой прибыли, притом что, по его оценке, ряд компа­ний может платить и больше этой ве­личины. «С точки зрения стабильности денежный сектор электроэнергетики

может стать более предпочтительным для инвесторов в случае роста вола­тильности на финансовых и товарных рынках»,— считает господин Харин. Уже за 2019 год этот сектор заметно по­высил свои финансовые показатели: доходность по акциям ряда компаний энергетики составляет 6-9%. Однако у значительной части компаний диви­дендная доходность остается ниже уровня 5%.

Пока компании и банки выплачива­ют дивиденды преимущественно один раз в год. Однако постепенно увеличи­вается число эмитентов, которые де­лятся прибылью с акционерами и ча­ще. Прежде всего это компании чер­ной металлургии («Северсталь», ММК, НЛМК), а также «ФосАгро», которые вы­плачивают дивиденды раз в квартал на протяжении нескольких лет. Нефтега­зовые компании («Роснефть», ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, «Газпром нефть») стабильно выплачивают дивиденды два раза в год. На двухразовые выплаты собира­ются переходить и компании финансо­вого сектора. Причем сейчас их диви­дендная доходность составляет 7-9%. Московская биржа в 2019 году не стала выплачивать промежуточные диви­денды, однако дивидендная политика позволяет это делать. Сбербанк и ВТБ также рассматривают выплату диви­дендов два раза в год. Причем ВТБ со­бирается прибегнуть к таким выпла­там, чтобы снизить нагрузку на капи­тал. Как отмечает Евгений Линчик, по- прежнему привлекательными выгля­дят экспортно ориентированные ком­пании — нефтегазовый сектор, сектор черной и цветной металлургии. При­вилегированные акции зачастую пре­доставляют акционерам больший уро­вень дивидендной доходности за счет дисконта привилегированных акций к обыкновенным акциям.

Вирусная математика

На достигнутые уровни дивидендной доходности явно оказали положитель­ное влияние последние события на фондовых рынках, связанные с ро­стом опасений инвесторов по поводу расширения эпидемии коронавируса за пределами Китая. На начало марта число заболевших по всему миру при­близилось к 100 тыс. человек. Больше всего приходится на Китай — свыше 80 тыс. В Южной Корее, Италии и Ира­не число заболевших исчисляется тысячами.

Инвесторы опасаются, что широкое распространение коронавируса при-

ОЖИДАЕМАЯ ДИВИДЕНДНАЯ ДОХОДНОСТЬ РОССИЙСКИХ ЭМИТЕНТОВ ПО ИТОГАМ 2019 ГОДА

ЭМИТЕНТ	ВИДАКЦИИ	ЗАКРЫТИЕ РЕЕСТРА*	ДИВИДЕНДНЫЕ ДОХОДНОСТИ (%)**		ОБЪЕМ ДИВИДЕНДОВ (МЛРД РУБ.)***	ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ (МЛРД РУБ.)		ОТЧЕТНОСТЬ
			ДИАПАЗОН	СРЕДНЯЯ		2019 ГОД	2018 ГОД
ММК	ОБ	11.06.20	13,7-13,7	13,7	59,64	55,6	82,6	МСФО
НЛМК	ОБ	06.05.20	13,1-13,1	13,0	95,53	86,9	140,5	МСФО
«ТАТНЕФТЬ»	ПР	05.07.20	12,7-13,7	13,0	12,64	Н.Д.	211,5	МСФО
«ТАТНЕФТЬ»	ОБ	05.07.20	12,5-13,5	12,8	186,65	Н.Д.	211,5	МСФО
«СЕВЕРСТАЛЬ»	ОБ	16.06.20	12,3-12,3	12,3	83,25	114,4	128,7	МСФО
ЧТПЗ	ОБ	15.07.20	11,3-12,6	11,9	7,92	10,0	7,7	МСФО
«ГАЗПРОМ НЕФТЬ»	ОБ	01.07.20	9,5-11,3	10,5	199,22	422,1	401,0	МСФО
ТГК-1	ОБ	25.06.20	10-11,1	10,5	6,07	9,5	7,1	РСБУ
ГМК«НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ»	ОБ	21.06.20	10,1-11	10,4	332,38	387,6	187,8	МСФО
«МОСТОТРЕСТ»	ОБ	03.07.20	9,6-10,7	10,3	3,05	Н.Д.	1,7	МСФО
МГТС	ПР	11.07.20	10,2-10,2	10,1	3,60	Н.Д.	11,9	МСФО
«БАШНЕФТЬ»	ПР	24.06.20	9,5-9,5	9,4	4,74	76,8	97,1	МСФО
«МОСЭНЕРГО»	ОБ	18.06.20	7-11	9,4	8,56	16,5	23,8	РСБУ
«ЮНИПРО»	ОБ	25.06.20	7,6-10,9	9,2	10,02	17,1	16,6	МСФО
ГРУППАЛСР	ОБ	10.07.20	9,3-9,3	9,2	8,04	Н.Д.	16,2	МСФО
«ЛЕНЭНЕРГО»	ПР	01.07.20	8,8-9,7	9,2	1,21	12,7	10,4	РСБУ
ВТБ	ОБ	24.06.20	8,9-9,7	9,2	51,00	201,2	181,5	МСФО
СБЕРБАНК	ПР	13.06.20	8,9-9,3	9,0	19,59	845,0	831,7	МСФО
«РОСНЕФТЬ»	ОБ	17.06.20	8,5-10,4	8,9	373,66	805,0	649,0	МСФО
«МАГНИТ»	ОБ	14.06.20	8,6-9,3	8,8	28,79	17,1	33,8	МСФО
МТС	ОБ	09.07.20	8,6-8,8	8,7	56,94	68,1	56,0	МСФО
«ДЕТСКИЙ МИР»	ОБ	27.05.20	8,5-9,2	8,7	3,47	6,5	5,7	МСФО
СБЕРБАНК	ОБ	13.06.20	8,5-8,8	8,6	422,78	845,0	831,7	МСФО
«ФОСАГРО»	ОБ	10.06.20	8,6-8,6	8,5	24,86	49,3	22,1	МСФО
МГТС	ОБ	11.07.20	8,5-8,5	8,5	18,49	Н.Д.	11,9	МСФО
«ЭНЕЛ РОССИЯ»	ОБ	22.06.20	8,3-8,8	8,4	2,89	Н.Д.	7,7	МСФО
ОГК-2	ОБ	28.06.20	6,8-9,7	8,4	6,12	11,9	11,1	РСБУ
«БАШНЕФТЬ»	ОБ	24.06.20	8,4-8,4	8,4	23,50	76,8	97,1	МСФО
«ОБУВЬ РОССИИ»	ОБ	18.07.20	8,2-8,2	8,1	0,40	13,6	11,6	РСБУ
ВСМПО	ОБ	03.06.20	8-8,2	8,1	20,42	23,3	18,8	РСБУ
АЛРОСА	ОБ	15.07.20	7,5-8,3	8,0	42,17	62,7	90,4	МСФО
МОСКОВСКАЯ БИРЖА	ОБ	14.05.20	8,0	8,0	2,84	20,2	19,7	МСФО
ФСК ЕЭС	ОБ	16.07.20	7,3-8,3	7,8	20,32	86,6	92,8	МСФО
«РАСПАДСКАЯ»	ОБ	11.05.20	5-10,7	7,8	5,41	Н.Д.	28,0	МСФО
ЛУКОЙЛ	ОБ	09.07.20	6,3-8,9	7,7	320,81	642,2	621,1	МСФО
«ГАЗПРОМ»	ОБ	18.07.20	6,7-8,8	7,6	358,37	Н.Д.	1529,0	МСФО
«АЭРОФЛОТ»	ОБ	05.07.20	4,3-9,7	7,0	7,22	13,5	-55,7	МСФО
«РОСТЕЛЕКОМ»	ПР	04.07.20	6,6-6,6	6,5	1,05	16,5	15,0	МСФО
БАНК «САНКТ-ПЕТЕРБУРГ»	ОБ	10.06.20	5,8-7,1	6,4	1,68	0,8	0,3	РСБУ
«ЛЕНЭНЕРГО»	ОБ	01.07.20	6,1-6,1	6,0	3,45	12,7	10,4	РСБУ
«ТРАНСНЕФТЬ»	ПР	20.07.20	5,3-6,8	6,0	13,91	Н.Д.	225,4	МСФО
«ГРУППА ЧЕРКИЗОВО»	ОБ	07.04.20	5,9-5,9	5,8	4,82	6,7	12,0	МСФО
«РОСТЕЛЕКОМ»	ОБ	04.07.20	5,8-5,8	5,8	12,87	16,5	15,0	МСФО
АФК «СИСТЕМА»	ОБ	18.07.20	4,3-7,2	5,7	9,12	Н.Д.	-38,3	МСФО
ПИК	ОБ	03.06.20	5,8-5,8	5,7	15,00	Н.Д.	21,3	МСФО
«РУСГИДРО»	ОБ	09.07.20	5,6-5,7	5,6	15,71	0,6	31,8	МСФО
ТМК	ОБ	02.07.20	4,9-5,7	5,2	2,79	3,9	2,1	МСФО
«АКРОН»	ОБ	22.03.20	4,9-4,9	4,8	9,97	Н.Д.	13,3	МСФО
«СУРГУТНЕФТЕГАЗ»	ПР	18.07.20	3,3-5,7	4,6	11,54	Н.Д.	850,4	МСФО
«ПОЛЮС»	ОБ	16.05.20	4,5-4,6	4,5	51,35	125,0	29,3	МСФО
«РОССЕТИ»	ПР	09.07.20	3,8-5	4,4	0,15	125,0	124,7	МСФО
ИНТЕР РАО ЕЭС	ОБ	31.05.20	3,9-4	3,9	22,08	78,9	72,3	МСФО
МОЭСК	ОБ	25.06.20	3,6-3,8	3,7	1,99	6,6	4,1	РСБУ
НОВАТЭК	ОБ	06.05.20	2,5-3,5	3,1	94,79	883,5	182,9	МСФО
«ТРАНСКОНТЕЙНЕР»	ОБ	01.06.20	3,1-3,1	3,1	3,65	11,6	8,9	РСБУ
«РОССЕТИ»	ОБ	09.07.20	1,8-4,4	3,0	8,82	125,0	124,7	МСФО
МРСК ЦЕНТРА И ПРИВОЛЖЬЯ	ОБ	25.06.20	1,5-4,3	2,9	0,64	5,2	9,3	РСБУ
МРСК ВОЛГИ	ОБ	10.06.20	1,7-2,5	2,1	0,31	2,6	4,2	РСБУ
«СУРГУТНЕФТЕГАЗ»	ОБ	18.07.20	1,6-1,7	1,6	22,78	Н.Д.	850,4	МСФО
МРСК ЦЕНТРА	ОБ	10.06.20	0,3-0,3	0,3	0,07	0,2	1,4	РСБУ

Компании ранжированы по средней дивидендной доходности за 2019 год. н.д. — нет данных. *По оценке ИК «Доходъ». **По оценкам инвесткомпаний «Доходъ», БКС, «Велес Капитал», «Открытие брокер», а также ресурса «Смартлаб» с учетом ранее выплаченных дивидендов. ***Оценка с учетом ранее вылаченных дивидендов.

ведет к падению спроса на топливо не только в Китае, но и в Европе и США. В прошлом году ежесуточное потре­бление нефти в США составляло око­ло 20,5 млн баррелей, в Европе — 14,2 млн баррелей, а в Китае — 13,6 млн баррелей. Цены на нефть откатились до многомесячных значе­ний. По данным агентства Reuters, котировки российской Urals на спот- рынке находятся вблизи минимально­го значения с июля 2017 года — ниже $46 за баррель. На время подписания приложения североморская нефть

марки Brent торговалась ниже $40 за баррель — уровня середины 2017 года. С начала этого года цены на нефть упа­ли на 25-30%.

В такой ситуации инвесторы актив­но сокращают вложения в рисковые активы, прежде всего в акции. За тре­тью декаду февраля ведущие фондо­вые индексы потеряли 12-15%, рос­сийские индексы за это время поте­ряли 10-15%. С начала года наиболее ликвидные российские акции потеря­ли в цене 6-20%, причем котировки акций компаний металлургической

отрасли откатились на 13-15%. Даже те из компаний (например, «Норильский никель», ВСМПО, ФСК ЕЭС), чьи акции выросли в цене с начала года на 4-9%, с пика котировок, достигнутого в фев­рале, откатились на 8-15%.

Как указывает Сергей Суверов, уменьшение спроса на сырье в Китае из-за эпидемии коронавируса повлия­ет на отечественных эмитентов, пре­жде всего «через падение цен на товар­ных рынках, что отрицательно скажет­ся на выручке и прибыли, а также ди­видендах российских сырьевых ком­

паний». Эдуард Харин также считает, что коронавирус может внести серьез­ные коррективы в планы компаний и правительств на текущий год в части объемов продаж сырья и выручки. Од­нако, по его словам, Народный банк Китая, скорее всего, будет стимулиро­вать свою экономику через сделки ре­по, снижение ключевой ставки и став­ки резервирования. Тем не менее со­кращение спроса уже повлияло на сы­рьевые цены, что «отразится в прибы­ли нефтегазового сектора в текущем году», отмечает эксперт •

GETTY IMAGES

РОССИЙСКИЙ ТРАСТ

де по принципу справедливости. В итоге сложилась система, когда

КАКИЕ ПРОБЛЕМЫ РЕШАЮТ ПЕРСОНАЛЬНЫЕ ФОНДЫ

Процесс деофшоризации, охвативший в последние годы весь мир, повысил спрос российских бизнесменов на отечественный аналог английских трастов — персо­нальные фонды. Подобная упаковка активов позволяет решить проблему передачи наследства, минимизировать налоговую нагрузку, а также сохранить в тайне собствен­ников. Высокой ликвидностью такой способ хранения активов не обладает, но позволяет предусмотреть регу­лярные выплаты.

текст Татьяна Палаева фото Getty Images

Ji ш Мировой опыт

г нститут западных трастов имеет многовековую историю. Впервые они появились в Англии еще во времена крестовых походов, когда рыцари вынуждены были на длительные сроки покидать свои родовые замки. В результате их имущество оставалось без присмотра и его могли разграбить, отнять. К тому же рыцарь мог погибнуть в по­ходе — и в этом случае наследники оставались без наследства. В качестве защиты от этих рисков и возник институт трастов — система отношений, при которой имущество передается в распоряжение доверительного собственника, но доход с него получают бенефициары. Роль управляющих первоначально выполняли монастыри, чье имущество было неприкосновенным.

Впрочем, церковь тоже не всегда оправдывала возложенное на нее доверие, и вернувшиеся рыцари зачастую были вынуждены защищать свои интересы в су-

имели место два собственника: «за­конный» (трастовый собственник — управляющий имуществом) — его титул защищали суды общего права, и «справедливый» — его титул защи­щали суды лорда-канцлера. После сли­яния в XIX-XX веках судов общего и справедливого права система «двой­ного» права закрепилась окончатель­но. «Позднее, включая современность, регулирование траста расширялось как прецедентными способами, так и нормативными установлениями. И стало одним из основных инстру­ментов установления доверительных отношений по управлению имуще­ством одних лиц другими»,— отмеча­ет управляющий директор Accent Capital Андрей Богданов.

В настоящее время трасты исполь­зуются в первую очередь в качестве семейных и наследственных фондов, а также попечительских—для несо­вершеннолетних и недееспособных. Есть трасты для урегулирования вла­дения и управления частными бизне­сами. Широко распространены и ин­вестиционные трасты, которые реша­ют широкий спектр задач, начиная от управления институциональными ка­питалами, вплоть до публичных инве­стиционных фондов. «Трасты делят на „частные» и „публичные». Если пер-

СВОИ ДЕНЬГИ

вые предполагают бенефициарами- выгодоприобретателями конкретное физическое или юридическое лицо, то для последних выгодоприобретатель, по сути, целиком общество. В этом слу­чае доходы направляются на различ­ные благотворительные, общественно значимые цели, например в области медицины, образования, спорта»,— отмечает Андрей Богданов.

Российская история

Почти треть века назад Россия начала переходить к капиталистической эко­номике, соответственно, тогда же ста­ло формироваться первое поколение российских бизнесменов. Сейчас многие предприниматели подошли к тому возрасту, когда самому зани­маться бизнесом уже трудно, а переда­вать его по наследству не каждый хо­чет в силу ряда причин. Многие зада­ются вопросом: что же делать? Можно все продать и распределить деньги между наследниками. Но есть возмож­ность оставить наследникам бизнес так, чтобы те могли получать от него доход, но не могли его «испортить». Для этого привлекаются внешние управляющие, имеющие квалифика­цию в данной области.

Одними из первых свои услуги по решению вопросов управления бизне­сом, контролю и координации работы контрагентов предложили family offices. Первые семейные офисы в Рос­сии создали иностранные банки, одна­ко со временем такие услуги начали предлагать и российские банки, а так­же инвестиционные компании. На се­годняшний день семейные офисы за­нимаются не только управлением лич­ным бизнесом, активами, планирова­нием преемственности и вопросами наследования, но также решают быто­вые вопросы — такие, как организа­ция отдыха, образования и многое дру­гое. Однако обслуживание в family offices доступно не каждому бизнесме­ну. В частности, бюджет single family offices варьируется от $1 млн до $5 млн в год, а значит, доступен инвесторам с активами не менее $300-500 млн.

В последние годы в борьбу за управ­ление бизнесом состоятельных пред­принимателей вступили российские управляющие компании, которые имеют в своем инструментарии ана­лог западных трастов — закрытые пае­вые инвестиционные фонды (ЗПИФы). «В российском праве нет другого ин­струмента с такими возможностями и характеристиками по строительству

«Для передачи имущества владельцу фонда достаточно лишь передать паи предпола­гаемому наследнику»

персональных финансовых холдин­гов. Персональный финансовый хол­динг решает задачи по разделению юридического и бенефициарного вла­дения, снимает риски потери активов и делает передачу в наследство более управляемой»,— отмечает директор по бизнесу «Сбербанк Управление ак­тивами» Екатерина Черных.

Изначально ЗПИФы создавались для коллективного управления, но в по­следние годы в связи с изменением за­конодательства они стали интересны для упаковывания частной собствен­ности. По словам директора центра по работе с институциональными и кор­поративными клиентами «Альфа-Ка­питал» Николая Антипова, опыт созда­ния персональных фондов на базе ЗПИФов формировался с момента по­явления профильного законодатель­ства в начале 2000 годов. В последую­

щие годы сформировались норматив­ная база, правоприменительная прак­тика, а также налоговый статус фонда и области его инвестиционной дея­тельности. «На сегодня ЗПИФ — пол­ноценная инвестиционная платформа для реализации планов как отдельно­го бенефициара, так и его наследни­ков и членов семьи»,— отмечает Нико­лай Антипов.

Все за и против

Передать активы в управление УК мож­но и в рамках стандартного договора доверительного управления. При реше­нии многоуровневых задач по сохране­нию, приросту, контролю активов ЗПИ- Фы подходят лучше за счет более де­тального нормативного регулирова­ния. «Контроль доверительного управ­ляющего и активов осуществляется спе­циализированным депозитарием, про­

верка фонда — аудитором, а оценка активов — независимым оценщи­ком»,— говорит управляющий дирек­тор УК «Открытие» Роман Соколов.

Персональные фонды отличаются юридической простотой и удобством аккумулирования активов внутри фонда и их структурированием, а так­же непубличным характером инве­стиций, отмечает начальник департа­мента инвестиционного менеджмен­та «Газпромбанк — Управление акти­вами» Иннокентий Хвостов. Форми­рование фонда занимает от трех до шести месяцев, из которых 25 рабо­чих дней идет на регистрацию пра­вил фонда. После регистрации фонда и открытия счетов происходит пере­дача активов в фонд, во всех реестрах собственником актива становится ЗПИФ, управлением которым занима­ется управляющая компания. Она же выполняет все функции собственни­ка — участие в собраниях акционе­ров, голосования, назначения и т. п. «ЗПИФы обладают значительным уровнем конфиденциальности ин­формации о владельцах, при этом для передачи имущества владельцу фон­да достаточно лишь передать паи предполагаемому наследнику»,— отмечает Иннокентий Хвостов.

43 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

В случае фондов для квалифициро­ванных инвесторов у пайщиков оста­ется возможность контролировать де­ятельность фонда посредством уча­стия в инвестиционном комитете. Но даже в этом случае он не может обязать управляющую компанию провести любую интересующую его сделку. По словам Екатерины Чер­ных, если управляющая компания видит в предлагаемой пайщиком сделке существенные риски, она мо­жет отказаться от ее реализации. В этом случае пайщик может догово­риться с другой управляющей компа­нией. «Чтобы при работе фонда таких конфликтов не возникало, нужно за­ранее подробно продумать механизм взаимодействия и инвестиционную декларацию фонда»,— советует го­спожа Черных.

Одним из важнейших преимуществ передачи пая ЗПИФу в случае дарения или наследования в том, что, в отличие от прямой передачи активов, не возни­кает налогового последствия. «Налог на прибыль или НДФЛ платится только по факту погашения/продажи инвестици­онного пая, а также при получении промежуточного дохода из фонда (при

этом размер такого дохода можно регу­лировать)»,— отмечает Роман Соколов.

Недостатком персональных фондов можно назвать невысокий уровень ликвидности. Данные фонды открыва­ются на 3-15 лет, и денежные средства можно получить только в случае пога­шения пая, при его закрытии или пе­репродаже сторонним инвесторам, ко­торых придется искать самим, так как вторичного рынка по таким продук­там нет. В случае если имущество фон­да обеспечивает получение дохода на постоянной основе, можно предусмо­треть регулярные выплаты промежу­точного дохода (аналог дивидендов). «Важно предусмотреть эту возмож­ность в правилах фонда при их реги­страции или внести позже соответ­ствующие изменения. Также важен во­прос, что в рамках правил признается доходом, подлежащим выплате»,— от­мечает заместитель гендиректора «КСП Капитал УА» Вячеслав Исмайлов.

Перспективы

В ближайшие годы спрос на персональ­ные фонды — ЗПИФы будет расти, счи­тают участники рынка. Этому будут способствовать не только продолжаю­

щийся процесс деофшоризации, но и изменения законодательства. В июле 2019 года были приняты поправки к за­конодательству, касающиеся деятель­ности управляющих компаний, кото­рые существенно облегчают структури­рование активов. По словам Екатерины Черных, в прошлом году был принят большой набор изменений, но наибо­лее важным для персональных фондов станет вступление в силу изменений в 156-ФЗ о возможности выхода из фон­да и об отмене типовых Правил дове­рительного управления. Эти измене­ния снимают последние существенные риски клиентов в отношении действий управляющей компании при закрытии фонда. Ранее УК должна была продать имущество третьему лицу, а пайщику отдать деньги, теперь они смогут вер­нуть внесенный актив. «Дополнитель­ное совершенствование инструмента и его применение в новых рынках ин­вестирования (venture и private equity, интеллектуальная собственность), пла­номерное ужесточение восприятия оф­шорных структур и санкционная рито­рика создают все предпосылки для про­должения роста интереса к инструмен­ту»,— считает Николай Антипов •

«УПРАВЛЯЮЩАЯ КОМПАНИЯ ДОЛЖНА ОБЛАДАТЬ ДОВЕРИЕМ С ВАШЕЙ СТОРОНЫ»

Об особенностях выбора управ­ляющей компании для создания персонального фонда «Деньгам» рассказал управляющий партнер Инвестиционной группы «Трин- фико» Виталий Баланович.

— В каких случаях нужно созда­вать свою УК и почему это путь непопулярен?

— Мое глубокое убеждение — это не­оправданно. Безусловно, есть ис­ключение: если вы собираетесь за­ниматься доверительным управле­нием как core-бизнесом. Если же вы делаете собственную управляющую компанию для снижения операцион­ных и бенефициарных рисков, в це­лях обеспечения контроля и т. д., то это реально дорого. Вы будете вы­нуждены создавать ее по всем пра­

вилам, сделать иначе вам не позво­лит текущая регуляторная политика ЦБ. В этом случае все решаемые за­дачи становятся дорогими. Либо это профанация — будет дешево и сер­дито, будет выглядеть как управляю­щая компания, но таковой не будет являться. В то же время к вам со сто­роны регулятора будет возникать по­стоянный интерес с точки зрения операций, которые осуществляет эта управляющая компания, рисков, ко­торые она несет, и регламентов, ко­торые необходимо соблюдать для то­го, чтобы заниматься данной про­фессиональной деятельностью.

— Как выбирать УК для упаковки активов?

— Здесь нужно помнить ключевую фразу: это рынок доверительного управления. В этой связи та управля­ющая компания, которую вы выбира­ете, должна прежде всего обладать доверием с вашей стороны. При его отсутствии это превращается в очень странную конструкцию, в которой не­комфортно ни вам, ни управляющей компании. Если не доверяете, вы бу­дете вынуждены контролировать ее полностью и производить дополни­тельную экспертизу, а это дорого

и неэффективно. Поэтому управляю­щая компания должна обладать ре­путацией и доверием именно к ней. Все остальное является вторичным.

— Как обезопасить свои активы от недобросовестных действий управляющего или УК?

— Первое — необходимо трепетно относиться к выбору самой управ­ляющей компании. Нужно пони­мать, что вы одинаково восприни­маете то, что необходимо делать

с активами и какие задачи стоят у бенефициара этих активов. Зача­стую бывает, что в определенный момент целеполагание для управ­ляющей компании и бенефициара этого актива может расходиться, и тогда это тяжелая история для бе­нефициара. Второе — механизмы контроля, которые нормативно и законодательно закреплены: это инвестиционный комитет, фонд для квалифицированных инвесторов, ограничения инвестиционной де­кларации. По сути — это закрепле­ние с управляющей компанией ба­зовых береговых договоренностей, которые есть в юридическом клю­че. Как показывает практика, все понятийные вещи, которые прого­ворены, но не положены на бумагу, все равно рано или поздно забыва­ются. У людей меняются жизненные взгляды, финансовая позиция, ми­ровоззрение, и это становится предметом для конфликта в даль­нейшем, который профессионалы не должны допускать.

— Все ли риски минимизировали внесенные летом прошлого года изменения в профильный закон?

— Безусловно, нет. Минимизиру­ются операционные риски. ЦБ как регулятор очень четко рассказал, что такое доверительное управле­ние в ЗПИФах, какого рода ква­лификация, регламенты и сотруд­ники должны быть. Нужно пони­мать, что передача имущества, проекта, объекта недвижимости, денежных средств есть передача риска, и предполагается, что управляющая компания с этим риском умеет обращаться и мини­мизировать его. Свести его к нулю невозможно, так как это означа­ет и нулевую доходность. Довери­тельный управляющий нужен

для выполнения задач, которые клиент сам решить не может.

В контексте минимизации рисков можно с уверенностью говорить, что поляна зачищена. Управляю­щих компаний стало меньше.

Все, кто занимался не то что «чер­ным», а даже «серым» бизнесом, из этой поляны были удалены. Бизнес стал достаточно дорогим, и в связи с этим на нем почти нет авантюристов. Остались профес­сионалы, которые операционно­го риска для своих клиентов не несут.

— По вашему мнению, почему орга­низация наследования через ЗПИФ эффективнее обычной передачи?

— Владельцу различных активов

и бизнесов, в том числе и за преде­лами РФ, не всегда просто организо­вать комфортное наследование для всех членов семьи. Непроста и юри­дическая процедура вступления в наследство по различным видам активов. С помощью ЗПИФа возмож­но заранее организовать структури­рование владения с возможностью объединения активов, приносящих доходы, с проектами, которые несут расходы,- например, яхты, обслужи­вание недвижимости и т. д. Помимо возможности сальдирования дохо­дов, расходов и отложенного налога на прибыль существует возможность настроить структуру владения паями в долях среди членов семьи, опреде­лить порядок расчета и периодич­ность выплаты дохода пайщикам. При реализации права вступления в наследство наследникам переда­ются не отдельные активы, а паи ЗПИФа — как ценная бумага, что су­щественно проще и быстрее. Данный механизм позволяет наследникам владеть всеми активами, но в опре­деленных долях, а с помощью инве­стиционного комитета принимать совместные решения по управлению этими активами.

Тинькофф 44

АО «ТИНЬКОФФ БАНК» ЛИЦЕНЗИЯ ЦБ РФ № 2673

СВОИ ДЕНЬГИ • » ФИНАНСЫ

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

«МЫ ДАЛИ PRIVATE-БАНКИНГ КЛИЕНТАМ, У КОТОРЫХ НЕТ МИЛЛИОНА ДОЛЛАРОВ»

За прошлый год количество клиентов брокер­ского сервиса «Тинькофф Инвестиции» на тарифе «Премиум» выросло в десять раз и превысило 10 тыс. человек. Приток клиентов продолжается, к концу года клиентская база должна вырасти в два-три раза. О том, чем привлекает премиаль­ных клиентов «Тинькофф» и что в этом году им предложит брокерский сервис, рассказал руководитель Тинькофф Инвестиции Премиум Кирилл Фатеев.

ариф для состоятельных клиентов у вас действует чуть больше года. Какие результаты, сколько клиентов подключилось к тарифу?

— Тариф «Премиум» около полугода работал в рамках «Тинькофф Инвестиций» в пилотном режиме. Мы тестировали все процессы на сотрудниках, топ- менеджерах. Чуть больше года назад запустились в полную силу. По итогам 2019 года на «Премиум» пришло почти 10 тыс. человек, и это только начало. Мы ори­ентируемся на клиентов со средним чеком $100 тыс. По сути, мы стали первым российским брокером, который дает уровень private-банкинг для сегмента affluent, то есть для максимально широкой аудитории инвесторов. Клиенты, ко­торые не вписываются в общепринятые рамки private-банкинга, больше не чув­ствуют себя так, как будто они недотягивают, потому что у них нет миллиона дол­ларов. У нас они получают максимально высокий уровень сервиса и суперширо­кий список ценных бумаг, только без лишних звонков консультанту и долгих бе­сед на кожаных диванах.

— В чем особенность вашего подхода, как происходит коммуника­ция с клиентом?

— Все происходит в телефоне. Мы уберизировали все процессы, в том числе полу­чение статуса квалифицированного инвестора. Клиент просто скачивает мобиль­ное приложение «Тинькофф Инвестиций» и общается с персональным менедже­ром в чате. Мы считаем, что у нас самая умная CRM-система на рынке, которая объединяет в одном информационном пространстве менеджеров и аналитиков: появилась у аналитика крутая инвестидея, он ее оформил, и уже через несколько минут ее может получить каждый клиент. Еще на этапе дизайна сервиса мы дела­ли все так, чтобы он одинаково хорошо работал как для 500, так и для 50 тыс. кли­ентов. Если ты сразу не сделал scalable-архитектуру, то потом уже никогда ее не пе­ределаешь.

В любое время суток клиент может задать вопрос по отчетности компании и котировкам, обсудить состояние портфеля. Наша команда оперативно готовит детальный обзор на понятном человеческом языке, без заумной терминологии и табличек в Exсel. Нам важно, чтобы клиент чувствовал, что принимает решения сам, а не просто слепо следовал навязанным рекомендациям менеджера, как это иногда происходит у других брокеров. Мы помогаем ему стать самостоятельным и ответственным инвестором. Для этого мы также используем разные информа­ционно-обучающие инструменты — подкаст, персональную ленту новостей, дайджесты с идеями от аналитиков, посты в нашей социальной сети «Пульс» и пр. ТЕКСТ Полина См_Ор_Одск_ая Все это помогает нам выстраивать прозрачные и доверительные отношения.

ФОТО Игорь Иванко Такая модель консультирования в России только зарождается, мы в этом смысле

первооткрыватели.

— Сколько бумаг в вашем каталоге и во что инве­стируют ваши клиенты?

— На премиальном тарифе больше 10 тыс. бумаг. При этом возможности клиентов не ограничены предложени­ями из каталога. Мы часто работаем по запросу и можем добавить любую бумагу, которой у нас нет в моменте, но она интересна клиенту. Это и есть персонифицированный подход, к ко­торому сейчас все стремятся. А мы де­лаем уже сейчас. Кроме того, мы всег­да подбираем инструменты клиенту, исходя из его риск-профиля, поэтому случайных решений у нас нет, никако­го мисселинга. Менеджер просто тех­нически не может предложить клиен­ту продукт, который не соответствует его профилю риска. При этом страте­гия у большинства (92,5%) наших кли­ентов консервативная, они покупают бумаги на длительный срок с расче­том на рост актива.

Что касается самых популярных бумаг, то у клиентов «Премиума» до­вольно востребованы ETF, которых нет на российских биржах, например Vanguard или SPDR. Часто делают вы­бор в пользу облигаций и еврооблига­ций (один из любимых продуктов private-клиентов), например, компа­ний TimeWarner, Alibaba, Apple и «Газ­прома». Еще один важный блок, отра­жающий предпочтения наших клиен­тов, включает иностранные акции, в первую очередь это европейские бумаги типа Airbus, Bayer, Siemens. В данном случае клиенты использу­ют подход «покупай то, что знаешь», поэтому не боятся инвестировать в эти активы.

— Вы заинтересованы, чтобы кли­енты совершали больше сделок?

— Наш интерес в том, чтобы клиент жил с нами как можно дольше и его активы росли. Мы предлагаем всем клиентам сбалансированную страте­гию: чтобы не больше 50% было в ак­циях, 40% — в облигациях, остальное может быть в абсолютно разных ин­струментах, например, в структур­ных продуктах и каких-то рискован­ных историях. Какие-то клиенты при­ходят к нам только за экзотикой, на­пример, в прошлом году можно было поучаствовать в десяти IPO. Это ри-

45

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

«Для многих клиентов решающим фактором становится развитие экосистемы «Тинькофф» в целом: им важно, что у нас хорошие кредитные рейтинги, мы являемся одним из технологических лидеров на российском рынке, запускаем все новые финансовые и лайф-стайловые сервисы»

скованный продукт. У нас была очень успешная история c Luckin Coffee, когда акции выросли на 194%, а была другая китайская компания, на чьих акциях можно было потерять 40%.

В прошлом году мы наблюдали насто­ящую IPO-лихорадку, этот рынок был очень востребован. В этом году фокус сместился в сторону первичного раз­мещения облигаций. Если ставка ку­пона меняется, мы отправляем кли­енту СМС, и он может отменить заяв­ку. Так из российских брокеров еще тоже никто не делает. Это удобно, у инвестора остается право выбора.

— Вы анализировали профиль вашего преми­ального клиента?

— Около 80% наших клиентов это мужчины в возрасте 28-50 лет. У 85% из них есть высшее образование. Ряд

клиентов получают private-обслужи­вание в других банках, но инвестиру­ют часть средств через нас для дивер­сификации кредитного риска, плюс через нашу платформу это делать удобнее. Большой важный сегмент наших клиентов — это те, кто зарабо­тал капитал в 2010-х, в первую оче­редь в бизнесе, связанном с IT, рекла­мой, PR, банками и финансами. Они мыслят абсолютно по-другому, хотят все операции проводить самостоя­тельно и в смартфоне. В инвестициях у них абсолютно другая модель пове­дения, более смелая и ориентирован­ная на иностранные бумаги. Как я уже говорил, это люди, которые стараются сами разобраться в инве­стициях, а не отдают деньги в довери­тельное управление. Для них больше важен вес нашей экосистемы, техно­

логичность и удобство сервиса, а не личность персонального менеджера.

— Какую доходность пока­зали операции клиентов «Премиум» в 2019 году?

— Клиенты приходили весь год,

к тому же некоторые сначала пробо­вали инвестировать небольшие сум­мы и уже потом довносили средства, поэтому общую доходность посчитать трудно. Могу сказать, что 80% наших клиентов показали положительную доходность. Мы также анализирова­ли наши рекомендации по доходно­сти. Из 200 инвестиционных идей

от наших аналитиков в прошлом году 75% были прибыльные, а 60% обогна­ли бенчмарк. При этом не все клиен­ты следуют нашим рекомендаци­ям — всегда есть люди, которые предпочитают идти своим путем проб и ошибок.

— В текущем году вы так­же планируете привлечь 10 тыс. клиентов?

— Последнее время клиентская база растет как минимум на 1 тыс. человек в месяц. Думаю, что эта тенденция со­хранится, особенно с учетом прогноза по дальнейшему снижению депозит­ных ставок. Мы также замечаем, что параллельно с тем, как масштабирует­ся наш брокерский сервис, больше становится размер чека наших клиен­тов. Для многих клиентов решающим фактором для обслуживания в «Тинь­кофф Инвестициях» на премиальном тарифе становится развитие экосисте­мы «Тинькофф» в целом: им важно, что у нас хорошие кредитные рейтинги, мы являемся одним из технологиче­ских лидеров на российском рынке, запускаем все новые финансовые

и лайфстайловые сервисы в суперпри­ложении «Тинькофф», торгуемся сразу на двух биржах, бьем рекорды по чи­стой прибыли и выручке. В целом кли­

енты ценят технологичность, прозрач­ность, простоту и удобство нашей бро­керской платформы.

— Как вы видите пре- миум-сегмент через три года?

— По количеству клиентов у нас нет никаких ограничений. Поскольку весь бизнес у нас в онлайне, издержки на одного клиента минимальны. Нам не нужно содержать представитель­ские офисы, встречаться с клиентами и тратить на долгие разговоры время друг друга. Вся наша система построе­на так, что при росте числа клиентов не происходит экспоненциального ро­ста издержек. Мы сознательно пошли по такому пути, наша система позво­ляет легко масштабировать бизнес. Если ты не сделал масштабируемое решение сразу, то ты всегда привязан к тому, что у тебя будет офис, менед­жеры, отделения, в дальнейшем

ты упрешься в те же проблемы, с кото­рыми сейчас сталкиваются классиче­ские брокеры, инфраструктура кото­рых не позволяет создать уникальное технологическое преимущество.

— Какими инструмента­ми порадуете клиентов в текущем году?

— В этом году мы планируем дать до­ступ к срочному и валютному рынкам Московской биржи. Будет много экс­клюзивов и новых продуктов, кото­рых еще нет на российском брокер­ском рынке,— мы расскажем о них отдельно. Мы также продолжим запу­скать различные сервисы, направлен­ные на популяризацию инструментов с фиксированной доходностью. Для нас важно сформировать у клиентов привычку долгосрочного и ответ­ственного инвестирования, чтобы они могли выбирать бумаги на осно­ве фундаментальных показателей

и минимизировали свои риски •

СВОИ ДЕНЬГИ

Э НЕДВИЖИМОСТЬ

46

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

ВЗЯЛ И СДАЛ

АРЕНДА ИПОТЕЧНЫХ КВАРТИР НЕ УДИВЛЯЕТ НИ АРЕНДАТОРОВ, НИ КРЕДИТОРОВ, ХОТЯ И ЗАПРЕЩЕНА

Покупатели готового жилья с привлечением ипотечного кредита знают, что банк может возражать против того, чтобы квартиру сдавали в аренду. Санкции за несо­блюдение требований могут быть разные — вплоть до взыскания залога, что ведет к утрате собственности. Беспокойство кредиторов основано на рисках снижения

стоимости залога. На практике схема погашения ипотеки за счет арендных плате­жей продолжает работать так же, как и весь рынок аренды жилья — с нарушениями.

базе квартир, которые можно снять в Москве, ежемесячно создается 23,1 тыс. объявлений (данные ЦИАН

Помимо сохранности залога, ради

текст Екатерина Геращенко фото OJO Images/

Getty Images

за 2019 год). Спрос на аренду жилья высокий: назначив адекватную цену, найти жильцов можно за пару недель, а то и быстрее. Это стимулирует покупателей недвижимости, кото­рые рассматривают ее как будущий актив — жить на арендный доход на пенсии, передать выросшим детям, перевезти пожилых родителей,— оформить покупку в ипотеку. С мини­мальным первоначальным взносом в 10% (чем больше взнос, тем ниже ежемесячный пла­теж при том же сроке кредита) от стоимости однокомнатной квартиры можно рассчиты­вать на то, что арендный платеж покроет не менее 40% ежемесячного ипотечного. Соотно­шение может быть выгоднее для собственника-заемщика, если первоначальный взнос больше и квартира в хорошем состоянии.

Для заемщика это очень удобно, если ему есть где жить, но банки не готовы нести ответ­ственность за арендаторов. Помимо небрежного отношения к предмету залога возникают риски ограничения ликвидности из-за невозможности при необходимости быстро освобо­дить квартиру. Поэтому в кредитный договор включают или прямой запрет на сдачу квар­тиры в аренду, или требование уведомить банк и получить его разрешение при определен­ных условиях. Директор кредитных продуктов банка ДОМ.РФ Игорь Ларин говорит, что их заемщики не вправе сдавать предмет ипотеки в аренду без письменного согласия банка. Чтобы получить это согласие, нужно написать заявление. «Банк дает согласие, если соглас­ны все собственники жилого помещения, нет долгов по платежам и страховым взносам, договор найма заключается для проживания физических лиц и соответствует 35-й главе ГК, его срок не превышает год, уведомлена страховая компания и ряд других условий»,— перечислил господин Ларин, отметив, что с 2018 года в банк поступило 22 таких обраще­ния. По словам управляющего директора компании «МИЭЛЬ-Аренда» Марии Жуковой, получение согласия кредитора — наиболее распространенное требование большинства банков относительно сдачи квартиры в аренду. Директор по продукту «ПИК-Аренда» Ники­та Комаров говорит, что компания работает с квартирами, заложенными по ипотеке. «Мы составляем договор аренды и отправляем собственнику для предоставления документов в банк. При необходимости вносим правки в договор аренды с учетом условий банка»,— уточняет господин Комаров, добавив, что с банком клиент общается самостоятельно, но на практике не было случаев, когда пришлось работать с квартирой, передачу которой в аренду банк не одобрил.

В ЦИАН посчитали, что в прошлом году на вторичном рынке жилья в Москве было за­ключено 145,6 тыс. договоров купли-продажи. По оценке ИНКОМ, около 40% сделок прове­дены с привлечением ипотеки. Мария Жукова говорит, что о желании сдавать квартиру в аренду с целью выплаты ипотечного кредита заявляют около 5-10% заемщиков. «Сколько так поступают на самом деле — неизвестно»,— сетует госпожа Жукова. Руководитель ипо­течного департамента федеральной компании «Этажи» в Санкт-Петербурге Елена Красавце­ва оценивает долю квартир, сдаваемых в аренду и находящихся в залоге у банков, в 20%. «Показатель сильно варьируется по стране, так как зависит от спроса на аренду в конкрет­ном городе и интереса к недвижимости в нем со стороны иногородних покупателей»,— объясняет она. Среди локаций, где он выше,— Москва, Санкт-Петербург, Тюмень, Екате­ринбург, ряд городов Краснодарского края. «Это города, где покупают недвижимость для будущего переезда или детям на период учебы»,— уточняет госпожа Красавцева. Покупка квартиры в другом городе — тот случай, когда готовность сообщить банку о том, что она бу­дет сдана в аренду, может повлиять на решение о кредите. «Иначе банк может расценить как риск возможность переезда и потери работы в настоящем городе проживания и не одо­брить заявку»,—делится Елена Красавцева. «Чтобы снизить этот риск, иногда в заявке на ипотеку мы указываем, что она будет сдаваться. Это повышает вероятность получения одо­брения, а на стоимости страховки, например, сказывается незначительно. При стоимости квартиры в 1 млн руб. страховка становится дороже на 100 руб.»,— резюмирует эксперт.

которой банки требуют согласовывать аренду и увеличивать сумму страхов­ки, кредитора волнует исполнитель­ность заемщика. «Проверки если и проводятся, то только тех объектов, по кредиту на которые возникают длительные просрочки и частые за­держки платежей. На то, чтобы про­верять все объекты в залоге, у банка не хватит ресурсов»,— комментирует госпожа Красавцева.

Формальные последствия

Банки как учреждения, придерживаю­щиеся правил системной работы, ори­ентируются на формальные признаки, в том числе при классификации нару­шений. Просрочка платежа и невозоб­новление страховки, предусмотрен­ной кредитным договором, относятся к несоблюдению условий договора; их можно отследить. Если заемщик сдал квартиру в аренду, не запросив согла­сия банка, банк может об этом не уз­нать, в том числе потому, что большин­ство квартир на российском рынке аренды в сегменте массового жилья сдаются по договору, который не реги­стрируется (сроком до одного года). Собственники выбирают этот вариант потому, что не платят налоги с получа­емого от аренды дохода. Профессио­нальные участники рынка — риелто­ры — избегают оценок, но отмечают, что полностью официально сдается только дорогое жилье — бизнес-класса и премиум-класса. Среди арендаторов в этом сегменте много юридических лиц, которым важно тщательно соблю­дать законодательство.

На таком фоне возникает предполо­жение о лояльности банков к сдаче в аренду залогового имущества без со­гласования. «Если должник это сдела­ет, аренда прекратится в силу закона в тот момент, когда банк обратит взы­скание на предмет залога»,— преду­преждает юрист Forward Legal Арпине Пирумян. По ее словам, споры, связан-

СВОИ ДЕНЬГИ

Э НЕДВИЖИМОСТЬ

47

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

ные с ненадлежащим пользованием заложенным имуществом, достаточно распространены. «Это споры по искам банков о досрочном возврате кредита либо о прекращении права аренды. Практика судов здесь неоднозначная, все зависит от условий договоров и ха­рактера нарушений»,— отмечает го­спожа Пирумян.

Если собственник-заемщик нару­шил условия договора — запрет сдачи квартиры в аренду или не получил согласия банка,— надо быть готовым к последствиям, предусмотренным договором. Это может быть денежный штраф, изменение условий договора, в том числе договора залога, досроч­ное погашение или обращение взы­скания на предмет залога по требова­нию банка. «Это не типовые условия договора, банки определяют их инди­видуально, поэтому оценить глубину последствий в целом можно, только оз­накомившись с документами конкрет­ного заемщика»,— говорит замести-

«Иногда в заявке на ипотеку мы указываем, что она будет сдаваться. Это повышает веро­ятность получения одобрения»

тель генерального директора по право­вым вопросам НЮС «Амулекс» Юлия Галуева, добавляя, что, если в договоре не предусмотрены санкции за наруше­ния, скорее всего, они не последуют.

То есть с юридической точки зрения заемщик, добросовестно обслуживаю­щий кредит, но сдавший квартиру в аренду в обход условий договора, может быть вынужден досрочно пога­сить долг или же лишиться имуще­ства, потому что именно такие санк­ции за нарушение зафиксированы до­кументально. «Банк, имеющий доказа­тельства того, что залоговое имуще­

ство сдается в аренду в нарушение договора, с высокой долей вероятно­сти обратится в суд»,— подчеркивает Юлия Галуева. Но, по ее словам, такая ситуация практически невозможна, так как банк, исправно получающий платежи по кредитному договору, едва ли будет требовать его расторжения. «Задача банка — получение платежей, а не реализация заложенного имуще­ства»,— напоминает госпожа Галуева.

Если нарушение заемщиком догово­ра доказано, стоит подготовиться к пе­реговорам с банком. Юлия Галуева от­мечает, что факультативные запреты,

такие как запрет на сдачу имущества в аренду, обычно направлены на защи­ту интересов банка от последствий дол­госрочной аренды — в частности, труд­ности с выселением арендаторов. «За­емщик может аргументировать ответ на претензию банка по поводу наруше­ний договора добросовестным испол­нением обязательств и отсутствием просрочек по кредиту»,— рассуждает юрист. Если претензия пришла в пись­менном виде, на нее необходимо дать развернутый ответ с заверениями о не­допущении нарушений условий дого­вора в будущем. По словам госпожи Га- луевой, это ситуация, в которой заем­щик заведомо неправ, и, чтобы ее избе­жать, целесообразно изучить все запре­ты, ограничения и обязанности, про­писанные в договоре. «В том числе со­гласовывать с банком предстоящее заключение договора аренды. В боль­шинстве случаев оснований для отказа в этом банки не находят»,— резюмиру­ет Юлия Галуева •

СВОИ ДЕНЬГИ

■» НЕДВИЖИМОСТЬ

48

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

ДИНАМИКА ЦЕН НА АРЕНДУ КВАРТИР ПО РАЙОНАМ И КОМНАТНОСТИ

РАЙОН	1-К.	1-К.	2-К.	2-К.	3-К.	3-К.	РАЙОН	1-К.	1-К.	2-К.	2-К.	3-К.	3-К.
	2018 ГОД	2019 ГОД	2018 ГОД	2019 ГОД	2018 ГОД	2019 ГОД		2018 ГОД	2019 ГОД	2018 ГОД	2019 ГОД	2018 ГОД	2019 ГОД
АКАДЕМИЧЕСКИЙ РАЙОН	37,4	38,6	52,1	60	85,3	84,7	РАЙОН КУЗЬМИНКИ	30,1	30,9	36,3	38,1	52,9	57,2
АЛЕКСЕЕВСКИЙ РАЙОН	38,6	39,9	49,6	52,2	67,4	73,6	РАЙОН КУНЦЕВО	36,8	38,5	51,4	52,6	85,7	86,7
АЛТУФЬЕВСКИЙ РАЙОН	28,7	29,6	36,9	37,5	47,2	45,7	РАЙОН КУРКИНО	36,1	36,6	48,7	47,8	68,9	70,6
БАБУШКИНСКИЙ РАЙОН	32,2	33,1	39,5	41,2	54,7	57,9	РАЙОН ЛЕВОБЕРЕЖНЫЙ	33,4	36,1	43,1	48,7	62	65,6
БАСМАННЫЙ РАЙОН	51,4	53,1	80	81,4	140,9	125,6	РАЙОН ЛЕФОРТОВО	37	40,8	47,9	49,2	65,7	65,5
БЕСКУДНИКОВСКИЙ РАЙОН	30,3	32,1	39,4	41,6	49,8	51,3	РАЙОН ЛИАНОЗОВО	30,5	32,1	41,8	42,6	52,6	53,7
БУТЫРСКИЙ РАЙОН	39,7	45,2	50,7	56,2	65,5	77,7	РАЙОН ЛЮБЛИНО	31,4	32,8	39,9	41,4	61,1	60,6
ВОЙКОВСКИЙ РАЙОН	38,4	40,5	48,7	53,9	75,5	78,5	РАЙОН МАРФИНО	34,8	34,9	44,6	44,7	58,2	64
ГАГАРИНСКИЙ РАЙОН	40,9	44,4	59,5	61	90,4	93,3	РАЙОН МАРЬИНА РОЩА	41,3	42,6	53,5	54,7	89,6	82,7
ГОЛОВИНСКИЙ РАЙОН	31,9	34,7	42,6	46,9	57,5	67,1	РАЙОН МАРЬИНО	31,7	32,9	42,3	43,9	56,8	58,4
ГОРОДСКОЙ ОКРУГ ТРОИЦК	23,5	24,3	30,7	30,8	42,4	43,7	РАЙОН МАТУШКИНО	21,8	22,5	29,3	29,1	34,3	34,6
ГОРОДСКОЙ ОКРУГ ЩЕРБИНКА	22,6	23,9	28,6	30,3	35,9	37,4	РАЙОН МЕТРОГОРОДОК	27,3	28,1	33,5	35,5	47,3	44,6
ДАНИЛОВСКИЙ РАЙОН	43,4	43,6	60,1	60,7	82,6	87,5	РАЙОН МИТИНО	33,6	34,9	42,3	43,4	55,5	56,3
ДМИТРОВСКИЙ РАЙОН	26,8	29,5	34,8	37,5	42,7	44,8	РАЙОН МОСКВОРЕЧЬЕ-САБУРОВО	32,7	33,5	42,2	44	68,6	72,7
ДОНСКОЙ РАЙОН	39	38,9	53,1	58,7	82	99,6	РАЙОН НАГАТИНО-САДОВНИКИ	38,7	39,5	49	54,2	71,5	78,4
КРАСНОСЕЛЬСКИЙ РАЙОН	50	52,3	70,3	79	141,8	137,9	РАЙОН НАГАТИНСКИЙ ЗАТОН	35,3	36,8	42,7	44,7	60,1	61,9
ЛОМОНОСОВСКИЙ РАЙОН	39,3	40,3	52,7	55,5	89	62,5	РАЙОН НЕКРАСОВКА	25,3	27,7	31,6	35,5	38,7	44,9
ЛОСИНООСТРОВСКИЙ РАЙОН	28,8	29,8	35,4	36,4	48,5	47,1	РАЙОН НОВОГИРЕЕВО	31,2	32,8	38,5	41,5	52,7	54,7
МЕЩАНСКИЙ РАЙОН	51,1	49	84,8	81,1	162,5	154,8	РАЙОН НОВОКОСИНО	30	30,5	38,8	39,6	50,2	49
МОЖАЙСКИЙ РАЙОН	31,6	34,5	42,8	46,3	75,8	81,3	РАЙОН НОВО-ПЕРЕДЕЛКИНО	28	31,6	36,6	40,1	47,9	50,8
НАГОРНЫЙ РАЙОН	34	35,7	43,7	46	62,2	63,8	РАЙОН ОРЕХОВО-БОРИСОВО СЕВЕРНОЕ	30,2	31,4	39,3	41,5	51,1	50,5
НИЖЕГОРОДСКИЙ РАЙОН	30,3	33,1	41,9	41,9	55,3	55,1	РАЙОН ОРЕХОВО-БОРИСОВО ЮЖНОЕ	30,1	32,7	37,6	41,8	48,4	51,1
ОБРУЧЕВСКИЙ РАЙОН	38,4	41,9	57,4	60,2	108,1	125,3	РАЙОН ОТРАДНОЕ	32	33,3	40,5	41,8	52,9	54,5
ОСТАНКИНСКИЙ РАЙОН	37,1	38,5	48,4	51,7	78,8	84,9	РАЙОН ОЧАКОВО-МАТВЕЕВСКОЕ	35,2	38,9	56,6	62,5	116,3	126,9
ПОСЕЛЕНИЕ МОСРЕНТГЕН	30,1	31,1	41,2	37	56,1	48	РАЙОН ПЕРОВО	29,4	30,8	36,6	38,4	51,4	53,9
ПОСЕЛЕНИЕ ВНУКОВСКОЕ	29,2	32,2	38,6	41,8	48,9	51,8	РАЙОН ПЕЧАТНИКИ	32,1	33,5	38,7	39,9	50,2	48,6
ПОСЕЛЕНИЕ ВОРОНОВСКОЕ	21,6	21,1	26,2	26,4	32,2	35,1	РАЙОН ПОКРОВСКОЕ-СТРЕШНЕВО	33,8	36,8	48,9	63,4	114,8	151,8
ПОСЕЛЕНИЕ ВОСКРЕСЕНСКОЕ	29	29,6	35,6	39,9	44,5	44,7	РАЙОН ПРЕОБРАЖЕНСКОЕ	35,9	39,2	45,8	47,8	61,2	67,7
ПОСЕЛЕНИЕ ДЕСЕНОВСКОЕ	29,6	29	36,3	36,1	45,7	44,4	РАЙОН ПРОСПЕКТ ВЕРНАДСКОГО	39,2	40,2	56,5	58,5	119,5	117,2
ПОСЕЛЕНИЕ КИЕВСКИЙ	18,9	20,2	22,5	22,1	25		РАЙОН РАМЕНКИ	46,8	48,7	78,6	85,7	156,9	154,9
ПОСЕЛЕНИЕ КЛЕНОВСКОЕ	16,5	17,5	20,2	19,8		25,2	РАЙОН РОСТОКИНО	34,4	37,1	45,4	51,5	69,5	87,3
ПОСЕЛЕНИЕ КОКОШКИНО	22,8	23,6	29,4	27,7	35,4	39,3	РАЙОН САВЕЛКИ	22,5	24,7	36,3	39,2	79,5	81
ПОСЕЛЕНИЕ КРАСНОПАХОРСКОЕ	20,6	18,9	26,6	27,1		32	РАЙОН СВИБЛОВО	37,4	37,9	46,6	46,4	65,5	63,2
ПОСЕЛЕНИЕ МАРУШКИНСКОЕ	23	24,1	29,2	26,2	30,1	30	РАЙОН СЕВЕРНОЕ БУТОВО	30,5	32,3	40,7	42,4	58,2	57
ПОСЕЛЕНИЕ МИХАЙЛОВО-ЯРЦЕВСКОЕ	17,7	18,3	22,5	24,1	23,3	27,5	РАЙОН СЕВЕРНОЕ ИЗМАЙЛОВО	28,7	29,5	35,5	37,1	49	53
ПОСЕЛЕНИЕ МОСКОВСКИЙ	28,4	29,7	37,4	39,3	46,6	49,5	РАЙОН СЕВЕРНОЕ МЕДВЕДКОВО	30,8	32,2	39,8	40,7	49,9	52,5
ПОСЕЛЕНИЕ НОВОФЕДОРОВСКОЕ	17,2	19,1	23,6	26,6	29,8	28,2	РАЙОН СЕВЕРНОЕ ТУШИНО	31,1	32,1	39	40,8	48,7	51,7
ПОСЕЛЕНИЕ ПЕРВОМАЙСКОЕ	22,8	23,2	27,3	28,2	42,5	32,8	РАЙОН СЕВЕРНЫЙ	27,8	29,3	36,6	38,1	41,3	49
ПОСЕЛЕНИЕ РОГОВСКОЕ				20			РАЙОН СИЛИНО	21,6	22,2	29,5	31	36,8	38,8
ПОСЕЛЕНИЕ РЯЗАНОВСКОЕ	23,1	24,1	27,6	30,6	32,8	34,5	РАЙОН СОКОЛ	42,1	42,2	57,5	59,1	105	112,5
ПОСЕЛЕНИЕ СОСЕНСКОЕ	30,4	32,6	40,7	42,6	56,8	58,8	РАЙОН СОКОЛИНАЯ ГОРА	33,9	37	43,4	46,3	60	74,9
ПОСЕЛЕНИЕ ФИЛИМОНКОВСКОЕ	21,6	23,1	26,4	27,5	33,6	36,5	РАЙОН СОКОЛЬНИКИ	39,7	41,8	64	60,9	110,7	99,1
ПОСЕЛЕНИЕ ЩАПОВСКОЕ	19,9	21,1	20,4	23,2	25	30	РАЙОН СОЛНЦЕВО	32	36,5	41,3	45,9	55,6	57,9
ПРЕСНЕНСКИЙ РАЙОН	68,1	67,2	127,3	128,9	201,6	193,4	РАЙОН СТАРОЕ КРЮКОВО	22,3	22,9	27,8	29,2	35,6	36,2
РАЙОН АРБАТ	76,4	76,3	145,5	153,5	187,8	191,2	РАЙОН СТРОГИНО	36	37,6	46	47,4	67	65,9
РАЙОН АЭРОПОРТ	39,4	42,8	61,8	60,6	109,3	110,3	РАЙОН ТЕКСТИЛЬЩИКИ	31,1	32,5	38,6	40,9	49,8	56,3
РАЙОН БЕГОВОЙ	45,1	55,3	65,2	82,2	79,9	98,1	РАЙОН ТЕПЛЫЙ СТАН	33,3	34,3	44,8	46,1	64,7	68,9
РАЙОН БИБИРЕВО	29,9	31	37,7	39,2	46,3	48,7	РАЙОН ТРОПАРЕВО-НИКУЛИНО	42,6	45,9	60,9	61,4	97,4	102,9
РАЙОН БИРЮЛЕВО ВОСТОЧНОЕ	27,4	28,4	35,9	36,5	48	48,8	РАЙОН ФИЛЕВСКИЙ ПАРК	43,9	47	63,4	66,9	85,4	96,3
РАЙОН БИРЮЛЕВО ЗАПАДНОЕ	25,5	26,6	31,5	33,2	39,6	41,4	РАЙОН ФИЛИ-ДАВЫДКОВО	37,6	38,5	52,2	56,4	108,3	102
РАЙОН БОГОРОДСКОЕ	31,1	32	42,8	41,7	55,5	58,3	РАЙОН ХАМОВНИКИ	65,3	68,2	98,7	109,5	210,4	216
РАЙОН БРАТЕЕВО	29,9	31,3	38,5	40,8	50,7	53	РАЙОН ХОВРИНО	31,4	32,8	41,1	44,1	56,2	55,6
РАЙОН ВЕШНЯКИ	27,9	28,6	34,6	36,1	44	44,6	РАЙОН ХОРОШЕВО-МНЕВНИКИ	36,8	38,9	48,3	51,2	81	78,8
РАЙОН ВНУКОВО	25,7	27,1	30,6	32,4	40,2	42,8	РАЙОН ЦАРИЦЫНО	29,6	31,5	37	38,7	48,6	50,2
РАЙОН ВОСТОЧНОЕ ДЕГУНИНО	29,3	30,5	37,3	39,5	48,5	48	РАЙОН ЧЕРЕМУШКИ	36,6	37	47,7	48,2	79,2	84,2
РАЙОН ВОСТОЧНОЕ ИЗМАЙЛОВО	29,2	30,7	37,7	38,8	49,3	53,8	РАЙОН ЧЕРТАНОВО СЕВЕРНОЕ	33,2	34,1	44,8	44,9	66,2	63,6
РАЙОН ВОСТОЧНЫЙ	23	25	27,3	29,8	39	40	РАЙОН ЧЕРТАНОВО ЦЕНТРАЛЬНОЕ	32,6	33,5	39,5	41,8	50,2	54,3
РАЙОН ВЫХИНО-ЖУЛЕБИНО	29,3	30,4	38,7	39,6	47,8	49,4	РАЙОН ЧЕРТАНОВО ЮЖНОЕ	32,4	33,1	40,8	42,2	48,8	51,4
РАЙОН ГОЛЬЯНОВО	27,7	29	35,3	36,8	43,4	45,7	РАЙОН ЩУКИНО	36,9	39,6	52,6	60,8	122,8	140,6
РАЙОН ДОРОГОМИЛОВО	53,1	56,4	77,4	78,5	120,4	121,6	РАЙОН ЮЖНОЕ БУТОВО	27,9	29,5	36,9	39,1	47,6	49,5
РАЙОН ЗАМОСКВОРЕЧЬЕ	58,7	63	89,4	92	175,1	154,4	РАЙОН ЮЖНОЕ МЕДВЕДКОВО	30	30,5	37,8	38,9	46,3	47,8
РАЙОН ЗАПАДНОЕ ДЕГУНИНО	28,2	29,7	35,3	38,2	46,5	50,1	РАЙОН ЮЖНОЕ ТУШИНО	30,3	31,9	38,2	39,9	52,6	54,4
РАЙОН ЗЮЗИНО	33,2	35,5	40,8	42,7	61,3	61,6	РАЙОН ЯКИМАНКА	61,2	59,3	104,9	98,2	193,2	189
РАЙОН ЗЯБЛИКОВО	29,7	31,1	38,7	39,6	47,2	49,5	РАЙОН ЯСЕНЕВО	31,5	32,5	40,6	43,1	50,1	51,4
РАЙОН ИВАНОВСКОЕ	27,6	29	34,4	36,7	44,3	46,4	РЯЗАНСКИЙ РАЙОН	30,9	32	38,5	40,2	53,1	56
РАЙОН ИЗМАЙЛОВО	30,7	32	41,5	42,3	63,5	63,8	САВЕЛОВСКИЙ РАЙОН	38,9	41	49,8	52,2	83,9	83,3
РАЙОН КАПОТНЯ	26,1	26,5	34,7	34,5	45,7	46,8	ТАГАНСКИЙ РАЙОН	45,4	46,2	65,6	70,5	106,6	112
РАЙОН КОНЬКОВО	34,2	36,4	44,5	46,4	61,3	63,3	ТВЕРСКОЙ РАЙОН	62,4	66	102,4	102,4	181,6	181,6
РАЙОН КОПТЕВО	31,6	33,1	39,7	42,3	63,1	60,8	ТИМИРЯЗЕВСКИЙ РАЙОН	34,7	36,2	44,8	48,1	65,3	68,4
РАЙОН КОСИНО-УХТОМСКИЙ	26,2	28	34,9	36,1	46,1	45,2	ХОРОШЕВСКИЙ РАЙОН	53	60,5	80,4	85,4	172	137,4
РАЙОН КОТЛОВКА	34,9	35,6	40,8	43,7	54,2	53,2	ЮЖНОПОРТОВЫЙ РАЙОН	42,2	42,6	57,4	60,4	93,7	91,6
РАЙОН КРЫЛАТСКОЕ	39,4	40,8	57,2	60	107,6	125,4	ЯРОСЛАВСКИЙ РАЙОН	27,3	28,8	35,2	36,3	46	47,3
РАЙОН КРЮКОВО	21,9	22,8	28,5	29,4	37	37,9	По данным аналитического центра ЦИАН.

СВОИ ДЕНЬГИ . » НЕДВИЖИМОСТЬ

ПОКЛОННАЯ 9

49

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

ЗАСТРОЙЩИК ООО «СПЕЦИАЛИЗИРОВАННЫЙ ЗАСТРОЙЩИК «ПОКЛОННАЯ». ПРОЕКТНАЯ ДЕКЛАРАЦИЯ НА САЙТЕ P9.MOSCOW

ПРЕМИАЛЬНАЯ ДОХОДНОСТЬ

В КАКУЮ НЕДВИЖИМОСТЬ ВКЛАДЫВАЮТСЯ ИНВЕСТОРЫ

Апартаменты премиум-класса становятся более востребо­ванными у инвесторов. Такие проекты позволяют, с одной стороны, заработать на сдаче в аренду, с другой—увели­чить собственный капитал за счет повышения цены после

завершения строительства. «Деньги» выяснили, на какую доходность могут рассчитывать потенциальные инвесторы.

ремиальные апартаменты в этом году смогут стать одним из ключевых фокусов инвесторов, решивших вло­житься в жилую недвижимость. Согласно расчетам Savills World Cities Prime Residential

Index, по итогам прошлого года Москва лидирует в Европе по уровню доходности аренды премиального жилья: он составляет в среднем 5%. Обогнать российскую столицу в глобаль­ном рейтинге удалось только Лос-Анджелесу, где показатель по итогам прошлого года до­стиг 5,5%. Высокую доходность в Москве аналитики Savills связывают с активностью кор­поративных клиентов. Значительная часть арендаторов приходится на зарубежных клиен­тов. Рынок купли-продажи премиальной недвижимости в этом аспекте существенно отли-

текст Александра Мерцалова фото предоставлено

ANT Development

чается: 97% сделок в 2020 году здесь, по прогнозам, совершат россияне. Но получение арендного дохода — не единственный способ увеличить капитал за счет покупки преми­альной недвижимости, ее стоимость, по прогнозам Savills, в этом году вырастет на 6-7,9%.

Достичь максимальной доходности инвесторам удается за счет вложений в проекты на первичном рынке. Его премиальный сегмент сейчас растет. Согласно информации Knight Frank, по итогам прошлого года объем предложения в нем достиг 182 тыс. кв. м, увеличив­шись на 28% в годовой динамике. В «Метриуме» уточняют, что за прошлый год появилось сразу 11 новых проектов. Но далеко не все из них перспективные. В числе интересных предложений можно выделить комплекс «Поклонная 9». Стоимость недвижимости здесь к моменту выдачи ключей, по прогнозам, должна увеличиться на 43%, в то время как сей­час цены начинаются от 345,5 тыс. руб. за 1 кв. м. Объект расположен в престижном районе Дорогомилово на западе Москвы. В числе ключевых плюсов — транспортная доступность:

важнейшая транспортная артерия Мо­сквы, Кутузовский проспект, распола­гается всего в 300 м, выезд на ТТК — в 900 м, а на дорогу до Кремлевской набережной вряд ли уйдет больше 10­15 минут. Объект располагается в зеле­ном районе, который отлично подой­дет поклонникам активного стиля жизни: из окон комплекса виден парк Победы, в пешей доступности Матве­евский лес, а напротив располагается музей-панорама «Бородинская битва».

Дополнительным бонусом проекта можно считать репутацию застройщи­ка. Девелопером «Поклонной 9» высту­пает ANT Development. Компания — один из пяти иностранных девелопе­ров, которые, согласно расчетам «Ме- триума», сейчас работают в Москве. Эта структура входит в турецкий стро­ительный холдинг Ant Yapi. Професси­ональным девелопментом компания занимается 29 лет, а в портфеле проек­ты в России, Турции, Европе и США.

Основной интерес для инвесторов представляют наиболее актуальные и проработанные проекты, которые будут пользоваться высоким спросом после завершения строительства. Пер­вые семь этажей «Поклонной 9» зай­мет пятизвездный отель, оператор ко­торого возьмет на себя управление и сервисными апартаментами. Услуги гостиницы будут доступны всем жите­лям комплекса. Постояльцам отеля до­ступ на этажи резидентов закрыт. Ар­хитектурная концепция проекта «По­клонная 9» сочетает в себе стилистику знаменитых небоскребов Нью-Йорка и эстетику сталинского ампира.

В комплексе «Поклонная 9» будет 32 этажа, на которых должны разместить­ся 505 апартаментов и 16 пентхаусов с чистовой отделкой в трех дизайнер­ских стилях. Высокий спрос на лоты, готовые для проживания, в Knight Frank ранее называли одним из трен­дов высокобюджетного сегмента. По оценкам консультантов, по итогам 2019 года на них пришлась треть сде­лок, в то время как годом ранее пока­затель оценивался только в 25%.

В Knight Frank ждут, что этот тренд со­хранится и в 2020 году: все больше по­купателей стремятся минимизировать финансовые и временные затраты, получив сразу комфортные условия.

Актуальность инвестиций в недви­жимость в текущей конъюнктуре бу­дет только расти: на фоне нестабиль­ной внешнеэкономической ситуации такие активы традиционно восприни­маются как более стабильные •

СВОИ ДЕНЬГИ

Э НЕДВИЖИМОСТЬ

50

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

СТОИТ НА СВОЕМ

ПОЧЕМУ НЕ СТОИТ ЖДАТЬ ПЕРЕМЕН НА РЫНКЕ ЭЛИТНОГО ЖИЛЬЯ В МОСКВЕ

Сегмент жилья премиум-класса живет под давлением тех же факторов, что и рынок массового жилья, но реа­гирует по-своему. Консультанты утверждают, что коли­чество сделок в этом году составит 1100-1200 лотов, а цены вырастут в пределах 3-5% за счет повышения готовности проектов, но в основном будут ограничены активным выходом нового предложения.

текст Екатерина Геращенко

этом году сохранится прошлогодний тренд на умеренный рост цен и сбалансированные спрос и предложение, убежден директор департамента городской недвижимости Knight Frank Андрей Соловьев. По его словам, цены могут вырасти в среднем на 3-5%. «В связи с вымыванием предложения на начальном этапе продаж и малым количе­ством новых площадок в центральной части города в премиум-сегменте, где запла­нирован выход на рынок около десяти проектов, стоит ждать снижения цен в пре­делах 2%»,— прогнозирует господин Соловьев, отмечая, что средний уровень цен зависит в основном от стадии готовности проектов: чем она выше, тем выше цены. «В отдельных проектах цены могут увеличиться на 7-10%»,— не исключает он.

Девелоперская активность последние несколько лет держится на сопоставимом уровне. В прошлом году на рынок вышло девять новых проектов (данные «Метри- ума»), а в 2018 году — десять. В конце прошлого года в продаже было 53 элитные новостройки, в них — 1845 лотов (276,5 тыс. кв. м). Управляющий партнер «Метри- ума» Мария Литинецкая говорит, что по сравнению с 2018 годом количество реа­лизуемых квартир и апартаментов сократилось на 5,2%, однако общая площадь

предложения, напротив, выросла на 6,6%. «В целом в 2019 году объем предложения в лотах находился на уровне предыдущих лет, исключе­ние — 2018 год»,— отмечает госпожа Литинецкая. Лотов становится мень­ше из-за вымывания ликвидного предложения. «В элитном сегменте строятся преимущественно неболь­шие проекты, которые не предполага­ют потоковых продаж»,— напоминает она, добавляя, что в премиальном сег­менте, например, растет объем пред­ложения в лотах в течение последних пяти лет. «Это связано с тем, что на ры­нок выходят более масштабные про­екты с большим количеством ло­тов»,— говорит госпожа Литинецкая.

В Knight Frank оптимистичны — спрос сохранится на уровне 1100­1200 лотов за год (в прошлом году — 1170 лотов), его будет поддерживать но­вое предложение. «Кроме того, сниже­ние ставки рефинансирования, кото­рое отрицательно сказывается на став­ках по вкладам, может привести к уве­личению инвестиционных сделок с не­движимостью и локальному росту спроса на отдельные проекты»,— рассчитывает Андрей Соловьев •

ДИНАМИКА ВЫХОДА

НОВЫХ ПРОЕКТОВ

ОБЩЕЕ КОЛ-ВО ЛОТОВ В НОВЫХ ПРОЕКТАХ, В КОТОРЫХ ОТКРЫЛИСЬ

ДИНАМИКА ОБЩЕГО ОБЪЕМА ПРЕДЛОЖЕНИЯ НА ПЕРВИЧНОМ РЫНКЕ ЭЛИТНОГО ЖИЛЬЯ В МОСКВЕ ОБЪЕМ ПРЕДЛОЖЕНИЯ, ТЫС. ШТ.*

2015

2016

2017

2018

2019

2015 2016 2017 2018 2019

*Данные по объему предложения представлены на конец каждого периода (дек. 2015, дек. 2016 и пр.).

ДИНАМИКА СРЕДНЕЙ СУММЫ СДЕЛКИ НА РЫНКЕ ЭЛИТНОЙ НЕДВИЖИМОСТИ

В МОСКВЕ (МЛН РУБ.)

ОБЪЕМ ПРЕДЛОЖЕНИЯ В ПРОДАЖ ПО РАЙОНАМ МОСКВЫ

ф Объем предложения, тыс. кв. м

35,8

ТВЕРСКОЙ

5,8

СРЕТЕНКА ^6,1 ЧИСТЫЕ ПРУДЫ

26,8 АРБАТ

НА РЫНКЕ ЭЛИТНОГО ЖИЛЬЯ

3,9 патРиарш

ПРУДЫ

52,2

ПРЕСНЕНСКИЙ

16,3

ТАГАНСКИЙ

2017

2019

2016

СТРУКТУРА ПРОДАЖ ЭЛИТНОГО ЖИЛЬЯ НА ПЕРВИЧНОМ РЫНКЕ МОСКВЫ В 2019 ГОДУ *

Доля сделок в районе (%) Средний бюджет сделки (млн руб.)

13,6

41,7 ДОРОГОМИЛОВО ^{ОСТОЖЕНКА-} ПРЕЧИСТЕНКА

47,9

ЗАМОСКВОРЕЧЬЕ

ЯКИМАНКА ₁₂₁

ДРУГИЕ РАЙОНЫ 1,6

2018

ПРЕСНЕНСКИЙ	10		55,2
ПАТРИАРШИЕ ПРУДЫ 1		1	36,7
ТВЕРСКОЙ	11		84,4
МЕЩАНСКИЙ	1	1	105,3
КРАСНОСЕЛЬСКИЙ	1	1	46
ЧИСТЫЕ ПРУДЫ	0,3	1	164
БАСМАННЫЙ	1	1	65,4
ТАГАНСКИЙ	2	■	47
ЗАМОСКВОРЕЧЬЕ	12		81,9
ЯКИМАНКА	17		92,4
ХАМОВНИКИ	34
ОСТОЖЕНКА	1		251
АРБАТ	34
*Всего зарегистрировано 782 сделки.

Источник: Knight Frank.

ZUMA / ТАСС

ЗАПАСАЙСЯ КТО МОЖЕТ

РЕЗЕРВ ПРОДУКТОВ И ЛЕКАРСТВ НА СЛУЧАЙ ПАНДЕМИИ ОБОЙДЕТСЯ В 5 ТЫС. РУБЛЕЙ

Распространение коронавирусной инфекции добавило панических настроений российским потребителям. Многие стали всерьез задумываться о закупке продо­вольствия и лекарств впрок, опасаясь дефицита, угрозы карантина и вынужденной самоизоляции. «Деньги» оценили, в какую сумму может обойтись создание

КОРОНАВИРУСУ ВЫПИСАЛИ ПЛАН

минимального запаса продуктов и лекарственных средств на две недели и в каких случаях такие закупки могут оказаться выгодными.

текст Анатолий Костырев ФОТО Zuma/ТАСС,

Артем Геодакян/ТАСС

важаемые хозяйки! Нужен совет. На фоне истерии из-за коронавируса мы с мужем обсуждали, а не сделать ли определенный запас продуктов на всякий случай» — таким вопросом в социальной сети Facebook задается участница одной из групп, которая посвяще­на решению хозяйственных и бытовых проблем. Российские потребители в силу исторической памяти достаточно серьезно относятся к угрозе дефицита продуктов в магазинах, а быстро меняющаяся ситуация с распространением новой корона­вирусной инфекции только подогревает подобные настроения. Заболевание уже выявлено более чем у 110 тыс. человек почти в 100 странах мира, почти 4 тыс. за­болевших погибло. Хотя в России пока официально подтверждено относительно немного случаев заражения, в стране все чаще звучат сообщения об угрозе каран­тина, необходимости самоизоляции для вернувшихся из-за границы, а также — о требовании к торговым сетям создать запас продуктов.

Представители розничных сетей уверяют, что никакого ажиотажного спроса нет, как и угрозы дефицита. Так, в Auchan сообщили «Деньгам», что ежедневно

В мэрии Москвы разработали «план действий по предупреждению завоза и распространения инфекции, вы­званной новым коронавирусом». Документ, подписанный вице-мэром Анастасией Раковой, состоит из трех частей. В разделе «А» упоминаются «превентивные меры», такие как из­мерение температуры у пассажиров всех рейсов во всех аэропортах и раз­мещение систем мобильного обезза­раживания помещений в образова­тельных организациях. В наиболее масштабном разделе плана «Б» пред­полагается и объявление общегород­ского карантина. «До отмены ограни­чительных мероприятий» предписыва­ется закрыть все школы, детсады, ву­зы, музеи, театры, выставочные и кон­цертные залы, библиотеки, дома куль­туры, рынки и ярмарки. Предполага­ется ввести запрет на все массовые мероприятия, включая спортивные соревнования. Департаменту торгов­ли и услуг предписывается сделать «запасы продовольствия» в магази­нах. Раздел «В» уже посвящен режиму чрезвычайной ситуации. В таком слу­чае департаменту торговли и услуг да­ется поручение следить за «поддержа­нием запасов продовольствия».

СВОИ ДЕНЬГИ • » СИСТЕМА ЦЕННОСТЕЙ

ДЕФИЦИТ ТУАЛЕТНОЙ БУМАГИ

В Австралии из-за опасений вокруг распространения коронавируса воз­ник ажиотажный спрос на туалетную бумагу, который привел даже к кон­фликтам среди покупателей. Один из инцидентов 7 марта произошел в су­пермаркете Чуллора, расположенного в 15 км от Сиднея. В социальных сетях появился ролик, на котором две поку­пательницы пытаются отобрать часть товара у третьей женщины. Конфликт потребовал привлечения полиции. В местных сетях Woolworths и Coles были введены ограничения на прода­жу туалетной бумаги — не более четы­рех упаковок в одни руки за один раз. «Это поможет нам поддержать запа­сы, пока местные производители на­ращивают выпуск продукции, чтобы удовлетворить возросший спрос»,- сообщили в Woolworths.

анализируют спрос со стороны кли­ентов на те или иные группы това­ров. В случае резкого роста спроса в компании намерены составлять свои заказы таким образом, чтобы не допустить отсутствия товаров на полках.

Тем временем онлайн-магазины уже фиксируют приток покупателей. Как сообщили «Деньгам» в «Утконосе», продажи консервов за последнюю не­делю февраля выросли на 67% (год к году). Причем спрос на макароны и крупы — на 55%, напитки — на 25%, замороженные продукты — на 18%. Впрочем, в «Утконосе» не связывают динамику продаж напрямую с ажиота­жем вокруг коронавируса и считают, что основное влияние на спрос оказы­вают сезонность, собственные промо и другие внутренние факторы.

Продуктовый паек

Исполнительный директор ассоциа­ции «Руспродсоюз» Дмитрий Востри­ков отмечает, что, как правило, в по­добных случаях потребители делают запасы продуктов с длительными сро­ками годности — те, которые можно употребить в пищу через несколько месяцев или даже через год. К их чис­лу, например, относятся консервы, крупы, макароны, мука, соль, сахар и т. п. Оценить необходимый запас продуктов на случай карантина мож­но на основе рекомендаций прави­тельства Германии. Там уже подгото­вили список из минимального набо­ра, который необходим человеку на 10 дней. В России при подозрении на коронавирус рекомендуется соблю­дать режим самоизоляции на срок в 14 дней, потому предложенный не-

ЗА КАРАНТИНОМ ПРИСМОТРЯТ ПО СТАТЬЕ

Департамент здравоохранения Мос­квы сообщил, что постановлением правительства РФ от 31 января 2020 года коронавирусная инфекция (2019-nCoV) внесена в перечень забо­леваний, представляющих опасность для окружающих. Следовательно, на­рушение режима самоизоляции влечет ответственность, в том числе уголов­ную. Соблюдение режима отслежива­ется с помощью видеонаблюдения, при нарушении режима предусмотре­но размещение гражданина во вре­менном учреждении — обсерваторе. Как следует из сообщения департа­мента, за нарушение карантина, пов­лекшее по неосторожности массовое заболевание или отравление людей, грозит штраф в размере до 80 тыс. руб. либо ограничение свободы на срокдо одного года. То же деяние, повлекшее по неосторожности смерть человека, уже может наказываться лишением свободы на срок до пяти лет. Вернув­шийся из Ирана житель Москвы, кото­рый получил постановление о каранти­не, но покидал дом, рассказал, что по­лучил административный протокол об административном штрафе в 500 руб.

мецкими властями продуктовый на­бор мы пропорционально увеличили.

Как следует из расчетов «Денег», на одного человека в таком случае реко­мендуется 28 л питьевой воды; 4,9 кг круп, макарон и пр.; 3,5 кг консерви­рованных овощей и орехов; 5,6 кг су­хофруктов; 3,6 л молока и молочных продуктов; 2,1 кг мяса и рыбы и около 0,5 л растительного масла. Кроме того, рекомендуется иметь муку, бульонные кубики, сухое печенье, шоколад, мед и сахар. Подобный набор должен при­мерно обеспечить человеку потребле­ние 2,2 тыс. килокалорий в день.

В интернет-магазине «Перекресток» вода «Святой источник» со скидкой 20% 9 марта была доступна по цене 75,9 руб. за пятилитровую бутылку. Это пример­но соответствует цене воды и других брендов. Шесть бутылок питьевой во­ды объемом 5 л обойдутся примерно в 456 руб. Гречневая крупа «Мистраль» в «Перекрестке» стоит 64,9 руб. со скид­кой в 28% за упаковку в 900 г. Рис «Ку­бань» того же бренда — 99,9 руб. со скидкой 16%. Спагетти Barilla в упаков­ке 500 г на момент подписания номера продавались по 82,9 руб. Таким обра­зом, покупка 5 кг набора из этих това­ров обойдется от 325 до 830 руб.

Молоко «Простоквашино» ультрапа- стеризованное 2,5% жирности стоит

91,9 руб. в пачке 950 мл. Соответствен­но, расходы на эту категорию можно оценить в 370 руб. Куриное филе «Пе-

телинка» в том же магазине продается по 299 руб. за 1 кг, филе трески — 619 руб. за 1 кг. Следовательно, на эту группу продуктов может потребовать­ся от 600 до 1,3 тыс. руб. Оливковое масло Borges Extra Virgin доступно по 607 руб. за бутылку в 500 мл. Мука «С.Пудовъ» в упаковке 2 кг стоит

99.9 руб., сахар «Чайкофский» —

46.9 руб. за пачку 500 г, мед «Перекре­сток Маркет» — 129,9 руб. за банку

в 350 г, печенье овсяное «Вкусвилл» —

94.9 руб. за пачку в 400 г, шоколад «Аленка» — 92,9 руб. за 100 г.

В результате общие расходы на мини­мальный набор продуктов для одного человека на срок карантина в 14 дней можно оценить примерно в 4 тыс. руб. Гендиректор «Infoline-Аналитики» Ми­хаил Бурмистров отмечает, что в бака­

РОСТ ПРОДАЖ ПРОДОВОЛЬСТВЕННЫХ ТОВАРОВ В США*

КАТЕГОРИЯ	ДИНАМИКА В ДЕНЕЖНОМ	ДИНАМИКА В НАТУРАЛЬНОМ
	ВЫРАЖЕНИИ (%)	ВЫРАЖЕНИИ (%)
ОВСЯНОЕ МОЛОКО	305,5	280,5
ФРУКТОВЫЕ СНЕКИ	12,6	4,7
ЛЕКАРСТВА ДЛЯ ДОМАШНИХ ЖИВОТНЫХ	11	8,6
СУХИЕ БОБОВЫЕ	10,1	2,5
ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЕ НАПИТКИ	10,1	14,9
ВЛАЖНЫЕ САЛФЕТКИ И ПОЛОТЕНЦА	9,5	12,5
БРЕЦЕЛИ	9	5,5
ПИЩЕВЫЕ ДОБАВКИ	7,8	9,7
АПТЕЧКИ	6,2	0,2
ВОДА	5,1	4,9

*За неделю, закончившуюся 22 февраля. Источник: Nielsen.

лейной категории высока доля соб­ственных торговых марок и достаточно агрессивного промо, потому при нали­чии выгодного предложения сделать небольшой запас может быть разумно: «Но, конечно, никакого дефицита круп, макарон или консервов в России быть не может, потому закупаться на слиш­ком долгий срок смысла нет».

Лекарственная поддержка

Помимо продуктов питания запас на случай карантина должен включать и медицинские изделия, следует из рекомендаций немецких властей. В России в последние недели повы­шенным спросом пользовались меди­цинские маски, противовирусные препараты, антисептики и т. п. В ап­течной сети «36,6» отмечали рост

53 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

СРЕДНИЕ ТРАТЫ НА МЕДИЦИНСКИЕ МАСКИ

СРЕДНИЕ ТРАТЫ НА ПРОТИВОВИРУСНЫЕ ПРЕПАРАТЫ

В ОДНОМ ЧЕКЕ В РОССИИ, РУБ.

В ОДНОМ ЧЕКЕ В РОССИИ, РУБ.

неделя 2020 года

неделя 2020 года

неделя 2020 года

неделя 2020 года

неделя 2020 года

неделя 2020 года

неделя 2020 года

неделя 2020 года

Источник: «Ромир».

892

спроса в 13 раз, в «Ригле» — в восемь. В интернет-магазине Wildberries про­дажи масок увеличивались в пять раз. При этом покупатели уже сталкива­лись с нехваткой тех же масок в сво­бодной продаже, а правительство РФ из-за угрозы дефицита ввело времен­ный запрет на вывоз ряда медицин­ских изделий, включая средства за­щиты, до 1 июня 2020 года.

По данным исследования «Ромир», пик продаж защитных масок пришел­ся на пятую неделю 2020 года. С 27 ян­варя по 2 февраля россияне в среднем приобретали более шести масок стои­мостью 176 руб. за одну покупку. Это в четыре раза больше, чем в среднем характерно для данного периода, сле­дует из исследования. Средняя закуп­ка противовирусных препаратов за тот же период включала 2,5 упаковки стоимостью 788 руб., что ниже пико­

вого значения начала года (более трех упаковок за 892 руб.), подсчитали в «Ромире». По данным аналитиков, самым продаваемым стал «Кагоцел», а спрос, к примеру, на «Арбидол» был стабильным. Таким образом, исходя из исследования «Ромира», расходы на медицинские маски и противовирус­ные препараты на две недели можно оценить примерно в 1 тыс. руб.

Директор по развитию RNC Pharma Николай Беспалов указывает, что це­ны в фармацевтической рознице, как правило, не так волатильны, как в продуктовом ритейле, и о скидках в 30-40% речи быть не может. К тому же лекарства — это продукция непо­стоянного спроса, сложно предска­зать, будет ли она вытребована в бу­дущем, отмечает он. Возможно, про­должает господин Беспалов, опреде­ленные запасы на несколько месяцев

ВИРУС ПЕРЕЗАРЯДИЛ ПАТРОНЫ

В США интернет-магазин амуниции Ammo.com сообщил, что за 11 дней с 23 февраля, когда интерес к рас­пространению коронавируса в стра­не достиг пика, продажи площадки выросли на 45% относительно пре­дыдущих 11 дней. Цифры приводит, в частности, сайт FoxBusiness. При этом в четырех штатах рост продаж превысил 100%. Так, в Северной Каролине показатель был на уровне 179%, в Джорджии — 169%, в Пен­сильвании — 140%, а в Техасе — 128%. Заметное увеличение спроса в Ammo.com также зафиксировали во Флориде (76%), Иллинойсе (67%), штате Нью-Йорк (48%) и Огайо (40%). Как отметил менед­жер по маркетингу Ammo.com Алекс Хорсман, в компании знают, что политические или экономические потрясения приводят к росту про­даж амуниции, но впервые видят, что причиной становится вирус.

«Но в этом есть смысл. Многие наши покупатели любят быть подготовлен­ными. И для многих защитных масок и „Терафлю“ недостаточно»,- отме­чает господин Хорсман.

вперед имеет смысл делать людям с хроническими заболеваниями, ко­торые регулярно принимают какой- то препарат. Однако следует помнить, что у лекарств есть свои сроки годно­сти, на которые также стоит обращать внимание, заключает он. Директор по работе с клиентами сектора «Фар­ма» холдинга «Ромир» Марина Шепо- тиненко в целом отмечает, что пока доля людей, поддающихся панике из- за распространения коронавируса, мала и ситуация не влияет на общее покупательское поведение россиян. «Но понятно, что ситуация развивает­ся и мы продолжаем наблюдать ее в динамике»,— отмечает она.

Лучше вложиться в ремонт

По мнению Михаила Бурмистрова, наиболее ощутимые трудности, что грозят потребителям из-за распростра­

нения коронавирусной инфекции,— это перебои с поставками иностран­ных продуктов, к примеру из Италии. Но и об этом пока речи нет, подчерки­вает он. В целом эксперт считает раз­умным шагом для снижения рисков заражения вирусными инфекциями в текущих условиях сокращение посе­щения больших магазинов и закупку продуктов онлайн.

Дмитрий Востриков уверен, что по­водов для беспокойства нет, и вообще не рекомендует потребителям делать запасы продуктов, искусственно раска­чивая рынок и создавая ажиотаж. Очень вероятно, считает он, покупки, сделанные напуганными потребителя­ми впрок, окажутся невостребованны­ми. «Дефицита продуктов и очередей в современной России не было с пере­строечных времен. Периодически воз­никает повышенный спрос на тот или иной товар на фоне заявлений о дефи­ците или подорожании того или иного продукта, но во всех случаях ситуация стабилизировалась в течение меся­ца»,— рассуждает господин Востриков.

Между тем у потребителей, склон­ных к паническим настроениям, поя­вился новый повод для тревоги. Сразу после 8 марта российская валюта рез­ко подешевела. Падение цен на нефть на 30% после выхода России из сделки ОПЕК+ одномоментно привело к ро­сту курса доллара до 75 руб., евро — до 85 руб., что стало максимумом за четыре года. По словам господина Бурмистрова, ослабление рубля обыч­но приводит к всплеску закупок това­ров длительного пользования: быто­вой техники, электроники, мебели, товаров для дома, отделочных матери­алов и пр. Последний раз, отмечает он, всплеск спроса на такие катего­рии был в декабре 2014 года.

В этот раз на ситуацию может допол­нительно повлиять и коронавирус. Как отмечает Михаил Бурмистров, очевидно, что число зарубежных поез­док на фоне новостей о распростране­нии инфекции будет меньше, следова­тельно, у потребителей появятся сво­бодные средства. При этом, продол­жает он, вряд ли эти деньги пойдут на накопления: ставки на депозитах в России находятся на низком уровне, а на рынках высока волатильность. Вероятнее всего, потребители предпо­чтут направить свободные средства как раз на покупку товаров длительно­го пользования, опасаясь роста цен, и вложить в ремонт, прогнозирует господин Бурмистров •

СВОИ ДЕНЬГИ

Э ТУРИЗМ

КУРС НА ОТЕЧЕСТВЕННОЕ

КАК ЭПИДЕМИЯ И ОБВАЛ РУБЛЯ ИЗМЕНЯТ ТУРИСТИЧЕСКИЕ ПРЕДПОЧТЕНИЯ

Распространение коронавируса, осложнение геополити­ческой обстановки, падение рубля и настойчивые призы­вы чиновников воздержаться от поездок за рубеж в этом

году могут заметно перекроить карту туристических пред­почтений россиян. В выигрыше могут оказаться внутрен­ние направления, уже переживавшие пик туристического спроса в 2015 году. «Деньги» выяснили, во сколько обой­дется отдых на популярных российских направлениях.

” » ассовое закрытие зарубежных туристических направлений из-за вспышек коронавируса и резкое обесцени­

вание рубля заставляют россиян всерьез задуматься об отказе от иностранных поездок в пользу отдыха внутри страны. Это происходит не впервые: аналогичная конъюнктура на рынке уже складывалась после обвала рубля и обострения внешнеполитической обста­новки. Многие привыкшие отдыхать за рубежом путешественники в 2015 году переориенти­ровались на поездки по России. «Выездной поток тогда сократился на 40%, а внутренний вы­рос примерно на 30%. Мы конвертировали не весь объем спроса, но заметную его часть»,— вспоминает гендиректор туроператора «Дельфин» Сергей Ромашкин. В начале марта, по его словам, внутренние продажи увеличились в среднем на 15% относительно аналогичного пе­риода прошлого года. Эксперт ждет, что по итогам этого года спрос может вырасти на 15-20%.

Крым вместо Турции

Сегментом, в котором российские предложения могут полностью заменить зарубежные, го­сподин Ромашкин называет пляжный отдых. «Море принципиально не отличается, а отель на свой вкус можно найти практически на любом побережье»,— рассуждает эксперт. Что спрос на отдых в Крыму и Краснодарском крае может вырасти, не сомневается и Майя Ло­мидзе, исполнительный директор Ассоциации туроператоров России.

Основным конкурентом российских курортных направлений считается Турция. Соглас­но данным погранслужбы ФСБ, в прошлом году россияне совершили 5,32 млн туристиче­ских поездок в страну, что на 17,7% выше аналогичного показателя 2018 года, и одновре­менно 29,6% от общего числа путешествий россиян за рубеж. Изначально российские туро­ператоры рассчитывали отправить в этом году в страну не менее 7 млн путешественников, но осложнение российско-турецких отношений на политической арене уже начало кор­ректировать эти планы. Представитель OnlineTur.ru Игорь Блинов констатирует, что туры в Турцию сейчас продаются заметно хуже, чем прогнозировалось: бронирования идут с опаской, есть случаи аннуляций. Один из собеседников «Денег» из игроков на туристиче­ском рынке указывает на двукратный спад продаж и ждет, что ситуация сохранится до ле­та. Путешественники, по его мнению, опасаются введения моратория на организованные поездки в Турцию, по аналогии с тем, который устанавливался в конце 2015 года.

Летнюю поездку в Турцию и на российские курорты пока можно назвать сопоставимой с точки зрения бюджета. Согласно данным в системе Level.Travel, стоимость самого деше­вого тура на семь ночей с размещением в отеле категории «четыре звезды» с вылетом 6 ию­ня в Сочи в начале марта составляла 42,9 тыс. руб. В Крыму — 47,9 тыс. руб. Для Турции аналогичный показатель составлял 45 тыс. руб. Игорь Блинов ждет, что в дальнейшем между направлениями сохранится, в частности, ценовая конкуренция: турецкие отелье­ры могут выставлять специальные цены на размещение для российских гостей, в то вре­мя как гостиницы Краснодарского края и Крыма также могут снизить цены, рассчитывая на увеличение загрузки после потерь из-за отмены деловых мероприятий. Хотя господин Ромашкин не исключает, что в пиковые даты при условии реального роста спроса некото­рые средства размещения могут поднять цены.

Грозный вместо Рима

Заменить европейские экскурсионные туры предложениями на внутреннем рынке слож- нее, констатирует Сергей Ромашкин. Согласно его оценкам, вырасти этот сегмент за счет ТЕКСТ Александра переориентировавшихся туристов может лишь на 5-7%. Речь пойдет о путешественниках,

Мерцалова которые выбирают, где провести отпуск, но считают поездку в Европу для себя слишком до-

ФОТО РИА Новости рогой. «Но этот эффект не может быть массовым: если человек хочет посмотреть Рим и Ве-

нецию, ему вряд ли покажется полноценной заменой посещение Санкт-Петербурга. Точно

так же после закрытия Тбилиси люди не поехали массово в Баку и Ереван — они хотели совсем в другой город»,— рассуждает господин Ромашкин. Но та­кого мнения придерживаются не все участники рынка.

Многие регионы при этом всерьез настроены на увеличение турпотока. Так, начальник управления развития туристско-рекреационного комплекса минтуризма Дагестана Муслимат Ха­лимбекова ранее заявила, что туристи­ческий поток в республику в этом году может вырасти более чем на 20% за счет спроса из других регионов Рос­сии. «Дагестан, конечно, интересен — у нас и море есть, и этника, гастроно­мические туры, горный туризм, факти­чески тут есть все виды туризма, в том числе экстремальные»,— рассказала она «РИА Новости». Стоимость путеше­ствия в Дагестан в среднем совпадает с поездкой на бюджетное курортное направление. Так, туроператор «Кили­манджаро» предлагает восьмидневный тур стоимостью от 41 тыс. руб. на чело­века без учета перелета до Махачкалы (от 4 тыс. руб.). Еще более бюджетным вариантом может стать поездка в Чеч­ню. Шестидневное путешествие на майские праздники туроператор «Мираклъ» предлагает за 18,5 тыс. руб.

К популярным и высокобюджетным внутренним российским направлени­ям традиционно относят Камчатку и Са­халин. Так, групповая поездка на Саха­лин и Кунашир на 12 дней на сайте «Ки­лиманджаро» оценивается в 97,2 тыс. руб. К этой сумме придется добавить перелет до Южно-Курильска. Из Мо­сквы в июле он будет стоить 23 тыс. руб. Тур, предполагающий посещение вул­канов Камчатки, на 11 дней у туропера­тора RussiaDiscovery стоит 105 тыс. руб. Цены на перелет в Петропавловск-Кам­чатский начинаются от 29 тыс. руб., сто­имость дополнительной вертолетной экскурсии — 45 тыс. руб. на человека.

55

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

Самые бюджетные варианты отды­ха в России — короткие путешествия в соседние регионы. При этом доступ­ные варианты не ограничиваются по­сещением городов «Золотого кольца». Так, двухдневные туры по Вологод­ской области местные туроператоры предлагают по цене в среднем 5,6 тыс. руб., около 3 тыс. руб. будет стоить до­рога на поезде из Москвы. Еще один доступный вариант — путешествие в Адыгею. Семидневный тур на май­ские праздники у RussiaDiscovery сто­ит 35 тыс. руб. на человека. Стоимость

перелета до Краснодара из Москвы на­чинается от 7,3 тыс. руб.

Поправка на вирус

Если ослабление рубля будет поддер­живать переориентацию спроса на внутренние направления, то с рас­пространением коронавирусной ин­фекции ситуация может оказаться противоположной. Всемирная орга­низация здравоохранения официаль­но не рекомендует туристам в прин­ципе отказываться от путешествий, а странам — вводить ограничения.

Всемирная туристическая организа­ция, в свою очередь, обратилась к ми­ровым правительствам с просьбой поддержать туристический сектор. Но позиция российских властей на этот счет кардинально отличается. Глава Роспотребнадзора Анна Попова еще в конце февраля рекомендовала россиянам максимально сократить поездки за рубеж, подчеркнув, что на­стало время, когда не стоит выезжать за пределы России.

Майя Ломидзе констатирует, что сейчас туристические бронирования

в принципе идут достаточно вяло: большинство путешественников опа­саются делать какой-либо конкрет­ный выбор, ожидая изменения конъ­юнктуры. О том, что продаж практи­чески нет по всем направлениям, «Деньгам» признался и представитель одного из крупных туроператоров. Игорь Блинов соглашается, что успех внутреннего туризма будет опреде­лять ситуация с распространением коронавирусной инфекции. «Если об­становка не улучшится, люди в прин­ципе будут перемещаться с опаской, к тому же не исключено введение ка­рантина в отдельных регионах Рос­сии»,— рассуждает эксперт.

Председатель совета директоров «Инна Тур» Инна Бельтюкова уверена, что даже в текущей ситуации панике поддаются далеко не все путеше­ственники. «Туристы четко делятся на тех, кто в принципе относится к информации об эпидемии нового вируса скептически, и тех, кто счита­ет, что от путешествий действительно лучше отказаться или провести их по­дальше от очагов заболевания»,— рас­суждает она. Последние, по словам эксперта, интересуются не только пу­тешествиями по России, но и старают­ся искать для себя интересные даль­немагистральные направления. В ка­честве примера госпожа Бельтюкова приводит Таити •

ГЛАВНЫЕ ДОСТОПРИМЕЧАТЕЛЬНОСТИ РОССИИ*

ГЕОДЕЗИЧЕСКАЯ ДУГА СТРУВЕ

ОТ 5 ТЫС. РУБ. ИЗ МОСКВЫ

САНКТ-ПЕТЕРБУРГ

ОТ 3 ТЫС. РУБ ИЗ ПЕТРОЗАВОДСКА АРХИТЕКТУРНЫЙ АНСАМБЛЬ КИЖСКОГО ПОГОСТА

Стоимость путешествия**

ИСТОРИЧЕСКИЙ ЦЕНТР

САНКТ-ПЕТЕРБУРГА ^{ОТ 4 ТЫС}. ^РУБ.

ИЗ МОСКВЫ

ДРЕВНИЙ ГОРОД ХЕРСОНЕС ТАВРИЧЕСКИЙ И ЕГО ХОРА

ЗОЛОТЫЕ АЛТАЙСКИЕ ГОРЫ

ВЛАДИМИРСКАЯ ОБЛАСТЬ,

ВЛАДИМИР СУЗДАЛЬ

ОТ 2,5 ТЫС. РУБ. ИЗ МОСКВЫ (ОДНОДНЕВНЫЙ АВТОБУСНЫЙ ТУР)

ОТ 5 ТЫС. РУБ. ИЗ МОСКВЫ ЦИТАДЕЛЬ, СТАРЫЙ ГОРОД И КРЕПОСТНЫЕ СООРУЖЕНИЯ ДЕРБЕНТА

ДАГЕСТАН, ДЕРБЕНТ

ОТ 10 ТЫС. РУБ. ИЗ МОСКВЫ

КУРШСКАЯ КОСА

КАЛИНИНГРАДСКАЯ ОБЛАСТЬ, ЗЕЛЕНОГРАДСК

ОТ 5 ТЫС. РУБ.

ИЗ МОСКВЫ

ХРАМЫ ПСКОВСКОЙ

АРХИТЕКТУРНОЙ /

ШКОЛЫ /

ПСКОВСКАЯ

ОБЛАСТЬ, ПСКОВ

ОТ 5 ТЫС. РУБ. ИЗ МОСКВЫ

ГОРНЫЙ

МАССИВ

ЗАПАДНЫЙ КАВКАЗ

КАРАЧАЕВО- ЧЕРКЕСИЯ ОТ 34 ТЫС. РУБ. ИЗ МИНВОД

ОТ 9 ТЫС. РУБ. ИЗ МОСКВЫ (БИЛЕТЫ ПЛЮС ТУР)

ИСТОРИЧЕСКИЕ ПАМЯТНИКИ НОВГОРОДА И НОВГОРОДСКОЙ ОБЛАСТИ

ОТ 4 ТЫС. РУБ.

ИЗ САНКТ-ПЕТЕРБУРГА

ОТ 4 ТЫС. РУБ.

ИЗ САНКТ-ПЕТЕРБУРГА

ОТ 4 ТЫС. РУБ.

ИЗ САНКТ-ПЕТЕРБУРГА

ОСТРОВ ВРАНГЕЛЯ

КУЛЬТУРНЫЙ И ИСТОРИЧЕСКИЙ АНСАМБЛЬ СОЛОВЕЦКИХ ОСТРОВОВ

АРХАНГЕЛЬСКАЯ ОБЛАСТЬ, СОЛОВЕЦКИЕ ОСТРОВА ОТ 20 ТЫС. РУБ. ИЗ МОСКВЫ

(БИЛЕТЫ ПЛЮС ТУР)

МОСКОВСКИЙ ЦЕРКОВЬ

КРЕМЛЬ ВОЗНЕСЕНИЯ

И КРАСНАЯ ПЛОЩАДЬ В КОЛОМЕНСКОМ

ДЕВСТВЕННЫЕ ЛЕСА КОМИ

ОТ 28 ТЫС. РУБ. ИЗ ТРОИЦКО-ПЕЧОРСКА (8-ДНЕВНЫЙ ТУР НА МАНЬПУПУНЁР)

АНСАМБЛЬ ФЕРАПОНТОВА МОНАСТЫРЯ

/ ВОЛОГОДСКАЯ ОБЛАСТЬ, / ФЕРАПОНТОВО

ОТ 2,6 ТЫС. РУБ.

ИЗ ВОЛОГДЫ

АНСАМБЛЬ НОВОДЕВИЧЬЕГО МОНАСТЫРЯ

ЧУКОТСКИЙ АВТОНОМНЫЙ ОКРУГ

ОТ $10 ТЫС.

ИЗ АНАДЫРЯ (КРУИЗ НА ЧУКОТКУ)

БЕЛОКАМЕННЫЕ \ ИСТОРИЧЕСКИЙ ЦЕНТР ОТ 3 ТЫС. РУБ.

ПАМЯТНИКИ ВЛАДИМИРАХ ЯРОСЛАВЛЯ ИЗ МОСКВЫ

И СУЗДАЛЯ

ЯРОСЛАВСКАЯ ОБЛАСТЬ,

ЯРОСЛАВЛЬ

ПЛАТО ПУТОРАНА

КРАСНОЯРСКИЙ КРАЙ

ЛЕНСКИЕ СТОЛБЫ

ОТ 22 ТЫС. РУБ.

ЯКУТИЯ, ПОКРОВСК ИЗ ЯКУТСКА

ВУЛКАНЫ КАМЧАТКИ

КАМЧАТСКИЙ

КРАЙ

ОТ 134 ТЫС. РУБ. ИЗ МОСКВЫ

(БИЛЕТЫ + ТУР)

ЦЕНТРАЛЬНЫЙ СИХОТЭ-АЛИНЬ

ОТ 77 ТЫС. РУБ.

ИЗ НОРИЛЬСКА

ИСТОРИКО-АРХИТЕКТУРНЫЙ БУЛГАРСКИЙ ИСТОРИКО- УСПЕНСКИЙ СОБОР КОМПЛЕКС АРХЕОЛОГИЧЕСКИЙ И МОНАСТЫРЬ ОСТРОВА-

КАЗАНСКИЙ КРЕМЛЬ КОМПЛЕКС ГРАДА СВИЯЖСК

КАЗАНЬ БОЛГАР

ОТ 6 ТЫС. РУБ. ИЗ МОСКВЫ ОТ 7 ТЫС. РУБ. ИЗ МОСКВЫ

СВИЯЖСК ОТ 7 ТЫС. РУБ. ИЗ МОСКВЫ

ХАБАРОВСКИЙ

КРАЙ

ОТ 81 ТЫС. РУБ.

ИЗ ВЛАДИВОСТОКА

АРХИТЕКТУРНЫЙ АНСАМБЛЬ ТРОИЦЕ-СЕРГИЕВОЙ ЛАВРЫ

ОТ 1,5 ТЫС. РУБ. ИЗ МОСКВЫ (ОДНОДНЕВНЫЙ АВТОБУСНЫЙ ТУР)

ОТ 65,5 ТЫС. РУБ. ИЗ ИРКУТСКА

ИРКУТСКАЯ

ОБЛАСТЬ

РЕСПУБЛИКА

БУРЯТИЯ

ОЗЕРО БАЙКАЛ

ОТ 1,6 ТЫС. РУБ. ИЗ СЕЛА НИЖНИЙ ЦАСУЧЕЙ ЛАНДШАФТЫ ДАУРИИ ЗАБАЙКАЛЬСКИЙ КРАЙ, ДАУРСКИЙ ЗАПОВЕДНИК

ПРИМОРСКИЙ

КРАЙ

РЕСПУБЛИКА ОТ 44,3 ТЫС. РУБ.

АЛТАЙ ИЗ БАРНАУЛА

УБСУНУРСКАЯ КОТЛОВИНА

РЕСПУБЛИКА ТУВА НЕТ ДАННЫХ

*Объекты, включенные в список всемирного наследия ЮНЕСКО. **Указаны примерные расценки.

СВОИ ДЕНЬГИ • » БАНКИ

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

Альфа Лизинг 56

ООО «АЛЬФА-ЛИЗИНГ»

АВТОЛИЗИНГ: РУКОВОДСТВО ПОЛЬЗОВАТЕЛЯМ. «МЫ ЭКОНОМИМ ДЕНЬГИ НАШИХ КЛИЕНТОВ»

Автомобили — один из наиболее перспективных сегментов лизингового бизнеса. Об уходе от традиционных корпоративных сегментов в автолизинг, отличиях

в подходе к клиентам, а также запросе на цифровизацию в интервью «Деньгам» рассказала управляющий директор ГК «Альфа-Лизинг» Ольга Гришина.

о итогам 2019 года практически все крупнейшие лизинговые компании сохранили свои позиции в общем рейтинге, в том числе и «Альфа-Лизинг». Чем это объяс­няется? Устраивает ли вас нынешняя позиция компании на рынке и како-

предметов лизинга, включая легковые автомобили, грузовики, спецтехнику.

— Что сегодня становит-

текст Ольга Короткова фото Игорь Иванко

вы стратегические планы?

— Если посмотреть на рейтинг топ-10 лизинговых компаний, он существенно не ме­няется из года в год — и, думаю, не изменится в еще очень долгосрочной перспекти­ве. Все компании, которые находятся перед нами,— это крупные госкомпании, часть из которых работает по госзаказам. Мы фактически единственная крупная частная компания в этом рейтинге. Хотя раньше «Альфа-Лизинг» была частью Альфа-банка

и лояльность к бренду нам помогает, но все-таки бизнес мы развиваем самостоятель­но и продолжаем расти и развиваться собственными силами в сегменте автолизинга.

Стоит отметить, что в 2019 году «Альфа-Лизинг» перевыполнила план по направле­нию автолизинга, и мы дальше планируем расти в этом сегменте. По итогам про­шлого года наш лизинговый портфель в совокупности составил 156 млрд руб., объ­ем нового бизнеса — около 60 млрд. При этом именно автолизинг является для нас основным локомотивом роста как в части объемов нового бизнеса, так и в части портфеля. Мы уже третий год подряд показываем динамику роста автолизинга суще­ственно выше рынка и не собираемся останавливаться на достигнутом. Кроме того, именно автолизинг уже формирует более 60% нашей совокупной оперприбыли.

— Автолизинг — один из наиболее растущих сегментов рынка. Как вы охарактеризуете ситуацию в нем?

— Если мы посмотрим динамику прошлых лет и сравним ее с 2019 годом, то уви­дим снижение темпов роста автолизинга. Он не так сильно падает, как остальные сегменты, это да.

На 2020 год у экспертов и участников рынка ожидания по темпам роста были на уровне 10-15% к прошлому году. Но все это было до новостей о коронавирусе и ми­ровом падении цен на нефть, которое мы увидели 9 марта. Какими окажутся ре­альные итоги 2020 года и как будет чувствовать себя бизнес, предсказать сейчас невозможно. Несомненно одно, что колебания и негативные события в экономике отразятся на всех сферах — и рынок лизинга не исключение. Но лизинговый ры­нок, и мы в частности, имеет серьезный опыт и запас прочности.

У нас достаточно консервативная модель в отношении рисков, и мы всегда стара­емся смотреть на несколько шагов вперед. В частности, в отличие от кредитов для бизнеса, лизинг является более маржинальным и менее рисковым финансовым про­дуктом, так как лизинговая компания оперирует именно техникой, а не деньгами.

— Почему автолизинг?

— Если говорить об автолизинге, то еще пять лет назад мы увидели перспективу

в развитии этого направления и очень правильно для себя выбрали стратегию раз­вития. Изначально «Альфа-Лизинг» была чисто корпоративной компанией, кото­рая работала только с крупным бизнесом. Основной объем нашего портфеля фор­мировал парк железнодорожных вагонов, количество наших клиентов измеря­лось несколькими сотнями. Как раз тогда стало понятно, что развиваться только в этом направлении рискованно. Корпоративный рынок подвержен различным экономическим волнениям — он очень волатилен и нестабилен. Говорить о каких- то прогнозируемых объемах портфеля, дохода, бизнеса там очень сложно: как пра­вило, это все-таки бутиковые, разовые сделки.

Именно поэтому мы и начали развивать направление автолизинга. Это работа с мелкими и средними клиентами, которые преимущественно и формируют порт­фель в автолизинге. Это высокая диверсификация портфеля как с точки зрения кли­ентов, которых сейчас в нашем портфеле более десяти тысяч, так и с точки зрения

ся главным конкурент­ным преимуществом на этом рынке для ли­зинговой компании?

— Здесь все компании — и «Альфа-Ли­зинг» в частности — идут от того, что нужно клиентам. Это скорость, про­зрачность и, конечно же, цена. Сейчас лизинг — это не просто финансирова­ние покупки машины, это предостав­ление полного пакет услуг: мы подби­раем лучший тариф по страхованию, необходимое техническое сопровожде­ние на дороге, помощь в регистрации, удобное сопровождение сделки, в том числе консультирование в части бух­галтерского и налогового учета, доку­ментарное сопровождение контракта.

Только сейчас, кстати, лизинговые компании стали уходить от огромного бумажного документооборота в лич­ные кабинеты. Мы тоже в начале 2020 года запустили личный кабинет для наших клиентов, при этом мне очень нравится, как наша команда по­дошла к этой истории. Мы собрали до­статочно большие фокус-группы, рабо­тали с нашими клиентами и смотрели, что им нужно, что они вообще хотят получить от личного кабинета. Имен­но на основании этих исследований мы сделали техническое задание и разработали релиз личного кабине­та, которым сейчас наши клиенты как раз уже начали пользоваться.

— А если кратко, то что они хотели увидеть?

— В первую очередь, актуальную за­долженность и документацию по сдел­ке, получать счета, акты и другую фи­нансовую информацию онлайн.

— В чем главные особен­ности розничного лизин­гового продукта?

— Это все-таки некая конвейерная история: коробочный продукт, более стандартизированный. Для крупных

57

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

и объемы. Те цифры, которые предва­рительно озвучивает Минпромторг, настолько малы, что оказать какого-то существенного эффекта на объем про­изводства они глобально не могут.

5 млрд руб. для всей отрасли — это очень мало. Кроме того, по обсуждае­мым условиям, размер скидки будет совсем минимальным, потому что к лизинговым компаниям предъявля­ются очень жесткие требования.

Надеемся, что новое правительство обратит внимание на эту ситуацию и будет структурировать программы субсидирования так, чтобы они были прозрачными, понятными и работали в первую очередь на поддержку отече­ственных производителей.

— Финансовые власти

клиентов не так важны сроки: они до­статочно долго обсуждаются, там мно­го участников, может быть совершен­но уникальная структура сделки. Наше преимущество в работе с крупными корпоративными клиентами — гиб­кость. Мы готовы структурировать сделку так, как требует того бизнес и ситуация конкретного клиента.

В рознице такая модель, конечно же, не работает. Потому что при среднем чеке 2-3 млн руб. невозможно и не нужно делать сделку под каждого кли­ента. Это принятие решения букваль­но за один день, быстрое заключение сделки и передача машины клиенту.

Кроме того, клиент получает макси­мальную скидку от импортера или ди­лера, которые являются нашими пар­тнерами. То же самое касается страхо­вания — это лучший страховой тариф. При этом мы хотим быть для клиента не просто компанией, которая купила ему эту машину, но еще и помогла вы­брать ее под конкретные нужды, под­сказала, где сейчас лучшее предложе­ние и какая машина ему лучше подой­дет в принципе, вплоть до комплекта­ции, марки и так далее.

— Насколько в целом велик потенциал цифро- визации лизинговых продуктов?

— В наше время это уже вопрос рито­рический. Я считаю, что без этого нет будущего. Сейчас весь бизнес уходит в цифру, в мобильные приложения. Нет ни одного человека без смартфона. Если мы посмотрим на банковские приложения, они предлагают широ­кий функционал. Когда у тебя все уже находится в компьютере или телефо­не, логично иметь возможность там по­смотреть, что происходит с твоим ли­зинговым портфелем, в режиме реаль­ного времени. Но, к сожалению, у нас пока существует ряд законодательных ограничений: например, нет электрон­ной регистрации транспортного сред­ства. Мы активно работаем в этом на­

правлении с нашим государством и те­ми учреждениями, которые за это отве­чают, и видим их желание это менять.

— Над чем в этой обла­сти сейчас работают в «Альфа-Лизинге»?

— В этом году, например, переходим на работу мобильного CRM. Мы разви­вались как частная компания, поэтому всегда считали деньги, в том числе клиентов, помогая им экономить. На старте развития автолизинга мы начи­нали работать на системах, которые были созданы для корпоративного бизнеса. Но, конечно, корпоративный CRM не очень подходит для работы с большим портфелем клиентов МСБ. После того как мы показали эффектив­ность нашего бизнеса, стало возмож­ным вкладываться и развивать нуж­ные для розницы сервисы.

Теперь все наши менеджеры уже в этом году смогут работать в новой системе, что даст им мобильность и гибкость. Они не будут привязаны к рабочему месту: вся информация по клиенту также у них будет подтяги­ваться онлайн.

Кроме того, мы работаем над робо­тизацией и оптимизацией наших вну­тренних процессов — это проекты по распознаванию документов, сокраще­нию времени на оформление и про­лонгацию страховых полисов, инте­грация с различными информацион­ными сервисами и использование воз­можностей big data.

Клиенту чем проще — тем лучше. А если при этом учесть все возможные опции, скидки, которые может предоставить ему банк или в совокупности группа компаний

— Насколько скоордини­рованы IT-системы ком­пании и материнского банка?

— Мы являемся отдельным направле­нием бизнеса, и наши IT-системы не­зависимы от систем Альфа-банка.

С другой стороны, мы плотно инте­грируемся с банком для того, чтобы предоставлять нашим общим клиен­там полный набор финансовых серви­сов с минимальным количеством за­просов, необходимых для принятия решения и оформления сделок. Поэ­тому, разрабатывая новые IT- решения, мы думаем о дальнейшей возможности интеграции и обмена данными. Например, чтобы делать предложения клиенту, проводя ана­лиз просто по выписке из банка.

Клиенту чем проще — тем лучше.

А если при этом учесть все возможные опции, скидки, которые может предо­ставить ему банк или в совокупности группа компаний «Альфа»,— будет еще удобнее.

— Нужна ли рынку до­полнительная господ­держка? И как вы оцени­ваете действующую си­стему?

— Если вы посмотрите на бюджет, то объемы субсидирования из года в год снижаются. В этом году на начало марта даже не подписано введение

в действие программ субсидирова­ния, не согласованы их условия

России обещали этой весной вернуться к вопросам реформы законодательства о ли­зинге, твердо намерева­ясь ввести надзор за ли­зинговой деятельностью со стороны ЦБ. Насколь­ко ваша компания гото­ва к реформам и нужны ли они?

— Мы готовы к этому и активно уча­ствуем в обсуждении нового законо­проекта. Идея, в принципе, неплоха. Но по-прежнему остается много нере­шенных вопросов — и в том числе во­прос, кто же должен быть надзорным органом, чтобы те цели, которые закладывались в эту идею дошли

до реализации.

Изначально, когда лизинговым компаниям направили проект со все­ми изменениями, мы увидели, что вместо прозрачности наша деятель­ность может стать менее эффектив­ной. Предлагаемые меры требовали серьезных финансовых вложений: помимо расширения штата и докапи­тализации, требовалось, к примеру, изменение планов счетов. Послед­нее — это огромные затраты на изме­нение системы бухгалтерского учета. В итоге все эти изменения могут нега­тивно отразиться на стоимости ли­зинговых сделок для наших клиен­тов, что, на наш взгляд, нецелесоо­бразно. Делать учет таким же, как в банках,— зачем? Мы оперируем не деньгами клиентов, а предоставляем им имущество, и это совершенно раз­ные вещи.

— Есть какой-то более- менее компромиссный вариант?

— Конечно есть. И мы надеемся, что в итоге обсуждений мы сможем при­нять столь необходимый отрасли ра­бочий документ, который помимо ре­гулирующих функций будет работать на развитие и поддержку бизнеса •

«Альфа»,— будет еще удобнее

СВОИ ДЕНЬГИ

Э АВТО

МОБИЛЬНАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ

ВО СКОЛЬКО ОБОЙДЕТСЯ СЕГОДНЯ ДОМ НА КОЛЕСАХ

Опасаясь коронавирусных соседей, российские туристы повально отказываются от бронирования

гостиниц, массово закупая индивидуальные дома на колесах. Это шутка. Если всерьез, то спрос на «мобильную недвижимость» в канун летнего туристического сезона действительно растет. «Деньги» оценили, насколько этим летом будут выгодны путешествия в собственном доме.

опулярный за границей образ человека-улитки, который в путешествиях тащит за собой уютный домик, постепенно становится популярным и в России. По данным исследования «Авито», любезно предоставленного «Деньгам», по итогам 2019 года спрос на авто­дома в России вырос на 29%. При этом в некоторых российских регионах рост ин­тереса к мобильному жилью был весьма существенным. Так, в Новосибирске за год спрос на автодома вырос на 88,7%, а в Тюмени — удвоился. Хотя есть и реги­

оны, где энтузиазм путешествия со своим домом снизился: например, почти на четверть упал спрос на мобильные дома в Тольятти, на 8% сократился в Перми.

текст Георгий Алексеев фото Romona Robbins Photography/ Getty Images

Принцип улитки

Первые дома на колесах стали появляться еще в 1930-х годах, поначалу в Европе. Но бурный расцвет продаж автодомов произошел в США в 1960-1970-х годах, чему способствовало движение хиппи, для которых жилые авто были одним из инстру­ментов поиска свободы от общества и цивилизации. Сегодня автодома, или так называемый караванинг, в США и Европе — это внушительная индустрия. В од­ном только Старом Свете парк подобной техники насчитывает около 6 млн авто­мобилей, а в США — примерно 10 млн. В Германии оборот продажи автомобилей и услуг, связанных с жильем на колесах, составляет Е9,5 млрд в год.

В России продажи автодомов пока гораздо скромнее: по оценкам участников рынка, их объемы исчисляются в несколько тысяч единиц в год. Но и у нас уже сформировался выбор предложений домов на колесах. Принципиально их можно разделить на два ключевых вида — это дома в виде прицепов, которые нужно бук­сировать на другой машине, и «моторхоум» — самодвижущаяся конструкция, где жилое пространство и автомобиль — единое целое.

Дома-прицепы сами по себе гораздо дешевле, но при этом имеют ряд суще­ственных недостатков. Прежде всего, для транспортировки такого домишки жела­тельно иметь автомобиль помощнее, например, внедорожник с мотором не менее 200 л. с. И двигаться на дальние расстояния с такой громоздкой конструкцией не очень комфортно: на скорости свыше 100 км/ч дом-прицеп может создавать болтанку или «рыскать» из стороны в сторону, не говоря уж о том, что где-нибудь на горных дорогах или в тесных городских улочках везти такой груз требует осо­бого мастерства. Не стоит забывать, что для перевозки больших домов-прицепов (когда масса прицепа больше 750 кг) нужно иметь дополнительную категорию в водительских правах, разрешающую отметку категории «Е». Ну и, пожалуй, глав­ный недостаток поездок с домами-прицепами заключается в том, что, согласно правилам, находиться в доме-прицепе во время движения категорически запре­щено. Так что даже при наличии под боком комфортной кровати во время дли­тельных переездов пассажирам приходится ютиться в автомобиле-буксире.

Этих недостатков лишен «моторхоум», или передвижной дом, где приспосо­бленное для жилья пространство и транспортное средство представляют собой единое целое. Таким автомобилем удобнее управлять, но главное, во время движе­ния участники путешествия могут с комфортом пользоваться кроватями и други­ми благами мобильного жилища. Но за такой вариант путешествия придется и заплатить подороже.

Автодом по цене квартиры Накануне летнего туристического се­зона цены на автодома в России вы­росли (впрочем, как и цены на автомо­били). По подсчетам «Авито», за по­следние два года цены на дома на ко­лесах в среднем увеличились более чем на 10%. Конструктивно автодома состоят из так называемого шасси — основы, автомобиля известной марки. Обычно это способный перевозить тя­жести легкий коммерческий грузови­чок типа Mercedes-Benz Sprinter или Fiat Ducato, на которые сделана над­стройка в виде приспособленного для путешествия жилья.

Сегодня законодателями мод по ча­сти автодомов являются такие при­знанные мировые марки в этой сфере, как германские Hymer, Buerstner, Hobby, словенские Adria и Sun Living, итальянская Rimor. «Как и легковые авто и внедорожники, дома на коле­сах делятся на классы и разнятся по стоимости. Например, в бюджет­ном классе сейчас пользуется попу­лярностью такая модель, как Sun Living S70DF, в среднем сегменте — Adria Matrix PLUS, созданная на плат­форме Fiat Ducato, премиум-класс — это модель Hymer BMC-T 680 на шасси Mercedes-Benz Sprinter»,— отмечает Константин Авакян, руководитель проектов по бизнес-процессам ГК «Автоспеццентр».

Что касается цен, то в нынешнем сезоне они могут достигать десятка миллионов рублей. «Разброс цен на новые „самоходные автодома“

59

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

сейчас составляет от 3,5 млн

до 10 млн руб.,— говорит Александр Епифанцев, начальник отдела марке­тинга компании „Яхты на колесах“, специализирующейся на продаже ав­тодомов.— Стоит признать, что в Рос­сии пока еще не очень понимают, в чем разница между марками автодо­мов, поэтому в интернете предлагают огромное количество неизвестных брендов. Мы считаем, что наиболее хорошо в России себя зарекомендова­ли Adria, Hymer, Sun Living и Carado».

Одним из самых доступным в этом сезоне мотодомов можно назвать мо­дель Sun Living V60SP. Эта машина создана на платформе Fiat Ducato и имеет дизельный мотор с рабочим объемом 2,3 л и мощностью 130 л. с. Внутри у машины есть удобный ку­хонный блок, здесь можно выпря­миться в полный рост (высота в доме 190 см). Но такой автодом имеет всего два спальных места (правда, весьма комфортных — длиной в 190 см). Це­

ПОТЕНЦИАЛЬНАЯ ОКУПАЕМОСТЬ АВТОДОМА

МАРКА, МОДЕЛЬ АВТОДОМА	ЦЕНА, РУБ.	ЦЕНА ОБСЛУЖИВА­НИЯ В ГОД, РУБ.	СРОК ОКУПАЕМОСТИ В ДНЯХ В ПУТЕШЕ­СТВИЯХ ПО РОССИИ / В ПУТЕШЕСТВИЯХ ПО ЕВРОПЕ	СРОК ОКУПАЕМОСТИ В ГОДАХ ПРИ УСЛОВИИ ПУТЕШЕСТВИЯ 30 ДНЕЙ В ГОДУ В РОССИИ / В ЕВРОПЕ
SUN LIVING V60SP	3,8 МЛН	60 ТЫС.	965/755	32/25
ADRIA MATRIX M670SP	6,4 МЛН	70 ТЫС.	1617/1266	53/42
HYMER BMC-T 680	9,5 МЛН	80 ТЫС.	2395/1874	79/62
ADRIA AVIVA 360 DK (ПРИЦЕП)	1,1 МЛН	30 ТЫС.	282/221	7/9
BUERSTNER NORDIC 700TS	3,4 МЛН	40 ТЫС.	860/673	28/22

(ПРИЦЕП)

Источник: расчеты «Денег»

на такой машины в России относи­тельно невелика — 3,8 млн руб.

Для поездок в более многочислен­ном составе лучше подойдет модель Adria Matrix M670SP. Здесь уже имеет­ся пять комфортных спальных мест. Такой автомобиль, созданный на плат­форме Fiat Ducato с двигателем 2,3 л (150 л. с.) и автоматической коробкой передач, в новом состоянии предлага­ется уже почти вдвое дороже — за 6,4 млн руб.

Верхом роскоши мобильных домов можно назвать модель Hymer BMC-T 680. Здесь помимо пяти комфортных спальных мест, кухни, душа, туалета и мебели с отделкой из натурального дерева предусмотрены такие опции, как отдельная лежанка для собаки, а также усилитель сигнала сотовой связи. Цена такой модели в этом сезо­не 9,5 млн руб.

Впрочем, есть и более бюджетные варианты домов на колесах. Начать с того, что с недавних пор свои про­

дукты в этой области предлагают и российские производители, цены у которых более доступны, чем на иностранные модели, при этом ка­чество и комфорт вполне приемле­мые. Например, компания «Автокем- пер», которая не так давно запустила собственное производство в Коломне, предлагает на рынке довольно ком­фортную модель Helix 4200. Она по­строена на шасси французского авто Citroen Jumper с 130-сильным дизель­ным мотором, внутри есть газовая плита, раковина, 90-литровый холо­дильник, санузел, включающий душ и туалет, система отопления, два бака на 100 л для чистой и отработанной воды, наконец, комфортные кровати на шесть человек. При этом цена полу­чается минимум на 30% ниже зарубеж­ных аналогов — в районе 4 млн руб.

Есть у российских производителей и оригинальные бюджетные реше­ния — такие, как мобильный домик Helix 2400, который имеет четыре спальных места, здесь есть кухня, душ, туалет. Такое жилье тесновато, однако его изюминка заключается в том, что он представляет собой жи­лой модуль, который перед поездкой можно установить на автомобиль в ку­зове пикап. А после путешествия, со­ответственно, снять и хранить, ска­жем, в гараже. Эта модель предлагает­ся всего за 1,2 млн руб.

Еще более доступны по цене дома- прицепы, которые не имеют в своей конструкции шасси автомобиля, соот­ветственно, и стоят на порядок дешев-

ПЛЮСЫ АВТОДОМОВ

АЛЕКСАНДР ЕПИФАНЦЕВ, начальник отдела маркетинга компании «Яхты на колесах»

Я сам много путешествую в автодо­мах. Живя в автодоме, значительно реже хожу питаться в кафе и ресто­раны. Обычно закупаюсь в супер­маркете свежими продуктами и го­товлю еду в автодоме. Каждая по­ездка отличалась интересными со­бытиями, посещением необычных мест и ощущением свободы. Прежде всего автодома удобны для путешествия большой компанией или семьей, ведь когда ваша путешеству­ющая группа состоит хотя бы из пяти человек, вам уже сложно сесть в так­си, не говоря уж про один номер в го­стинице. Путешествие в автодоме от­личается свободным передвижением без графиков, билетов, расписаний. В такой поездке вы можете сами вы­бирать маршруты, стоянки, брать с собой большой размер багажа. Ключевые расходы во время таких поездок — это топливо, еда. Эксплуа­тационные же расходы на сам авто­дом не больше, чем у легкового ав­томобиля: раз в 10-15 тыс. км требу­ется регулярное ТО, иногда требует­ся мелкий ремонт в жилом модуле, замена расходников. Если негде ста­вить автодом между путешествиями, придется оплачивать стоянку.

На самом деле об окупаемости авто­дома мало кто задумывается. Все- таки это несравнимый с обычным формат путешествий. Хотя если ку­пить недорогой подержанный авто­дом за 2 млн руб. и жить в нем по­стоянно в теплых краях, можно оку­пить его за три-четыре года.

ле, хотя по комфорту не уступают удобствам интегрированных мотодо­мов. Небольшой уютный комфортный домик можно купить за 1 млн руб. Хи­том сезона можно назвать прицеп-да­чу Adria Aviva 360 DK. При довольно компактных размерах (длина 4,1 м) в такой модели есть четыре спальных места, трансформируемая мебель с ди­ваном и столом, цистерна для чистой воды, санузел с биотуалетом, душ, хо­лодильник, шкаф. Такой прицеп стоит сейчас 1,1 млн руб.

Ну а роскошный дом-прицеп Buerstner Nordic 700TS длиной 8,8 м на семь человек с подобием гостиной (с большим телевизором), кухней с га­зовой плитой на три конфорки, те­плым полом, вместительным раздель­ным душем и туалетом в этом сезоне предлагается за 3,4 млн руб.

60

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

	к •
•		* •
	ТОЛЬЯТТИ	18,4

МИНУСЫ АВТОДОМОВ

АРТЕМ БАДАЛЯНЦ, исполнительный директор рекламного агентства

«Траст Групп»

Совсем бюджетные варианты нового дома-прицепа российского производ­ства можно найти и за 400-500 тыс. руб.

Сложная окупаемость

Разумеется, помимо покупки нового автодома можно рассматривать вари­ант приобретения дома на колесах по­держанного. Приличный «моторхоум» с пробегом авторитетной зарубежной марки в хорошем состоянии в этом го­ду может стоить порядка 1,5-2 млн руб., подержанный комфортный дом-прицеп можно приобрести за 400-500 тыс. руб.

В эпоху развития «шеринговых» схем владения транспортными сред­ствами есть вариант взять автодом в аренду. В России аренда большого са- модвижущегося дома на шесть чело­век, например, в таких местах, как Мо­сква, Ростов-на-Дону, Тюмень или Гор­но-Алтайск в этом сезоне обойдется в 10-15 тыс. руб. в сутки. За границей, например, в Италии или Испании, ав­тодом на шесть-семь мест в самый вы­сокий сезон (июль, август) можно арендовать за €150-200 в день. Более компактный автодом на двух-четырех человек можно найти за €90-150.

При покупке своего автодома стоит учитывать расходы на его обслужива­ние и содержание. Здесь есть специ­фичные расходы, например, заправки газовых баллонов или заправки во­дой. Впрочем, их нельзя назвать зна­чительными: например, заправить га­зовые баллоны для автодома в России сейчас обойдется в 1-2 тыс. руб. Непо­средственно во время путешествия дополнительной оплаты потребуют остановка на специализированных стоянках, где, скажем, можно поме­нять воду и подключиться к электро­сети,— в России цена такой стоянки для одного автодома обойдется в 200-

500 руб. в день, в Европе, например, на живописном побережье Испании, кемпинг для караванинга можно най­ти за €20-30 в сутки.

Ну а в остальном эксплуатационные расходы на мотодом соизмеримы с тра­тами на обслуживание обычного авто­мобиля. «Основной статьей эксплуата­ционных расходов для автодомов мож­но назвать стандартные технические работы по обслуживанию автомоби­ля — это два плановых ТО, шиномон­таж, ОСАГО, транспортный налог,— рассказывает Константин Авакян.— С учетом этих текущих трат путеше­ствие в автодоме получится экономич­нее, чем традиционные туры». «Боль­шая часть предлагаемых на рынке ав­тодомов построена на базе легких ком­мерческих авто, что подразумевает на­дежность, ремонтопригодность основ­ных узлов и агрегатов, а также невысо­кую стоимость техобслуживания: ре­гламентное ТО у официального дилера марки, на базе которой построен авто­дом, обойдется примерно в 15-20 тыс. руб. Однако ремонт и обслуживание жилых модулей и установленного в них оборудования может увеличить эту сумму до 50-70 тыс. руб.»,— отмеча­ет в свою очередь Артем Бадалянц, ис­полнительный директор рекламного агентства «Траст Групп».

Действительно, если сопоставить траты на жилье в путешествиях и теку­щие расходы на автодома, то сравне­ние будут в пользу последних. В путе­шествиях по России гостиничный но­мер на четыре-шесть человек в сред­нем сейчас обойдется в 3-5 тыс. руб. за ночь, или 40-70 тыс. руб. за две неде­ли, в Европе в этом сезоне, например, минимум в €50-70 в день, или €700­1000 за две недели, а то и больше.

Хотя если принимать во внимание изначально высокую цену автодома,

то окупаемость покупки, особенно нового жилья на колесах, весьма со­мнительна. Скажем, за цену автодома в 6,4 млн руб. и ежегодными эксплуа­тационными расходами в 70 тыс. руб. жить в российских гостиницах можно 1617 дней, или 4 с половиной года подряд. Если же брать один 30-днев­ный отдых в году, то за эти деньги можно путешествовать более 50 лет (и это если во время поездок не парко­вать дома в платных кемпингах). Хотя если взять в расчет расходы на доступ­ный дом-прицеп стоимостью в 1,1 млн руб., то такой автодом окупится мень­ше чем за 10 месяцев непрерывных путешествий по России или семь меся­цев за границей.

Однако поклонники путешествий в автодомах считают, что такие прямо­линейные подсчеты некорректны. Все-таки в автодоме можно добраться до малодоступных мест, где нет гости­ниц. Можно каждый день переезжать на новое место, не пакуя свой чемо­дан и даже не передвигая любимые домашние тапочки от своей кровати. «Плюсами отдыха в автодомах я счи­таю возможность самому свободно строить маршрут путешествия, выби­рать наиболее интересные места и форматы отдыха,— говорит Артем Бадалянц.— В поездках в автодоме вы можете взять гораздо больше лич­ных вещей, от велосипедов и горно­лыжного оборудования до лодок. Если же задаваться вопросом, когда окупится приобретение автодома для отдыха семьей или большой компа­нией, мой ответ — никогда. Но ведь яхту или самолет приобретают тоже не ради экономии, а чтобы макси­мально расширить свои возможности и получить отдых в том формате, кото­рый максимально удобен и приятен конкретно вам» •

Иметь свой автодом — недешевое удовольствие. Сегодня порог входа в эту категорию составляет от 3,5 млн руб. с учетом скидки за новый авто­дом (при этом отдельные экземпляры предлагают за 10-11 млн руб.). По­купка автодома в собственность име­ет смысл только в том случае, если вы планируете не менее четырех-пяти поездок в год, причем речь идет о длительных поездках — от 10 дней. Да, путешествие в автодоме дает больше свободы, но у него есть и ми­нусы. В нашей стране это, например, неразвитость придорожной инфра­структуры и низкий уровень безопас­ности. По сравнению с обычным ав­томобилем поездка в автодоме свя­зана с более низкой скоростью пере­мещения. Многое зависит от техни­ческого состояния автодома, когда даже незначительная поломка может испортить впечатление от отдыха. При выборе нового автодома в Рос­сии в первую очередь стоит обратить внимание на требующийся функцио­нал и необходимые опции. В отличие от Европы, сегмент тюнинга и доос­нащения в нашей стране развит очень плохо, и любые изменения по­требуют значительных материальных затрат. Также крайне важна сервис­ная поддержка от производителя (ди­лера): элементарное отсутствие зап­частей может стать причиной дли­тельного простоя. Впрочем, в моей практике есть и другой пример ис­пользования автодома, финансовую эффективность которого можно из­мерить. В течение последних трех лет мы реализовали несколько успешных коммерческих проектов, связанных с созданием мобильных шоурумов на базе автодомов. Они позволяют не только проводить стандартные для roadshow презентации и демонстра­цию продукции, но и организовывать полноценные массовые мероприя­тия без использования дополнитель­ных стационарных конструкций. Та­кой формат оказался весьма эффек­тивным, чему способствовали высо­кая мобильность (для монтажа обо­рудования требуется не более шести часов), отсутствие необходимости подготовленной площадки (автодом полностью автономен не менее 12 часов) и, как следствие, суще­ственная экономия на аренде пло­щадок, оборудования и привлечении персонала. Благодаря такой оптими­зации затрат один шоурум-автодом окупается за 15-18 мероприятий.

СВОИ ДЕНЬГИ

> БАНКИ

61

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

«БРАТЬ ТЕХНИКУ В ЛИЗИНГ СЕГОДНЯ ВЫГОДНЕЕ, ЧЕМ ПОЛЬЗОВАТЬСЯ КРЕДИТАМИ»

ГК «ВТБ Лизинг» в последние два года демонстрирует одни из лучших показателей на рынке лизинга. За это время чистая прибыль группы по МСФО увеличилась в четыре раза, до 11,6 млрд руб. в 2019 году, компания возглавила рэнкинг крупнейших игроков по выруч­ке. За счет чего удалось добиться таких результатов и почему лизинг при этом гораздо привле­кательнее для клиента, чем кре­дит, рассказал гендиректор

I группы Дмитрий Ивантер.

ы возглавляете «ВТБ Лизинг» ровно два года. Какие цели перед собой ставили и удалось ли

их достичь?

— В первую очередь нам необходимо было добиться роста эффективности лизин­гового бизнеса, превратившегося в важнейший источник доходов на уровне груп­пы ВТБ. И эта задача была успешно реализована. Наша выручка выросла на 28% — до 59 млрд руб., а чистая прибыль — в четыре раза, превысив 11,6 млрд руб. Сегод­ня мы формируем значительную часть дохода внутри структуры корпоративного инвестиционного бизнеса ВТБ, при этом нам удалось сделать лизинг одним из са-

текст Светлана Самусева фото предоставлено пресс-службой «ВТБ Лизинг»

мых высокомаржинальных продуктов в корпоративном сегменте.

— Способствовало ли этому увеличение популярности лизинга как продукта на российском рынке и какие перспективы у этого сегмента в России?

— Мы видим все больший интерес к лизингу со стороны бизнеса: этому способ­ствуют условия, которые становятся все выгоднее для клиентов. Сейчас на рынке есть большой потенциал для дальнейшего роста. Обновление парка любых транс­портных средств, недвижимости, оборудования — очень много в этих областях де­лается с использованием лизинга. Пока еще не все предприниматели знают о нем и понимают, насколько он полезен. Хотя по сравнению с самофинансированием или привлечением банковского кредита у лизинга очень много преимуществ. Предприниматель может получить налоговые преференции, вычет, субсидии. Выгода может составить до 40% от стоимости сделки.

— Не раз говорилось, что развитию лизинга способствует переход к шеринговой экономике. Насколько это сильный фактор?

— Если вы посчитаете, в какую сумму обходится в Москве владение личным авто­мобилем против использования такси, вы удивитесь: такси зачастую намного де­шевле. Такой тренд обеспечивает переход к шеринговой экономике. Мы ощущаем это на своем бизнесе. Недавно мы начали реализацию большого проекта с компа­нией «Яндекс.Такси». В декабре заключили соглашение о стратегическом сотруд­ничестве, а уже в январе поставили им первый продукт в области автолизинга.

— Насколько такси перспективный рынок для лизинга?

— Сегодня в лизинг берется примерно половина машин в таксопарках. Потенциал российского рынка — около 100 тыс. автомобилей в год. У нас уже высокая цифра по парку транспортных средств — 60 тыс. единиц. Сейчас рынок такси в Москве

и Санкт-Петербурге считается насыщен­ным, но потенциал роста и в столицах, и в регионах еще очень большой, и реа­лизовать его можно именно за счет рас­ширения шеринговой экономики.

— Получается, что таксо­парки уже почувствовали аппетит к лизингу. А как клиенты из остальных сегментов бизнеса?

— Мы видим рост не только в автоли­зинге. Когда клиенты получают расчет и видят преимущества использования такой схемы финансирования соб­ственных сделок, они чаще всего отда­ют предпочтение им. Когда они ее ис­пользуют и убеждаются в эффективно­сти данного инструмента, то возвраща­ются к нам снова. В автолизинге доля повторных клиентов у нас около 50%. Это очень много.

В 2019 году мы стали лидерами по объему портфеля спецтехники, ме­дицинской техники и фармацевтиче­ского оборудования. Большой потен­циал видим в энергетике — это регу­лируемая отрасль и очень сложная ре­гулируемая экономика, все расчеты мы проводим совместно. Думаю, ли­зинг в этой области будет развиваться хорошими темпами. При этом суще­ствуют вполне очевидные направле­ния, где инструменты лизинга давно стали стандартом на западных рынках.

— В каких еще направле­ниях вы планируете раз­виваться в текущем году?

— Сейчас мы активно осваиваем новые виды имущества. Нам надо изучить их и с технической точки зрения. В частно­сти, есть планы по электричкам, локо­мотивам. Нас интересует карьерная тех­ника — самосвалы, дробилки — и пор­товое оборудование — краны и прочее.

У компании уже есть определенный опыт в данных областях. Мы хотим эту экспертизу закрепить и выделить в от­дельные направления. Очень важно глубокое знание предмета. Это касает­ся любой области, в которой работает лизинговая компания.

Также активно сегодня развиваем операционный лизинг. Еще недавно мы по этому направлению работали только с международными компания­ми — российских клиентов в портфе­ле не было совсем. Сейчас российские корпоративные организации все ча­ще обращают внимание на этот ин­струмент •

СВОИ ДЕНЬГИ

Э ТЕХНОЛОГИИ

ЦЕНА БЛОГА

СКОЛЬКО СТОИТ ПОПУЛЯРНОСТЬ В СОЦИАЛЬНЫХ СЕТЯХ

Если верить многочисленным опросам, блогер — самая популярная профессия этого десятилетия. Пользователей интернета от пяти до 106 лет (именно таков возраст самого пожилого блогера) влечет не только жажда славы, но и, если повезет, многомиллионные заработки. По подсчетам «Денег», выход на этот конкурентный рынок сегодня обойдется в России минимум в 16,1 тыс. руб. В этой статье мы постарались разобраться, во сколько обойдутся первоначальные инвести­ции — в оборудование, софт и продвижение — для создания коммерческого блога.

сли вы еще не стали блогером, то знайте, что, по подсчетам Forbes, самый богатый блогер рунета Валентин Петухов (Wylsacom) в 2018 году заработал 173 млн руб., по данным Admitad, только за первые шесть месяцев прошлого года объем продаж товаров че­рез блогеров и лидеров мнений в РФ достиг 60 млрд руб., а по замерам Mediascope, три года назад российский сегмент видеохостинга YouTube впервые обогнал феде­ральный «Первый канал» по количеству просмотров, охватив 82% населения Рос­сии в возрасте от 18 до 44 лет.

Если вы или ваши дети еще не хотят стать блогерами, то знайте — вы в мень­шинстве. LEGO Group, опросив 3 тыс. детей из США, Великобритании и Китая в возрасте от 8 до 12 лет, узнала, о каких профессиях они мечтают, когда станут взрослыми. Большинство живущих в США и Великобритании детей указали в опросниках, что хотят стать YouTube-блогерами, и только дети из КНР, где по­пулярная площадка заблокирована властями с 2009 года, все еще хотят стать космонавтами.

текст Никита Щуренков фото Getty Images, martin-dm/ Getty Images, Vesnaandjic/ Getty Images

Строчим текст

Если все-таки решились вступить в блогеры, сначала определитесь с основной пло­щадкой, через которую будете общаться со своими, без сомнения, многочисленны­ми фолловерами. Вопрос не праздный, этот выбор предопределит формат и, как следствие, дальнейшие расходы на технику, софт и продвижение контента. Те, кто выбирает текстовую форму, взаимодействуют с публикой через Telegram, Facebook или VKontakte. Отсутствие собственного аудиовизуального контента существенно уменьшает затраты начинающего блогера на технику: фактически ему потребуется любое устройство с доступом в интернет. Средняя стоимость смартфона в России за три квартала этого года составила порядка 16,1 тыс. руб., сообщают в пресс-службе группы «М.Видео-Эльдорадо». Однако создавать вирусные тексты удобнее за устрой­ством, оснащенным клавиатурой и большим, нежели смартфон, экраном. Ноутбук вам обойдется несколько дороже, средняя его цена в России — 53,1 тыс. руб.

«Когда я начинал, я ничего не вкладывал в оборудование»,— рас­сказал «Деньгам» известный видео­блогер, журналист и предпринима­тель Илья Варламов. По его мнению, порог входа здесь практически от­сутствует: «Чтобы стать блогером и создавать контент, сегодня доста­точно любого современного смарт­фона. Есть масса людей, снимающих на смартфон, и у них много подпис­чиков на YouTube. Например, регио­нальные блогеры, у которых нет де­нег. На смартфоне есть инструменты для обработки фото или видео. Важ­но то, о чем ты собираешься писать и как ты хочешь это делать, а даль­ше — до бесконечности. Бюджет не­которых моих роликов — сотни ты­сяч рублей. Особенно если это вы­ездные съемки. Но на начальном эта­пе подойдет практически любой ва­риант. Сейчас я уделяю особое вни­мание свету в студии, где записываю

САМЫЕ ДОРОГИЕ БЛОГЕРЫ В РОССИЙСКОМ INSTAGRAM (ПО ВЕРСИИ FORBES)

Ксения Собчак, телеведущая, политик, генеральный продюсер телеканала «Супер», годовой доход: $1,6 млн

Регина Тодоренко, телеведущая, годовой доход: $0,86 млн

Ольга Бузова, телеведущая, годовой доход: $0,86 млн

Алан Енилеев, автоблогер, киберспортсмен, годовой доход: $0,85 млн

Полина Гагарина, певица, годовой доход: $0,77 млн

Елена Темникова, певица, годовой доход: $0,76 млн

Хабиб Нурмагомедов, боец смешанных боевых единоборств, годовой доход: $0,57 млн

Анна Хилькевич, киноактриса, годовой доход: $0,57 млн

Яна Рудковская, партнер Димы Билана, годовой доход: $0,56 млн

Дарья Клюкина, модель, годовой доход: $0,56 млн

Ида Галич, блогер (снимает видеоскетчи), годовой доход: $0,55 млн

Вера Брежнева,

певица, посол ООН по вопро­сам прав и дискриминации ВИЧ-инфицированных жен­щин, живущих в странах Сред­ней Азии и Восточной Европы, годовой доход: $0,48 млн

Ирена Понарошку, телеведущая, виджей, годовой доход: $0,43 млн

Виктория Боня, участница реалити-шоу, блогер, годовой доход:

$0,41 млн

Наталья Рудова, актриса, годовой доход: $0,41 млн

63 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

Я БЫЛА ОДНОЙ ИЗ НЕМНОГИХ ПЕРВЫХ ДЕВУШЕК

НАТАЛЬЯ РАДУЛОВА,

журналист, блогер

Я начинала на площадке ЖЖ еще в середине 2000-х, и то, что работало тогда,- мой опыт; мои советы, навер­ное, вряд ли пригодятся сейчас. Если в ЖЖ появлялся кто-то более-менее яркий, то об этом быстро узнавали. Поэтому, когда я пришла — такой «свежий дурак с мороза»,- что-то пи­сала, и как-то стали приходить люди, сама не знаю почему. Работало и са­рафанное радио, и рейтинги, в кото­рые я попала. Может быть, потому, что я была одной из немногих первых де­вушек, мне не потребовалось что-то «вкладывать», кроме своего личного участия. Я просто занималась тем, что мне самой нравилось: высказывала свое мнение, не рассчитывая при этом на какой-либо финансовый от­клик. А успех, популярность, реклам-

ролики,— хороший свет стоит 400 тыс. руб. До этого я записывал обычной лампой».

Запиливаем «лук»

Если вы решили сосредоточиться на фотографии и коротких видео, вероятнее всего, стоит в качестве ос­новной площадки выбрать Instagram (около 32 млн активных пользовате­лей только в рунете) ну или китай­ский TikTok. Точный объем рынка рекламы ни в Instagram, ни в других соцсетях посчитать невозможно. Маркетплейс блогеров GettBlogger оценивал оборот Instagram-рекламы в России примерно в 10 млрд руб. по итогам 2018 года, в 2019-м он может составить до 15 млрд.

В этом случае запаситесь терпением и деньгами — камеры бюджетного смартфона будет явно недостаточно. Лучше остановить свой выбор на флаг­манских устройствах, например на Samsung Galaxy Note 10 (от 76,9 тыс. руб.), Huawei p30 Pro (от 59,9 тыс. руб.), iPhone 11 (от 59,9 тыс. руб.), iPhone 11 Pro (от 89,9 тыс. руб.). Кроме смартфо­на для производства контента в до­машних условиях пригодится штатив монопод (от 140 до 6,2 тыс. руб.), стаби­лизатор для съемки видео (от 2,5 тыс. до 10,4 тыс. руб.), сменные объективы (от 800 до 12,6 тыс. руб.), осветители и вспышки (от 800 до 2,4 тыс. руб.), внешний аккумулятор (от 240 до 13,5 тыс. руб.) и штатив (от 122 до

«Чтобы стать блогером и соз­давать контент, сегодня дос­таточно любого современного смартфона. Есть масса людей, снимающих на смартфон, и у них много подписчиков»

4,6 тыс. руб.). Большинство этих аксес­суаров не обязательны, однако способ­ны улучшить или разнообразить фото- и видеопоток.

Представитель Ирины Горбачевой — актрисы и владелицы Insta­gram-аккаунта с аудиторией 1,5 млн пользователей — в интервью «Деньгам» с улыбкой отмечает, что госпоже Горба­чевой для развития аккаунта потребо­вался только смартфон. Об этом же го­ворит и блогер Таня Рыбакова, за поста­ми которой наблюдает 267 тыс. человек в Instagram и еще 416 тыс. подписчи­ков в YouTube. Госпожа Рыбакова вспо­минает, что для съемок первых роли­ков ей потребовался обычный iPhone, зеркальная камера Canon EOS 60D (око­ло 30 тыс. руб.) и штатив за 1 тыс. руб.

Заливаем видос

Самый дорогой контент — видео — чаще всего предпочитают смотреть

на YouTube. Речь идет про самый кон­курентный, но и самый высокоопла­чиваемый рынок. Оборудование, ко­торое используется для создания при­влекательной картинки, будет стоить несколько дороже, чем обычный смартфон. Опрошенные блогеры схо­дятся во мнении, что в минимальный набор для записи видео входит action- камера (средняя цена 8 тыс. руб.) и «игровой» ноутбук для обработки ви­део (средняя цена 70,8 тыс. руб.).

«У меня с самого начала в голове бы­ла картинка о том, какой будет формат, и action-камеры было бы недостаточ­но — нужно было видеть, что ты сни­маешь,— рассказывает тревел-блогер Леонид Пашковский.— В итоге я купил Panasonic Handycam и action-камеру Sony, в отличие от GoPro она очень эр­гономичная, со стабилизацией и пи­шет классный звук. Сейчас я обновил­ся до такой же камеры и переходить

ные деньги пришли как следствие. На мой взгляд, я ничего специально не делала: у меня не было никакой стратегии, как раскрутить блог, не бы­ло плана, как и на какие темы писать, чтобы ко мне пришли подписчики, чтобы людям было интересно, чтобы дополнительно привлечь читателей, чтобы попасть в рейтинги. У любого успешного блогера даже сейчас такой цели нет. Нужно делать то, что тебе нравится, от чего тебя прет. Естественно, я взрослела, какие-то темы менялись, мое мировоззрение менялось, соответственно, и мой блог взрослел вместе со мной. Как гово­рится, если человек занимается тем, что ему нравится, чем он увлечен — шьешь ли платье, ведешь ли блог, пи­шешь книгу или выращиваешь капу­сту,- и отдает этому значительную часть своей жизни, то успех придет — в виде подписчиков, большой капусты или даже денег. Работают самые про­стые, элементарные правила — люби и наслаждайся тем, что делаешь.

У меня нет планов выходить на новые платформы. У меня такая домашняя история — в Facebook у меня на сегод­ня около 120 тысяч подписчиков. На­верное, это те, кто любил меня и пришли за мной из ЖЖ.

Для Instagram, на мой взгляд, надо уже быть звездой вне его. К таким прославленным личностям придут миллионы подписчиков. А обычному гражданину раскрутить свой Instagram — не знаю, стоит ли. Хотя наверняка можно получить сотни ты­сяч подписчиков, став известной су­пермамой или суперфотографом.

СВОИ ДЕНЬГИ

ТЕХНОЛОГИИ

КАК СТАТЬ ПОПУЛЯРНЫМ В «ОДНОКЛАССНИКАХ»

АНТОН ФЕДЧИН, руководитель социальной сети «Одноклассники»

Мы как платформа для блогеров всегда от­личались от других соцсетей. Пользователи ОК чаще всего собирают вокруг себя близких людей — тех, кого они действительно знают и с кем могут поделиться самыми яркими и искренними эмоциями. В этой связи и кон­тент пользователи выбирают максимально честный и эмоциональный. Именно поэтому самые популярные блогеры в «Одноклассни­ках» — это стримеры, авторы прямых транс­ляций, которые создают настоящий живой контент через наше мобильное приложение OK Live.

Видеоплатформа ОК — №1 среди соцсетей в России. Ежедневно видео в ОК собирают более 870 млн просмотров, и из них 130 млн приходится на стримы. Как результат, ОК очень популярны как блог-платформа для так называемых lifestyle-трансляций про мир вокруг, путешествия, искусство и просто жизнь простых людей.

Основная модель монетизации блогеров в ОК — интеграции брендов внутрь трансля­ций. Так, например, Дмитрий Барков в своем блоге о здоровом образе жизни тестирует спортивную экипировку и собирает на «лай- вы» по 150 тысяч просмотров. Lifestyle- блогер Юлия Мостинкович проводит тест­драйвы автомобилей: трансляции суммарно приносят почти 300 тысяч просмотров. Сред­няя стоимость интеграции в стримы у попу­лярных блогеров — 30 тысяч рублей, то есть бренд получает сравнительно дешевый кон­такт с аудиторией. Чем дольше длится транс­ляция, тем больше зрителей ее смотрит. Это уникальная особенность стриминга. Таким образом, снимая длинные, но наполненные увлекательными событиями видео, блогер может привлечь большую аудиторию зрите­лей, а бренд — расширить число контактов с потенциальными клиентами.

Чтобы стать популярным в ОК, достаточно хорошо разбираться в какой-то интересной теме и увлекательно о ней рассказывать в формате стрима, текста или фото. Даль­ше — дело техники. Например, можно вос­пользоваться многочисленными высокотех­нологичными продуктами ОК для авторов контента. Среди них — творческая студия, ко­торая позволяет добавлять в плеер с прямы­ми эфирами викторины, опросы, мотивируя зрителей активнее взаимодействовать с кон­тентом. Инструменты поддержки авторов, создающих прямые трансляции, позволяют зрителям во время эфира поощрять блогера платными подарками, которые он может кон­вертировать в денежные средства или в оплату виртуальных сервисов соцсети. ОК также постоянно проводят различные спецпроекты, поддерживающие талантливых блогеров, создающих уникальный контент. Авторы наиболее популярных в ОК стримов или другого контента могут рассчитывать на поддержку со стороны соцсети.

КАК СТАТЬ ПОПУЛЯРНЫМ ВО «ВКОНТАКТЕ»

КОНСТАНТИН СИДОРКОВ,

директор по стратегическим коммуникациям

«ВКонтакте»:

«ВКонтакте» исторически служит пло­щадкой для старта молодых создателей контента — музыкантов, иллюстраторов, блогеров и других авторов. И конечно же, одна из главных особенностей VK — паблики, которые объединяют как не­большие локальные коммьюнити, так и огромные сообщества людей по инте­ресам. Многие создатели контента ис­пользуют формат пабликов для своего продвижения.

В рекламном кабинете «ВКонтакте» доступно множество разных форматов, которые помогут найти свою аудито­рию. Стоимость привлечения подписчи­ков будет зависеть от множества факто­ров: выбранных форматов, креативов, величины аудитории, тематики. В про­шлом году рекламодателям стал досту­пен прогноз результатов: система под­скажет примерный бюджет, какой охват и количество переходов можно полу­чить. Таргетированная реклама, рекла­ма в «Историях», видеореклама — все это помогает блогерам выходить на многомиллионную аудиторию «ВКон­такте» и получать органические и ви­русные охваты. Но важным критерием для создания хайпа, конечно, является сам контент, который создает автор. Сейчас недостаточно просто запустить рекламу в день выхода релиза, а нужно начинать работать с аудиторией забла­говременно: разогревать фанатов анонсами в паблике, общаться с ауди­торией — например, через прямые трансляции,делать коллаборации с другими лидерами мнений, использо­вать конкурсные механики для взаимо­действия с поклонниками, подробно анализировать аудиторию, чтобы обы­грывать интересующие темы и тренды, и задействовать для продвижения все релевантные площадки.

Если говорить о музыкантах, из «ВКон­такте» на большой музыкальной арене появились Макс Корж, Jah Khalib, Скриптонит, Тима Белорусских и огром­ное количество других исполнителей. Из последних примеров — нашумевший музыкальный релиз блогера Морген­штерна принес артисту десятки миллио­нов прослушиваний.

И специально для начинающих авторов мы запустили программу VK Talents (vk.com/talents) — она помогает созда­телям интересного контента получить бесплатное продвижение в соцсети и даже стать участником крупных меж­дународных проектов и фестивалей. Если вы молодой автор, свой путь к славе стоит начинать со знакомства с VK Talents.

на GoPro не собираюсь. Если говорить о Handycam, мне было важно, чтобы можно было одновременно выполнять роли и оператора, и интервьюера, и ве­дущего, то есть нет ни времени, ни воз­можности заморачиваться с фокусом, выставлением диафрагмы и так далее».

Кроме двух камер блогер брал в по­ездки внешние аккумуляторы и MacBook Pro (от 109 тыс. руб.) для обработки видео. Впрочем, оказалось, что монтажом и подготовкой записей удобнее заниматься по возвращении из поездки. «Потом я купил себе план­шет белорусско-китайского бренда Prestigio Visconte — это просто наход­ка. Он стоил меньше $200 (11,6 тыс. руб. по курсу 58,3 за $1), но это план­шет с полноценной ОС Windows, дву­мя USB-портами и клавиатурой — очень удобно, когда тебе нужно про­сто перекидывать с флешек на жест­кие диски и писать сценарии»,— про­должает Леонид Пашковский. Короче, по подсчетам «Денег», его суммарные траты на экипировку могли достиг­нуть 208 тыс. руб.

Илья Бородин, представитель меди­асети Yoola, сотрудничающей с круп­нейшими блогерами рунета, считает, что минимальный набор для начина­ющего блогера — это телефон и ми­крофон-петличка (от 720 до 10,9 тыс. руб.). Однако для съемок более слож­ных сюжетов, которые делает, напри­мер, Анастасия Ивлеева или «Клик- Клак шоу», выпуск каждого ролика может стоить до 300 тыс. руб. Сюда входят инвестиции в команду, кото­рая может достигать и 50 человек. Кстати, надо учитывать, что на созда­ние одной серии может уйти от двух до семи дней.

Грузим софт

На обязательных расходах на «желе­зо» можно остановиться и использо­вать бесплатные текстовые, фото- и видеоредакторы. В случае если по­купки не избежать, надо помнить, что для любой операционной системы продается пакет программ Microsoft стоимостью около 6 тыс. руб. и пакет Adobe Creative Cloud, аренда которого

65 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

Эффективность рекламы оценивается по средней стои­мости каждого подписчика, для этого можно разделить цену размещения на количество подписавшихся пользователей

начинается от 6 тыс. руб. в год. Обра­боткой фотографий сегодня занима­ются практически все активные поль­зователи соцсетей. Что же до профес­сионалов, здесь каждый выбирает наиболее подходящие инструменты индивидуально. Самые распростра­ненные фоторедакторы — VSCO, го­довая подписка на который обойдет­ся в 1,5 тыс. руб., ProCam7, предпола­гающий единоразовую оплату 459 руб., или Adobe Photoshop Express с платной версией 399 руб. в месяц,

а также бесплатные Snapseed, Selfissimo! от Google, Huji и т. д.

Второй важной составляющей явля­ются приложения для аналитики и на­стройки публикации постов — Buffer: Social Media Manager, годовая подпи­ска на которое для пользователя Pro- версии обойдется в 9,6 тыс. руб., для владельца небольшого бизнеса — в 69,9 тыс. руб., бесплатное Later и т. д. Чтобы разнообразить ленту, может по­требоваться аренда студии, в Москве стоимость аренды самой недорогой

НУЖНЫ ВРЕМЯ И ДЕНЬГИ

АНАСТАСИЯ ГОРОХОВА,

блогер, эксперт по имиджу

Тот, кто собирается создать свой блог, а потом его раскручивать, дол­жен хорошо понимать и быть готовым к тому, что в него придется вклады­вать достаточно много финансовых ресурсов и, конечно, тратить боль­шое количество времени. Начальная сумма, необходимая для старта, на­чинается с 25-30 тысяч. Что-то из то­го, что необходимо, можно сделать и самому, а при необходимости обра­щаться за помощью к друзьям и зна­комым, к тем, кто уже имеет подоб­ный опыт, кто давно занимается этим и готов поделиться и советом, и опы­том, и контактами. Кто-то реально помогает, а кто-то нет.

Всегда надо стараться работать с проверенными людьми и агентства­ми, имеющими высокую репутацию. Для успешного начала нужна, пусть и простенькая, реклама, обязатель­но — качественный контент, который потом нужно дополнять, расширять и постоянно выкладывать в сеть. Ведение блога отнимает очень много времени: если твои подписчики не видят тебя в сети хотя бы один день, то для тебя это большой минус — и, чтобы это исправить, придется очень постараться. Нужно все время быть на связи, потому что если ты ста­нешь неинтересен, то твои подписчи­ки уйдут, просто отпишутся от тебя. Для успеха блога нужно все время искать новые ходы, фишки, но, как показывает мой опыт, и это не всег­да работает. Я заметила, что лучше всего люди реагируют на красивые фото, в том числе и на твои, и чем больше ярких, привлекательных фо­то, тем больше лайков. Почти всегда беспроигрышный вариант — кошки, собаки, животные и новые места. Не стоит и особо умничать, это не приносит большого количества лай­ков — напишешь что-то умное, а лай­ков на это получишь мало.

начинается от 400 руб. в час, средняя цена — около 1,5 тыс. руб. в час.

Про движение и деньги

Главную статью расходов профессио­нальных блогеров может составить не «железо» и не «софт», а продвижение контента. Основатель агентства Hello Bloggers Таня Иванова поясняет, что это вопрос весьма интимный. Кто-то тратит на продвижение своего блога все свое время, ищет интересные кол­лаборации для обмена контентом

ДВА УСЛОВИЯ УСПЕХА

ЕВГЕНИЙ КОМАРОВСКИЙ,

детский врач

(Доктор Комаровский), кандидат медицинских наук, автор популярных книг и телепрограмм

Для раскрутки любого проекта, в том числе блога, как мне кажет­ся, должны быть соблюдены два параметра, принципиально влия­ющих на успешность. Во-первых, уникальный контент. Во-вторых, вложение денег. Поэтому думаю, что мой личный опыт вряд ли при­годится кому-то и поможет отве­тить на главные вопросы блоге­ров. Мы никогда не вкладывали деньги в рекламу, а брали уни­кальным контентом и терпением. В конце концов, распространени­ем уникального контента я зани­маюсь с 1996 года, когда у меня появилась электронная почта, и с 1998 года, когда возник сайт доктора Комаровского, а позднее и через социальные сети, YouTube и Instagram.

и взаимного «опыления» аудитории. Кто-то доверяет свой контент профес­сионалам — покупает Giveaway (фор­мат розыгрышей в соцсетях), где стои­мость места варьируется от 50 до 250 тыс. руб. Тут важна тематика блоге­ра, вовлеченность его аудитории и за­интересованность рекламодателя в конкретном человеке.

С января по август 2019 года рос­сийские инфлюенсеры получили от рекламодателей 3 млрд руб. за разме­щение в своих видео на YouTube ре­кламных интеграций. Еще год назад эта цифра была на уровне 2,2 млрд руб., утверждают в агентстве BloggerBase. Вопрос доходности бло­гов весьма неоднозначен. Некоторые начинают монетизировать свои акка­унты и от 10 тыс. подписчиков в Instagram, особенно если речь идет про такие сложные ниши, как фарма­цевтика и строительство. Задачу про­движения в Instagram руководитель отдела SMM в компании TexTerra Ма­рия Волчкова разделяет на несколько составляющих: оформление аккаун­та, создание контента, вовлечение с помощью конкурсов, марафонов и т. д., взаимный пиар (от английской аббревиатуры pr — public relations), таргетированная реклама, а также ре­клама у других блогеров и на внеш­них площадках. Для быстрого роста необходимы ежедневные публика­ции в аккаунте, считает госпожа Волч-

СВОИ ДЕНЬГИ

66 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

КАК СТАТЬ ДУДЕМ

ДАНИИЛ ТРАБУН,

руководитель продукта в «Яндекс.Дзен»

Каждая блог-платформа уникальна: Instagram, YouTube, «Дзен», Telegram — это разные экосистемы, в каждой свои прави­ла, про которые написаны десятки других блогов, так что нужно просто начать ис­кать. Но главное для новичка — не прави­ла раскрутки, а то полезное, что он может рассказать людям, и близкий автору фор­мат. Начинайте с потребностей аудитории и своих уникальных знаний или желаний. К примеру, Дудь обожал формат интервью, нашел для формата идеальную платформу и поговорил со всеми интересными ему людьми. И стал тем Дудем, который сейчас известен нам.

Если речь идет об Instagram, то там сегод­ня два основных формата — живое обще­ние в stories и посты. Общение в stories — это почти видеоблог-лайв с кучей инте­рактивных инструментов типа опросов. Посты — это полноценные истории на 500-1000 знаков и красивой привлекаю­щей фотографией. Но все может изме­ниться: платформы иногда меняют алго­ритмы и принципы работы экосистемы. Если говорить о том, сколько стоит в сред­нем продвижение начинающего блогера, то все зависит от блога. Разброс может быть от 2 до 50 рублей за подписчика. Те­матические обычно дороже выходят, так как аудитория уже в среднем 15-20 ру­блей. Нюанс в том, что у блогеров никак ценообразование не установлено и при­ходы они не гарантируют, нужно грамотно выбирать инфлюенсеров для продвиже­ния, читать отзывы тех, кто у них уже поку­пал рекламу, и так далее. А вообще все сильно зависит от целей и бюджета. Как блогер планирует продвигаться — заку­пать рекламу у других блогеров или про­двигаться таргетом. Сейчас размещения у блогеров уходят на второй план и оборо­ты набирает таргет. Здесь все сильно за­висит от самого блога и грамотности тар- гетолога. При бюджете 400 рублей в день приходит около 100 подписок. Если гово­рить про дальнейшую монетизацию блога, то бренды сегодня интересуются микро- инфлюенсерами, у которых качественная аудитория и контент, а количество под­писчиков не так важно.

При удачном стечении обстоятельств аккаунт может «взлететь» и за полгода, а может и в течение нескольких лет оставаться в пределах 30 тыс. человек

кова, в TexTerra ведение чужого акка­унта начинается от 65 тыс. руб. в ме­сяц. Стоимость взаимного пиара (ре­кламы по бартеру) в зависимости от тематики может стоить от 5 тыс. руб. за публикацию. Таргетированная ре­клама, позволяющая повышать охва­ты постов, оценивается в 5 тыс. руб., реклама у крупных блогеров начина­ется от 100 тыс. руб., публикации ми­кроблогеров начинаются от 50 тыс. руб. «Иногда размещение у одного то­пового блогера дает в разы меньше, чем размещение у десяти микробло­геров на ту же сумму»,— отмечает Мария Волчкова.

Эффективность рекламы оценива­ется по средней стоимости каждого подписчика, для этого можно разде­лить цену размещения на количество подписавшихся пользователей. Чем сложнее сфера, тем дороже подпис­чик. Эксперты на рынке сходятся во мнении, что предугадать время и сто­имость, которые будут затрачены на развитие аккаунта, очень сложно: при удачном стечении обстоятельств акка­унт может «взлететь» и за полгода, а может и в течение нескольких лет оставаться в пределах 30 тыс. человек. Для точного прогноза обычно требует­ся от одного месяца работы агентства.

Для YouTube действуют примерно те же принципы, однако из-за высо­кой конкуренции здесь на первое ме­сто выходит содержательная часть, а также стиль, формат подачи инфор­

мации и харизма ведущего, рассказы­вает руководитель отдела видеомарке­тинга TexTerra Алена Постоялко. Важ­но качество контента: картинки, лока­ции, монтаж. Удержание подписчи­ков сильно зависит от частоты публи­каций, а привлечение — от раскры­тия новых тем. По мнению эксперта, оптимальным считается публикация восьми роликов в месяц, их можно добавлять по определенным дням и времени: зная, когда выйдет новый контент, зрители начинают ждать его.

Продвижение видеоблога ведется в первую очередь через YouTube и сай­ты партнерской сети Google Ada, ре­кламу у блогеров, а также использова­ние собственных сторонних соцсетей. Реклама на YouTube в формате In­Stream (преролл в начале других роли­ков) стоит в районе 50 коп. за про­смотр, который засчитывается, если видео смотрели от десяти секунд. Фор­мат Discovery позволяет вывести ви­део в ленту рекомендаций пользовате­ля, стоимость — около 1 руб. за клик. Интеграция у блогера начинается от 2 тыс. руб., но стоимость рекламной интеграции у популярного блогера, например у господина Петухова (Wylsacom) на его канале, начинается от 1 млн руб., полноценный видеопро­ект с ним обойдется в 1,5 млн руб. Так­же для продвижения используют так называемые ручные посевы в соцсе­тях, их стоимость начинается от 2 тыс. руб. за публикацию, которая способна привлечь от 100 подписчиков за ка­нал. Речь идет о публикации контента в соцсети среди потенциальной ауди­тории, как правило, используется по отношению к вирусной информации, которая следом распространяется си­лами пользователей. Но, полагает го­спожа Постоялко, для рекламы YouTube-канала эффективнее всего интеграция у других блогеров с при­зывом подписаться, а также реклама тизера на самой площадке с аналогич­ным призывом •

ЛЮБОВЬ — ЭТО ГЛАВНОЕ

ДМИТРИЙ ЧЕРНЫШЕВ,

блогер mi3ch

Моя точка зрения: приходить в блогосферу с желанием заработать деньги — дохлый номер! Я наблюдал огромное количество стартапов, которые начинались интересно, но очень быстро заканчивались, потому что у людей, как правило, «короткое дыха­ние». В идеале человек должен делать только то, от чего он сам получает удоволь­ствие. Как правило, только тот проект и вы­стреливает, когда кто-то с огромным удо­вольствием и азартом что-то делает бес­платно. Идея «сейчас приду и наживусь на читательском интересе!» — гнилая. Люди приходят, тратят много времени, а выхлоп практически нулевой. Любовь к тому, что он делает,- главный ингредиент успеха для блогера, это очень притягательная вещь, и именно она нравится читателям. Я пришел к блогерству внешне по банальной причине. Всегда читал много книг — и в какой-то момент стал забывать то, что прочел некоторое время назад. Меня это очень расстраивало, и я понял: если выделю из всей книги несколько классных мыслей, запишу их, опубликую и получу коммента­рии, то не будет никаких шансов забыть про­читанное. Такой способ хорошо развивает память, и ты постоянно находишься в окру­жении прекрасного. Я в основном работаю в ЖЖ, потому что из всех платформ там са­мый лучший редактор постов. Вы можете размешать фотографии как вам угодно, вы­делять мысли, прятать под катом, чередо­вать текст с фотографиями, разбивая его,- в отличие, например, от Facebook, в котором все свалено в кучу. В ЖЖ есть облако тегов, которое позволяет найти нужную вещь, это тоже удобно. Но по большому счету площад­ка не важна, каждый работает там, где ему комфортно. Для меня мысль, контент, гораз­до важнее, чем платформа. Писателю же, на­пример, не важно, на какой бумаге он пи­шет, «в клеточку» или «в линеечку».

Если говорить о хорошей фотографии, то борьба за качество давным-давно выигра­на, сегодня камера в вашем смартфоне ни­чем не хуже камер, которыми снимали вели­кие фотографы. Это мое убеждение, хотя я и не очень компетентен в этой области, по­скольку ни копейки не потратил на раскрутку своего блога. Я помогаю молодым блогерам определиться в пространстве, но никогда не делаю это за деньги. То, что у меня опублико­вано за плату, выделено тегом «реклама».

С моей точки зрения, это единственная чест­ная позиция. А вот «джинса», уши которой всегда торчат, разрушает доверие между ав­тором и читателем. Блог для меня не являет­ся основным источником дохода, я пишу книги, читаю лекции, разработал курс мыш­ления для Высшей школы экономики. Только блогосферой я бы не прожил, хорошие дохо­ды от нее получают только звезды типа Арте­мия Лебедева, Ильи Варламова, ну и селе- брити — Бузова и так далее.

STORY

ЗОЛОТО ДЖАЗА И ДЕПРЕССИИ

СКОЛЬКО ЗАРАБАТЫВАЛ АВТОР «ВЕЛИКОГО ГЭТСБИ»

Жизнь Фрэнсиса Скотта Фицджеральда похожа на его книги. Крутые повороты судьбы, большие шальные деньги, буйные вечеринки, любовные страсти, восторги и разочарования, обретения и потери. Он изобрел понятия «век джаза»

и «флэппер» (эмансипированная молодая девушка 1920-х). Он жил в этом веке,

а первым флэппером была его любимая женщина.

Литературный вундеркинд

двард Фицджеральд (отец одного из известнейших американских писателей XX века) торговал пле-

текст Алексей Алексеев фото Getty Images, Warner Bros., Corbis via Getty Images, Paramount Pictures, Bettmann/ Getty Images

теной мебелью. Когда бизнес прогорел, он устроился работать коммивояжером компании Procter & Gamble. Из-за этой работы семье часто приходилось переез­жать, заработки отца были невелики, а когда Скотту было 12 лет, отца уволили. Мальчик боялся, что их семью поселят в богадельне. К счастью, этого не случилось. Семья вернулась в родной город Сент-Пол, штат Миннесота. Впрочем, кроме отца, которого постоянно преследовали неудачи в области финансов, перед глазами мальчика в Сент-Поле был другой пример — бабушка, вдова успешного оптового торговца овощами, жившая в одном из самых богатых домов города.

У Фрэнсиса Скотта Фицджеральда с детства было богатое воображение. Когда ему было пять лет, он в мельчайших подробностях рассказал бабушке о том, какая у него есть замечательная лошадка пони. После этого рассказа родителям было сложно убедить бабушку, что пони — воображаемая.

В 12 лет он написал детективную повесть и начал писать историю США (но не дошел даже до провозглашения независимости). Его первая публикация отно­сится к 13 годам — когда он учился в 8-м классе, школьный журнал напечатал его детективный рассказ «Тайна закладной Рэймонда».

Летом 1911 года, незадолго до того, как ему исполнилось 15, он побывал на представлении в школьном театре, которое произвело на него такое сильное впе­чатление, что Фицджеральд немедленно написал собственную пьесу — мелодраму из жизни Дикого Запада под названием «Девушка из Лейзи-Дж.». Литературные за­нятия так увлекли юношу, что он забросил учебу. Что, впрочем, не помешало ему поступить в колледж. В свой 17-й день рождения, 24 сентября 1913 года, он узнал, что принят в Принстон.

В Принстоне он продолжал тво­рить. Его соученики смогли увидеть пьесу «Ассорти из привидений», в ко­торой Фицджеральд выступил в роли продюсера, режиссера и актера. По сюжету главный герой хочет купить дом и, чтобы сбить цену, пытается убедить хозяев, что в доме живут при­видения. Успех был такой, что спек­такль решено было показать уже не в колледже, а на сцене местного яхт- клуба. Во время одной из сцен с при­видениями в зале выбило пробки. В зале нервно вскрикивали дамы. 17-летний драматург отреагировал моментально. Он обратился к публи­ке с импровизированным моноло­гом, удерживая внимание зрителей в течение нескольких минут,— за это время электрик ликвидировал неис­правность.

Тогда же Фицджеральд начал печа­тать рассказы в юмористическом лите­ратурном журнале колледжа «Прин­стонский тигр». Литературное творче-

STORY

ство настолько захватило его, что он, как в школе, отстал в учебе и в прида­чу заболел туберкулезом.

Потом началась война. Молодой пи­сатель записался в пехоту.

Перед отъездом из Принстона Фиц­джеральд передал декану Гауссу руко­пись своей книги — о жизни в коллед­же — с просьбой отдать в издательство Scribner’s для публикации. Ведь его могут убить на войне, поэтому он хо­чет, чтобы книга была опубликована. В том, что его убьют, как убили многих его однокашников зимой 1916/17 года во Франции, юноша был абсолютно уверен. Декан, прочитав книгу, убедил юношу, что отдавать книгу в издатель­ство рано.

Попав в школу офицеров, Фицдже­ральд все свободное время тратил на переписывание своей книги. В суббо­ту он начинал этим заниматься в час дня и засиживался за полночь, в вос­кресенье работал с шести утра до ше­сти вечера. Все остальное время зани­мала военная служба. Книга под назва­нием «Романтический эгоист» была за­кончена к марту 1918 года. Фицдже­ральд отослал рукопись своему знако­мому, писателю Шейну Лесли, тот по­правил пунктуационные и граммати­ческие ошибки, после чего передал в издательство Scribner’s.

В августе издательство вернуло ру­копись на переработку. Переработан­ный вариант был окончательно от­вергнут в октябре. Впоследствии сам автор сравнит этот вариант книги с запеканкой, в которую валят все без разбора.

Фицджеральд не попал на европей­ский театр военных действий. Всю войну он пробыл в Соединенных Штатах. В Монтгомери, штат Алабама, младший лейтенант Фицджеральд познакомился с Зельдой Сейр. И, как педантично отметил Фицджеральд в своем дневнике, 7 сентября влю­бился в нее.

Молодой, из ранних

14 февраля 1919 года Фицджеральд был демобилизован и уехал в Нью-Йорк — искать денег и славы. Там он некоторое время проработал в рекламном агент­стве. Лучшим его достижением на этом поприще считался слоган «We Keep You Clean in Muscatine» — прачечной из го­рода Мускатин, штат Айова. Шеф агент­ства похвалил юношу, сказав: «У тебя есть будущее в нашем бизнесе».

Ему платили $90 в месяц (примерно соответствует современным $1,4 тыс.).

ВЕЛИКАЯ ДЕПРЕССИЯ И Ф. С. ФИЦДЖЕРАЛЬД

В период Великой депрессии безра­ботица в США, составлявшая в 1929 году 3,2%, выросла в 1930 году до 8,9%, в 1931 году — до 16,3%, в 1932 году составила 24,1%, в 1933 году достигла пика — 24,9%, после чего постепенно снижалась — до 17,2% в 1939 году.

ВВП США, составлявший в 1929 го­ду $103,6 млрд, упал до $56,4 млрд в 1933 году, после чего благодаря «Новому курсу» Рузвельта стал по­степенно восстанавливаться, до­стигнув уровня $92,2 млрд в 1939 году, что все равно было ниже пока­зателя 1929 года.

Средняя зарплата рабочего в 1929 году составляла $25,03 в неделю (около $1,3 тыс. в год), к 1933 году упала до $16,73 в неделю ($870 в год), к концу 1930-х годов почти вернулась к уровню 1929 года. Даже в годы Великой депрессии доходы Фицджеральда от писатель­ского труда не опускались ниже $10 тыс. в год.

По ночам Фицджеральд писал расска­зы и посылал их в журналы. За три ме­сяца он написал 19 рассказов и укра­сил стены своей комнаты 122 отказа­ми в публикации.

В июне 1919 года у него купили пер­вый рассказ. За «Малышей в лесу» жур­нал Smart Set заплатил $30. Smart Set был одним из так называемых журна­лов для умных, то есть образованных представителей среднего класса. Эти журналы писали о ресторанах, моде, театре, искусстве, а также печатали рассказы современных авторов на те­мы, близкие целевой аудитории.

На свой первый гонорар Фицдже­ральд купил белые фланелевые брю­ки. Он будет хранить их всю жизнь. Бе­лый фланелевый костюм будет носить главный герой его самого известного романа — великий Гэтсби.

Он переписывался с Зельдой, не­сколько раз приезжал к ней в Монт­гомери, убеждая выйти за него за­муж. Он очень боялся, что Зельда вы­берет более финансово обеспеченно­го ухажера. А у него, по его собствен­ному определению, «не было денег, и он не мог их заработать». После то­го как Зельда заявила, что не готова к браку, он, вернувшись в Нью-Йорк, ушел в трехнедельный запой, а по­том, когда боль от отказа немного стихла, решил еще раз попробовать написать книгу. Если книга станет популярной, он станет знаменитым и богатым и завоюет Зельду — таков был план.

На этом фото маленькому Скотту Фицджеральду чуть больше года, он гуляет с мамой по Сент-Полу, штат Миннесота

Взлет

Он уволился из нью-йоркского ре­кламного агентства, вернулся в ро­дительский дом в Сент-Поле, штат Миннесота, поселился в своей ста­рой комнате и начал переписывать «Романтического эгоиста». На стене перед собой он повесил расписа­ние — сколько страниц нужно сде­лать за день. Когда ему предложили работу в местном рекламном агент­стве — отказался. Но ради денег про­работал недолго в вагоноремонтной мастерской.

Когда работа над рукописью была за­кончена, он не доверил бесценную ру­копись почте, а передал ее в издатель­ство через знакомого.

16 сентября 1919 года был получен ответ из издательства: «Мы согласны опубликовать вашу книгу „По эту сто­рону рая“». Фицджеральд выбежал на улицу. Он останавливал машины и зна­комых, сообщал всем, что его книгу приняли.

В ответном письме в издательство Scribner’s молодой автор спрашивал: «Совершенно невозможно опублико-

69

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

«КАК ПРОЖИТЬ НА $36 ТЫС. В ГОД»

Так называлось юмористиче­ское эссе Ф. С. Фицджеральда, опубликованное в журнале The Saturday Evening Post в апреле 1924 года. В нем приведены цифры, касающиеся семейного бюджета Фицджеральдов за 1923 год, в том числе следую­щие ежемесячные основные расходы (цены в долларах):

Подоходный налог — 198 Продукты — 202 Аренда дома — 300 Уголь, дрова, лед, газ, освещение, телефон, вода — 114,5 Слуги — 295 Гольф-клубы — 105,5 Одежда (на трех человек) — 158 Врачи — 42,5

Лекарства и сигареты — 32,5 Обслуживание автомобиля — 25 Книги — 14,5 Остальные расходы по дому — 112,5 Итого: 1600

Выход в 2013 году на экраны фильма «Великий Гэтсби» с Леонардо Ди Каприо в главной роли вызвал новый всплеск интереса к творчеству Фицджеральда. При бюджете $105 млн фильм собрал в прокате $353,6 млн.

вать книгу до Рождества? Или, ска­жем, к февралю? От этого для меня за­висит очень многое. В том числе, ко­нечно, девушка».

До конца года он написал девять рассказов и переработал один старый. За октябрь они принесли ему $215. В ноябре — $300. Он ощутил себя обе­спеченным человеком. Он формально обручился с Зельдой. В беседе с дру­гом Фицджеральд сказал: «Я почти уверен, что женюсь, как только вый­дет моя книга».

Готовясь к дальнейшему успеху, он поехал в Нью-Йорк и нашел лите­ратурного агента — Харольда Обера. Первый же рассказ Фицджеральда Обер продал за $400 — втрое дороже, чем когда-либо платили автору. На ра­достях Фицджеральд напился в стель­ку и затопил свой номер в отеле, за­быв закрыть кран в ванной.

Агент явно знал свое дело. Еще за два ранее отвергнутых и переписан­ных заново рассказа Фицджеральду заплатили $1 тыс. Он вошел в раж. Следующий рассказ он «начал писать

Во Франции Фицджеральд

с семьей пользовались автомобилем Renault, который первоначально был седаном, но после аварии стал кабриолетом. Фицджеральд решил не чинить поврежденную крышу, а просто выбросить ее

Отдельно учитывались развлечения:

Счета в отеле — 51 Путешествия (два в месяц) — 43 Билеты в театр — 55 Парикмахерские — 25 Благотворительность и займы для знакомых — 15 Такси — 15

Игры (карты и ставки на футбол) — 33 Рестораны — 70 Развлечения — 70 Разное — 23 Итого: 400

К великому удивлению Ф. Скотта и Зельды бюджет предусматри­вал расходы в размере $2 тыс. в месяц, то есть $24 тыс. в год, хотя заработанные Фицджераль­дом за год $36 тыс. были потра­чены целиком.

в восемь утра, закончил в семь вечера, переписал начисто и отправил агенту в пять утра следующего дня».

В январе 1920 года Фицджеральд переехал в Новый Орлеан, объяснив это желанием сменить климат на более теплый — из-за туберкулеза. Периодически он навещал Зельду в Монтгомери, а из Нового Орлеана слал ей телеграммы: «The Saturday Evening Post только что взяла еще два рассказа, любовь моя»; «Я продал пра­ва на кино „Голова и плечи“ компа­нии Metro за $250. Я люблю тебя, до­рогая моя девочка».

20 марта было официально объявле­но о помолвке Фицджеральда с Зель- дой Сейр. 26 марта был опубликован роман «По эту сторону рая». 3 мая со­стоялось венчание — в соборе Святого Патрика в Нью-Йорке.

STORY

Менялась жизнь не только Фицдже­ральда. Менялась жизнь всей Америки. Наступал «век джаза». В рассказе «Ран­ний успех» Фицджеральд писал: «Недо­умения 1919 года рассеялись, вряд ли кто сомневался теперь насчет того, что произойдет; Америка затевала самый грандиозный, самый шумный карна­вал за всю свою историю, и об этом можно будет писать и писать. В воздухе уже пахло золотым веком с его роско­шествами, бескрайним разгулом, без­надежными попытками старой Амери­ки спастись с помощью сухого закона».

Успех «По эту сторону рая» был неве­роятным. Когда Фицджеральд самонад­еянно заявил, что надеется на то, что бу­дет продано 20 тыс. экземпляров его книги, в издательстве долго смеялись, а потом ответили, что и 5 тыс. экземпля­ров — неплохой результат для дебюта. Только за первую неделю было продано почти 20 тыс. книжек. Фицджеральд мо-

ХЛАМ НА КОЛЕСАХ

Вечный долг

В последний день 1920 года банк отка­зал Фицджеральду в кредите. Он был должен $650 литературному агентству (аванс за еще не написанный рассказ) и имел неоплаченные счета на $600, притом что за 1920 год он заработал более $18 тыс. ($280 тыс. на современ­ные деньги). Чтобы погасить старые долги, он делал новые.

А деньги были нужны. К привычно­му образу жизни добавилось то, что в 1921 году Зельда родила дочь — Фрэнсис Скотт (Скотти).

Популярный писатель надеялся, что из долгов поможет выбраться новая книга — «Прекрасные и проклятые», опубликованная в марте 1922 года. К этому моменту он должен был $5643 издательству Scribner’s.

Успех первого романа вторая книга, увы, не повторила. Но продажа прав на экранизацию «По эту сторону рая»

«Каждые пять лет производители ав­томобилей выкатывают новый „хлам на колесах», и их продавцы немед­ленно приходят к нам, так как зна­ют, что мы именно те люди, которым можно продать „хлам на колесах»»,- сказал однажды Фицджеральд. Как ни странно, в реальной жизни независимо от заработков писа­тель предпочитал подержанные машины.

Вскоре после успеха «По эту сторо­ну рая» он купил подержанный Marmon. Цены на новые автомоби­ли этой фирмы колебались в пре­делах $3185-4385. Марка Marmon пользовалась репутацией «машины бутлегеров». Зельда почти сразу повредила автомобиль, наехав на водопроводный кран.

В 1923 году семья обзавелась поде­ржанным Rolls-Royce Silver Ghost. Цена новой машины превышала $10 тыс. (около $150 тыс. на совре­менные деньги). В это же время Ford T массового производства мож­но было купить за $364. В Совет­ском Союзе на Rolls-Royce Silver Ghost, конфискованном из царского гаража, возили Ленина. Такая же машина принадлежала и великому Гэтсби: «По субботам и воскресе­ньям его „роллс-ройс» превращался в рейсовый автобус и с утра до глу­бокой ночи возил гостей из города или в город».

ментально стал кумиром и певцом сво­его поколения — молодежи, только что пережившей Первую мировую войну.

Жизнь новобрачных была похожа на непрекращающийся праздник. Фрэн­сис и Зельда катались по Пятой авеню, стоя на крыше такси. Они купались в нью-йоркских фонтанах. Фрэнсис дрался с официантами. Зельду высели­ли из отеля Waldorf за то, что она танце­вала на столе. Однажды она вызвала по­жарных, а когда те приехали и спроси­ли: «Где горит?», указала себе на грудь.

В 1931 году в рассказе «Эхо века джа­за» он с ностальгией напишет: «Теперь нам вновь приходится затянуть потуже пояса и с подобающим выражением ужаса на лице вспомнить нашу зря по­траченную молодость. Но иногда за ба- £ рабанной дробью мне слышится при­зрачный шум и астматический шепот тромбонов, и я вновь переношусь обрат­но, в начало двадцатых, когда мы пили

метиловый спирт, и день за днем все на свете становилось все лучше и лучше; тогда впервые несмело укоротились юб­ки, и девушки в модных платьях-свите­рах выглядели на одно лицо, и люди, до которых вам и дела не было, напевали: „Да, у нас нет бананов!» Тогда казалось, что нужно подождать пару лет, и стар­шее поколение уйдет, а миром станут править те, кто видит его таким, какой он есть; и тем, чья молодость пришлась на то время, все это вспоминается в ро­зовом свете романтики, потому что уже никогда нам не доведется чувствовать так сильно, как в те времена».

Но тогда, в двадцатые, об этом никто не думал.

за $10 тыс. помогла снять финансовый прессинг. Судя по дневнику Фицдже­ральда, 1922 год состоял для него в основном из пьянок. Как и начало 1923 года.

Пьеса «Овощ», которую он трижды переписывал, в октябре 1923 года с треском провалилась. Фицджеральд с удивлением обнаружил, что он опять погряз в долгах, общая сумма которых составляла около $5 тыс.

Он знал только один способ борьбы с долгами — писать новые произведе­ния. Проблема была в том, что у него был эксклюзивный контракт с изда­тельским трестом Хёрста на все расска­

зы. Ему удалось расторгнуть договор, написать за полгода 11 рассказов и заработать более $17 тыс.

К лету 1925 года он немного разо­брался с долгами и по предложению Зельды поехал вместе с ней во Фран­цию. Они поселились на морском ку­рорте Сен-Рафаэль на Лазурном берегу. Там у Зельды завязался недолговеч­ный роман с французским летчиком по имени Эдуард Жосан. После пары скандалов Жосан покинул Сен- Рафаэль. Позже Фицджеральд запишет в дневник: «В том сентябре 1924 года я понял, что произошло что-то такое, что уже нельзя исправить».

Роман «Последний магнат» не был дописан,как и одноимен­ный киносценарий. Но книга вышла в свет через год после смерти автора, а первая экрани­зация романа была снята через 37 лет после разрыва киносту­дией контракта на сценарий

Из Франции супруги переехали в Рим. В Риме Фицджеральд однажды поссорился и подрался с таксистами, случайно дал в морду полицейскому в штатском, попал в тюрьму, откуда его с трудом удалось вытащить.

Супруги перезимовали на острове Капри, вернулись во Францию. В апре-

ОБЩИЙ ИТОГ

71

КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

«В том сентябре 1924 года я понял, что произошло что-то такое, что уже нельзя исправить»

ле 1925 года они были в Париже, когда вышла книга, которую сейчас принято считать лучшим произведением Фиц­джеральда. «Великий Гэтсби». Но тогда этот роман не был восторженно при­нят ни литературными критиками, ни читателями. Долг автора перед изда­тельством превышал $6,2 тыс. За пол­года было продано чуть менее 20 тыс. экземпляров книги, чего чуть-чуть не хватило для полного покрытия долга. Но книгу удалось переделать в пьесу, которая оказалась довольно успеш­ной. В итоге Фицджеральду удалось продать права на экранизацию «Вели­кого Гэтсби» примерно за $15-20 тыс. (точная сумма неизвестна).

Они вернулись в Америку. В Голливу­де Фицджеральду предложили напи­сать сценарий комедии про флэпперов под кинозвезду Констанс Телмидж. Ему удалось выторговать следующие усло­вия: задаток $3,5 тыс. и еще $8,5 тыс., когда сценарий будет принят. Сцена­рий не был принят.

Летом 1928 года супруги снова уеха­ли за границу.

В 1927 и 1928 годах Фицджеральд за­рабатывал почти по $30 тыс. в год, но

никак не мог выбраться из долговой ямы. А потом к финансовым неприят­ностям добавилась еще одна пробле­ма, точнее — две.

Депрессия и шизофрения Лето они провели на Лазурном берегу. Зельда начала заниматься танцами, посвящая этому занятию почти все свободное время. Они жили в Париже, когда произошел обвал на Нью- Йоркской фондовой бирже.

В начале апреля 1930 года Зельда Фицджеральд за обедом вдруг сильно разнервничалась, что опоздает на за­нятия балетом. Друг семьи предложил ее подвезти. В машине она стала еще сильнее волноваться, ее начало тря­сти. Она попыталась переодеться в ба­летную пачку прямо в автомобиле. Когда машина попала в пробку, она выскочила и побежала. Позже она пришла в себя, но 23 апреля ее одоле­ли галлюцинации. Ей диагностирова­ли шизофрению.

Периоды безумия перемежались не­долгими просветлениями. В эти про­межутки она рисовала, написала балет­ное либретто и три рассказа. Фицдже-

За время своей писательской карьеры Фицджеральд заработал $449 713, после выплаты налогов — $425 047. В среднем он зарабатывал в год при­мерно $24 тыс. Больше всего денег ему приносили рассказы, далее сле­довали кинофильмы, наименьшую прибыль приносили книги.

После смерти его наследство оцени­валось примерно в $35 тыс. (около $642 тыс. на современные деньги). Специалисты налоговой службы посчитали, что авторские права на его книги не стоят ничего.

ральд просил издательство Scribner’s напечатать их, так как для его жены это очень важно, но получил отказ.

Фицджеральд отвез Зельду в Швей­царию, где, как его уверяли, работали лучшие в мире психиатры. Ему объяс­нили, что в подобных случаях каждого четвертого пациента ожидает полное выздоровление, еще двоих из четы­рех — частичное. Но, похоже, Зельда попадала в другие каждые четвертые.

Фицджеральд думал, что роман «Великий Гэтсби» разойдется в количестве как минимум 75 тысяч экземпляров. При его жизни было продано менее 25 тысяч экземпляров, после смерти — более 25 миллионов

Сама она говорила, что проблемы с психикой хуже всего отражаются на близких, заботящихся о больных.

В период очередного просветления они вернулись в Америку, в родной город Зельды — Монтгомери. Кино­студия Metro-Goldwyn-Mayer предло­жила Фицджеральду написать сцена­рий фильма «Рыжеволосая женщина». Он слишком много пил, подумывал о самоубийстве. Результат — сцена­рий получился плохим.

Неприятности продолжались. Умер отец Зельды, у нее случилось новое обострение. Пытаясь сжечь какие-то бумаги в камине, она устроила пожар. Выгорел весь третий этаж их дома. Фицджеральд не стал устраивать ре­монт — обгорелые комнаты остались символом катастрофы в его жизни.

Он еще зарабатывал рассказами, но его гонорары неуклонно снижались. Вместо привычных $4 тыс. он стал по­лучать $3,5 тыс., потом $3 тыс., потом $2 тыс.

Его новый роман «Ночь нежна» был опубликован 12 апреля 1934 года. Фи­нансовую ситуацию это не улучшило. Его дневник 1934 года пестрит запися­ми: «Неоплаченных счетов все боль­ше», «С финансами серьезные пробле­мы», «Ужасные долги». Он стал эконо­мить на еде, самостоятельно стирать рубашки и носовые платки.

В 1936 году умерла мать Фицдже­ральда. Она оставила $42 тыс., но сын получил только часть этих денег и то далеко не сразу. 1936 год был для него самым плохим в финансовом плане,

он заработал всего $10 180 (около $190 тыс. современными деньгами).

Зато следующий, 1937 год оказался удачным. Благодаря работе над сцена­риями в Голливуде он заработал за год $29 757,87 (около $540 тыс. на совре­менные деньги). Впечатляющая сумма. Но она не превышала размера его дол­гов — на тот момент примерно $40 тыс.

Крупные суммы уходили на оплату обучения дочери в частной школе и за пребывание жены в психиатрической больнице.

В Голливуде у него завязался новый роман — с журналисткой Шейлой Грэм. Отношения складывались не­просто, этому мешал алкоголизм Фиц­джеральда. В одной из пьяных ссор он ударил ее и угрожал убить.

Зельда большую часть времени на­ходилась в психиатрической больни­це. В один из «отпусков» Фицджеральд свозил ее на Кубу. Под конец поездки он повздорил с местными жителями, попытавшись остановить петушиные бои, и был сильно избит.

Жил Фицджеральд исключительно в долг. Настал момент, когда литера­турный агент отказался одалживать ему деньги. Он стал продавать расска­зы напрямую. Почти все их печатал журнал Esquire.

В 1939 году ему поступило неожидан­ное щедрое предложение — примерно $25-30 тыс. за публикацию с продолже­нием его новой, еще не написанной книги. Он с энтузиазмом взялся за дело. Работе способствовало и то, что в янва­ре 1940 года Фицджеральд сумел поми­риться с Шейлой Грэм и бросил пить. Черновой вариант романа он обещал сдать 15 января 1941 года. К 20 декабря он дошел до шестой главы. 21 декабря после обеда Фицджеральд неожиданно встал со стула, схватился за скатерть, упал на пол и скончался.

Вечером 10 марта 1948 года в психи­атрической больнице Highland прои­зошел пожар. Больные на последнем этаже оказались в ловушке — двери и окна были на замке. Девять человек сгорели заживо. В их числе была Зель- да Фицджеральд. Ее похоронили вме­сте с мужем.

Загробные заработки

Главный финансовый успех пришел к Фрэнсису Скотту Фицджеральду по­сле смерти. Авторские отчисления от продажи романа «Великий Гэтсби», пополняющие фонд, основанный его дочерью Скотти, составляют около $0,5 млн ежегодно •

СТИЛЬ

72 КОММЕРСАНТЪ ДЕНЬГИ №5 (19.03.2020)

СТАЛЬНОЙ АРГУМЕНЩ!

О ЧАСАХ НА МЕТАЛЛИЧЕСКОМ БРАСЛЕТЕ

текст Екатерина Зиборова фото предоставлены пресс-службами марок

ГТ Hublot, часы Big Bang Integral, 42 мм, титан, механизм с автоматическим подзаводом, запас хода 72 часа

A. Lange & Sohne,часы км Odysseus, 40,5 мм, сталь, механизм с автоматическим подзаводом, запас хода 50 часов

Omega, часы Constellation,

39 мм, сталь, механизм

с автоматическим подзаводом, запас хода 55 часов

тГ Longines, часы Conquest V.H.P.,

41 мм, сталь, кварцевый механизм

Bvlgari, часы Octo Finissimo k| Automatic Satin-Polished Steel,

40 мм, сталь, механизм

с автоматическим подзаводом, запас хода 60 часов

г6 Montblanc, часы Heritage Automatic, 40 мм, сталь, механизм с автоматическим подзаводом, запас хода 38 часов

Rolex, часы Oyster Perpetual

Datejust, 41 мм, сталь, белое золото, механизм с автоматическим подзаводом, запас хода 70 часов

r8 Tudor, часы Pelagos,

42 мм, титан, механизм

с автоматическим подзаводом, запас хода 70 часов

2020 год войдет в историю часо­вого дела как год без выставок — из-за эпидемии коронавируса отменили и женевский SIHH, переименованный с этого года в Watches & Wonders, и базель­ский Baselworld. Даже переехав­шая от двух гигантов в Цюрих Swatch Group не стала устраивать часовые смотры, опасаясь летучей заразы. И только группа LVMH успела провести в январе презен­тацию в Дубае для четырех своих часовых брендов. К счастью, спрос на швейцарские часы в россий­ских бутиках не поддается пани­ке. Особенно на часы на металли­ческом браслете — универсаль­ный бестселлер на все времена, устойчивый к погодным услови­ям, экономическим кризисам и заморским эпидемиям.

Секрет в том, что часы на стальном браслете можно носить целый день, каждый день и почти в любой ситуации. В них есть и элегантность, ак­туальная в будние дни, и прочность, важная для выходных. Они отлично сочетаются с джинсами и кедами, уместны с костюмом, выдержат пер­вый весенний дождь и плавание в бассейне или море. Да, это не самые парадные, эксклюзивные и сложные часы, но проверку на стиль и точ­ность проходят великолепно. К тому же произ­водство металлического браслета — серьезная инженерная задача для часового дизайнера. Каж­дое звено нужно отдельно вылить из металла, от­шлифовать и отполировать. А затем собрать все звенья в единую систему так, чтобы браслет по­лучился гибким и комфортным в ношении.

Среди новинок, представленных в Дубае в январе этого года, интересны часы Hublot Big Bang Integral с первым в истории марки полно­стью интегрированным браслетом из браширо- ванного титана. Каждое из трех звеньев имеет скошенные грани, как на 42-миллиметровом корпусе часов и заводной головке, а внутри корпуса стоит механизм Unico HUB1280, обла­дающий четырьмя патентами и трехдневным запасом хода. Римский ювелирно-часовой дом

Bvlgari на Неделе часов LVMH в Дубае показал но­винку в коллекции Octo Finissimo, на счету которой уже семь мировых рекор­дов. Ультратонкий корпус и черный лаковый цифер­блат новинки дополняет браслет из стали со шлифо­ванно-полированной от­делкой и раскладывающей­ся застежкой.

Апологеты выверенного классического часового сти­ля немцы A. Lange & Sohne представили свою первую модель на стальном брасле­те в конце прошлого года и назвали ее Odysseus. По­клонники бренда ждали этого момента долгих де­сять лет — раньше марка выпускала только золотые и платиновые часы. Эле­мент эксклюзивности остал­ся и в Odysseus — их коли­чество ограничено произ­водственными мощностями мануфактуры, так что жела­ющим обладать часами сто­ит записываться в очередь.

Omega решила порадо­вать мужчин с небольшим запястьем, выпустив часы Constellation с корпусом ди­аметром 36 мм и 39 мм. Ско­шенные в виде полумесяца края корпуса, четыре скобы по бокам, римские цифры на безеле и золотую звезду на циферблате можно соче­тать с кожаным ремешком или классическим интегри­рованным стальным брас­летом. Застежка браслета позволяет удлинять и сокра­щать его на 2 мм.

У классиков жанра Rolex каждый браслет носит свое имя. Так, модель Datejust оснащена гибким пятиряд­ным браслетом Jubilee, раз­работанным в 1945 году, с застежкой Oysterlock и си­стемой удлинения браслета на 5 мм. Выделяется из об­щего ряда и браслет часов Montblanc Heritage. Желая подчеркнуть ретроэстетику модели, часовщики выбра­ли для нее браслет из стали в старинной технике ми­ланского плетения •